商業(yè)銀行供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)研究

李欣

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商業(yè)銀行供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)研究

李欣

[摘要]供應(yīng)鏈融資是金融業(yè)最近十幾年剛剛興起的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，不僅為商業(yè)銀行拓展了新的業(yè)務(wù)市場(chǎng)，創(chuàng)新了新的盈利模式，還很大程度上降低了供應(yīng)鏈上下游企業(yè)管理成本，受到了金融市場(chǎng)上各交易主體的廣大關(guān)注。但是供應(yīng)鏈融資在我國(guó)尚處于起步摸索階段，相關(guān)融資主體還存在從了解、認(rèn)知到熟悉的階段，而各大商業(yè)銀行也缺乏對(duì)其核心理論的研究，目前還只停留在相關(guān)成功案例的復(fù)制階段。同時(shí)，又因搶占市場(chǎng)的需要，商業(yè)銀行把主要精力都放在了市場(chǎng)推動(dòng)和概念宣傳上，少有關(guān)注業(yè)務(wù)問題的防范措施，因此導(dǎo)致了供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)因素顯露，特別是在目前實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷的時(shí)候，違約案件不斷發(fā)生。文章在分析了供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)特點(diǎn)以及存在的主要風(fēng)險(xiǎn)之后，提出了商業(yè)銀行開展供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估原則的建議。

[關(guān)鍵詞]銀行信貸；供應(yīng)鏈融資；風(fēng)險(xiǎn)管理

一、引　言

20世紀(jì)80年代，經(jīng)濟(jì)全球化的雛形開始顯現(xiàn)，隨之而來(lái)的“橫向一體化”思想也受到越來(lái)越多企業(yè)的重視，即企業(yè)只抓核心技術(shù)和市場(chǎng)，把快速響應(yīng)市場(chǎng)需求的功能推給企業(yè)外部資源來(lái)做，這就形成了供應(yīng)鏈理論的基礎(chǔ)模型：原材料供應(yīng)商——生產(chǎn)制造商——產(chǎn)品分銷商。而最終供應(yīng)鏈核心理念被廣泛接受是在20世紀(jì)90年代，其具體是指企業(yè)從原材料采購(gòu)、運(yùn)輸、加工、制造、分銷直至把產(chǎn)品運(yùn)到消費(fèi)者手中的連續(xù)過程，這一過程正如一個(gè)環(huán)環(huán)相扣的鏈條，而企業(yè)則是鏈條上的節(jié)點(diǎn)，因而被形象地稱為供應(yīng)鏈（Supply Chain）。目前，尚不存在供應(yīng)鏈融資的通行定義，基于不同的視角，對(duì)供應(yīng)鏈融資有不同的理解。

國(guó)外比較認(rèn)可的供應(yīng)鏈融資定義是Aberdeen Group(2007)提出的，其指出供應(yīng)鏈融資本質(zhì)是對(duì)核心企業(yè)上下游交易主體的融資和結(jié)算，并對(duì)供應(yīng)鏈上下游企業(yè)交易流程的成本優(yōu)化方案設(shè)計(jì)。供應(yīng)鏈融資基于金融機(jī)構(gòu)、核心企業(yè)以及圍繞核心企業(yè)進(jìn)行貿(mào)易融資的交易對(duì)手組成的信息技術(shù)平臺(tái)[1]。而技術(shù)平臺(tái)的作用就是實(shí)時(shí)提供訂單簽發(fā)、階段性付款、供應(yīng)商管理庫(kù)存（VMI）、貨物收據(jù)（FCR）傳遞等能夠觸發(fā)融資的信息按鈕。

我國(guó)理論界和實(shí)踐中比較認(rèn)可的供應(yīng)鏈融資概念是，供應(yīng)鏈融資(亦可稱為貿(mào)易融資、貿(mào)易鏈融資、交易鏈融資、產(chǎn)業(yè)鏈金融等)是商業(yè)銀行在供應(yīng)鏈形成的基礎(chǔ)上，在企業(yè)進(jìn)行采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售等全部環(huán)節(jié)中，基于貿(mào)易中存貨、預(yù)付賬款、應(yīng)收賬款等資產(chǎn)，運(yùn)用結(jié)構(gòu)性短期融資工具發(fā)放的融資。

其實(shí)，供應(yīng)鏈融資就是對(duì)傳統(tǒng)商業(yè)銀行流動(dòng)資金貸款的升級(jí)和細(xì)化。通俗一點(diǎn)理解就是，銀行通過供應(yīng)鏈條上的一個(gè)核心企業(yè)，對(duì)圍繞該核心企業(yè)上下游多個(gè)貿(mào)易主體提供靈活的金融產(chǎn)品和服務(wù)的一種商業(yè)融資模式，這個(gè)模式被形象地比喻為1+ N或M+1+N業(yè)務(wù)模式。由于供應(yīng)鏈融資中除核心企業(yè)之外，大部分都是中小企業(yè)，因此，供應(yīng)鏈融資被更多地理解為是對(duì)中小企業(yè)的金融服務(wù)。

二、供應(yīng)鏈融資的主要作用

（一）有效緩解信息不對(duì)稱問題，增加銀企之間彼此認(rèn)知

1.供應(yīng)鏈融資是把眾多中小企業(yè)放在統(tǒng)一的閉環(huán)鏈條里進(jìn)行考慮，通過鏈條上上下游企業(yè)或是同一鏈條上的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，可以比較清楚地了解融資企業(yè)的信用狀況、盈利水平、資本規(guī)模，這就有效降低了銀行獲取信息的難點(diǎn)，為銀行更好地進(jìn)行信息識(shí)別提供幫助，從而降低了企業(yè)的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。同時(shí)，物流企業(yè)的引入更有效地提升了中小企業(yè)的信息透明度，其對(duì)貨物規(guī)格、型號(hào)、原價(jià)、貨物庫(kù)存變動(dòng)情況的了解，有效降低了信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。因此，物流企業(yè)成為融資人與銀行之間的信息橋梁。

2.供應(yīng)鏈融資重點(diǎn)考察貿(mào)易的真實(shí)性，通過對(duì)資金的封閉運(yùn)作，有效規(guī)避了資金挪用風(fēng)險(xiǎn)，確保每筆專項(xiàng)資金用于專項(xiàng)業(yè)務(wù)以及每筆專項(xiàng)業(yè)務(wù)的專項(xiàng)資金回籠，從而避免一些因財(cái)務(wù)不符合銀行信貸準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)獲得資金。如此，既滿足企業(yè)的資金需求，又使銀行有效掌握企業(yè)運(yùn)營(yíng)狀況，達(dá)到有效緩解信息不對(duì)稱目的。

3.供應(yīng)鏈融資中對(duì)物流的有效控制也是緩解信息不對(duì)稱的重要手段。銀行通過對(duì)物權(quán)的控制，使風(fēng)險(xiǎn)滲入的企業(yè)真正的經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)，更有利于銀行對(duì)企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況信息進(jìn)行動(dòng)態(tài)掌握，同時(shí)，通過對(duì)物流的有效控制，在一定程度上實(shí)現(xiàn)了銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)與借款人主體風(fēng)險(xiǎn)隔離。

（二）改善中小企業(yè)融資困境，有效提升供應(yīng)鏈競(jìng)爭(zhēng)力

供應(yīng)鏈融資不再局限于中小企業(yè)本身，是圍繞核心企業(yè)進(jìn)行上下游批量式、團(tuán)體式融資，是依靠核心企業(yè)的實(shí)力和資信作為后盾，借助物流、信息流、資金流的控制在鏈條內(nèi)形成相互擔(dān)保（和現(xiàn)有銀行聯(lián)保、互保產(chǎn)品不同）。因此，銀行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估也從靜態(tài)的中小企業(yè)指標(biāo)轉(zhuǎn)變?yōu)殒湕l上動(dòng)態(tài)的交易風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，中小企業(yè)融資的先天性不足得以被淡化，融資準(zhǔn)入條件降低，從而獲得信貸資金支持。同時(shí)，由于供應(yīng)鏈融資是基于供應(yīng)鏈的交易特點(diǎn)和交易細(xì)節(jié)的把握，銀行不再只以融資企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模、經(jīng)營(yíng)模式、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、信用記錄等作為信貸依據(jù)，而是更加關(guān)注融資人合作伙伴和所處鏈條的穩(wěn)固性、市場(chǎng)地位和供應(yīng)鏈管理水平。在這些因素共同達(dá)到銀行風(fēng)險(xiǎn)控制要求時(shí)，為融資人提供不同時(shí)期、不同階段的不同融資需求，通過綜合授信，確保企業(yè)在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、原材料采購(gòu)、生產(chǎn)、批發(fā)、銷售等環(huán)節(jié)的各項(xiàng)商業(yè)活動(dòng)中，獲得所需的金融支持，使企業(yè)獲得全方位、多層次的銀行服務(wù)，進(jìn)而有效提升供應(yīng)鏈的整體穩(wěn)定性和核心競(jìng)爭(zhēng)能力。

（三）根本上改變了傳統(tǒng)銀行融資視角，使融資變成“量化”行為

銀行作為金融服務(wù)的提供者，“三性原則”（安全性、流動(dòng)性、盈利性）是其經(jīng)營(yíng)的底線。所以，銀行服務(wù)對(duì)象只能是那些大企業(yè)、大公司，中小企業(yè)由于其自身特點(diǎn)，不能進(jìn)入銀行融資服務(wù)范圍。但供應(yīng)鏈融資理念的提出是對(duì)以往銀行信貸模式的一種蛻變，從根本上改變了銀行傳統(tǒng)的發(fā)展戰(zhàn)略、思維框架、信貸文化和風(fēng)險(xiǎn)控制理念。其業(yè)務(wù)模式跳出了單個(gè)企業(yè)的傳統(tǒng)界限，不只限于看重單個(gè)企業(yè)狀況，更多的是關(guān)注圍繞其進(jìn)行交易的合作伙伴，關(guān)注其所在的整個(gè)鏈條穩(wěn)定性、管理能力以及未來(lái)發(fā)展的可持續(xù)性。同時(shí)，傳統(tǒng)企業(yè)融資方式中，一般參與主體只有借款人、貸款人，在供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)模式中，參與主體不再只有借款人、貸款人，還包括上下游企業(yè)、物流企業(yè)、保險(xiǎn)公司等，各參與主體角色不同，發(fā)揮作用不同，相互之間公共風(fēng)險(xiǎn)、共享收益，實(shí)現(xiàn)了供應(yīng)鏈上所有企業(yè)的共贏。

（四）優(yōu)化了融資擔(dān)保方式，為融資人提供集成式的融資產(chǎn)品包

供應(yīng)鏈融資使銀行借助核心企業(yè)的強(qiáng)勢(shì)信用和支付能力，對(duì)其上下游企業(yè)存貨、預(yù)付賬款、應(yīng)收賬款進(jìn)行質(zhì)押，將以前銀行不愿接受的流動(dòng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)樵敢饨邮艿馁|(zhì)押品，擴(kuò)大了銀行融資擔(dān)保物的范圍和空間。同時(shí)，供應(yīng)鏈融資可謂是銀行金融產(chǎn)品組合的集大成者，涵蓋票據(jù)及其衍生產(chǎn)品、貸款融資及其關(guān)聯(lián)產(chǎn)品、結(jié)算、托管、現(xiàn)金管理等非融資產(chǎn)品，甚至可以提供包含信用卡、基金、理財(cái)?shù)葌€(gè)人金融產(chǎn)品，形成產(chǎn)品集群效應(yīng)，最大限度地幫助企業(yè)解決融資問題，贏得更多的發(fā)展空間。

（五）轉(zhuǎn)變了銀企關(guān)系，帶動(dòng)了物流企業(yè)的快速發(fā)展

供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)模式，將銀行由傳統(tǒng)單純是資金提供者，轉(zhuǎn)變成了解行業(yè)、了解區(qū)域、了解市場(chǎng)、了解企業(yè)的戰(zhàn)略合作者，使銀行充分利用自身的信息優(yōu)勢(shì)、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和豐富的風(fēng)險(xiǎn)控制手段，幫助企業(yè)提升經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，強(qiáng)化市場(chǎng)地位，鞏固整個(gè)鏈條基礎(chǔ)。同時(shí)，供應(yīng)鏈融資的基礎(chǔ)還是以物的轉(zhuǎn)移為前提的，是在貿(mào)易物流行業(yè)首先被應(yīng)用。物流企業(yè)在抵質(zhì)押物監(jiān)管、資產(chǎn)變現(xiàn)、價(jià)值保全、貨運(yùn)代理等方面，為銀行提供了一系列提高效率的服務(wù)支持，又分擔(dān)了一定比例的銀行信貸資金風(fēng)險(xiǎn)，為銀行建立有效的風(fēng)險(xiǎn)防火墻提供了必要支持。

三、供應(yīng)鏈融資的主要風(fēng)險(xiǎn)

供應(yīng)鏈融資作為金融業(yè)又一創(chuàng)新產(chǎn)品，雖然相比傳統(tǒng)業(yè)務(wù)具有絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)，但也并不是完全沒有風(fēng)險(xiǎn)的“靈丹妙藥”，其本身也存在無(wú)法規(guī)避的固有風(fēng)險(xiǎn)。

（一）傳統(tǒng)信貸風(fēng)險(xiǎn)依然無(wú)法規(guī)避

1.信用體系不完善引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。供應(yīng)鏈融資是基于核心企業(yè)的信用實(shí)力和供應(yīng)鏈整體管理程度，其風(fēng)控理念秉承“綁定核心企業(yè)”，但目前，國(guó)內(nèi)信用體系建立還處于起步、逐漸完善階段，各交易主體之間沒有相對(duì)可靠的信用做保證。隨著融資工具向上下游延伸，潛在風(fēng)險(xiǎn)也成裂變式的擴(kuò)散，特別是在整個(gè)行業(yè)受到重創(chuàng)的時(shí)候，如果鏈條上某一融資主體出現(xiàn)問題，勢(shì)必會(huì)迅速蔓延到整條供應(yīng)鏈，最終引發(fā)行業(yè)系統(tǒng)性危機(jī)，甚至是毀滅性的金融災(zāi)難。

2.信息不對(duì)稱引發(fā)的信貸風(fēng)險(xiǎn)。信息不對(duì)稱不是傳統(tǒng)資本市場(chǎng)的專利，在供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)中同樣存在此種不足。由于供應(yīng)鏈成員都是獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，當(dāng)以核心企業(yè)為中心的供應(yīng)鏈規(guī)模逐漸擴(kuò)大、結(jié)構(gòu)日趨復(fù)雜時(shí)，每個(gè)交易主體發(fā)生錯(cuò)誤的概率也在增多，信息不對(duì)稱會(huì)導(dǎo)致上下游企業(yè)出現(xiàn)分歧，容易造成交易風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，由于信息不對(duì)稱的存在，商業(yè)銀行還是無(wú)法全面了解供應(yīng)鏈所有企業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)，不能準(zhǔn)確了解供應(yīng)鏈的整體運(yùn)行情況，這會(huì)導(dǎo)致商業(yè)銀行無(wú)法基于供應(yīng)鏈上各交易主體的經(jīng)營(yíng)決策，及時(shí)調(diào)整相應(yīng)的信貸資金，從而造成風(fēng)險(xiǎn)隱患[2]。

3.抵質(zhì)押物變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。抵押、質(zhì)押資產(chǎn)無(wú)論是對(duì)傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)還是供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)，都是確保銀行能否有效回收信貸成本的保障，以及企業(yè)還款意愿的表達(dá)。一方面，如出現(xiàn)違約事件，銀行可將抵質(zhì)押物進(jìn)行變現(xiàn)，以作為彌補(bǔ)損失的保障；另一方面，抵質(zhì)押物的實(shí)際價(jià)值波動(dòng)也一定程度上影響受信人的還款意愿，當(dāng)?shù)仲|(zhì)押物的價(jià)值高于信貸敞口時(shí)，違約成本增高，違約動(dòng)機(jī)減小。而供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)主要是賬款和存貨兩類，賬款類風(fēng)險(xiǎn)主要取決于交易對(duì)手信用狀況、賬齡等因素；存貨類主要風(fēng)險(xiǎn)取決于市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)、是否缺失、是否易于變現(xiàn)等。

（二）基于核心企業(yè)的供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)

1.缺少核心企業(yè)的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。集團(tuán)化經(jīng)營(yíng)目前在我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)體中已經(jīng)普遍存在，使得核心企業(yè)的定義模糊不清，不僅各集團(tuán)具有紛繁復(fù)雜的拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)，且跨境、跨區(qū)域、跨行業(yè)、隱性集團(tuán)屢見不鮮，這就導(dǎo)致商業(yè)銀行在開展供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)時(shí)缺乏對(duì)核心企業(yè)的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，如核心企業(yè)選擇不當(dāng)，定會(huì)造成三方合作利益的名存實(shí)亡，風(fēng)險(xiǎn)管控點(diǎn)撲空。

2.缺少對(duì)供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的量化分析工具。供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)模式下授信主體更多，授信金額更大，目前我國(guó)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別過程還不能將宏觀、中觀的風(fēng)險(xiǎn)變量與供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)變量關(guān)聯(lián)，風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)路徑和影響程度尚未全面量化，所以授信中更看重客戶當(dāng)前及近期表現(xiàn)，缺少對(duì)客戶未來(lái)的理性預(yù)判工具與過程。

3.缺少對(duì)核心廠商流動(dòng)性過剩的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制。供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)授信模式下風(fēng)險(xiǎn)名義上存在于上下游各個(gè)企業(yè)，但實(shí)質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)暴露則大部分匯集于已優(yōu)先獲取利益的核心企業(yè)。一方面，該業(yè)務(wù)有效擴(kuò)大核心企業(yè)銷售量，刺激生產(chǎn)，使得現(xiàn)金流更加充沛，某種程度上達(dá)到了過度授信效應(yīng)；另一方面，供應(yīng)鏈的全面金融服務(wù)擴(kuò)大了市場(chǎng)的投放量，可能造成下游企業(yè)庫(kù)存猛增，價(jià)格下滑，成交量萎縮等問題。所以，因缺少對(duì)核心廠商流動(dòng)性過剩的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，可能會(huì)引發(fā)過度投資與市場(chǎng)需求不足的矛盾，進(jìn)而影響商業(yè)銀行資金安全。

4.缺少對(duì)戰(zhàn)略捆綁風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)策略。每個(gè)供應(yīng)鏈項(xiàng)目都會(huì)不同程度地對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好形成挑戰(zhàn)，其在所處行業(yè)的高度關(guān)聯(lián)性使商業(yè)銀行信貸審批后不得不始終面對(duì)來(lái)自中微觀層面的嚴(yán)峻考驗(yàn)。商業(yè)銀行雖然在供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)授信方案中施加了以核心廠商強(qiáng)大后盾的風(fēng)險(xiǎn)緩釋手段，但仍缺少全身而退的策略，特別是在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行期，行業(yè)波動(dòng)明顯，核心廠商受到重大影響，商業(yè)銀行如何感知？應(yīng)采取何種應(yīng)對(duì)舉措？如何化解風(fēng)險(xiǎn)？何時(shí)退出？此時(shí)不是處理一兩個(gè)不良客戶的問題，而是在處理核心企業(yè)上下游企業(yè)集群的問題。

5.缺少對(duì)“蝴蝶效應(yīng)”的應(yīng)對(duì)舉措。商業(yè)銀行貸后管理一般是比較薄弱的環(huán)節(jié)，提前防范“蝴蝶效應(yīng)”具有很大的挑戰(zhàn)性。核心企業(yè)控制人的一念之差、一些關(guān)鍵技術(shù)或是資源的核心團(tuán)隊(duì)突發(fā)變化、產(chǎn)品質(zhì)量問題的突然曝光等都可能引發(fā)整個(gè)鏈條的地震。特別是在商業(yè)銀行參與下，供應(yīng)鏈上下游的耦合性更為緊密，很大程度上使得核心企業(yè)控制人的個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)把控能力決定整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的風(fēng)險(xiǎn)走向，如果商業(yè)銀行未及時(shí)干預(yù)或介入，這種“蝴蝶效應(yīng)”將間接導(dǎo)致信貸資產(chǎn)的安全。

6.風(fēng)險(xiǎn)緩釋手段過于集中。供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)中，銀行在將核心企業(yè)信用捆綁基礎(chǔ)上，向整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈提供信貸支持解決方案，其實(shí)質(zhì)就是將核心企業(yè)的信用融資能力向上下游延伸，以提升上下游企業(yè)的融資信用等級(jí)，進(jìn)而提升為上下游企業(yè)的融資能力。由于供應(yīng)鏈融資直接或間接需要核心廠商承擔(dān)擔(dān)保、回購(gòu)以及上下游企業(yè)管理等責(zé)任，無(wú)意間增加了核心廠商的或有負(fù)債。通常上下游小概率違約事件不會(huì)構(gòu)成大的威脅，但如遇大規(guī)模或中等規(guī)模的回購(gòu)，核心廠商的回購(gòu)能力以及主觀意愿將受到考驗(yàn)，特別是回購(gòu)產(chǎn)品本身有嚴(yán)格“保質(zhì)期”或“有效期”限制，核心廠商回購(gòu)意愿將大打折扣，被迫將風(fēng)險(xiǎn)盡量拖延乃至轉(zhuǎn)嫁給商業(yè)銀行。

（三）供應(yīng)鏈融資產(chǎn)品特色風(fēng)險(xiǎn)

1.操作風(fēng)險(xiǎn)是供應(yīng)鏈融資最大風(fēng)險(xiǎn)。供應(yīng)鏈融資憑借對(duì)物流、信息流、資金流，甚至是人才流的有效控制，以貿(mào)易自償性為原則，構(gòu)造起了一個(gè)有效隔離單個(gè)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的防火墻，但在實(shí)際運(yùn)行中，卻造成大量復(fù)雜的貸中、貸后操作環(huán)節(jié)，使信用風(fēng)險(xiǎn)向操作制度完善性、操作環(huán)節(jié)嚴(yán)密性和操作過程執(zhí)行力度等操作風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。但目前我國(guó)商業(yè)銀行總體情況是風(fēng)險(xiǎn)控制的貸中、貸后環(huán)節(jié)嚴(yán)重不足，無(wú)法有效達(dá)到供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)控制要求，由此帶來(lái)了銀行信貸資金的風(fēng)險(xiǎn)隱患。

2.虛假貿(mào)易帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。在供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)中，銀行是基于供應(yīng)鏈上真實(shí)交易關(guān)系，利用交易過程中產(chǎn)生的預(yù)付賬款、應(yīng)收賬款、存貨為質(zhì)押，為供應(yīng)鏈上下游貿(mào)易主體提供信貸金額。在銀行信貸過程中，真實(shí)貿(mào)易產(chǎn)生的應(yīng)收賬款、存貨以及核心企業(yè)增信等是信貸實(shí)現(xiàn)自償?shù)母颈ＷC。如果沒有真實(shí)貿(mào)易背景，出現(xiàn)供應(yīng)鏈個(gè)體或集體虛構(gòu)交易、偽造貿(mào)易合同等惡意套取資金情況，會(huì)使銀行貸款資金面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)[3]。

3.第三方監(jiān)管機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。在供應(yīng)鏈融資模式下，銀行為規(guī)避自身物流監(jiān)管方面的不足，降低信貸成本，會(huì)將監(jiān)管權(quán)外包給某一物流公司，但這一行為涉及到第三方主體，可能會(huì)出現(xiàn)因物流監(jiān)管方經(jīng)營(yíng)不善、不盡責(zé)或自身利益考慮導(dǎo)致的第三方監(jiān)管機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。

四、供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估原則

傳統(tǒng)銀行信貸主要采取“主體評(píng)級(jí)+債項(xiàng)評(píng)級(jí)”的方法，嚴(yán)格遵守借款企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、管理能力、財(cái)務(wù)信息質(zhì)量、國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)以及檢驗(yàn)第三方支持、分解交易期限、評(píng)估交易結(jié)構(gòu)強(qiáng)度、評(píng)定擔(dān)保物數(shù)量等評(píng)估流程。這種評(píng)級(jí)方法優(yōu)點(diǎn)是能夠準(zhǔn)確分析出借款企業(yè)借款項(xiàng)目的優(yōu)劣，能夠確保銀行全面了解項(xiàng)目貸款風(fēng)險(xiǎn)因素，但往往過高地估計(jì)了供應(yīng)鏈融資的風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)法將銀行資金供給達(dá)到最優(yōu)化組合。而供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)，除了要遵守傳統(tǒng)信貸評(píng)估原則外，還需要遵守一些系統(tǒng)性評(píng)估、封閉性評(píng)估、自償性評(píng)估以及過程性、動(dòng)態(tài)性評(píng)估等供應(yīng)鏈融資特殊原則。

（一）系統(tǒng)性評(píng)估原則[2]

供應(yīng)鏈融資是通過借款企業(yè)所在產(chǎn)品鏈條上的一個(gè)節(jié)點(diǎn)入手，對(duì)該鏈條上下游多個(gè)企業(yè)提供靈活運(yùn)用的金融產(chǎn)品和服務(wù)的一種融資模式，其風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源不僅來(lái)自于融資主體，而且和該融資主體所屬行業(yè)、所在區(qū)域以及所處經(jīng)濟(jì)周期密切相關(guān)，甚至和貿(mào)易對(duì)手經(jīng)營(yíng)情況也息息相連。所以，評(píng)估供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)，不僅要考慮單個(gè)融資企業(yè)擔(dān)保品風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)等非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而且要分析宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)政策、區(qū)域結(jié)構(gòu)、鏈條上下游交易對(duì)手等系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)。

（二）封閉性評(píng)估和自償性評(píng)估原則

供應(yīng)鏈融資是基于存貨的銷售所得作為借款企業(yè)還款第一來(lái)源，所以在風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估中，除了傳統(tǒng)信貸評(píng)估的借款主體風(fēng)險(xiǎn)外，更應(yīng)側(cè)重于債項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)?！缎掳腿麪枀f(xié)議Ⅱ》就指出：“基于預(yù)付款、存貨、應(yīng)收賬款等資產(chǎn)的融資，融資人除銷售收入外，沒有其他生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)作為還款來(lái)源，并且融資人沒有實(shí)質(zhì)資產(chǎn)，其本身獨(dú)立還款能力有限。這種融資行為風(fēng)險(xiǎn)大小取決于借款人貿(mào)易自償性程度以及貸款人對(duì)借貸資金結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)方面的能力，而不是融資人自身信用等級(jí)?！盵4]而深圳發(fā)展銀行作為國(guó)內(nèi)第一個(gè)供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)的實(shí)踐者，對(duì)供應(yīng)鏈融資有自己的總結(jié)：“供應(yīng)鏈融資是基于企業(yè)預(yù)付賬款、應(yīng)收賬款和存貨等資產(chǎn)進(jìn)行的結(jié)構(gòu)性短期貿(mào)易融資行為，其融資主體甚至無(wú)其他實(shí)質(zhì)性資產(chǎn)或業(yè)務(wù)，償付債務(wù)的來(lái)源主要是貿(mào)易產(chǎn)生的收入，輔之才是企業(yè)各項(xiàng)綜合償付能力[5]（P25-28）?！?/p>

所以，自償性、封閉性是供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估主要原則，其實(shí)質(zhì)就是由傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)控制方式轉(zhuǎn)為側(cè)重封閉性、自償性短周期操作的過程控制。這就促使風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)在設(shè)置中更加關(guān)注債項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)權(quán)重，而不是在主體風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)之后再對(duì)債項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行微調(diào)。

（三）主體性、過程性、動(dòng)態(tài)性評(píng)估原則

供應(yīng)鏈融資是在傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈不同節(jié)點(diǎn)企業(yè)的不同需求設(shè)計(jì)出來(lái)的，其更加看重融資主體運(yùn)營(yíng)過程中的風(fēng)險(xiǎn)控制，所以，在對(duì)供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估時(shí)，要根據(jù)交易主體、整個(gè)過程來(lái)設(shè)置相應(yīng)的動(dòng)態(tài)指標(biāo)。

五、對(duì)供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范舉措

（一）建立全產(chǎn)業(yè)鏈的綜合準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)

供應(yīng)鏈融資是建立在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的基礎(chǔ)上對(duì)鏈條上各個(gè)交易節(jié)點(diǎn)的綜合授信業(yè)務(wù)。因此，在供應(yīng)鏈的選擇上要選發(fā)展前景可觀、行業(yè)秩序較好、產(chǎn)業(yè)鏈比較完備的行業(yè)，并對(duì)授信企業(yè)主體的業(yè)務(wù)能力、履約情況，以及交易對(duì)手的合作情況、交易質(zhì)量進(jìn)行整體評(píng)估，建立全產(chǎn)業(yè)鏈的綜合準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。

（二）強(qiáng)化核心主體的授信準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)及限額管理

供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)核心就是“1+N”模式，直接或間接都涉及核心企業(yè)的信用水平，在要求核心企業(yè)對(duì)上下游企業(yè)融資承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任的同時(shí)，其自身經(jīng)營(yíng)決策、管理水平、產(chǎn)品定位等經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也對(duì)上下游企業(yè)具備直接的傳導(dǎo)性，甚至影響整個(gè)產(chǎn)業(yè)的興衰，對(duì)其準(zhǔn)入應(yīng)建立嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)以及總體授信額度上限。

（三）加強(qiáng)對(duì)第三方監(jiān)管企業(yè)的準(zhǔn)入

一個(gè)強(qiáng)大有實(shí)力的物流公司可為商業(yè)銀行提供及時(shí)有效的信息、倉(cāng)儲(chǔ)和物流等服務(wù)，幫助銀行監(jiān)管、控制貨物，最終實(shí)現(xiàn)銀行控制貨權(quán)的目的。商業(yè)銀行正式通過強(qiáng)有力的第三方實(shí)現(xiàn)物流、信息流、資金流的無(wú)縫對(duì)接。為防止監(jiān)管企業(yè)操作不規(guī)范、管理不清晰或是和受信人聯(lián)合欺詐等問題，應(yīng)重點(diǎn)選擇規(guī)模大、資信好、知名度高、管理先進(jìn)、操作規(guī)范、日常管理到位以及員工素質(zhì)高的監(jiān)管企業(yè)合作。同時(shí)，也要建立不定期檢查監(jiān)管商的審查制度，確保抵質(zhì)押品的足值、足量。

（四）建立健全內(nèi)部控制體系

供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)涉及很多復(fù)雜問題，需要商業(yè)銀行全行建立統(tǒng)一的認(rèn)識(shí)，并保持各個(gè)層面、各個(gè)條線合理分工，通力協(xié)作。第一，要加強(qiáng)對(duì)供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的量化與檢測(cè)。對(duì)行業(yè)相關(guān)性強(qiáng)、相對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，應(yīng)建立宏觀經(jīng)濟(jì)、中觀經(jīng)濟(jì)、區(qū)域經(jīng)濟(jì)同供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)性的量化分析機(jī)制，理性看待風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)機(jī)會(huì)，定期檢測(cè)關(guān)聯(lián)性，前瞻性分析供應(yīng)鏈整體發(fā)展趨勢(shì)，捕捉國(guó)家政策、區(qū)域政策、行業(yè)政策變化、熱點(diǎn)問題及事件，量化供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)，從源頭上把控各類風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，同時(shí)對(duì)大規(guī)模的重點(diǎn)業(yè)務(wù)建立壓力測(cè)試方案，動(dòng)態(tài)檢測(cè)商品價(jià)格、成交量、市場(chǎng)需求變化趨勢(shì)、相關(guān)行業(yè)景氣指數(shù)，定期實(shí)施壓力測(cè)試評(píng)估。第二，要實(shí)現(xiàn)客戶風(fēng)險(xiǎn)信息共享。供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)受來(lái)自多個(gè)方面、多個(gè)主體的綜合影響，具有跨商業(yè)銀行業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)（貸前、貸中、貸后）、跨地域、跨行業(yè)等特征，不能用傳統(tǒng)單個(gè)客戶的二維風(fēng)險(xiǎn)（客戶風(fēng)險(xiǎn)、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)）計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)來(lái)概況，要多維度構(gòu)建立體化風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告機(jī)制，多角度動(dòng)態(tài)了解供應(yīng)鏈?zhǔn)谛彭?xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)向，以便在商業(yè)銀行全行范圍內(nèi)形成對(duì)客戶風(fēng)險(xiǎn)的統(tǒng)一認(rèn)識(shí)。

（五）強(qiáng)化供應(yīng)鏈融資的共同價(jià)值觀

建立供應(yīng)鏈融資的共同價(jià)值觀是其業(yè)務(wù)發(fā)展的核心要素，其不僅對(duì)商業(yè)銀行授信群體具有導(dǎo)向、凝聚、約束和激勵(lì)的作用，而且在商業(yè)銀行內(nèi)部也可以形成一股強(qiáng)大的凝聚力，減少矛盾以及不必要的內(nèi)耗，這樣就可以形成供應(yīng)鏈成員間的共同利益需求和價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)，從而保證供應(yīng)鏈融資行為的穩(wěn)定和發(fā)展。

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[責(zé)任編輯：劉烜顯]

[基金項(xiàng)目]國(guó)家自然科學(xué)基金-青年項(xiàng)目“基于績(jī)?cè)u(píng)價(jià)導(dǎo)向的非正式網(wǎng)絡(luò)與‘雙元’創(chuàng)新行為的關(guān)系研究”（71302177）；教育部人文社會(huì)科學(xué)研究項(xiàng)目“交互記憶系統(tǒng)與創(chuàng)新績(jī)效”（12YJC630064）；山東大學(xué)研究生自主創(chuàng)新項(xiàng)目（1012012033）

[中圖分類號(hào)]F832.33

[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A

[文章編號(hào)]1004- 4434(2016)02- 0049 -05

[作者簡(jiǎn)介]李欣，山東大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究院博士研究生，山東濟(jì)南250100