□楊盧義

尿素技術(shù)性調(diào)整 后市跌幅有限

□楊盧義

調(diào)整源于新單不足。清明節(jié)剛過(guò)，國(guó)內(nèi)尿素價(jià)格便出現(xiàn)了大范圍回落行情，以華北、華東為代表的尿素主流出廠價(jià)平均跌幅20-30元/噸。分析此番尿素價(jià)格回調(diào)可歸結(jié)為“技術(shù)性調(diào)整”。今年尿素市場(chǎng)操作重在博弈，講究高拋低吸。畢竟尿素行業(yè)供應(yīng)過(guò)剩的市場(chǎng)環(huán)境未能在企業(yè)開(kāi)工率層面被打破，所以風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期依舊存于下游廠商心中。一旦尿素出廠報(bào)價(jià)高于市場(chǎng)預(yù)期，經(jīng)銷商觀望情緒便會(huì)隨之加重。截至3月底，大漲行情給尿素工廠帶去了80-100元/噸的上調(diào)空間，但此時(shí)下游廠商在前期一波抄底后，面對(duì)尿素虛高報(bào)價(jià)也只能重歸博弈。事實(shí)上，北方大多數(shù)尿素企業(yè)雖然將報(bào)價(jià)漲至1350-1380元/噸，個(gè)別甚至在1400元/噸以上，但清明小長(zhǎng)假期間還在執(zhí)行的前期訂單價(jià)只有1280-1320元/噸，也正因高價(jià)新單收款不足，部分主流尿素企業(yè)早已開(kāi)始暗降促銷，無(wú)奈效果不佳，這才促成了本周整體跌價(jià)。從經(jīng)銷商角度來(lái)看，逐漸習(xí)慣了“往復(fù)式”采購(gòu)，這跟炒股類似。牛市未改，股民高拋低吸的信心仍在，尿素行情亦是如此。一旦近期尿素價(jià)格回落到業(yè)內(nèi)心理價(jià)位，就不缺再度抄底的理由。

國(guó)際市場(chǎng)適度回暖。4月初，國(guó)際尿素市場(chǎng)行情呈現(xiàn)回暖勢(shì)頭，除中國(guó)報(bào)價(jià)小幅盤整外，大多數(shù)尿素出口國(guó)均有調(diào)漲動(dòng)作，平均噸價(jià)漲幅5美元左右。貿(mào)易商較為關(guān)注的地區(qū)例如：黑海尤日內(nèi)小顆粒尿素離岸價(jià)報(bào)至195-200美元/噸，波羅的海小顆粒尿素離岸價(jià)也小漲至183-187美元/噸。反觀我國(guó)，雖然港口小顆粒尿素報(bào)210-215美元/噸，但此價(jià)倒推集港只有1220元/噸，對(duì)比內(nèi)銷動(dòng)輒1300元左右的出廠價(jià)來(lái)說(shuō)，顯然有價(jià)無(wú)市。即使是前期低價(jià)港口庫(kù)存，想必貿(mào)易商也暫無(wú)操作興致，持觀望態(tài)度。據(jù)外媒消息稱：國(guó)際尿素市場(chǎng)近期雖然平淡，但整體價(jià)格走勢(shì)堅(jiān)挺，并帶有小漲趨勢(shì)。多數(shù)貿(mào)易商在當(dāng)前僵持的市場(chǎng)大環(huán)境下，很難做出賣空預(yù)期，畢竟印度等采購(gòu)國(guó)試圖連續(xù)做空國(guó)際價(jià)格的計(jì)劃沒(méi)能成功，反而進(jìn)一步壓縮了自身的采購(gòu)周期，話語(yǔ)權(quán)或者說(shuō)是主動(dòng)權(quán)明顯降級(jí)。以中國(guó)為例：今年1-3月期間，尿素離岸價(jià)一直被打壓在210美元/噸以下，1月底190美元/噸的報(bào)價(jià)更是刷出了歷史新低。正因如此，國(guó)內(nèi)一季度除部分貿(mào)易商執(zhí)行前期出口合同外，新單可以說(shuō)清一色的抵制。另外，國(guó)際市場(chǎng)二季度漸進(jìn)尿素需求旺季，或?qū)⒅螄?guó)際價(jià)格適度上調(diào)。這對(duì)中國(guó)而言，則有望成為尿素底價(jià)參標(biāo)，但也不排除內(nèi)銷持續(xù)與出口脫軌的可能性。

內(nèi)需暫無(wú)青黃不接。此時(shí)距離夏季備肥需求將有半個(gè)月左右的空檔期，往往被業(yè)內(nèi)視為“青黃不接”。但今年尿素市場(chǎng)確實(shí)存在幾點(diǎn)差異值得關(guān)注：首先，春耕期間由于受聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)銷替代淡儲(chǔ)的影響，大多數(shù)流通企業(yè)自認(rèn)錯(cuò)失良機(jī)，心有不甘。所以不能排除后期擇低抄底的可能；其次，除復(fù)合肥采購(gòu)工業(yè)尿素外，國(guó)內(nèi)膠板企業(yè)伴隨著一季度房地產(chǎn)行業(yè)的復(fù)蘇而再度成為工業(yè)尿素需求大戶，保守估計(jì)4月這部分采購(gòu)量有望達(dá)到150-200萬(wàn)噸。有上述剛需支撐，市場(chǎng)青黃不接的話題顯然言之過(guò)早。綜上所述，國(guó)內(nèi)尿素短期需求雖然缺少農(nóng)業(yè)備肥利好，但膠合板廠以及復(fù)合肥企業(yè)仍可作為價(jià)格支撐。清明過(guò)后的尿素跌價(jià)行情可視為技術(shù)性調(diào)整且跌幅有限，業(yè)內(nèi)將擇機(jī)抄底。