趙　琦（焦作市財(cái)政局，河南454100）

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地市級(jí)投融資平臺(tái)公司剝離政府融資職能后轉(zhuǎn)型路徑探索

趙琦
（焦作市財(cái)政局，河南454100）

內(nèi)容提要：隨著新《預(yù)算法》實(shí)施以及《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見》（國(guó)發(fā)［2014］43號(hào)）的出臺(tái)，地方投融資平臺(tái)公司剝離政府融資職能，我國(guó)地方債務(wù)納入預(yù)算管理，政府性債務(wù)制度不斷收緊，地方投融資平臺(tái)失去了生存空間和原有功能。那么，地方投融資平臺(tái)公司是否真的要退出歷史舞臺(tái)，亦或以變革倒逼轉(zhuǎn)型，作出不同路徑選擇，值得研究。本文以地市級(jí)投融資平臺(tái)公司為例證，提出對(duì)于地方投融資平臺(tái)公司的基本認(rèn)識(shí)，及其面臨的困境，并就剝離政府融資職能后的轉(zhuǎn)型路徑進(jìn)行了探索。

關(guān)鍵詞：投融資平臺(tái)地市級(jí)政府融資轉(zhuǎn)型路徑

伴隨著1994年中國(guó)分稅制改革，囿于地方政府事權(quán)和財(cái)權(quán)不相匹配的矛盾，在地方政府建設(shè)資金不足而又急切發(fā)展城市基礎(chǔ)設(shè)施的情況下，地方投融資平臺(tái)公司應(yīng)運(yùn)而生，競(jìng)相生長(zhǎng)。而隨著新《預(yù)算法》實(shí)施以及《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見》（國(guó)發(fā)［2014］43號(hào)）的出臺(tái)，地方投融資平臺(tái)公司剝離政府融資職能，我國(guó)地方債務(wù)納入預(yù)算管理，政府性債務(wù)制度不斷收緊，地方投融資平臺(tái)失去了生存空間和原有功能。那么，地方投融資平臺(tái)公司是否真的要退出歷史舞臺(tái)，亦或以變革倒逼轉(zhuǎn)型，作出不同路徑選擇，值得探索和研究。本文以地市級(jí)投融資平臺(tái)公司為例證，提出市場(chǎng)化規(guī)律下地方投融資平臺(tái)公司可持續(xù)發(fā)展的可行思路。

一、對(duì)于地方投融資平臺(tái)公司的基本認(rèn)識(shí)

地方政府投融資平臺(tái)公司是指由地方政府及其所屬部門等通過財(cái)政撥款或注入土地、股權(quán)等資產(chǎn)設(shè)立，承擔(dān)政府投資項(xiàng)目融資功能，并擁有獨(dú)立法人資格的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。地方政府通過設(shè)立投融資平臺(tái)公司，作為政府性債務(wù)的來源之一，解決了一定時(shí)期內(nèi)投資的資金缺口。地方政府投融資平臺(tái)公司的發(fā)展，可以理解為地方政府信用和市場(chǎng)化融資相結(jié)合的一種體制和機(jī)制的融資方式的創(chuàng)新。地方政府投融資平臺(tái)公司作為政府與市場(chǎng)的結(jié)合體，既有追求利潤(rùn)最大化的經(jīng)濟(jì)屬性，又有提供公共服務(wù)的社會(huì)屬性。政府與投融資平臺(tái)公司在資源注入和收入來源上密不可分，而在投融資開發(fā)領(lǐng)域，投融資平臺(tái)公司擁有較多自然壟斷性和開發(fā)授權(quán)。對(duì)于城建項(xiàng)目特別是純公益類項(xiàng)目，地方政府還承擔(dān)著“兜底”還款責(zé)任?？梢哉f在某種程度上，地方投融資平臺(tái)與地方政府唇齒相依，相生相長(zhǎng)。

雖然不可否認(rèn)的是地市級(jí)投融資平臺(tái)公司引起了地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，其債務(wù)管理頗受詬病，但是從全面的、辯證的觀點(diǎn)來看待，在特定的歷史時(shí)期下，地市級(jí)投融資平臺(tái)公司的出現(xiàn)為地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到了一定的積極影響和作用。作為城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的運(yùn)營(yíng)商，承擔(dān)了地市級(jí)政府大量的基礎(chǔ)設(shè)施（城市道路、橋梁、河道、體育場(chǎng)館、文化場(chǎng)館）和公益性服務(wù)領(lǐng)域的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)任務(wù)。依靠地市級(jí)政府股權(quán)、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的注入充實(shí)注冊(cè)資本，壯大資產(chǎn)實(shí)力，從而增強(qiáng)信用評(píng)級(jí)，利用政府補(bǔ)助、稅收返還的優(yōu)惠政策來粉飾財(cái)務(wù)狀況，與金融機(jī)構(gòu)密切合作，通過多樣化的融資方式撬動(dòng)金融資本，也成為地市級(jí)財(cái)力不足的有效補(bǔ)充。同時(shí)，也為地方政府貢獻(xiàn)一定的稅收收入。

按照區(qū)域級(jí)次，投融資平臺(tái)公司分為省級(jí)、地市級(jí)、縣級(jí)三類。地市級(jí)投融資平臺(tái)公司與省級(jí)投融資平臺(tái)公司相比，地域特征更加鮮明。一是濃郁的政府背景。相關(guān)部門的政府官員擔(dān)任地市級(jí)投融資平臺(tái)公司的班子成員，以便于更好的推動(dòng)項(xiàng)目立項(xiàng)、規(guī)劃、用地、開工、支出等審批程序和項(xiàng)目實(shí)施。但以政府官員的思維對(duì)企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理，對(duì)投資項(xiàng)目決策以政府意識(shí)為左右，較少進(jìn)行真正的可行性研究論證，政治色彩濃厚。二是以土地收益作為項(xiàng)目平衡的主要來源。承擔(dān)公益性基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，如供排水、市政道路、保障性住房等，缺乏自身收益，對(duì)政府扶持和財(cái)政補(bǔ)貼的依賴性較大。三是混業(yè)經(jīng)營(yíng)造成政府性債務(wù)難以區(qū)分。以政府經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目收益來反哺非經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目，也存在著非經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目獲得政府補(bǔ)助來彌補(bǔ)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目虧損的現(xiàn)象存在，使得政府性債務(wù)和非政府性債務(wù)難以區(qū)分，償債責(zé)任不明確。

二、地市級(jí)投融資平臺(tái)公司面臨的困境

地市級(jí)投融資平臺(tái)公司作為一個(gè)具有中國(guó)特色發(fā)展的產(chǎn)物，原有體制、融資、投資、經(jīng)營(yíng)的模式已經(jīng)不能適應(yīng)新的發(fā)展要求。宏觀層面上政策、法律等風(fēng)險(xiǎn)和微觀層面上內(nèi)部體制機(jī)制、經(jīng)營(yíng)和融資模式問題，倒逼地市級(jí)投融資平臺(tái)公司轉(zhuǎn)型。

1.存在的政策風(fēng)險(xiǎn)。2014年開始，中央出臺(tái)了一系列規(guī)范約束地方政府性債務(wù)的政策和措施。特別是《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見》（國(guó)發(fā)［2014］43號(hào)）明確規(guī)定：地方政府不得通過企事業(yè)單位舉借債務(wù)，剝離融資平臺(tái)公司的政府融資職能。通過賦予地方政府依法適度舉債的權(quán)限，修明渠，堵暗道，從而達(dá)到規(guī)范政府債務(wù)舉債融資機(jī)制的作用。地市級(jí)投融資平臺(tái)公司原賴以生存的經(jīng)營(yíng)模式之一，即為地市級(jí)政府建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施融資之后地市級(jí)政府以土地收益償還貸款，受到了挑戰(zhàn)。

2.存在的法律風(fēng)險(xiǎn)。新《預(yù)算法》以法的形式把政府債務(wù)管理提高到依法治理的層面，限制了政府性債務(wù)的舉債方式，明確規(guī)定地方政府舉債的唯一方式為發(fā)行地方政府性債券。地方投融資平臺(tái)公司不得為政府性債務(wù)履行舉債職能，所借債務(wù)將無法納入政府性債務(wù)序列，其擔(dān)保方式也不再以未來土地出讓收入作為還款來源保證，融資渠道逐步變窄，需要按照市場(chǎng)法則進(jìn)行融資、投資、運(yùn)營(yíng)生存。

3.內(nèi)部機(jī)制的缺陷。一是不具備完善的法人治理結(jié)構(gòu)。地市級(jí)投融資平臺(tái)公司原有的政府背景，使其董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)形同虛設(shè)，董事會(huì)和經(jīng)營(yíng)層合一，董事會(huì)只有在對(duì)外融資和擔(dān)保時(shí)才履行形式上單獨(dú)的董事會(huì)決議，監(jiān)事會(huì)監(jiān)管有真空、監(jiān)管有距離、監(jiān)管偶然性，沒有真正起到權(quán)利互相制衡、互相牽制的作用。二是用人機(jī)制不靈活。缺乏市場(chǎng)化選擇職業(yè)經(jīng)理人機(jī)制，薪酬體系不具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。三是經(jīng)營(yíng)模式急需變革。原有的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的運(yùn)營(yíng)商角色過于單一和局限，戰(zhàn)略定位的模糊和企業(yè)文化弱化，缺乏一般市場(chǎng)主體的獨(dú)立性和前瞻性。四是固守的融資模式急需創(chuàng)新。金融機(jī)構(gòu)對(duì)地市級(jí)投融資平臺(tái)公司實(shí)行名單制管理，各大商業(yè)銀行對(duì)平臺(tái)公司貸款總量，只許逐步減少不許新增，嚴(yán)格限制新增融資平臺(tái)公司貸款額度。過多依賴于銀行貸款等間接融資方式難以為繼。

4.內(nèi)外環(huán)境變化帶來的運(yùn)營(yíng)困境。由于普遍存在著資產(chǎn)流動(dòng)性不足和資本金短缺的現(xiàn)狀，同時(shí)土地拍賣收入又存在代際時(shí)間和結(jié)構(gòu)與債務(wù)到期的不相匹配狀況，使得地市級(jí)投融資平臺(tái)公司一旦到期債務(wù)還本付息集中涌現(xiàn)，則其資金鏈異常緊張。原來可嘗試通過借政府財(cái)政款項(xiàng)應(yīng)急，新的預(yù)算法實(shí)施后，嚴(yán)禁政府財(cái)政向外借款，因此，地市級(jí)投融資平臺(tái)公司單純依賴政府土地收入為繼的流動(dòng)性也變得不再可行。公益性項(xiàng)目等現(xiàn)金流難以覆蓋成本的大量基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目難以獲得銀行信貸，通過變通貸款用途使用貸款，使用信托等影子銀行資金籌措資金，融資成本水漲船高，債務(wù)雪球越滾越大。

三、地市級(jí)投融資平臺(tái)公司轉(zhuǎn)型路徑探索

外延和內(nèi)涵的壓力，要求地市級(jí)投融資平臺(tái)公司去行政化，按照市場(chǎng)機(jī)制來生存和發(fā)展，走遵循市場(chǎng)規(guī)律的轉(zhuǎn)型之路和可持續(xù)發(fā)展之路。

（一）國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司

參照新加坡淡馬錫控股（私人）有限公司模式，結(jié)合我國(guó)的國(guó)情，地市級(jí)投融資平臺(tái)公司可以整合一個(gè)地域內(nèi)分散的國(guó)有企業(yè)，組建國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司，搭建地市級(jí)政府和企業(yè)之間的橋梁，由管資本的方式逐步轉(zhuǎn)變?yōu)榻?jīng)營(yíng)資本的方式，從而實(shí)現(xiàn)地市級(jí)投融資平臺(tái)公司新的轉(zhuǎn)型。

地市級(jí)投融資平臺(tái)公司在國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司中起到了承上啟下的作用。對(duì)上，對(duì)政府負(fù)責(zé)，受政府授權(quán)委托管理國(guó)有企業(yè)，對(duì)下，對(duì)所屬企業(yè)以股權(quán)為紐帶進(jìn)行管理。地方國(guó)資委代表政府作為地市級(jí)融資平臺(tái)公司的出資人，對(duì)其按照國(guó)有資產(chǎn)法行使重大經(jīng)營(yíng)決策權(quán)、人事任免權(quán)和資本收益權(quán)。地市級(jí)投融資平臺(tái)公司作為國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司，是國(guó)資委國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算的實(shí)施主體，以實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本保值增值為最終目標(biāo)。融資平臺(tái)公司對(duì)其下屬國(guó)有企業(yè)按照出資比例，以產(chǎn)權(quán)關(guān)系為紐帶，運(yùn)用市場(chǎng)法則管理企業(yè)。

地市級(jí)投融資平臺(tái)公司的下屬公司，可以根據(jù)經(jīng)營(yíng)性質(zhì)，組建多元化的經(jīng)營(yíng)實(shí)體。如以產(chǎn)業(yè)投資為主的國(guó)有投資公司、以金融、保險(xiǎn)、證券、擔(dān)保為主的金融控股公司、以基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資為主的建設(shè)投資公司等。這些角色的定位和模式的創(chuàng)新都依賴于構(gòu)建有效的公司治理機(jī)制，以及建立規(guī)范的公司制度，包括獨(dú)立完善的董事會(huì)制度、市場(chǎng)化機(jī)制的選人用人制度等，要用市場(chǎng)化的經(jīng)營(yíng)理念，實(shí)現(xiàn)融資模式的創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)模式的創(chuàng)新。

（二）參與政府和社會(huì)資本合作模式（PPP模式）

作為市場(chǎng)主體的地方政府投融資平臺(tái)公司，在PPP模式中的角色定位為以下兩類：

1.作為社會(huì)合作方，參與本級(jí)政府之外的合作項(xiàng)目。地方政府投融資平臺(tái)公司若定位為社會(huì)合作方，可以承擔(dān)上級(jí)政府和下級(jí)政府的PPP合作項(xiàng)目，以社會(huì)資本身份參與投標(biāo)。一般情況下，社會(huì)合作方的性質(zhì)包括：民營(yíng)企業(yè)、國(guó)有企業(yè)、外國(guó)企業(yè)和外商投資企業(yè)、符合條件的金融機(jī)構(gòu)等股權(quán)多元化企業(yè)，地方政府投融資平臺(tái)公司隨自身性質(zhì)不同，一般有國(guó)有獨(dú)資或國(guó)有控股類型，嘗試以國(guó)有企業(yè)身份參與投標(biāo)，同時(shí)政府投融資平臺(tái)公司要求具有特定的行業(yè)特征，一般情況下要具備建設(shè)能力、融資能力、運(yùn)營(yíng)管理等能力，要求地市級(jí)投融資平臺(tái)公司具有一定的綜合實(shí)力才具備競(jìng)標(biāo)成功資格，無形當(dāng)中，對(duì)于原來只有融資職能，沒有參與項(xiàng)目管理經(jīng)驗(yàn)的地市級(jí)投融資平臺(tái)公司具有一定的挑戰(zhàn)。

2.作為合作項(xiàng)目政府資本的委托管理載體，招標(biāo)選擇社會(huì)資本。即代表政府參股項(xiàng)目公司，政府財(cái)政資金可以通過注入地市級(jí)投融資平臺(tái)公司的模式，委托投融資平臺(tái)公司代表政府參股部分，履行政府的項(xiàng)目運(yùn)作職能。地市級(jí)投融資平臺(tái)公司特殊的地方政府背景，使得其作為政府方代表，是貫徹政府計(jì)劃和方針的最直接載體。對(duì)于需要政府和社會(huì)資本共同持股的PPP項(xiàng)目，雙方簽訂合作合同，此時(shí)政府的行政管理職能性質(zhì)使其不具備市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中合同主體的資格，狹義概念所稱的政府，可以委托地方融資平臺(tái)公司代表政府，出資PPP項(xiàng)目，作為項(xiàng)目的發(fā)起人和社會(huì)資本共同組成SPV公司，由地市級(jí)投融資平臺(tái)公司代為履行股東職能，按照股權(quán)比例和社會(huì)資本共同管理項(xiàng)目公司，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和分享收益。

扮演兩種角色，地市級(jí)投融資平臺(tái)公司在PPP模式中的重點(diǎn)工作，一是要將存量項(xiàng)目，逐步轉(zhuǎn)型為PPP項(xiàng)目，置換出政府債務(wù)。二是要用好政府賦予特許經(jīng)營(yíng)權(quán)。三是參與本級(jí)政府之外PPP合作項(xiàng)目的投資和運(yùn)營(yíng)，不斷開拓新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

（三）財(cái)政資金基金化改革的依托主體模式

地市級(jí)融資平臺(tái)公司定位于政府財(cái)政資金基金化改革的出資人一方，受政府委托，作為代持政府財(cái)政股份的管理人，代表政府出資部分管理基金公司，按照股權(quán)比例履行股東權(quán)利和義務(wù)，由基金管理團(tuán)隊(duì)按照市場(chǎng)化運(yùn)作方式在基金公司中實(shí)施投資運(yùn)作。

地市級(jí)投融資平臺(tái)公司憑借對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)積累的信息資源，作為承載政府財(cái)政資金基金化的市場(chǎng)化主體，組建基金公司，放大財(cái)政資金效益。首先，地市級(jí)投融資平臺(tái)公司多年來在本轄區(qū)域范圍內(nèi)積累的對(duì)存量項(xiàng)目的熟悉程度，便于更有效的篩選項(xiàng)目，發(fā)揮市場(chǎng)導(dǎo)向支持項(xiàng)目。其次，企業(yè)的逐利本質(zhì)，使得地市級(jí)投融資平臺(tái)公司按照市場(chǎng)化規(guī)律選擇項(xiàng)目，做投資調(diào)查和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，分析收益，便于更好的體現(xiàn)服務(wù)市場(chǎng)化本質(zhì)。然后，地市級(jí)投融資平臺(tái)公司原本積累的投資專業(yè)團(tuán)隊(duì)，投資和融資的先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)，用市場(chǎng)化運(yùn)作規(guī)律來實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目的投資和選擇合適的時(shí)機(jī)退出，從而更加提高資金的使用效益。最后，定量的財(cái)政資金作為股權(quán)的一部分，通過股權(quán)和債權(quán)的方式撬動(dòng)社會(huì)資本的投入，從而起到四兩撥千斤、放大財(cái)政資金的杠杠作用。

四、三種路徑選擇的思考和建議

地市級(jí)投融資平臺(tái)公司，整合為地市級(jí)國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)公司、承擔(dān)政府和社會(huì)資本合作模式不同角色，作為財(cái)政資金基金化改革的有效載體三種路徑的選擇，并不是背靠背，獨(dú)立實(shí)施的，而是彼此協(xié)調(diào)，相輔相承，投融資平臺(tái)公司可以結(jié)合自身經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，行業(yè)優(yōu)勢(shì)，因地制宜，多種路徑同時(shí)進(jìn)行或者成熟一項(xiàng)進(jìn)行一項(xiàng)。政府統(tǒng)籌兼顧對(duì)地市級(jí)投融資平臺(tái)公司進(jìn)行國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司改革的同時(shí)，地市級(jí)投融資平臺(tái)公司也可拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，進(jìn)行PPP模式運(yùn)作或承擔(dān)政府財(cái)政資金基金化改革運(yùn)行載體，各種業(yè)態(tài)的形成都有其行業(yè)特征和存在的現(xiàn)實(shí)問題。

1.自上而下進(jìn)行國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司改革。地市級(jí)政府整合區(qū)域內(nèi)國(guó)有資源，組建國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司，不僅僅是地市級(jí)投融資平臺(tái)公司自身的轉(zhuǎn)型要求，更重要的是一個(gè)地市級(jí)政府的統(tǒng)籌兼顧、體制框架的重新設(shè)定、部門利益的重新分配。其操作的成功與否，在程序要改變自下而上的由投融資平臺(tái)公司主動(dòng)推進(jìn)的方式，而是要充分調(diào)研和論證，自上而下從政府層面（國(guó)資委）進(jìn)行方案設(shè)計(jì)和整合，有效規(guī)范有序推進(jìn)。這種國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司的改革模式是一種頂層設(shè)計(jì)，較多依賴于地市級(jí)政府層面（國(guó)資部門）的操作理念和自身簡(jiǎn)政放權(quán)的博弈，地市級(jí)投融資平臺(tái)公司在這種博弈中更多是執(zhí)行和不斷的提出建議和完善自身，從而達(dá)到一種有效貫徹落實(shí)的持續(xù)發(fā)展。

2.統(tǒng)籌兼顧推進(jìn)投融資平臺(tái)PPP業(yè)務(wù)。PPP模式并不適合所有領(lǐng)域的投融資，主要集中在公益性、準(zhǔn)公益性的非競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域。PPP模式不是萬能的，操作不好反而加重了政府財(cái)政負(fù)擔(dān)，形成了新的政府性債務(wù)。地市級(jí)政府必須統(tǒng)籌兼顧，改變條塊分割、部門利益的局面，選擇資質(zhì)優(yōu)良、具有充分項(xiàng)目運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)和管理能力、資產(chǎn)、資金、信用基礎(chǔ)較佳，融資實(shí)力較強(qiáng)的投融資平臺(tái)公司進(jìn)行PPP模式運(yùn)作。避免在投融資平臺(tái)公司整合和模式轉(zhuǎn)型運(yùn)作過程中，又多出了一些剛剛組建的，基礎(chǔ)實(shí)力不強(qiáng)的PPP模式政府授權(quán)代表方。地市級(jí)政府投融資平臺(tái)公司采用PPP模式更應(yīng)關(guān)注設(shè)計(jì)和運(yùn)作模式的特點(diǎn)，把控好存量債務(wù)置換PPP項(xiàng)目中的財(cái)政承受能力論證這個(gè)操作中的難點(diǎn)和重點(diǎn)環(huán)節(jié)，有的放矢，做好適合自身發(fā)展的PPP項(xiàng)目。

3.積極嘗試政府財(cái)政資金基金化改革。財(cái)政資金基金化改革對(duì)投資對(duì)象的選擇成功與否，也會(huì)帶來一定的投資風(fēng)險(xiǎn)，最大的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)是投資帶來的股權(quán)比例收益和形成投資損失之間的權(quán)衡和效益博弈。對(duì)地市級(jí)政府來說，財(cái)政資金基金化改革的有效手段是在資金源頭選擇上可以嘗試對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持比較大的財(cái)政資金，如涉企資金等先行進(jìn)行基金化改革試點(diǎn)，模式運(yùn)作比較成熟后再推廣運(yùn)用到更多支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的專項(xiàng)財(cái)政資金。財(cái)政部門同時(shí)要做好財(cái)政資金基金化后的監(jiān)督和績(jī)效問責(zé)，建立有效的制約手段和考評(píng)機(jī)制，將考評(píng)結(jié)果作為選擇財(cái)政資金基金化改革實(shí)施載體（不同地市級(jí)投融資平臺(tái)公司）的衡量手段。對(duì)地市級(jí)投融資平臺(tái)公司來說，在鍛煉隊(duì)伍的同時(shí)，要做好對(duì)基金投向的盡職調(diào)查和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，建立科學(xué)有效的投資委員會(huì)，按照風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制完善基金投資的擔(dān)保和保險(xiǎn)手段，完全按照市場(chǎng)化規(guī)律進(jìn)行投資選擇和基金的合理退出。財(cái)政資金基金化改革載體選擇尤為重要，具備充分投資經(jīng)驗(yàn)，資金實(shí)力優(yōu)越具備融資資格，最關(guān)鍵的是國(guó)有成分的承繼、稱職的投資團(tuán)隊(duì)和風(fēng)險(xiǎn)把控實(shí)力，都是地市級(jí)投融資平臺(tái)公司作為財(cái)政資金基金化改革的載體的基本條件。

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【責(zé)任編輯陸成林】

中圖分類號(hào)：F832

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1672- 9544（2016）06- 0054- 04

〔收稿日期〕2015-12-11

〔作者簡(jiǎn)介〕趙琦，金融服務(wù)業(yè)科科長(zhǎng)，高級(jí)會(huì)計(jì)師，中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師，研究方向?yàn)樨?cái)政投融資。