資金流向西部的障礙因素及對(duì)策分析

肖麒麟 李滿坡

云南師范大學(xué)

資金流向西部的障礙因素及對(duì)策分析

肖麒麟 李滿坡

云南師范大學(xué)

文章對(duì)比于東部地區(qū)，從分析資金流向西部的障礙因素入手；在均衡政策基礎(chǔ)上，相應(yīng)地從以擴(kuò)充金融機(jī)構(gòu)的數(shù)量和種類、積極發(fā)展直接融資市場(chǎng)、健康均衡發(fā)展資本市場(chǎng)和差別性金融政策等四個(gè)方面提出解決對(duì)策。對(duì)促進(jìn)西部快速發(fā)展并協(xié)調(diào)區(qū)域間經(jīng)濟(jì)發(fā)展有重大理論和實(shí)踐意義。

資金流動(dòng)；西部；障礙因素；對(duì)策分析

1、引言

長(zhǎng)期以來(lái)，國(guó)家政策對(duì)東部地區(qū)較為傾斜，造成東部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于西部地區(qū)，長(zhǎng)此以往，這種不均衡的發(fā)展勢(shì)必帶來(lái)各種社會(huì)問(wèn)題。而這種經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不平衡主要是由于全國(guó)資金向東部地區(qū)流動(dòng)造成的，所以分析資金流向西部地區(qū)的障礙因素，并提出相應(yīng)地解決對(duì)策，實(shí)現(xiàn)東西部地區(qū)均衡發(fā)展，不僅具有理論意義，還具有現(xiàn)實(shí)意義。

國(guó)內(nèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和資金流動(dòng)的研究頗為豐富。龔楚培等（1991）[1]分析了影響區(qū)域資金流動(dòng)的因素，并提出了促進(jìn)區(qū)域資金流動(dòng)的對(duì)策；王鑫（2002）[2]分析得出區(qū)域貨幣失衡的原因貨幣、信貸政策“一刀切”等，并提出一些列調(diào)整區(qū)域貨幣資金失衡的對(duì)策；鞏云華（2010）[3]以實(shí)證方法發(fā)現(xiàn)后危機(jī)背景下我國(guó)資金流動(dòng)具有順向流動(dòng)、規(guī)模增加、速度加快、流動(dòng)障礙減小等特點(diǎn)，并進(jìn)一步這種特點(diǎn)產(chǎn)生的影響；馮可心等（2012）[4]分析了經(jīng)濟(jì)發(fā)展與跨境資金流動(dòng)的相關(guān)性，并提出了構(gòu)建實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展及跨境資金流動(dòng)的原則及對(duì)策。

以上學(xué)者的研究都著重于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與資金流動(dòng)的關(guān)系，沒(méi)有系統(tǒng)的指出資金流向西部地區(qū)的障礙因素及向應(yīng)的解決對(duì)策，文章結(jié)合西部實(shí)際情況，不但指出的資金流向西部的障礙因素，還給出了相應(yīng)的解決對(duì)策。

2、資金流向西部的障礙因素分析

2.1 金融機(jī)構(gòu)的短缺限制了融資渠道的拓展

東部地區(qū)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐較快，市場(chǎng)發(fā)育程度較高，擁有相當(dāng)程度的創(chuàng)新金融工具，金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)有很強(qiáng)的拓展融資渠道的意識(shí)與能力，加上其自身利用資金做資源的成本消化能力不斷增強(qiáng)，效率不斷提高，從而使該地區(qū)形成了較強(qiáng)的資本積聚能力。反觀中西部地區(qū)，由于市場(chǎng)化的進(jìn)程滯后，改革的動(dòng)力不足，使得中西部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和投資主體對(duì)融資成本的承受能力都比較弱，對(duì)金融資源潛在的需求未能轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的需求。因此擁有相對(duì)不完善的金融體系的西部地區(qū)不僅不能形成資本的集聚，而且資金還會(huì)從西部市場(chǎng)轉(zhuǎn)移到東部地區(qū)。

2.2 直接融資渠道的不暢通阻礙了資金的流動(dòng)

相比間接融資市場(chǎng)，直接融資市場(chǎng)不存在金融中介成本，并且資金使用者可以利用不同的融資市場(chǎng)，多樣化其資金來(lái)源，減少因使用單一資金來(lái)源或單一市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)暴露程度，另外，融資工具的靈活性能滿足不同的融資需求。西部地區(qū)經(jīng)常存在著儲(chǔ)蓄率高于投資率的情況，一方面說(shuō)明了民間有大量的閑散資金，一方面也說(shuō)明了這部分資金不能轉(zhuǎn)化為投資的難題。

2.3 資本市場(chǎng)發(fā)展的失衡弱化了資金吸收能力

西部地區(qū)資本市場(chǎng)對(duì)融資限制主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面：一是西部地區(qū)符合條件的上市公司數(shù)量的嚴(yán)重不足且現(xiàn)已上市的公司數(shù)量也遠(yuǎn)小于東都等發(fā)達(dá)地區(qū)。二是西部地區(qū)債券規(guī)模小和流通受到限制，債券是債務(wù)融資的主要方式，債券的規(guī)模小和流通受限必然會(huì)對(duì)資金吸收和流通造成不利影響。最后是西部地區(qū)各個(gè)金融子市場(chǎng)的金融結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。

2.4 現(xiàn)行金融調(diào)控方式制約著資金向西部流動(dòng)

現(xiàn)行的金融調(diào)控方式主要從以下三個(gè)方面制約著資金向西部地區(qū)的流動(dòng)。第一，中央銀行的一級(jí)分行既不能根據(jù)貨幣政策總體目標(biāo)的要求，控制和調(diào)節(jié)轄區(qū)內(nèi)信貸資金的總規(guī)模及流向，也不能根據(jù)轄區(qū)內(nèi)的實(shí)際情況調(diào)整各國(guó)有商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)備金比率和存貸款利率以及實(shí)施必要的金融行政管理。第二，現(xiàn)行利率機(jī)制的運(yùn)行缺乏對(duì)資金運(yùn)動(dòng)的合理導(dǎo)向，不利于社會(huì)資源的優(yōu)化配置。嚴(yán)格的利率管制下，利率變化受社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)作慣性的影響，對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)信息反應(yīng)遲緩，中央銀行無(wú)法調(diào)整資金的合理投向與投量。在現(xiàn)行貸款利率中，全國(guó)均衡的利率水平與區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不相適應(yīng)，以致利息負(fù)擔(dān)在區(qū)域之間不盡合理。第三，準(zhǔn)備金和備付金制度的“一刀切”制約著西部地區(qū)的資金供給。

3、資金流向西部的對(duì)策建議

3.1 以擴(kuò)充金融機(jī)構(gòu)的數(shù)量和種類來(lái)留住資金

首先，積極引進(jìn)國(guó)有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行以及外資銀行，擴(kuò)大其在落后地區(qū)分支機(jī)構(gòu)的設(shè)立，實(shí)行有差別的金融機(jī)構(gòu)設(shè)置管理制度，適當(dāng)降低落后地區(qū)設(shè)置區(qū)域性商業(yè)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)的條件，放寬外資金融機(jī)構(gòu)在落后地區(qū)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的條件，引入和發(fā)展非銀行金融機(jī)構(gòu)，以提高金融效率，增強(qiáng)吸納資金的能力，從而提高金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度。

其次，要大力發(fā)展區(qū)域性商業(yè)銀行，提高區(qū)域性商業(yè)銀行融資和配置貨幣資源效用的能力，為本地區(qū)引入更多的資金，以促進(jìn)資金流動(dòng)和資源的合理配置。在全國(guó)性商業(yè)銀行的分支機(jī)構(gòu)失去參加全國(guó)銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)地位時(shí)，區(qū)域性銀行的這個(gè)優(yōu)勢(shì)就表現(xiàn)得更為明顯。

3.2 積極發(fā)展直接融資市場(chǎng)提高資金使用效率

積極發(fā)展直接融資市場(chǎng)，一方面能彌補(bǔ)銀行間接融資的不足，使社會(huì)資金得到充分利用，同時(shí)也能加重企業(yè)使用資金的責(zé)任，有利于促進(jìn)資金效益與企業(yè)效益的良性循環(huán)。另一方面，與間接融資相比，直接融資具有籌集盡可能長(zhǎng)期的資金的特點(diǎn)，更有利于經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展。對(duì)于落后地區(qū)而言，本地區(qū)直接融資市場(chǎng)的發(fā)展則有利于防止大量資金外流，同時(shí)更能以較快的速度、較低的成本籌集到款額大期限長(zhǎng)的外部資金。

3.3 以健康均衡發(fā)展資本市場(chǎng)走出融資難的困境

首先，要鼓勵(lì)更多的符合條件的中西部企業(yè)上市融資，將具有地區(qū)主導(dǎo)性、支柱性的企業(yè)推薦上市，從而這些上市公司能夠合法的吸收民間閑散資金以便用于投資生產(chǎn)性項(xiàng)目；其次，要積極推進(jìn)西部金融債券發(fā)行和流通體制的改革，擴(kuò)大地方性中小金融機(jī)構(gòu)債券發(fā)行規(guī)模，同時(shí)加快西部重點(diǎn)企業(yè)債券上市的步伐；最后，要協(xié)調(diào)各個(gè)市場(chǎng)之間的均衡發(fā)展，尤其是債券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。

3.4 以差別性金融政策克服資金流出的難題

我國(guó)當(dāng)前在進(jìn)行宏觀調(diào)控時(shí)實(shí)行的是無(wú)差別的區(qū)域政策，這種政策在不同經(jīng)濟(jì)環(huán)境中可能產(chǎn)生比較劇烈的不平等，誘發(fā)區(qū)域經(jīng)濟(jì)利益的沖突與摩擦。因此，要想西部地區(qū)能夠留住資金，可實(shí)行差別性區(qū)域金融政策：東部地區(qū)以市場(chǎng)導(dǎo)向型的間接調(diào)控為主，可推行利率市場(chǎng)化、建立多元化金融市場(chǎng)等；西部地區(qū)采用政策扶植型的直接調(diào)控，依靠政策性金融推動(dòng)、扶植資源依托型優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，以解決區(qū)域內(nèi)資金流動(dòng)遲滯問(wèn)題。

4、結(jié)論

文章出資金流向西部主要有以下四種障礙：金融機(jī)構(gòu)的短缺限制了融資渠道的拓展，直接融資渠道的不暢通阻礙了資金的流動(dòng)，資本市場(chǎng)發(fā)展的失衡弱化了資金吸收能力和現(xiàn)行金融調(diào)控方式制約著資金向西部流動(dòng)。并提出以下對(duì)策：擴(kuò)充金融機(jī)構(gòu)的數(shù)量和種類、積極發(fā)展直接融資市場(chǎng)、健康均衡發(fā)展資本市場(chǎng)和差別性金融政策。這些對(duì)策不僅可以使西部地區(qū)分別從直接融資市場(chǎng)、間接融資市場(chǎng)、資本市場(chǎng)等市場(chǎng)融得大量資金，還能夠增強(qiáng)西部地區(qū)對(duì)資金的消化能力、加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度，從而以良好的經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境留住資金，把資金轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力。

[1]龔楚培,杜靜.關(guān)于區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作中資金流動(dòng)的思考[J].銀行與企業(yè),1991,(11).

[2]王鑫.西部大開(kāi)發(fā)的金融戰(zhàn)略:區(qū)域貨幣資金失衡的調(diào)整[J].寧夏大學(xué)學(xué)報(bào),2002,(4).

[3]鞏云華.后危機(jī)背景下我國(guó)區(qū)域資金流動(dòng)的特點(diǎn)及影響[J].商業(yè)時(shí)代.2010,(19).

[4]馮可心,魏壽邦.區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)青海省跨境資金流動(dòng)的影響[J].青海金融,2012,(5).

第一作者：肖麒麟，19870921，四川巴中，云南師范大學(xué)，金融學(xué).

第二作者：李滿坡，19910428，河南信陽(yáng)，云南師范大學(xué)財(cái)政學(xué)研究生.