政策放松四季度煤價(jià)將整體趨穩(wěn)

今年4月份以來(lái)，由于煤炭主產(chǎn)省區(qū)陸續(xù)執(zhí)行了276個(gè)工作日政策，再加上煤礦違法、違規(guī)生產(chǎn)和超產(chǎn)能生產(chǎn)得到顯著遏制，國(guó)內(nèi)煤炭供應(yīng)收縮幅度明顯超過(guò)了需求收縮幅度，國(guó)內(nèi)煤炭供應(yīng)持續(xù)偏緊，煤價(jià)持續(xù)上漲。特別是經(jīng)過(guò)幾個(gè)月的庫(kù)存消耗之后，隨著夏季用煤高峰到來(lái)，國(guó)內(nèi)煤炭供求愈發(fā)偏緊，8、9月份煤價(jià)上漲勢(shì)頭整體加快，動(dòng)力煤和煉焦煤價(jià)格均出現(xiàn)大幅上漲。數(shù)據(jù)顯示，截至10月9日，柳林4#焦精煤出廠含稅價(jià)、澳大利亞進(jìn)口主焦煤京唐港庫(kù)提價(jià)、大同南郊5500大卡動(dòng)力煤坑口含稅價(jià)以及秦皇島港5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)分別為1130元（噸價(jià)、下同）、1310元、405元以及584元，較8月初分別上漲442元、510元、130元和138元，漲幅分別高達(dá)64.2%、 63.8%、47.3%和30.9%。

隨著8月份煤價(jià)啟動(dòng)快速上漲，9月8日，國(guó)家發(fā)改委組織召開(kāi)關(guān)于穩(wěn)定煤炭供應(yīng)、抑制煤價(jià)過(guò)快上漲預(yù)案啟動(dòng)工作會(huì)議，設(shè)定了抑制煤價(jià)上漲的三、二、一級(jí)響應(yīng)機(jī)制；9月29日，國(guó)家發(fā)改委等三部門下發(fā)《關(guān)于適度增加部分先進(jìn)產(chǎn)能投放保障今冬明春煤炭穩(wěn)定供應(yīng)的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》），明確將適當(dāng)增加安全高效礦井的產(chǎn)能釋放，釋放空間仍是276至330個(gè)工作日之間的差額，釋放期暫定為2016年10月1日至12月31日。

目前已經(jīng)進(jìn)入四季度，在相關(guān)部門加大煤炭產(chǎn)能釋放的情況下，煤價(jià)走勢(shì)將如何演繹？是繼續(xù)上漲？還是會(huì)逐步趨于平穩(wěn)？是否會(huì)出現(xiàn)回調(diào)？

政策放松將促使煤炭產(chǎn)量明顯回升

《通知》指出，產(chǎn)能釋放的主體主要包括三大類，中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)評(píng)定的先進(jìn)產(chǎn)能煤礦、國(guó)家煤礦安監(jiān)局公布的2015年度一級(jí)安全質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)化煤礦以及各地向中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)申報(bào)的安全高效煤礦。分析發(fā)現(xiàn)，這些煤礦核定總產(chǎn)能約為19億噸/年，如果全部從276個(gè)工作日恢復(fù)至330個(gè)工作日，將釋放產(chǎn)能3億噸/年，月均釋放產(chǎn)能2500萬(wàn)噸。也就是說(shuō)，如果這些煤礦全部恢復(fù)正常生產(chǎn)，月均煤炭產(chǎn)量將在之前基礎(chǔ)上每月至少增加2500萬(wàn)噸。

《通知》還提出，要抓緊推進(jìn)增減掛鉤，引導(dǎo)建成煤礦依法、依規(guī)有序投產(chǎn)。已核準(zhǔn)（審批）在建煤礦項(xiàng)目，在明確承擔(dān)去產(chǎn)能任務(wù)的具體方式之后，確定繼續(xù)建設(shè)的，達(dá)到產(chǎn)能置換要求后，要抓緊辦理投產(chǎn)手續(xù)，公告生產(chǎn)能力；新建煤礦（含未批先建煤礦補(bǔ)辦手續(xù)），對(duì)于在10月10日前落實(shí)產(chǎn)能置換指標(biāo)的，可以適度放寬退出煤礦的關(guān)閉時(shí)間要求，可以在產(chǎn)能置換煤礦關(guān)閉前投入生產(chǎn)。

8月初，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于實(shí)施減量置換嚴(yán)控煤炭新增產(chǎn)能有關(guān)事項(xiàng)的通知》，指出已經(jīng)核準(zhǔn)的新建煤礦可以直接核減20%產(chǎn)能繼續(xù)建設(shè)。短短幾天之后，內(nèi)蒙古煤炭局便發(fā)布公告，宣布新上海廟一號(hào)煤礦等鄂爾多斯13處核準(zhǔn)在建煤礦項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模按原核準(zhǔn)規(guī)模壓減20%。由于這些

合規(guī)在建煤礦多數(shù)已經(jīng)具備投產(chǎn)條件，短期內(nèi)勢(shì)必會(huì)迎來(lái)一個(gè)投產(chǎn)小高潮。此外，山西、陜西、內(nèi)蒙古、寧夏等主產(chǎn)區(qū)多個(gè)未批先建煤礦已經(jīng)建成并具備投產(chǎn)條件，只是因?yàn)槿ツ暌詠?lái)相關(guān)部門大力打擊違法違規(guī)生產(chǎn)建設(shè)而處于停工停產(chǎn)狀態(tài)。由于相關(guān)部門明確這些未批先建煤礦可以在落實(shí)產(chǎn)能置換指標(biāo)后投入生產(chǎn)，這些煤礦的投產(chǎn)進(jìn)程勢(shì)必也會(huì)加快。考慮到新建煤礦（含未批先建煤礦補(bǔ)辦手續(xù)）的投產(chǎn)，保守估計(jì)四季度月均煤炭產(chǎn)量可能會(huì)進(jìn)一步增加500萬(wàn)噸左右。

另外，從市場(chǎng)和煤企角度來(lái)看，目前煤價(jià)足以給企業(yè)帶來(lái)豐厚利潤(rùn)，再加上市場(chǎng)銷售火爆，只要政策不反對(duì)，生產(chǎn)煤礦自然會(huì)想盡一切辦法增加產(chǎn)量。同樣因?yàn)槔麧?rùn)豐厚，對(duì)于那些納入產(chǎn)能釋放名單的部分煤礦來(lái)說(shuō)，在達(dá)到330天設(shè)計(jì)產(chǎn)能之后，甚至不排除會(huì)出現(xiàn)超產(chǎn)的情況。

動(dòng)力煤需求季節(jié)性增加煉焦煤小幅回落

動(dòng)力煤方面：10月份，秋高氣爽，全國(guó)絕大多數(shù)地區(qū)尚未進(jìn)入取暖季，動(dòng)力煤仍然處于消費(fèi)淡季，相比9月份不會(huì)顯著增加。但是，由于中轉(zhuǎn)港、下游電廠庫(kù)存仍然相對(duì)偏低，電廠補(bǔ)庫(kù)欲望較強(qiáng)，市場(chǎng)采購(gòu)需求將明顯高于實(shí)際消耗。進(jìn)入11月之后，由于北方大部分地區(qū)陸續(xù)進(jìn)入取暖季，再加上水電進(jìn)入枯水期，發(fā)電和取暖耗煤將大幅回升。但是，由于9、10月份的備煤和補(bǔ)庫(kù)，11月份進(jìn)入冬季用煤高峰之后，下游用戶采購(gòu)量或?qū)⒙孕∮趯?shí)際消耗量。再結(jié)合往年動(dòng)力煤季節(jié)性消費(fèi)情況，預(yù)計(jì)10─12月，月均動(dòng)力煤采購(gòu)量和消耗量將達(dá)到2.7億噸左右，與7、8月份的夏季用煤高峰基本持平或略有增加。

煉焦煤方面:10月份仍然處于鋼材消費(fèi)旺季，鋼、焦企業(yè)煉焦煤采購(gòu)仍將保持較高積極性。進(jìn)入11月之后，隨著氣溫下降、鋼材需求回落，再加上煤、焦價(jià)格大幅上漲之后，鋼企利潤(rùn)被吞噬，鋼、焦企業(yè)煉焦煤采購(gòu)積極性也將有所降溫。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)10─12月，月均煉焦精煤采購(gòu)量和消耗量將回落至4500萬(wàn)噸左右，較8月份小幅回落100萬(wàn)噸左右。

煤炭?jī)r(jià)格整體止?jié)q企穩(wěn)部分地區(qū)部分煤種或小幅回落

由于今年以來(lái)國(guó)內(nèi)煤炭供求缺口持續(xù)存在，部分用戶和貿(mào)易商紛紛加大進(jìn)口煤采購(gòu)力度。再加上8月份以來(lái)國(guó)內(nèi)煤價(jià)快速上漲，預(yù)計(jì)10─12月，中國(guó)煤炭進(jìn)口量將繼續(xù)保持在2500萬(wàn)噸以上，不會(huì)明顯低于8月份進(jìn)口量。

根據(jù)煤炭產(chǎn)量、進(jìn)口量和下游產(chǎn)品產(chǎn)量測(cè)算，7、8月份國(guó)內(nèi)煤炭供需缺口大約在2800萬(wàn)噸左右，其中動(dòng)力煤供需缺口在2300萬(wàn)噸左右，煉焦精煤供需缺口在500萬(wàn)噸左右。通過(guò)前面分析，10-12月煉焦精煤月均需求量或會(huì)較8月份減少100萬(wàn)噸左右、動(dòng)力煤月均需求量會(huì)與8月份基本持平或略有增加。在進(jìn)口保持基本平穩(wěn)的情況下，與8月份相比，10─12月國(guó)內(nèi)月均煤炭供應(yīng)將增加3000萬(wàn)噸左右，其中，煉焦精煤增加600萬(wàn)噸左右，動(dòng)力煤增加2400萬(wàn)噸左右?？梢?jiàn)，無(wú)論是動(dòng)力煤，還是煉焦煤之前持續(xù)存在的供需缺口，在10─12月份均會(huì)得到基本彌補(bǔ)。在煤炭供求實(shí)現(xiàn)基本平衡的情況下，煤價(jià)上漲步伐也有望逐步停止。

進(jìn)一步看，因?yàn)楫?dāng)前煤價(jià)已經(jīng)足以使煤炭生產(chǎn)獲取巨額利潤(rùn)，在監(jiān)管適當(dāng)放松之后，在利潤(rùn)驅(qū)使下如果大量煤礦再現(xiàn)超能力生產(chǎn)，部分時(shí)段煤炭市場(chǎng)將出現(xiàn)供大于求，前期煤價(jià)上漲過(guò)快的部分地區(qū)和部分煤種價(jià)格也將面臨一定回調(diào)壓力。但是，當(dāng)前的煤市仍然是政策市，前文《通知》也明確提出，產(chǎn)能釋放時(shí)間暫定為2016年10月1日至12月31日。換句話說(shuō)，如果供應(yīng)增加超出預(yù)期，導(dǎo)致煤價(jià)出現(xiàn)明顯回調(diào)，明年1月1日開(kāi)始，國(guó)內(nèi)煤炭供應(yīng)可能會(huì)再度收緊。因此，短期政策預(yù)期仍將會(huì)給市場(chǎng)提供一定支撐，即便煤價(jià)出現(xiàn)回調(diào)，預(yù)計(jì)幅度也不會(huì)太大。（李廷）