□文/方麗 邢大偉

（揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院江蘇·揚(yáng)州）

不同收入群體消費(fèi)過(guò)度敏感性研究

□文/方麗 邢大偉

（揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院江蘇·揚(yáng)州）

消費(fèi)過(guò)度敏感問(wèn)題一直以來(lái)都是消費(fèi)理論研究的熱點(diǎn)。本文在閱讀整理國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)基礎(chǔ)上，對(duì)不同收入群體的消費(fèi)過(guò)度敏感性進(jìn)行系統(tǒng)地闡述。針對(duì)國(guó)內(nèi)消費(fèi)不足現(xiàn)狀，提出優(yōu)化收入分配格局、提高居民收入水平、健全消費(fèi)信貸制度等措施，從而刺激居民消費(fèi)，推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展。

不同收入水平；居民消費(fèi)；過(guò)度敏感性

收錄日期：2015年10月24日

一、引言

近幾年，我國(guó)居民的消費(fèi)需求日益呈現(xiàn)出疲軟之勢(shì)，中國(guó)的消費(fèi)率（最終消費(fèi)支出占當(dāng)年GDP的比率）從2000年的62.3%下降到2013年的49.8%，并且低于巴西、印度、南非以及俄羅斯等典型發(fā)展中國(guó)家的消費(fèi)率。由此可見(jiàn)，有效需求不足已是目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過(guò)程中的重要問(wèn)題，那么如何刺激居民消費(fèi)并保持其穩(wěn)步增長(zhǎng)成為了國(guó)家和學(xué)術(shù)界關(guān)注的話題?！笆藢盟闹腥珪?huì)”提出，要努力擴(kuò)大消費(fèi)需求，發(fā)揮好消費(fèi)的基礎(chǔ)作用，順應(yīng)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)趨勢(shì)，完善消費(fèi)政策，改善消費(fèi)環(huán)境，不斷釋放消費(fèi)潛力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。此外，學(xué)術(shù)界對(duì)于居民消費(fèi)不足的問(wèn)題也進(jìn)行了深入的研究。很多學(xué)者基于絕對(duì)收入假說(shuō)（Keynes，1936）、相對(duì)收入假說(shuō)（Duesenberry，1949）、持久收入假說(shuō)（Friedman，1957）等經(jīng)典經(jīng)濟(jì)學(xué)的消費(fèi)理論，提出了刺激消費(fèi)要提高居民收入、降低利率、構(gòu)建社會(huì)保障體系等（陳中新，2011）。還有些學(xué)者在借鑒經(jīng)典消費(fèi)理論的基礎(chǔ)上結(jié)合中國(guó)的實(shí)際情況，從居民收入的分配政策（劉國(guó)光，2002；劉欽國(guó)，2007）、消費(fèi)信貸環(huán)境（陳中新，2011）、收入的不確定性（許桂華，2013）、消費(fèi)者行為（萬(wàn)廣華等，2001）等多方面對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中內(nèi)需不足及其原因進(jìn)行了深入的探究，提出要發(fā)揮稅收調(diào)節(jié)作用，縮小貧富差距，完善信貸消費(fèi)體系，健全社會(huì)保障體系等政策建議。此外，更多的學(xué)者認(rèn)為，居民的消費(fèi)對(duì)收入尤其是本期收入的變動(dòng)反應(yīng)更為敏感，因而由謹(jǐn)慎消費(fèi)心理而造成的消費(fèi)過(guò)度敏感性是近年來(lái)制約我國(guó)消費(fèi)需求增長(zhǎng)的重要因素。國(guó)內(nèi)外學(xué)者相關(guān)的理論研究及其建議，為完善經(jīng)濟(jì)理論、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展做出了重要貢獻(xiàn)，但目前的研究還主要集中在居民總體消費(fèi)的過(guò)度敏感性方面，針對(duì)不同收入水平居民的消費(fèi)過(guò)度敏感性的研究相對(duì)較少。因此，研究不同收入水平居民的消費(fèi)過(guò)度敏感性具有一定的理論價(jià)值和現(xiàn)實(shí)意義，本文將對(duì)國(guó)內(nèi)外與該課題研究相關(guān)的成果進(jìn)行綜述。

二、消費(fèi)過(guò)度敏感性研究的基礎(chǔ)理論

多年來(lái)，國(guó)內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)學(xué)家一直都非常重視居民的消費(fèi)問(wèn)題，尤其對(duì)居民的消費(fèi)與其收入之間的關(guān)系進(jìn)行了深入的研究，并且提出了相對(duì)比較成熟的理論。Keynes（1936）提出了絕對(duì)收入假說(shuō)，認(rèn)為消費(fèi)與當(dāng)期收入水平之間存在函數(shù)關(guān)系，消費(fèi)與當(dāng)期收入同方向變動(dòng)。此外，絕對(duì)收入假說(shuō)在解釋計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期的消費(fèi)者行為方面效果很好（臧旭恒，1994）。隨后，庫(kù)茲涅茨（1942）研究發(fā)現(xiàn)，消費(fèi)與收入總是維持在一個(gè)固定比率，平均消費(fèi)傾向相當(dāng)穩(wěn)定，總是在0.84與0.89之間徘徊，這就是“庫(kù)茲涅茨反論”。在此之后，很多新的消費(fèi)理論應(yīng)運(yùn)而生。相對(duì)收入假說(shuō)認(rèn)為，消費(fèi)受當(dāng)期收入水平的影響，同時(shí)過(guò)去的消費(fèi)習(xí)慣以及周圍其他人的消費(fèi)行為也會(huì)影響著消費(fèi)決定（Duesenberry，1949）。

自二戰(zhàn)以來(lái)，作為西方研究消費(fèi)者行為主流理論的“生命周期——持久收入假說(shuō)”（簡(jiǎn)稱LC-PIH）指出，消費(fèi)依賴于居民的持久收入而不是當(dāng)期收入，其中持久收入是指跨期一生收入的平均值，因而消費(fèi)的變化是可以預(yù)測(cè)的（Modigliani，1954；Brumberg，1954；Friedman，1957）。然而，將理性預(yù)期方法與消費(fèi)行為理論相結(jié)合的隨機(jī)游走假說(shuō)認(rèn)為，消費(fèi)的變化是無(wú)法預(yù)測(cè)的，消費(fèi)的預(yù)期增長(zhǎng)率與個(gè)人收入的預(yù)期增長(zhǎng)率無(wú)關(guān)，未來(lái)收入的不確定性對(duì)消費(fèi)沒(méi)有影響（Hall，1978）。此外，Hall提出的理性預(yù)期持久收入理論（REPIH）表明，本期消費(fèi)只與前期消費(fèi)有關(guān)，其他任何變量都無(wú)法解釋或預(yù)測(cè)消費(fèi)。Zelds（1989）、Caballero（1990）運(yùn)用預(yù)防性儲(chǔ)蓄假說(shuō)詮釋了消費(fèi)的過(guò)度敏感性。Carroll（2006）提出，在確定性情況下居民消費(fèi)的最優(yōu)化行為取決于其一生的總收入，而在不確定性情況下其最優(yōu)化行為通常追隨收入曲線同步波動(dòng)。

三、不同收入水平居民的消費(fèi)過(guò)度敏感性計(jì)量研究

國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)于消費(fèi)與當(dāng)期收入關(guān)系的研究并沒(méi)有產(chǎn)生過(guò)大的分歧，大多數(shù)的研究結(jié)果都表明：消費(fèi)對(duì)收入是過(guò)度敏感的，即消費(fèi)與當(dāng)期收入之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。Flavin（1981）對(duì)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行研究分析，最早發(fā)現(xiàn)了消費(fèi)與同期收入之間存在顯著的正相關(guān)性，并把它稱為消費(fèi)對(duì)收入的“過(guò)度敏感性”。Johnson（1983）利用澳大利亞的數(shù)據(jù)做了定量研究，也發(fā)現(xiàn)了消費(fèi)對(duì)收入存在“過(guò)度敏感性”（Daly，1981；Hadjimatheou，1981；坎貝爾，1989；曼昆，1989；Muellbauer，1983；Cuddington，1982；RodAlessie，1997；TullioJappelli，2000；Annamaria Lusardi，1997；Luigi Pistaferri，2000）。駱祚炎（2010）、尹光霞（2011）等通過(guò)研究居民的收入結(jié)構(gòu)、收入初次分配格局等對(duì)居民消費(fèi)產(chǎn)生的影響，證明了居民消費(fèi)存在過(guò)度敏感性。Dengand Jin（2008）使用時(shí)間序列數(shù)據(jù)，采用“λ假說(shuō)”檢驗(yàn)，提出我國(guó)城鎮(zhèn)居民對(duì)其當(dāng)期收入是過(guò)度敏感的。而同樣地，我國(guó)農(nóng)村居民消費(fèi)也存在著過(guò)度敏感性（金曉彤，2002；隋艷穎、夏曉平，2009；高夢(mèng)滔、畢嵐嵐，2010；張邦科、鄧勝梁，2012）。艾春榮、汪偉（2008）研究發(fā)現(xiàn)，我國(guó)城鄉(xiāng)居民消費(fèi)變動(dòng)對(duì)預(yù)期收入的變動(dòng)呈現(xiàn)出過(guò)度敏感。然而，賀京同、霍焰、程啟超等（2007）從行為經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來(lái)探究我國(guó)居民的消費(fèi)行為，指出：行為因素會(huì)影響居民的消費(fèi)，從而使我國(guó)居民消費(fèi)對(duì)收入的敏感性并不強(qiáng)，具有平滑性。

在分析過(guò)度敏感性方面，學(xué)者采用的分析方法相似。一種是通過(guò)理論模型來(lái)分析過(guò)度敏感性。王合緒、夏陽(yáng)（2000）使用固定系數(shù)模型，隋艷穎、夏曉平（2009）和孫鳳（2002）等采用協(xié)整分析和誤差修正模型的方法分析了居民消費(fèi)的過(guò)度敏感性特征，消費(fèi)與收入具有協(xié)整關(guān)系，但是具有明顯的階段性特征（韓立巖，1998；杭斌，2001；趙文奇，1996）。劉欽國(guó)（2007）按照收入的多少將城鎮(zhèn)居民家庭進(jìn)行分組，宋冬林、金曉彤、劉金葉（2003）運(yùn)用狀態(tài)空間模型和可變參數(shù)模型對(duì)城鎮(zhèn)居民消費(fèi)的過(guò)度敏感性進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)和經(jīng)驗(yàn)分析，發(fā)現(xiàn)在不同收入層之間，消費(fèi)敏感性呈“W”形分布。高月梅（2011）采用可變系數(shù)的Panel Data模型對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)的過(guò)度敏感程度進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)農(nóng)村居民消費(fèi)對(duì)本期收入存在顯著的過(guò)度敏感性，且不同區(qū)域的農(nóng)村居民消費(fèi)過(guò)度敏感性程度不同，具有明顯的區(qū)域差異。另一種是通過(guò)研究相關(guān)系數(shù)來(lái)分析消費(fèi)過(guò)度敏感性。Campbell和Mankiw（1991）提出了“過(guò)度敏感系數(shù)”，并且對(duì)美國(guó)1948～1985年的宏觀數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，發(fā)現(xiàn)美國(guó)居民的消費(fèi)敏感系數(shù)在0.4～0.5之間。杭斌和申春蘭（2004）通過(guò)構(gòu)造狀態(tài)空間模型，周建（2005）采用變參分析的方法探究了我國(guó)城鄉(xiāng)居民消費(fèi)過(guò)度敏感系數(shù)的情況，發(fā)現(xiàn)消費(fèi)敏感系數(shù)較穩(wěn)定。還有一些學(xué)者探究了相對(duì)謹(jǐn)慎系數(shù)，李勇輝、溫嬌秀（2005）測(cè)算出我國(guó)城鎮(zhèn)居民的相對(duì)謹(jǐn)慎系數(shù)是5.0271，而易行健、王俊海、易君健（2008）發(fā)現(xiàn)我國(guó)農(nóng)村居民的相對(duì)謹(jǐn)慎系數(shù)為11.53。張安全（2012）運(yùn)用面板數(shù)據(jù)研究得出，農(nóng)村居民的相對(duì)謹(jǐn)慎系數(shù)約為6.4，而城鎮(zhèn)居民的相對(duì)謹(jǐn)慎系數(shù)則為12.3。還有一種是將城鎮(zhèn)和農(nóng)村居民的消費(fèi)過(guò)度敏感性進(jìn)行比較分析。張邦科等（2012）通過(guò)假說(shuō)檢驗(yàn)表明，我國(guó)城鎮(zhèn)和農(nóng)村居民的消費(fèi)對(duì)當(dāng)期收入都是過(guò)度敏感的。王芳（2007）利用Panel Data模型研究發(fā)現(xiàn)，我國(guó)城鎮(zhèn)不同收入階層居民的消費(fèi)都存在過(guò)度敏感性，并且呈現(xiàn)倒“草帽”型分布形態(tài)。李凌、王翔（2009）研究表明，城鎮(zhèn)和農(nóng)村居民消費(fèi)的過(guò)度敏感性反應(yīng)的對(duì)稱性是不一樣的。此外，李凌等（2009）通過(guò)省際動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)研究，發(fā)現(xiàn)我國(guó)城鎮(zhèn)居民的消費(fèi)過(guò)度敏感性高于農(nóng)村居民，而非耐用品支出的消費(fèi)過(guò)度敏感性低于農(nóng)村居民。張艾蓮、劉柏（2013）則提出，居民消費(fèi)過(guò)度敏感性體現(xiàn)了居民消費(fèi)與當(dāng)期收入的關(guān)聯(lián)度，城鎮(zhèn)居民消費(fèi)的過(guò)度敏感性高于農(nóng)村居民，消費(fèi)的短視行為比較明顯，消費(fèi)行為過(guò)于謹(jǐn)慎。

四、不同收入群體消費(fèi)過(guò)度敏感性的原因

（一）不確定性對(duì)消費(fèi)過(guò)度敏感性的影響。不確定性主要是指未來(lái)收入和預(yù)期消費(fèi)支出的不確定。國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)不確定性如何影響消費(fèi)過(guò)度敏感性這一問(wèn)題進(jìn)行了大量的研究，他們普遍認(rèn)為不確定性會(huì)使消費(fèi)過(guò)度敏感性增強(qiáng)。在不確定性影響消費(fèi)者謹(jǐn)慎性的程度方面，Madsen和McAleer（2000）提出不確定性是導(dǎo)致消費(fèi)者偏離LC/PIH假說(shuō)的一個(gè)重要原因，居民對(duì)于未來(lái)的不確定性已經(jīng)成為了決定消費(fèi)如何變化的重要因素（萬(wàn)廣華、張茵、牛建高，2001）。當(dāng)居民面臨的收入或消費(fèi)支出不確定性增強(qiáng)時(shí)，消費(fèi)者變得更加謹(jǐn)慎，預(yù)防性儲(chǔ)蓄將會(huì)增加，從而消費(fèi)對(duì)當(dāng)期收入更加敏感，即消費(fèi)的過(guò)度敏感性增強(qiáng)（Blanchard、Fischer，1989；Leland，1968；孫鳳，2001）。臧旭恒、裴春霞（2004）認(rèn)為，未來(lái)不確定性的程度與消費(fèi)者的謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)的強(qiáng)度密切相關(guān)。周少杰（2010），杜宇瑋、劉東皇（2011）利用相關(guān)數(shù)據(jù)分析，發(fā)現(xiàn)無(wú)論從我國(guó)總體還是分城鎮(zhèn)和農(nóng)村來(lái)看，我國(guó)居民都具有較強(qiáng)的預(yù)防性儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)。李輝、徐會(huì)奇（2011）通過(guò)實(shí)證研究也發(fā)現(xiàn)，我國(guó)居民消費(fèi)決策具有預(yù)防性儲(chǔ)蓄的特征，并且城鎮(zhèn)居民和農(nóng)村居民的預(yù)防性儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)存在異質(zhì)性。此外，未來(lái)收入的不確定性會(huì)影響我國(guó)居民的儲(chǔ)蓄，是抑制城鎮(zhèn)居民消費(fèi)的因素之一，而農(nóng)村居民未來(lái)收入的不確定性比城鎮(zhèn)居民更高（樊瀟彥、袁志剛、萬(wàn)廣華，2007；王輝、張東輝，2010）。

（二）流動(dòng)性約束對(duì)消費(fèi)過(guò)度敏感性的影響。有一種觀點(diǎn)是將λ作為受流動(dòng)性約束的消費(fèi)者所占比例。信貸市場(chǎng)不發(fā)達(dá)、失業(yè)等會(huì)使部分消費(fèi)者受到信貸的約束，從而無(wú)法實(shí)現(xiàn)消費(fèi)在各個(gè)時(shí)期的最優(yōu)分配。Zelds（1989）、Deaton（1992）深入研究了流動(dòng)性約束與消費(fèi)行為的關(guān)系，提出信貸約束會(huì)降低居民的消費(fèi)水平，并且使得消費(fèi)對(duì)同期收入更加敏感。Flavin（1981）對(duì)美國(guó)的宏觀數(shù)據(jù)進(jìn)行定量分析發(fā)現(xiàn)，流動(dòng)性約束是導(dǎo)致消費(fèi)對(duì)收入過(guò)度敏感的重要原因。王合緒等（2000）通過(guò)實(shí)證研究證明了流動(dòng)性約束的存在。駱祚炎（2007）認(rèn)為，流動(dòng)性約束使得消費(fèi)者用當(dāng)期的收入進(jìn)行消費(fèi)，因而流動(dòng)性約束下的消費(fèi)與當(dāng)期收入呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，即消費(fèi)的過(guò)度敏感性。歐陽(yáng)俊等（2003）提出，城鎮(zhèn)居民和農(nóng)村居民消費(fèi)均具有顯著的流動(dòng)性約束特征，并且流動(dòng)性約束是經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)城鎮(zhèn)居民家庭儲(chǔ)蓄率上升的重要原因（杭斌、申春蘭，2009），對(duì)居民短期消費(fèi)具有一定的制約作用（王東京、李莉，2004）。杭斌等（2004）認(rèn)為，降息對(duì)消費(fèi)的刺激作用的強(qiáng)弱與流動(dòng)性約束和預(yù)防性儲(chǔ)蓄有很大的關(guān)系。降息的收入效應(yīng)大于替代效應(yīng)也是產(chǎn)生消費(fèi)過(guò)度敏感性的原因（駱祚炎，2007）。但利率不是產(chǎn)生消費(fèi)過(guò)度敏感性的主要原因（劉欽國(guó)，2007）。居民通常為了避免在下期受到流動(dòng)性約束而選擇在當(dāng)期不動(dòng)用儲(chǔ)蓄甚至是增加儲(chǔ)蓄，因此消費(fèi)就呈現(xiàn)出了過(guò)度敏感性的特征。

（三）其他因素對(duì)消費(fèi)過(guò)度敏感性的影響。近幾年來(lái)，國(guó)內(nèi)外學(xué)者從不確定性、流動(dòng)性約束以及綜合這兩者甚至文化與習(xí)慣等多方面對(duì)消費(fèi)的過(guò)度敏感性進(jìn)行了研究，豐富了居民消費(fèi)行為研究的成果。王合緒、夏陽(yáng)（2000）認(rèn)為，統(tǒng)計(jì)中的總計(jì)誤差、短視行為、預(yù)防性儲(chǔ)蓄以及流動(dòng)性約束等都可以解釋消費(fèi)的過(guò)度敏感性。消費(fèi)的過(guò)度敏感性還可以用不確定性與流動(dòng)性約束來(lái)解釋（彭文平、杭斌，2001；申樸、劉康兵，2003）。還有學(xué)者提出，城鄉(xiāng)居民的消費(fèi)習(xí)慣差異是影響我國(guó)居民消費(fèi)率的重要潛在因素，而消費(fèi)慣性則會(huì)影響居民家庭消費(fèi)和儲(chǔ)蓄的決策，消費(fèi)慣性的增強(qiáng)會(huì)降低居民平均消費(fèi)傾向，進(jìn)而影響居民消費(fèi)過(guò)度敏感性（鄒紅、喻開(kāi)志，2011；杭斌、郭俊香，2009；杭斌，2011）。此外，有些學(xué)者認(rèn)為，居民家庭債務(wù)的過(guò)度膨脹也會(huì)影響居民的消費(fèi)水平（Dynan and Kohn，2007；McKinsey Global Institute，2012）。陳太明、杜兩?。?014）則提出，剝離全國(guó)層面城鄉(xiāng)居民消費(fèi)和收入的總體波動(dòng)后，省級(jí)城鄉(xiāng)居民的消費(fèi)過(guò)度敏感性明顯降低，封閉經(jīng)濟(jì)約束假說(shuō)適用于解釋我國(guó)省級(jí)居民消費(fèi)過(guò)度敏感性的變動(dòng)。

五、政策建議

（一）政府政策的制定應(yīng)該注意對(duì)不同收入等級(jí)的居民區(qū)別對(duì)待，實(shí)施差異化的刺激消費(fèi)政策。不同收入層次的消費(fèi)者，其消費(fèi)行為也不盡相同，因此要根據(jù)不同收入水平消費(fèi)者的實(shí)際情況來(lái)制定政策，提高各收入水平居民的消費(fèi)需求，從而擴(kuò)大社會(huì)的總需求。

（二）提高居民的可支配收入，健全包括教育、醫(yī)療、住房、養(yǎng)老、失業(yè)等社會(huì)保障制度，穩(wěn)定居民收入的增長(zhǎng)預(yù)期，改善信貸環(huán)境，倡導(dǎo)信貸消費(fèi)，促進(jìn)我國(guó)消費(fèi)信貸市場(chǎng)的發(fā)展，降低居民收入的不確定性和消費(fèi)的流動(dòng)性約束。

（三）完善宏觀體制，深化收入分配制度的改革，加大收入分配政策的調(diào)節(jié)力度，縮小居民的收入差距，平衡居民的消費(fèi)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求，實(shí)現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。

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教育部人文社會(huì)科學(xué)研究青年基金項(xiàng)目（項(xiàng)目編號(hào)：14YJC790143）；揚(yáng)州大學(xué)研究生科創(chuàng)基金

F713.5

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