石運金

?

利空因素增多輕倉應對為佳

石運金

從五月底以來，我一直建議參與市場的反彈行情，只要指數(shù)從節(jié)奏上處于反彈階段，不論反彈的幅度大小如何，個股都將有比較明顯的操作機會，我重點推薦的白酒為代表的消費類龍頭公司就是有明顯的操作機會。5月底的時候市場中悲觀的聲音較多，我從操作節(jié)奏角度判斷當時要進入指數(shù)反彈個股有操作機會的時期，如今指數(shù)反彈一個月后，反彈的力度很小，目前市場中看多的聲音較多，我判斷操作節(jié)奏上應該賣出等待新的操作機會，很明顯近期的負面因素開始增多，而市場并沒有充分反應這些負面信息，當然樂觀的投資者仍然認為這一波是今年的吃飯行情，反彈遠沒結束，我不這么認為，我認為市場現(xiàn)在低估了利空的因素，而一旦市場意識到利空因素的嚴重性，會再次大跌尋底，所以現(xiàn)在最好是輕倉應對。

負面因素之一是大小非近期減持兇猛，今年2月份到5月份大小非在二級市場的減持凈額分別是49億元、88億元、84億元和144億元，而6月份截至到6月21日凈減持額已經(jīng)達到193億元，考慮到近期減持力度有增無減，6月份全月大小非減持凈額很可能超過300億元。減持的公司集中在中小板和創(chuàng)業(yè)板，由于中小板和創(chuàng)業(yè)板的估值依然非常高，目前中小板PE的中位數(shù)是64倍，創(chuàng)業(yè)板PE的中位數(shù)是103倍，產(chǎn)業(yè)資本的大量減持說明產(chǎn)業(yè)資本認為目前估值很高，產(chǎn)業(yè)資本愿意通過減持套現(xiàn)落袋為安。次新股由于短期沒有減持的壓力被爆炒，目前次新股的估值遠遠脫離公司自身的價值區(qū)間，屬于博傻的游戲，擊鼓傳花的階段，鼓聲一停接手的就是最終買單者。

負面因素之二，英國脫歐導致人民幣匯率下跌，人民幣的貶值也會影響到A股市場，去年8月份A股第二輪的股災就是由于匯率貶值帶動，如今匯率再次快速貶值，其對A股的沖擊不得不防。英國脫歐將對歐盟產(chǎn)生深遠影響，歐盟內部面臨分裂，英國內部也面臨分裂。中俄為了應對英國脫歐的沖擊，普京旋風式訪華，此次在中國的時間不到24小時，中俄簽署《關于加強全球戰(zhàn)略穩(wěn)定的聯(lián)合聲明》，中俄攜手維護英國脫歐風暴后的全球戰(zhàn)略穩(wěn)定。這也說明英國脫歐導致國際政治秩序面臨不穩(wěn)定因素，投資者風險偏好下降，不利于股票市場的表現(xiàn)。

負面因素之三，萬科的復牌將會沖擊A股市場，市場預期7月初萬科A會復牌，此前寶能系提出罷免萬科所有董事和監(jiān)事，已經(jīng)影響到萬科公司的治理結構，萬科的長期前景面臨不穩(wěn)定因素。2016年上半年萬科銷售額是行業(yè)第一，而寶能地產(chǎn)銷售額排名在百名之外，很難相信寶能系罷免萬科主要領導層后，能夠把萬科做得更好，沒有了王石樹立的萬科文化，沒有郁亮為代表的管理團隊，寶能系會把萬科帶到溝里去，寶能系此前對南玻A管理層的驅逐導致的惡果就是前車之鑒。目前萬科在香港的交易價格是15.2港幣，僅為萬科A股價的一半多點，此前萬科A股和H股價格差異不大，萬科A復牌面臨巨大的補跌壓力，從而對指數(shù)形成沖擊。

另外里約奧運會即將召開，回顧2008年和2012年的奧運會期間，股市均出現(xiàn)明顯的下跌走勢，那么本次奧運會也應保持一份警惕。當然由于國家隊在目前市場中起到了穩(wěn)定器的作用，跌多了會托市，漲多了就會減持，所以也不必把A股市場看的太空，但在負面因素較多的時候，保持謹慎降低倉位應對，等市場明朗再參與也不遲。退一步講，即使市場最終沒有下跌反而突破向上，那么也不用擔心一個突破的市場不缺操作機會，現(xiàn)在輕倉等待是最佳選擇。