生命周期視角下中小家族企業(yè)融資偏好問題探究

封波

摘 要：家族企業(yè)是企業(yè)中很普遍的一種存在形式，而且占有很大的比重，在家族企業(yè)中中小型的企業(yè)又占主體。企業(yè)的資金是企業(yè)的血液，是企業(yè)運行發(fā)展最不可缺少的，企業(yè)的融資影響著企業(yè)的發(fā)展。企業(yè)的發(fā)展與生命體的生長的過程極為相似，按照這種相似，本文把企業(yè)發(fā)展的過程分為幾個階段，指出了處于不同階段的中小型家族企業(yè)融資方式選擇時所注意的問題，對以后研究企業(yè)的融資策略提一些建議。

關(guān)鍵詞：生命周期；中小型家族企業(yè)；融資

一、家族企業(yè)

家族企業(yè)指的是所有權(quán)歸家族所有，家族的成員或者后代出任企業(yè)的主要領(lǐng)導職務的企業(yè)。這樣看來，一個企業(yè)是否為家族企業(yè)的標準不是看企業(yè)的名字是否以家庭來命名，而是看這個企業(yè)的資金或者股票是否主要掌握在家庭手中，也就是這個企業(yè)的所有權(quán)是否掌握在家庭手中。當然，家族企業(yè)的所有權(quán)可以是由一個家族來擁有，也可以由多個聯(lián)系緊密的家族來共同擁有。家族企業(yè)在全球企業(yè)中所占的比重很大，是世界上最普遍的企業(yè)組織形態(tài)，在世界經(jīng)濟中起著很大的作用，有著很重要的地位，有統(tǒng)計表明：家族企業(yè)占全世界企業(yè)的六成到八成之間，而全世界500強企業(yè)中有快將近半數(shù)的企業(yè)為家族企業(yè)，全球家族企業(yè)中占有重要比例的是中小型企業(yè)。無論是在發(fā)達國家還是在發(fā)展中國家，家族企業(yè)的生存能力和發(fā)展能力都很強。

家族企業(yè)分為三種類型：

1.純粹家族式企業(yè)：企業(yè)的所有成員都是家庭內(nèi)的成員。

2.傳統(tǒng)家族式企業(yè)：企業(yè)的決策權(quán)家族長控制，最高機構(gòu)負責人的職務由家族內(nèi)部成員擔任，外來人員擔任其他職務。

3.現(xiàn)代家族式企業(yè)：企業(yè)的所有權(quán)由家族持有，而企業(yè)的經(jīng)營權(quán)則由家族里有能力的成員或者非家族成員中有能力的人員。這種企業(yè)的鮮明特點是企業(yè)的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)是分開的。

二、企業(yè)融資

企業(yè)融資指的是企業(yè)作為主體部分融納流通資金，使得企業(yè)運行發(fā)展內(nèi)部各個部門環(huán)節(jié)之間資金的供應與需求從不平衡到平衡的過程。如果企業(yè)的資金出現(xiàn)短缺的情況時，企業(yè)用最小的代價融納到對企業(yè)當期具體的運行發(fā)展情況來說具有合適的日期限定，合適額度的資金；如果企業(yè)的資金出現(xiàn)過剩充裕的情況時，企業(yè)以對企業(yè)當期具體的運行發(fā)展情況來說最低的風險、合適的日期限定、向外投放適當?shù)馁Y金來獲得對企業(yè)來說最大的利益，以此使企業(yè)的資金在供應和需求方面達到一種平衡；這就是企業(yè)融資的原因與原則。企業(yè)之所以要進行融資，主要是為了使企業(yè)獲得能夠使企業(yè)高效運行發(fā)展的資金，資金好比是企業(yè)的血液，企業(yè)如果沒有穩(wěn)定的充足的資金，企業(yè)的各個環(huán)節(jié)將不能夠運轉(zhuǎn)，企業(yè)將陷入癱瘓。

現(xiàn)今社會市場經(jīng)濟占主體地位，企業(yè)融資的方式大致分為兩種：

第一是內(nèi)源融資：就是企業(yè)把自己平時積累的可以進行挪用的資金拿出來進行投資的過程。內(nèi)源融資這種方式使得企業(yè)形成的資本具有原始性、自主性、成本低、抗風險能力強等特點，對企業(yè)的穩(wěn)固發(fā)展起著重要的作用，這種融資方式在發(fā)達國家很普遍，常常作為企業(yè)融資方式的首選。

第二是外源融資：就是企業(yè)通過某種方式從外部的經(jīng)濟主體融納籌集資金的過程。外源融資方式很常見的就是向銀行借貸一定的款額、對外發(fā)行一定數(shù)量額度的股票和債券等等。外源融資主要是將其他經(jīng)濟實體的積蓄轉(zhuǎn)化為自己的資金然后進行投資的過程。

在經(jīng)濟飛速發(fā)展的今天，科技不斷的進步和企業(yè)規(guī)模不斷的擴張，僅僅通過內(nèi)源融資的方式已經(jīng)不能使得企業(yè)擁有充足穩(wěn)定的資金了，外源融資慢慢地取締了內(nèi)源融資，變成了企業(yè)融資的主要手段。

三、生命周期視角下中小家族企業(yè)的融資

1.命周期和中小型家族企業(yè)融資戰(zhàn)略之間的聯(lián)系

一個中小型家族企業(yè)好比一個生物，都按順序經(jīng)歷著生命體共同的規(guī)律，即從萌芽稚嫩時的低級到強壯成熟時的高級，中小型家族企業(yè)從剛開始的建立到不斷發(fā)展壯大，這個過程和生命體產(chǎn)生然后生長的過程很相近，但是中小型家族企業(yè)與生命體還有不相同的地方，那就是生命體必然會隨著時間的流逝而漸漸消亡，而中小型家族企業(yè)如果能夠適應身邊瞬息萬變的環(huán)境和解決自身內(nèi)部的問題，并且跟隨時代的步伐，不斷革新，不斷進步，就可以使中小型家族企業(yè)持續(xù)永久地發(fā)展下去。

為了使中小型家族企業(yè)持續(xù)永久地發(fā)展下去，很多有關(guān)方面的學家通過生物與中小型家族企業(yè)的相似性，按照生物的生命周期把中小型家族企業(yè)的發(fā)展分為幾個階段，這些分法中占大多數(shù)比例的是把中小型家族企業(yè)的生命周期分為四個階段：中小型家族企業(yè)的初創(chuàng)期、發(fā)展期、成熟期和衰退期。雖然劃分出這四個階段，但是每個階段前后之間具有很密切的聯(lián)系，一起組成了中小型家族企業(yè)發(fā)展的整個過程。

中小型家族企業(yè)處于不同的生命階段時，自身持有的資金，源料和適應周邊環(huán)境，處理內(nèi)部矛盾的能力都不盡相同，每個階段的中小型家族企業(yè)運行發(fā)展使工作的重心也會不盡相同，所以中小型家族企業(yè)在不同的生命周期階段，所采取的融資政策也應該有所側(cè)重和調(diào)整。

2.中小型家族企業(yè)處于不同的生命階段融資政策的選擇

（1）初創(chuàng)期

中小型家族企業(yè)在剛創(chuàng)辦的初期，最重要的任務與發(fā)展目標就是在激烈殘酷的競爭環(huán)境中生存存活下去。在這個階段，中小型家族企業(yè)內(nèi)部矛盾是自身的產(chǎn)品和技術(shù)都處于剛起步階段，正在研發(fā)中，生產(chǎn)規(guī)模較小，生產(chǎn)周期較長，而且企業(yè)初創(chuàng)，自身的一些制度不完善，在權(quán)利和責任方面的分配不是很明確，有待改善，自身對外的適應能力不夠，而且沒有比較系統(tǒng)的企業(yè)經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略，企業(yè)未來的發(fā)展方向不明確，所承擔的風險較大。中小型家族企業(yè)外部問題是因為企業(yè)剛起步，企業(yè)的信譽和產(chǎn)品的質(zhì)量還沒受到認可，市場還未開發(fā)，占有率少，沒有形成企業(yè)的核心競爭力。這個階段中小型家族企業(yè)以后資金的流量額度是不能夠估算甚至確定的，而且這個階段企業(yè)運營和投資所需要的資金凈流量通常來說為負值。這個階段由于企業(yè)初創(chuàng)，企業(yè)各環(huán)節(jié)的運行，這方面的完善，都需要大量充足的資金來維持，然而企業(yè)的供應卻十分有限，所以企業(yè)要通過籌集大量的資金來滿足企業(yè)發(fā)展的需要，可是這個時候中小型家族企業(yè)沒有能力給投資者出示詳盡的業(yè)務數(shù)據(jù)和財務審計，因此想要獲取投資者相應的資金支持是件很困難的事情，而且投資者再考慮到這個企業(yè)在初創(chuàng)階段雖然有很大的潛力，但自身的運行很不穩(wěn)定，抵抗風險的能力低，所以不會冒險提供大量的資金給處于初創(chuàng)期的中小型家族企業(yè)，如果會投資，也會采取高利息借貸的方式，把具有高額利息的資金借給處于初創(chuàng)期的中小型家族企業(yè)，但這樣就會使得企業(yè)融納資金的成本大大增加，不利于企業(yè)的發(fā)展，所以處于初創(chuàng)期的中小型家族企業(yè)，需要很大程度上通過內(nèi)部融資來解決自身的資金問題。

（2）發(fā)展期

中小型家族企業(yè)度過了艱難的初創(chuàng)期，在激烈殘酷的競爭環(huán)境中存活下來，并且在一定程度上擴大了自身的生產(chǎn)規(guī)模，提高了產(chǎn)品的質(zhì)量和市場的占有率，打響了企業(yè)的知名度等，初步形成了核心競爭力，接下來就進入到了企業(yè)生命周期的第二個階段：發(fā)展期。這個階段中小型家族企業(yè)把工作重心放在了如何將企業(yè)做大做強方面。這個時期中小型家族企業(yè)所擁有的資金流量成倍翻漲，運營活動產(chǎn)生了大量的凈流量值為正數(shù)的現(xiàn)金，企業(yè)所面臨的資金短缺供應不足的情況得以舒緩。與此同時，處于發(fā)展階段的中小型家族企業(yè)迫切希望繼續(xù)擴大自身已有的規(guī)模以此使得自己擁有的資源可以得到更好的利用與分配，進而使企業(yè)的運營活動產(chǎn)生更高的利益，加大企業(yè)占有市場的比率。由此分析，處于這個階段的中小型家族企業(yè)所需要的融資額度是整個生命周期中最大的，但是企業(yè)的資金流量還是不能確實的定下來，這個階段企業(yè)所面臨的風險主要是由于企業(yè)自身的管理制度不夠完善，還有市場所處環(huán)境的瞬息萬變。盡管處于發(fā)展期的中小型家族企業(yè)自身的容納籌集資金的能力相比以前有所提高，能夠?qū)崿F(xiàn)融資的渠道也比以前更多，然而由于這個時候中小型家族企業(yè)自身存留大量的貨物，而內(nèi)部的留存較少等問題，再加上自己的信用等級不夠高，不想用股權(quán)融資來把企業(yè)的控制權(quán)從一個整體分到幾個個體，多以這個時候中小型家族企業(yè)的融資多遇到的難度還是很大的，而且會越變越大。

（3）成熟期

中小型家族企業(yè)經(jīng)過發(fā)展期的發(fā)展，自身的實力空前提高，企業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量達到頂峰，而且企業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)趨近于成熟，企業(yè)所占市場的比率也到了最大值，企業(yè)的信譽度和被認可度也處于穩(wěn)定狀態(tài)，企業(yè)的資金具有比較高的質(zhì)量，運營活動中的現(xiàn)金流動控制水平也處于高級水平，自身所持有的多余資金也很充裕，這個時候中小型家族企業(yè)就進入了企業(yè)生命周期的第三個階段：成熟期。處于成熟期階段的企業(yè)的工作重心開始向持續(xù)發(fā)展轉(zhuǎn)移。這個時候企業(yè)在融資策略的選擇上應該優(yōu)先采用內(nèi)源融資的方式，將自身多余的資金拿出來進行融資，企業(yè)也可以使用上市融資，發(fā)行企業(yè)股票，以此來融集資金，這樣融集的資金風險小，無利息，還可以是企業(yè)的形象更加優(yōu)秀，有助于企業(yè)的良性發(fā)展。企業(yè)在前兩個階段的發(fā)展積累后，形成了自己的一套融資關(guān)系網(wǎng)絡，并且企業(yè)的信譽度很好，這時候采取向銀行貸款的融資方式也是一種很好的選擇。處于成熟期的中小型家族企業(yè)所能夠選擇的融資方式趨于多元化，渠道更加寬廣，企業(yè)要根據(jù)自身適時的具體情況，采用最優(yōu)的融資策略，并且不斷進行調(diào)整，不斷在原有基礎上進行革新，這樣才可以使企業(yè)的收益達到最大化，才可以使企業(yè)實現(xiàn)持續(xù)性發(fā)展。

（4）衰退期

中小型家族企業(yè)在經(jīng)歷了成熟期之后，如果自身不能夠及時解決企業(yè)內(nèi)部外部所遇到的問題，企業(yè)的發(fā)展就會變慢，在同行的競爭中失去優(yōu)勢，市場占有率慢慢減少，核心競爭力逐漸減少，企業(yè)也就進入了企業(yè)生命周期的最后一個階段：衰退期。處于衰退期的中小型家族企業(yè)自身的科技創(chuàng)新能力慢慢減弱，生產(chǎn)規(guī)模持續(xù)減小，企業(yè)進行運營活動所產(chǎn)生的利益逐漸降低，企業(yè)處于危急狀態(tài)。這個時候中小型家族企業(yè)要做的就是快速轉(zhuǎn)變企業(yè)自身的類型，以最快的速度將自己的資本回收回來，并且急流勇退。這個階段的中小型家族企業(yè)需要有較高的自我防護意識，應該想盡一切辦法快速地從該行業(yè)中撤退，然后利用自身充足的資金進行再次創(chuàng)業(yè)，而不是把現(xiàn)在還持有的較為充裕剩余資金繼續(xù)注入到企業(yè)的發(fā)展中去。

四、總結(jié)

中小型家族企業(yè)的發(fā)展如同生命體的生長過程，分為四個階段，每一個階段都有不同的工作重點和重要目標，初創(chuàng)期的目標是存活，發(fā)展期的目標是壯大，成熟期的目標是持續(xù)，衰退期的目標是全身而退，因此處于不同發(fā)展階段的中小型家族企業(yè)，在進行融資策略選擇時，應該根據(jù)當時企業(yè)的具體情況，采用不同的最適合企業(yè)的融資方式，不斷進行革新，不斷進步，這樣中小型家族企業(yè)才能把自身的利益最大化。

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