蘇紅宇

從銀行的季度報表中不難看出，中國銀行業(yè)的不良貸款率情況正在加速惡化，給銀行帶來尤為明顯的效應(yīng)是凈利潤增速疲乏。但中國銀行業(yè)也在“騰籠換鳥”中，對于不良資產(chǎn)的處置，激增了一個快速膨脹的生態(tài)鏈，隨著市場化的推進，這個過程也同樣是在鳳凰涅槃中孕育新生命的過程。

中國銀行業(yè)潛在的風險問題時刻牽動人們的神經(jīng)，數(shù)據(jù)顯示，截至2015年末，商業(yè)銀行不良貸款率升至1.67%，不良貸款余額達1.27萬億元，比上年末大幅增加51.25%。這意味著自從2011年三季度歷史低位至今，商業(yè)銀行不良貸款規(guī)模和不良率“雙升”的態(tài)勢已經(jīng)持續(xù)了整整4年。不良資產(chǎn)儼然成為懸在各大銀行頭上的“達摩克利斯之劍”。

資產(chǎn)質(zhì)量滑坡

持續(xù)的雙升讓“躺著賺錢”的銀行面臨“活著”的問題，在業(yè)內(nèi)人士看來，不良資產(chǎn)進一步惡化的狂瀾依舊難以逆轉(zhuǎn)，《經(jīng)濟》記者查閱多家銀行此前發(fā)布的2016年運行展望報告看到，報告中都對不良貸款惡化的趨勢做出了預(yù)期，普遍認為2016年不良率的上升將超過2%，興業(yè)證券研究人士也表示，2016年宏觀經(jīng)濟將持續(xù)下探，銀行業(yè)的不良貸款生成率難見拐點，在中性假設(shè)條件下，預(yù)計2016年商業(yè)銀行不良貸款新生成會達到1.13萬億元。考慮到不良貸款增量以最近兩年為主，難以滿足核銷標準，商業(yè)銀行為了降低名義不良率，將以對外出售為主要處置手段，預(yù)計2016年不良貸款拍賣市場將達到6000億元。

不良資產(chǎn)主要是指逾期債務(wù)，于銀行而言主要包括逾期貸款、呆滯貸款和呆賬貸款3種情況，還包括房地產(chǎn)等不動產(chǎn)組合。于企業(yè)而言不良資產(chǎn)主要是不能參與企業(yè)正常資金周轉(zhuǎn)的資產(chǎn)，例如債務(wù)單位長期拖欠的應(yīng)收款項，企業(yè)購進或生產(chǎn)的呆滯積壓物資以及不良投資等。

不得不承認隨著經(jīng)濟增速的下行，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，銀行業(yè)的順周期特點確實是不良率居高不下的原因之一。

“宏觀經(jīng)濟形勢決定銀行的資產(chǎn)質(zhì)量，所以在經(jīng)濟回調(diào)時期，客觀上銀行的業(yè)務(wù)要受到約束，其主要表現(xiàn)之一就是不良率的上升。隨著經(jīng)濟周期的變化，銀行資產(chǎn)質(zhì)量發(fā)生變化都是正常的，關(guān)鍵是在這個過程中要關(guān)注警戒線在哪里，只要不高到警戒線以上，不良率的波動都是很正常的”，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委告訴《經(jīng)濟》記者。

除了受經(jīng)濟周期變化的影響，在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和供給側(cè)改革的大背景下，中國流動性保持高位的同時經(jīng)濟增速放緩，也在影響著不良率的上升，香頌資本執(zhí)行董事沈萌向《經(jīng)濟》記者解釋，在金融危機之后我國持續(xù)加大信貸的支持力度去刺激經(jīng)濟的發(fā)展，這導(dǎo)致僵尸企業(yè)和過剩產(chǎn)能形成銀行資產(chǎn)質(zhì)量下降的局面。

“清單”暴露問題

在銀行業(yè)的“壞賬清單”中，產(chǎn)能過剩、沿海地區(qū)和小微企業(yè)三大領(lǐng)域的風險位列前茅，“高?！鳖I(lǐng)域多集中于小微企業(yè)、鋼貿(mào)，礦業(yè)這類強周期行業(yè)，及高耗能和產(chǎn)能嚴重過剩領(lǐng)域。從地區(qū)來看，長江流域小微企業(yè)不良貸款釋放已有蔓延趨勢，東北地區(qū)也是風險潛在高發(fā)區(qū)。

但相對來說，第三產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)的不良貸款甚微，“過去，銀行給第三產(chǎn)業(yè)的貸款額并不大，加上第三產(chǎn)業(yè)這些年也沒有第二產(chǎn)業(yè)的狀況變得那么迅速，尤其是人民幣有效匯率的高估首先沖擊了可貿(mào)易程度高的行業(yè)，這些行業(yè)從地域看就處在沿海地區(qū)”，魯政委向記者舉例稱，但目前，不良貸款逐漸走向內(nèi)地，受到?jīng)_擊的也是可貿(mào)易程度高的產(chǎn)業(yè)?！皷|北的豆子壓根不出口，但是由于可貿(mào)易程度比較高，國外的轉(zhuǎn)基因豆子都可以進來，這樣?xùn)|北的豆子就被沖擊了，山西的煤炭也不怎么出口，如果澳煤拉進來比山西的煤還便宜，那山西的煤就沒人要了?！?/p>

這種風險之間的傳遞性很高，在經(jīng)濟上行周期出現(xiàn)問題容易被“放水沖沙子”掩蓋，但在經(jīng)濟下行周期，風險容易被暴露，上下游企業(yè)之間風險具有傳染性。中國社科院金融研究所所長助理楊濤告訴《經(jīng)濟》記者，在一個金融結(jié)構(gòu)相對優(yōu)化的體系內(nèi)，金融中介有可能通過不同的主體、市場進行資源配置，我們國家現(xiàn)有的金融結(jié)構(gòu)當中，銀行又是絕對的主體，一旦出現(xiàn)問題，風險也容易向銀行業(yè)集中。

楊濤向記者回顧稱，在過去美國面臨金融危機的時候，多數(shù)的銀行業(yè)機構(gòu)，不是太愿意去放貸款，這也造成了其貨幣成熟度相對較低?！岸覈y行業(yè)在現(xiàn)有的經(jīng)濟模式下一方面要服從保增長的目標，另一方面，資產(chǎn)端的擴張也一直具有慣性，傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)模式還主要靠信貸擴張，因此，靠這種不斷地持續(xù)擴張來解決問題，不良率自然在上升”。

如今面對經(jīng)濟形勢不好，銀行也會有不同的行為選擇，銀行在新增貸款方面更趨于謹慎，目前已經(jīng)開始主動收縮一些風險較高領(lǐng)域的貸款。

是底部也是風口

如何尋找令“壞賬”涅槃重生的“解藥”，化解潛在的金融風險，成為監(jiān)管層、銀行以及“壞賬銀行”等機構(gòu)共同探索的問題。

不過，銀行不良資產(chǎn)在業(yè)界素有“甲之砒霜，乙之蜜糖”的說法。東方資產(chǎn)管理公司總裁張子艾曾公開表示，不良資產(chǎn)在其他人眼中是“垃圾”，但在資產(chǎn)管理公司看來是“錯配的資源”，資產(chǎn)管理公司和其他金融機構(gòu)的區(qū)別在于“變廢為寶”。

1999年，為應(yīng)對商業(yè)銀行體系內(nèi)巨量不良貸款問題，中央金融工作會議決定由財政部出資將工、農(nóng)、中、建四大銀行的1.4萬億元巨款壞賬剝離，對口設(shè)立華融、長城、東方和信達四大資產(chǎn)管理公司。而長期以來，國內(nèi)的不良資產(chǎn)處置市場基本由四大AMC（資產(chǎn)管理公司）壟斷。不過隨著地方AMC的陸續(xù)成立，不良資產(chǎn)經(jīng)營的新生力量不斷涌現(xiàn)。

由于具備逆周期特性，不良資產(chǎn)行業(yè)前景非常好。不良資產(chǎn)的投資與處置的利潤則在不斷催生。與此同時，不良資產(chǎn)的處置渠道正在拓展。監(jiān)管層日前所下發(fā)的多個文件也表明，不良資產(chǎn)所暴露的風險已經(jīng)引起了高度重視。

自銀監(jiān)會原則上明確各省市政府可設(shè)立或授權(quán)一家地方資產(chǎn)管理公司，參與當?shù)亟鹑谄髽I(yè)不良資產(chǎn)收購處置業(yè)務(wù)后，地方資產(chǎn)管理公司不斷擴容。有政策開路，雖然目前正式獲批的地方AMC數(shù)量有限，但卻向市場傳達出強烈的信號，預(yù)示著不良資產(chǎn)市場參與主體日益增多的趨勢，面對今年商業(yè)銀行將要新生的1.13萬億元不良貸款，將不再是幾大資產(chǎn)管理公司獨自“悶頭賺錢”的時代。中信建投證券銀行業(yè)首席分析師楊榮對《經(jīng)濟》記者表示，2016年是銀行不良資產(chǎn)處置年，這會帶來銀行估值水平的顯著提升，另一方面，不良資產(chǎn)處置鏈條上的生意機會也成為市場關(guān)注點，未來在不良資產(chǎn)管理、經(jīng)營和處置有一定基礎(chǔ)和經(jīng)驗的其他公司也有可能會逐步進入這個市場。