董育軍，劉 晨，楊 蔚

（1.湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院 會計學(xué)院，湖北 武漢 430205；2.湖南大學(xué) 工商管理學(xué)院，湖南 長沙 410006）

湖北上市公司成長能力研究
——基于2009年到2012年的數(shù)據(jù)分析

董育軍1，劉 晨2，楊 蔚1

（1.湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院 會計學(xué)院，湖北 武漢 430205；2.湖南大學(xué) 工商管理學(xué)院，湖南 長沙 410006）

本文基于2009到2012年湖北省上市公司年報，從行業(yè)、產(chǎn)權(quán)、地區(qū)、板塊四個視角，對84家上市公司的成長能力進(jìn)行了分析。研究發(fā)現(xiàn)，不同行業(yè)的成長能力有顯著差別，房地產(chǎn)業(yè)的營業(yè)收入增長率、營業(yè)利潤增長率、凈利潤增長率和ROE增長率四個指標(biāo)是所有行業(yè)中較高的，采礦業(yè)的上述四個指標(biāo)是所有行業(yè)中較低的；不同產(chǎn)權(quán)企業(yè)的成長能力沒有顯著差異；武漢地區(qū)的營業(yè)收入增長率、營業(yè)利潤增長率、凈利潤增長率和ROE增長率四個指標(biāo)比非武漢地區(qū)的高，說明武漢地區(qū)的上市公司在經(jīng)營能力上更突出；從不同板塊來看，2012年，中小板塊的成長能力較強(qiáng)。從四年來看，各個板塊的成長能力波動很大。

湖北上市公司；成長能力；財務(wù)分析

企業(yè)的成長能力是指企業(yè)未來的發(fā)展?jié)撃?。本文將從營業(yè)收入增長率、營業(yè)利潤增長率、凈利潤增長率和ROE增長率四個指標(biāo)，分析2012年湖北省上市公司成長能力的整體狀況，以及2009年到2012年成長潛能的變化趨勢。

一、不同行業(yè)發(fā)展能力分析

（一）營業(yè)收入增長率

我們研究發(fā)現(xiàn)，建筑業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)營業(yè)收入增長率較高，其中建筑業(yè)收入增長率平均值和中位數(shù)都是所有行業(yè)中最高的，且遠(yuǎn)大于其他行業(yè)。①湖北省的建筑業(yè)上市公司有三家，分別是萬鴻集團(tuán)、東湖高新和葛洲壩，且這三家公司2012年的營業(yè)收入增長率均為正數(shù)，其中東湖高新和萬鴻集團(tuán)兩家公司分別為4.66和3.96，拉高了行業(yè)平均水平。金融業(yè)、采礦業(yè)和電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)營業(yè)收入增長率較低，湖北省的金融業(yè)和采礦業(yè)上市公司中都只有一家，分別是長江證券和凱迪電力，這兩家公司2012年?duì)I業(yè)收入增長率為均為負(fù)數(shù)；電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)有三家，其中有兩家為負(fù)數(shù)，另外一家增長率也只有0.07，最終導(dǎo)致該行業(yè)的總體水平也較低。

通過統(tǒng)計分析發(fā)現(xiàn)，建筑業(yè)2009年至2012年的營業(yè)收入增長率呈逐年增長的趨勢，金融業(yè)營業(yè)收入增長率呈降低的趨勢，其他行業(yè)處于上下波動狀態(tài)，無明顯的趨勢變動。

（二）營業(yè)利潤增長率

通過數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，2012年，房地產(chǎn)業(yè)和電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)的營業(yè)利潤增長率較高，房地產(chǎn)行業(yè)中南國置業(yè)的2012年?duì)I業(yè)利潤增長率較高，而該行業(yè)的其他公司的該指標(biāo)值也處于所有行業(yè)的較高地位，最終行業(yè)的平均水平也上升。②電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)營業(yè)利潤增長率較高，主要是因?yàn)殚L源電力2012年?duì)I業(yè)利潤增長率較高，最后使該行業(yè)2012年?duì)I業(yè)利潤增長率指標(biāo)整體水平較高。采礦業(yè)和交通運(yùn)輸倉儲郵政業(yè)的營業(yè)利潤增長率較低。

通過數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，交通運(yùn)輸倉儲業(yè)和采礦業(yè)四年的營業(yè)利潤增長率呈現(xiàn)明顯的下降趨勢，說明這兩個行業(yè)四年的經(jīng)營業(yè)績增長率是呈下降的趨勢的，其他幾個行業(yè)并無明顯的趨勢變動。

（三）凈利潤增長率

通過數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，2012年，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)凈利潤增長率較高，其中房地產(chǎn)行業(yè)凈利潤增長率遠(yuǎn)高于其他行業(yè)主要是因?yàn)槟蠂脴I(yè)2012年的凈利潤增長率遠(yuǎn)高于其他公司，最終拉高了行業(yè)平均水平。③其中批發(fā)和零售業(yè)的行業(yè)平均水平較高主要是因?yàn)橹邪偌瘓F(tuán)2012年經(jīng)營業(yè)績較好，凈利潤增長率較高，最后也拉高了零售行業(yè)的平均水平。采礦業(yè)和交通運(yùn)輸倉儲郵政業(yè)2012年凈利潤增長率較低，說明這兩個行業(yè)2012年的經(jīng)營業(yè)績低于其他行業(yè)。

通過四年的凈利潤增長率數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，采礦業(yè)（凱迪電力）凈利潤增長率呈現(xiàn)逐年降低的趨勢，說明其經(jīng)營業(yè)績是呈現(xiàn)逐年下降趨勢的；其他行業(yè)無明顯的變化特征，均處于上下波動狀態(tài)。

（四）ROE增長率

通過數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)與批發(fā)和零售業(yè)ROE增長率較其他行業(yè)高。④其中房地產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)明顯高于其他行業(yè)主要是因?yàn)槟蠂脴I(yè)2012年ROE增長率為445.29，明顯高于其他公司，最終拉高了行業(yè)平均水平。而批發(fā)零售業(yè)和電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)ROE增長率也較高，主要是因?yàn)橹邪偌瘓F(tuán)和長源電力的該指標(biāo)值較高，最終也拉高了批發(fā)零售業(yè)和電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)的行業(yè)平均水平。2012年ROE增長率較低的行業(yè)有采礦業(yè)和水利環(huán)境公共設(shè)施管理業(yè)。

通過對數(shù)據(jù)進(jìn)行分析我們發(fā)現(xiàn)，從2009年至2012年四年，所有行業(yè)的ROE增長率均呈現(xiàn)上下波動的狀態(tài)，并無明顯的變動趨勢，說明所有的行業(yè)凈資產(chǎn)收益率增長率在這四年間都成上下波動的趨勢。

二、不同產(chǎn)權(quán)發(fā)展能力分析

（一）營業(yè)收入增長率

通過數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，民營企業(yè)營業(yè)收入增長率在不同產(chǎn)權(quán)的上市公司中比較突出，說明其主營業(yè)務(wù)業(yè)績比較突出。從數(shù)據(jù)變化趨勢分析發(fā)現(xiàn)，四種不同產(chǎn)權(quán)的上市公司四年間主營業(yè)務(wù)增長率呈現(xiàn)上下波動變化趨勢。⑤

（二）營業(yè)利潤增長率

對2009年到2012年四年的營業(yè)利潤增長率進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)2012年中央國有企業(yè)的營業(yè)利潤增長率是四種不同產(chǎn)權(quán)的上市公司中最高的，說明中央國有企業(yè)2012年的經(jīng)營業(yè)績較好，營業(yè)利潤相對其他產(chǎn)權(quán)的上市公司增長的較快。從四年的數(shù)據(jù)變化趨勢分析發(fā)現(xiàn)，四種不同產(chǎn)權(quán)的上市公司四年間營業(yè)利潤增長率并無明顯傾向性的變化趨勢。⑥

（三）凈利潤增長率

對凈利潤增長率進(jìn)行分析，分析發(fā)現(xiàn)，四種不同產(chǎn)權(quán)的上司公司2012年在凈利潤增長率這一指標(biāo)上并無明顯的高低差別，說明四種不同產(chǎn)權(quán)的上市公司最近一年的經(jīng)營業(yè)績并無很明顯的差別。從數(shù)據(jù)變化趨勢分析發(fā)現(xiàn)，四種不同產(chǎn)權(quán)的上市公司四年間凈利潤增長率呈現(xiàn)上下波動的變化趨勢。⑦

（四）ROE增長率

通過數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，地方國有企業(yè)2012年的ROE增長率是所有不同產(chǎn)權(quán)企業(yè)的上市公司中最低的，說明地方國有企業(yè)2012年的凈資產(chǎn)收益率增長率較低。⑧

從四年的數(shù)據(jù)變化趨勢分析發(fā)現(xiàn)，四種不同產(chǎn)權(quán)的上市公司四年間凈資產(chǎn)收益率增長率呈現(xiàn)上下波動的變化趨勢。

三、不同地區(qū)發(fā)展能力分析

（一）營業(yè)收入增長率

對營業(yè)收入增長率進(jìn)行分地區(qū)分析，我們發(fā)現(xiàn)，武漢地區(qū)的上市公司2012年的營業(yè)收入增長率高于非武漢地區(qū)的上市公司，但是相差的幅度不大。

從四年間的營業(yè)收入增長率數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，武漢地區(qū)和非武漢地區(qū)的上市公司四年間的營業(yè)利潤增長率呈現(xiàn)上下波動狀態(tài)，并沒有很明顯的趨勢變化特征。⑨

（二）營業(yè)利潤增長率

通過分地區(qū)對營業(yè)利潤增長率進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)2012年武漢地區(qū)的上市公司營業(yè)利潤的增長率高于非武漢地區(qū)的上市公司，說明武漢地區(qū)的上市公司2012年的經(jīng)營業(yè)績高于非武漢地區(qū)的上市公司。

通過四年的數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，武漢地區(qū)的上市公司和非武漢地區(qū)的上市公司四年間的營業(yè)利潤增長率呈現(xiàn)上下波動狀態(tài)，并沒有很明顯的趨勢變化特征。⑩

（三）凈利潤增長率

通過對凈利潤增長率分地區(qū)進(jìn)行分析，我們發(fā)現(xiàn)，2012年武漢地區(qū)的上市公司凈利潤增長率高于非武漢地區(qū)的上市公司，說明武漢地區(qū)上市公司2012年總的經(jīng)營業(yè)績高于非武漢地區(qū)的上市公司。

從四年的數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，武漢地區(qū)和非武漢地區(qū)的上市公司四年的凈利潤增長率呈現(xiàn)上下波動狀態(tài)，并沒有很明顯的趨勢變化特征。?

（四）ROE增長率

對ROE增長率進(jìn)行分析，我們發(fā)現(xiàn)，2012年，武漢地區(qū)上市公司的ROE增長率高于非武漢地區(qū)的，說明武漢地區(qū)的上市公司的凈資產(chǎn)收益率增長率整體水平高于非武漢地區(qū)的上市公司。

通過四年的數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，武漢地區(qū)和非武漢地區(qū)的上市公司四年間的ROE增長率呈現(xiàn)上下波動狀態(tài)，并沒有很明顯的趨勢變化特征。?

四、不同板塊發(fā)展能力分析

（一）營業(yè)收入增長率

通過數(shù)據(jù)分析，可以看出，2012年中小板的營業(yè)收入增長率最大，創(chuàng)業(yè)板的營業(yè)收入增長率的均值比較低，與我們的預(yù)期相反。?從四年的趨勢來看，從2010年到2012年?duì)I業(yè)收入的增長率在各個板塊都是逐漸變慢的。

（二）營業(yè)利潤增長率

2012年中小板的營業(yè)利潤增長率最高，深市主板的營業(yè)利潤增長率也比較高，但一半以上的創(chuàng)業(yè)板和滬市主板的公司的營業(yè)利潤增長率是負(fù)數(shù)。?從四年的趨勢來看，各個板塊的營業(yè)利潤增長率并不穩(wěn)定。

（三）凈利潤增長率分析

通過數(shù)據(jù)分析，我們發(fā)現(xiàn)在2012年，中小板上市公司的凈利潤增長率最高，有一半以上的創(chuàng)業(yè)板和滬市主板的上市公司的凈利潤增長率是負(fù)數(shù)。?從四年來看，各個板塊的凈利潤增長率并不穩(wěn)定。

（四）凈資產(chǎn)收益率增長分析

從2012年來看，中小板的凈資產(chǎn)收益率的增長率最高，在創(chuàng)業(yè)板、滬市主板、深市主板中，一半以上的公司凈資產(chǎn)收益率的增長率是負(fù)數(shù)。?從四年趨勢來看，各個板塊的凈資產(chǎn)收益率的增長率波動很大。

五、結(jié)論

從不同行業(yè)角度分析，2012年，房地產(chǎn)業(yè)的營業(yè)收入增長率、營業(yè)利潤增長率、凈利潤增長率和ROE增長率四個指標(biāo)是所有行業(yè)中較高的，采礦業(yè)的上述四個指標(biāo)是所有行業(yè)中較低的。從不同產(chǎn)權(quán)角度分析，2012年，四種不同產(chǎn)權(quán)的上司公司在營業(yè)收入增長率、營業(yè)利潤增長率、凈利潤增長率和ROE增長率四個指標(biāo)中均沒有明顯的優(yōu)勢，說明經(jīng)營業(yè)績的好壞和產(chǎn)權(quán)屬性并沒有很明顯的關(guān)系。從不同地區(qū)角度分析，2012年，武漢地區(qū)的營業(yè)收入增長率、營業(yè)利潤增長率、凈利潤增長率和ROE增長率四個指標(biāo)比非武漢地區(qū)的高，說明武漢地區(qū)的上市公司在經(jīng)營能力上更突出。從不同板塊來看，2012年，中小板的成長能力較強(qiáng)。從四年來看，各個板塊的成長能力波動很大。

（注：本文受湖北省2015年省級教學(xué)研究項(xiàng)目資助，項(xiàng)目編號：2015362；省級創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目資助，項(xiàng)目編號：201511600019）

注 釋：

① 限于篇幅我們沒有列出不同行業(yè)營業(yè)收入增長率的均值和中位數(shù)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)。

② 限于篇幅我們沒有列出不同行業(yè)營業(yè)利潤增長率的均值和中位數(shù)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)。

③ 限于篇幅我們沒有列出不同行業(yè)凈利潤增長率的均值和中位數(shù)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)。

④ 限于篇幅我們沒有列出不同行業(yè)凈資產(chǎn)收益率增長率的均值和中位數(shù)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)

⑤ 限于篇幅我們沒有列出分產(chǎn)權(quán)的營業(yè)收入增長率統(tǒng)計數(shù)據(jù)。

⑥ 限于篇幅我們沒有列出分產(chǎn)權(quán)的營業(yè)利潤增長率統(tǒng)計數(shù)據(jù)。

⑦ 限于篇幅我們沒有列出分產(chǎn)權(quán)的凈利潤增長率統(tǒng)計數(shù)據(jù)。

⑧ 限于篇幅我們沒有列出不同產(chǎn)權(quán)的凈資產(chǎn)收益率增長率的均值和中位數(shù)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)

⑨ 限于篇幅我們沒有列出分地區(qū)的營業(yè)收入增長率統(tǒng)計數(shù)據(jù)。

⑩ 限于篇幅我們沒有列出分地區(qū)的營業(yè)利潤增長率統(tǒng)計數(shù)據(jù)。

? 限于篇幅我們沒有列出分地區(qū)的凈利潤增長率統(tǒng)計數(shù)據(jù)。

? 限于篇幅我們沒有列出分地區(qū)的凈資產(chǎn)收益率增長率統(tǒng)計數(shù)據(jù)。

? 限于篇幅我們沒有列出不同板塊營業(yè)收入增長率的均值和中位數(shù)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)。

? 限于篇幅我們沒有列出不同板塊營業(yè)利潤增長率的均值和中位數(shù)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)。

? 限于篇幅我們沒有列出不同板塊凈利潤增長率的均值和中位數(shù)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)。

? 限于篇幅我們沒有列出不同板塊凈資產(chǎn)收益率增長率的均值和中位數(shù)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)。