劉煥青

摘要：本文以小多文化傳媒公司為例，介紹影響小多文化傳媒公司股票的市值的各種原因，從而得出股票市盈率相對估值法對于文化傳媒企業(yè)的適用性。

關(guān)鍵詞：小多文化傳媒公司 股票估值 市盈率相對估值法

引言：隨著經(jīng)濟水平的逐步提升，文化傳媒企業(yè)不僅僅能夠刺激區(qū)域經(jīng)濟增長，還能在很大程度上面滿足人們的精神需求。不過，由于影響文化傳媒企業(yè)股票市值的因素很多，所以使得文化傳媒企業(yè)的股票估值問題變得比較困難。在股票估值問題上，文化傳媒企業(yè)與其他的商業(yè)企業(yè)相同，一旦股票的估值出現(xiàn)不合理，就會影響到投資文化傳媒企業(yè)的私人與公司的熱情，會直接影響到企業(yè)的發(fā)展。因此，選擇一種合理的股票估值方法對于企業(yè)的發(fā)展勢在必行。

1.影響商業(yè)企業(yè)股票估值的幾個因素

1.1企業(yè)盈利模式影響股票市值

一般來說，企業(yè)獲利的模式，主要有服務(wù)型盈利模式，品牌授權(quán)盈利模式，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)盈利模式，產(chǎn)業(yè)互動盈利模式，以及招商盈利模式。

1.2企業(yè)經(jīng)營情況影響企業(yè)股票市值

1.2.1企業(yè)自身所處的地理位置

企業(yè)自身所處的地理位置在很大程度上影響企業(yè)的收益，地處黃金地段的商業(yè)企業(yè)交易成功大，利潤也會升高，進而這些地處黃金地段的企業(yè)的股票市值相對于地處偏僻的企業(yè)也是不能相提并論。

1.2.2企業(yè)自身經(jīng)營效率對于股票市值的影響

企業(yè)經(jīng)營效率關(guān)系到企業(yè)的利潤，而商業(yè)企業(yè)因為日常支出成本有限，所合作的客戶又會有一定的固定性，再加上商業(yè)企業(yè)所經(jīng)營的項目在很長的時間段內(nèi)一般都沒有太大的改變，因此商業(yè)企業(yè)并不能夠采用有效的方法來提升自身的經(jīng)營效率。而除了以上的影響商業(yè)企業(yè)自身經(jīng)營效率的因素之外，企業(yè)的品牌效應(yīng)也是影響商業(yè)企業(yè)自身經(jīng)營效率的因素之一。無論是哪一類企業(yè)，其品牌效應(yīng)都是對自身的經(jīng)營效率有著直接的影響。尤其是文化傳媒公司，如果有著良好的品牌效應(yīng)，就會使得投資者更傾心于投資該文化傳媒公司，也會使得在實力上比沒有優(yōu)質(zhì)品牌效應(yīng)的競爭對手的要強一些。

2.文化傳媒企業(yè)特質(zhì)的分析

2.1文化傳媒企業(yè)具有一定的創(chuàng)新特質(zhì)

文化傳媒企業(yè)在很大程度上代表著國家的文化，經(jīng)濟，政治，國民生活現(xiàn)狀等等，因此文化傳媒企具備著一定的創(chuàng)新性，主要表現(xiàn)在產(chǎn)品生產(chǎn)之中，和時代的特點與經(jīng)濟的發(fā)展，以及人們思想的轉(zhuǎn)變充分的結(jié)合在一起。而文化傳媒企業(yè)的創(chuàng)新潛質(zhì)也正是諸多的投資者所看重的要點。

2.2文化傳媒企業(yè)所存在的風險性

文化傳媒企業(yè)所制作的產(chǎn)品都是與當下時代緊密相連的，而人的思想?yún)s是在不斷變化的，因此所有的文化傳媒企業(yè)都存在之前所制作的產(chǎn)品跟不上時代腳步的風險。

雖然人們總是在追求豐富的精神生活，這是文化產(chǎn)業(yè)不斷發(fā)展的原因所在。但是一些文化產(chǎn)品，因為所受眾人群的欣賞角度不同，文化存在差異，以及社會環(huán)境，地方性特色，乃至信仰等諸多的因素，所以也存在著著諸多的不確定的風險性。因此文化傳媒企業(yè)所產(chǎn)生的產(chǎn)品也具有高投入，高風險，高收益的特點。

3.文化傳媒公司所適用的股票估值方法

關(guān)于股票估值有很多種方法，其中使用最廣泛，使用起來最簡單的就是相對估值法。相對估值法是根據(jù)市場假說理論提出的，這種理論是依據(jù)相似企業(yè)的市場來估價目標企業(yè)的一種方法，這種方法比較適用于文化傳媒企業(yè)。相對估值法要實行的前提就是，找出一個關(guān)鍵的變量，這里找出的變量就是企業(yè)市盈率。

3.1企業(yè)市盈率的計算方法

企業(yè)市盈率是評估一個企業(yè)股票投資價值的重要參考數(shù)值，市盈率的計算方法等于每股市場價格/每股凈收益，通過這個公式我們可以得知，市盈率相對估值法計算比較簡單，而通過市盈率的計算我們也可以很清晰的得出企業(yè)投入和產(chǎn)出的比例。從市盈率上面，我們還可以看出企業(yè)的風險增長率，股利支付率，因此，市盈率也是一個具有很高的綜合性的參照物。

但是通過計算企業(yè)市盈率，也會有著極大的不全面的局限性，如果所計算出的企業(yè)市盈率為負值，那么這個計算就會毫無意義?？偟膩碚f，計算企業(yè)市盈率是一種比較適合文化傳媒公司的股票估值的一種方法。

3.2可比公司的選擇技巧

由于相對股票估值計算需要與其他的公司作為參考物，所以在文化傳媒企業(yè)選擇可比公司的時候還是需要一定的技巧的。如果選擇的公司水平遠遠高于自己的公司，或者是低于自己的公司，最后所得出的估值都不會是很合理的。

使用市盈率相對估值法來評估股票的實際價值，對所要一起參與的可比公司需要有一定的要求。原則上來講，需要可比公司具備與所要估值的企業(yè)具有差異不大的上市時間，總資產(chǎn)，收入，以及也需要相似的公司業(yè)務(wù)。在估值的時候，需要運用所估值的企業(yè)的行業(yè)平均市盈率，還需要所選擇的可比公司的平均市盈率。

就小多文化傳媒有限公司來說，這里選擇長江傳媒，華建傳媒，小北傳媒三家公司作為可比公司進行估值對比。

從東方財富，谷歌數(shù)據(jù)，以及上北京證券交易所中的數(shù)據(jù)顯示，這三家可比公司無論是從公司上市時間以及公司總資產(chǎn)，近年的收入，所開辦的業(yè)務(wù)上面都與小多傳媒有限公司具有一定的相似性。

3.3小多傳媒有限公司的計算

通過查找的長江傳媒，華建傳媒，小北傳媒在2012年的市盈率，求出這三家傳媒企業(yè)的平均市盈率，再利用可比公司平均市盈率計算得出小多傳媒有限公司的股票市值為10.2元；

再利用2 012年的傳媒行業(yè)的平均市盈率計算得出小多傳媒有限公司的股票市值為11.9元。

以上的估算方法是采用股票市盈率靜態(tài)估值法來計算的，靜態(tài)估值法的計算方法為同行業(yè)股票上一年末的平均市值乘以上一年可比公司的每股收益得到。

雖然靜態(tài)相對估值發(fā)比較簡便，但是靜態(tài)估值法是根據(jù)上一年度股票的收益以及平均市值計算得出的。而股票市場卻不會一直不變，因此這種計算方法在一定程度上面與實際數(shù)值還有著一定的差異。

不過查找的2012年小多傳媒有限公司股票實際值是10.76，由此可以看出，運用可比公司平均市盈率估算的股票價值與實際股票價值還是比較接近的。

4.結(jié)束語

股票的合理估值關(guān)系到商業(yè)企業(yè)的生存與發(fā)展，運用可比公司平均市盈率估算股票價值不失為一種比較準確的方法。可比公司平均市盈率股票估值法的最大特點就是簡單不易出錯，但是如果有更多的可比公司，那么估算的股票價值則更具準確性，這是本文所不足的地方。endprint