民間借貸危機(jī)視角下對(duì)我國(guó)金融體制改革的深層思考

郭燦燦，孫明劍

(重慶理工大學(xué)，重慶　400050)

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民間借貸危機(jī)視角下對(duì)我國(guó)金融體制改革的深層思考

郭燦燦，孫明劍

(重慶理工大學(xué)，重慶400050)

摘要：民間借貸危機(jī)一般發(fā)生在我國(guó)部分民間資本發(fā)達(dá)區(qū)域，例如在 2011年由于資金鏈導(dǎo)致部分中小企業(yè)倒閉、關(guān)停和廠主討債的溫州和鄂爾多斯等地。從全國(guó)范圍來看，并沒有出現(xiàn)大批由于民間借貸導(dǎo)致的中小企業(yè)倒閉、關(guān)停情況，但是民間借貸和中小企業(yè)融資是深度糾纏在一起的，部分地區(qū)民間借貸危機(jī)的出現(xiàn)，顯示出我國(guó)金融體制在此方面的制度性的不足，只有深化金融體制改革才是避免民間借貸危機(jī)周期性爆發(fā)以至對(duì)經(jīng)濟(jì)造成系統(tǒng)性沖擊的根本之策。

關(guān)鍵詞：民間借貸；借貸危機(jī)；金融體制；體制改革

本文引用格式：郭燦燦，孫明劍.民間借貸危機(jī)視角下對(duì)我國(guó)金融體制改革的深層思考[J].重慶與世界，2016(2):40-44.

Citation format:GUO Chan-chan, SUN Ming-jian.Further Consideration on the Finacial System Reform of Our Country in the Perspective of Private Lending Crisis[J].The World and Chongqing, 2016(2):40-44.

民間借貸是一種游離于正規(guī)金融活動(dòng)之外的信用行為，是指?jìng)€(gè)人之間、個(gè)人與法人之間、個(gè)人與其他組織之間進(jìn)行的資金借貸，屬于一種民間金融形式。民間借貸危機(jī)是指在民間借貸過程中由于各種因素導(dǎo)致的以資金鏈斷裂或資本周轉(zhuǎn)失靈為表現(xiàn)形式的危機(jī)。

一、民間借貸的積極作用

(一)拓寬中小企業(yè)融資渠道

隨著改革開放的步伐，我國(guó)非公有制經(jīng)濟(jì)得到飛速發(fā)展。有關(guān)資料顯示：“目前我國(guó)中小企業(yè)已超過 800 萬家，占我國(guó)企業(yè)總數(shù)的 99%以上，其工業(yè)產(chǎn)值、實(shí)現(xiàn)利稅和出口總額分別約占全國(guó)的 60%、40%和 60%?！盵1]但是，由于金融體制的諸多因素制約，許多中小企業(yè)在發(fā)展壯大過程中仍然面臨著“融資難”的問題。于是，民間借貸得以發(fā)展，成為中小企業(yè)融資的重要渠道。民間借貸的發(fā)展，彌補(bǔ)了正規(guī)金融機(jī)構(gòu)資金的供給不足，加速了資金流動(dòng)。2012年有關(guān)數(shù)據(jù)顯示；“溫州中小企業(yè)能夠從主流金融機(jī)構(gòu)貸款比例僅為10%左右，80%以上依靠民間借貸生存?！盵2]此數(shù)據(jù)一方面表明中小企業(yè)從正規(guī)金融機(jī)構(gòu)融資的難度，一方面也顯示出民間融資渠道對(duì)中小企業(yè)發(fā)展的重要作用。

(二)整合吸收民間資金

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，人們手中都掌握一定的資金，需要尋找增值渠道。但是，資金的閑散化分布抑制了人們自發(fā)性的投資增值心理。而民間借貸的利率一般都高于同期銀行借貸利率，在此利率杠桿的作用下，可以將社會(huì)中廣泛存在的閑散資金集中起來。一般來說，民間借貸資金流動(dòng)范圍限于熟人之間，閑散資金很容易找到流向渠道，能盡快將資金投入使用，加快資金流動(dòng)速度，從而也使得資金所有者獲得利息收入。

(三)促進(jìn)社會(huì)信用環(huán)境建設(shè)

“民間借貸通常以親緣、地緣、鄉(xiāng)緣關(guān)系為依托，憑借對(duì)借款人經(jīng)濟(jì)狀況、還貸能力和道德品格的了解，在一定的區(qū)域范圍和人員范圍中進(jìn)行，屬于典型的‘熟人社會(huì)’借貸。”[3]因此，在民間資金流動(dòng)中，保持良好的誠信是企業(yè)或個(gè)人獲取資金的重要保障。在這種資金流動(dòng)中所產(chǎn)生的誠信自律要求，會(huì)形成一種內(nèi)在的道德壓力和外在的利益驅(qū)動(dòng)，使得借貸雙方比較注重自身的信用操守，從整體上提高社會(huì)的誠信意識(shí)，促進(jìn)社會(huì)信用環(huán)境的建設(shè)與優(yōu)化。

(四)優(yōu)化金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境

民間借貸得以發(fā)生直至發(fā)展壯大的原因是企業(yè)或個(gè)人從正規(guī)金融機(jī)構(gòu)獲取資金的制度性障礙?！坝捎谡?guī)的金融部門貸款門檻高，抵押要求嚴(yán)格，手續(xù)繁鎖并且貸款額度不大，所以，辦理貸款太難使得民間貸款具有很大的市場(chǎng)”[4]；加上民間借貸期限靈活，手續(xù)簡(jiǎn)單，不受信貸政策和信貸程序的制約，在部分地區(qū)分流了正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的存貸款業(yè)務(wù)，從而更增加了正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)行壓力。這樣，在一定程度上也促進(jìn)了正規(guī)金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)方式，拓寬信貸渠道，改善面向中小企業(yè)和個(gè)人的金融服務(wù)。同時(shí)，正規(guī)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)方式與理念的轉(zhuǎn)變也有利于抑制民間借貸的高利率，間接促進(jìn)民間借貸利率的合理、理性浮動(dòng)，使得正規(guī)金融機(jī)構(gòu)和民間借貸之間形成良好的互動(dòng)促進(jìn)關(guān)系，促進(jìn)金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局的形成。

二、民間借貸對(duì)我國(guó)金融安全的影響分析

(一)擾亂金融秩序

民間借貸風(fēng)行的一個(gè)重要因素是其利率畸高化。與同期銀行利率相比，民間借貸的利率要高出幾倍甚至十幾倍?！?012年4月，溫州民間金融直接借貸利率17.75%，社會(huì)中介利率30.4%，小額貸款公司放款利率21.08%，新創(chuàng)辦的民間借貸登記中心借貸利率23.11%?！盵5]以小額信貸公司、地下錢莊、私募基金以及典當(dāng)行等非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)所貸出的資金在2010年達(dá)到8.5萬億元，是同期銀行貸款總量的1/5左右?！把胄泄嫉臄?shù)據(jù)顯示，2011年上半年人民幣貸款以外的融資規(guī)模占到整個(gè)社會(huì)融資規(guī)模的46.3%。”[5]如此巨量的資金游離于金融監(jiān)管之外，很容易“導(dǎo)致金融信號(hào)失真，沖擊和破壞金融秩序，對(duì)金融安全產(chǎn)生極大的威脅”[6]。

(二)增強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)聯(lián)性

一些銀行工作人員和外部單位利用金融機(jī)構(gòu)管理上的漏洞，非法獲取金融機(jī)構(gòu)的相關(guān)憑證，大肆從事非法資金交易活動(dòng)，進(jìn)行資金拆借，將資金交易風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移至銀行。同時(shí)，一些企業(yè)將從銀行中取得的貸款投入民間借貸市場(chǎng)，實(shí)行以貸養(yǎng)貸。這種將銀行信貸資金轉(zhuǎn)化為民間借貸資金的行為，一旦出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)，將直接對(duì)金融的正常運(yùn)轉(zhuǎn)形成系統(tǒng)性沖擊，大大增強(qiáng)了金融風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)聯(lián)性。

(三)潛伏金融流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

隨著民間借貸市場(chǎng)的不斷活躍，民間借貸利率也節(jié)節(jié)攀升。在膨脹率等于或大于銀行利率的經(jīng)濟(jì)情況下，居民儲(chǔ)蓄資金存放銀行實(shí)際上處于貶值狀態(tài)。于是，部分人群不再在銀行存款，而是將自己的資金或者從銀行借出的資金投入到市場(chǎng)投機(jī)中，導(dǎo)致銀行部分存款業(yè)務(wù)分流。而一旦國(guó)家實(shí)行緊縮貨幣政策，提高銀行存款準(zhǔn)備金率，就很容易導(dǎo)致銀行信貸出現(xiàn)緊張，出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

(四)引發(fā)社會(huì)金融穩(wěn)定

民間借貸一個(gè)很明顯的特點(diǎn)是利率高，加之其還款期限較短，一般以月計(jì)算。在市場(chǎng)機(jī)制作用下，社會(huì)閑散資金大量涌入民間借貸市場(chǎng)，這就要求貸款方具有較高的到期還款能力。如果出現(xiàn)社會(huì)恐慌心理，放款方就會(huì)要求貸款方提前支付本金利息，從而造成貸款方的還款危機(jī)，一旦還款危機(jī)蔓延，更會(huì)加劇人們的恐慌心理，導(dǎo)致連鎖反應(yīng)，直至引發(fā)整個(gè)資金鏈條的斷裂，形成區(qū)域性的金融風(fēng)險(xiǎn)。例如除溫州外，在浙江杭州、麗水、臺(tái)州、義烏等地，以及在江蘇泗洪、陜西神木等地發(fā)生的民間借貸危機(jī)等，都對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)及金融穩(wěn)定運(yùn)行造成嚴(yán)重影響。

(五)弱化金融政策的調(diào)控作用

民間借貸資金數(shù)額龐大，其流動(dòng)方向脫離了正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)控，一般流向房地產(chǎn)行業(yè)，或者參與對(duì)大宗貨物的炒作，或者流向虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，或者以高利率貸給中小企業(yè)或個(gè)人，這種無序流動(dòng)干擾了國(guó)家宏觀金融政策對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的調(diào)控效應(yīng)，使得貨幣政策難以得到有效實(shí)施。

三、民間借貸危機(jī)背景下的金融體制問題

(一)金融壟斷

我國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制改革是漸進(jìn)式改革，在向社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制過渡過程中，我國(guó)的金融體制并沒有過多考慮民間自發(fā)性融資的客觀需要，而是建立了由政府主導(dǎo)金融資源流動(dòng)的控制模式。在關(guān)于金融法律的立法目的和制度設(shè)計(jì)上，首先考慮的并不是要保障金融市場(chǎng)隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制建立而來的良性發(fā)展，而是要阻止市場(chǎng)性的、自發(fā)性的金融活動(dòng)?！敖刂?011年底，全國(guó)法人銀行類金融機(jī)構(gòu)達(dá)3800多家，其中五大國(guó)有商業(yè)銀行所占比重為47.1%、股份制商業(yè)銀行為24.4%、城市商業(yè)銀行為15.0%、農(nóng)村商業(yè)銀行為10.4%、外資銀行為2.9%。不論從數(shù)量還是質(zhì)量上，國(guó)有銀行都占據(jù)著絕對(duì)優(yōu)勢(shì)?！盵5]正規(guī)金融機(jī)構(gòu)在借貸領(lǐng)域占據(jù)絕對(duì)的主導(dǎo)地位，正當(dāng)渠道并不能完全滿足企業(yè)的資金需求，“政府對(duì)主要金融機(jī)構(gòu)擁有絕對(duì)控制權(quán)，并對(duì)金融領(lǐng)域?qū)嵭袊?yán)格準(zhǔn)入限制，導(dǎo)致金融壟斷，民間資金難以進(jìn)入正規(guī)金融領(lǐng)域，只好在非正規(guī)金融領(lǐng)域?qū)ふ铱臻g”[7]。由此，導(dǎo)致政府對(duì)金融流向的嚴(yán)格管控，信貸資金主要流向大型國(guó)企或地方政府，許多中小企業(yè)的資金需要得不到滿足，當(dāng)民間閑散資金追逐高額利息時(shí)候，必然導(dǎo)致民間借貸市場(chǎng)，誘發(fā)民間借貸危機(jī)。

(二)利率管制

我國(guó)長(zhǎng)期以來實(shí)行負(fù)利率政策，由此導(dǎo)致社會(huì)旺盛的投資沖動(dòng)和資金需求，在正規(guī)金融渠道不能滿足社會(huì)旺盛的資金需求的前提下，必然產(chǎn)生非正規(guī)金融渠道。正規(guī)渠道內(nèi)的負(fù)利率政策實(shí)際上并不能發(fā)揮價(jià)格信號(hào)作用，而在非正規(guī)渠道內(nèi)由市場(chǎng)供需決定的利率必然高于國(guó)家法定利率。由此導(dǎo)致“利率雙軌制”，客觀而言，大型國(guó)企占據(jù)制度性的壟斷優(yōu)勢(shì)，融資成本低，信貸資本過度流向國(guó)企和地方投資項(xiàng)目，導(dǎo)致金融供需失衡?！爱?dāng)國(guó)有大企業(yè)以7%至8%的成本借債，以5%至6%的利率發(fā)債時(shí)，民營(yíng)企業(yè)、中小企業(yè)卻不得不以30%至50%的利率融資，甚至許多企業(yè)不得不以年化200%的利率短期拆借?！盵8]美國(guó)前國(guó)務(wù)卿鮑威爾曾說過：“中國(guó)經(jīng)濟(jì)的50%是由中小企業(yè)貢獻(xiàn)的，可是它們得到的銀行貸款不到5%，大部分的銀行貸款流進(jìn)了國(guó)企，而在美國(guó)這種狀況正好倒過來?！盵9]由此導(dǎo)致中小企業(yè)為了生存，必然將尋求資金的目光轉(zhuǎn)向民間借貸市場(chǎng)。而金融業(yè)在壟斷地位所獲得的偏高利潤(rùn)無疑導(dǎo)致民間無法進(jìn)入正軌渠道獲利的資金，以高利率為前提進(jìn)入民間借貸市場(chǎng)，當(dāng)企業(yè)資金鏈斷裂之時(shí)，就是民間借貸危機(jī)來臨之日。

(四)權(quán)力尋租

中小企業(yè)無法從正規(guī)渠道獲得融資轉(zhuǎn)向民間借貸市場(chǎng)，加上“利率雙軌制”，由此為信貸套利營(yíng)造空間，產(chǎn)生權(quán)力尋租行為。“一些金融機(jī)構(gòu)為了追逐高額收益，也采取各種方法，或明或暗地流入民間借貸市場(chǎng)，為民間借貸市場(chǎng)推波助瀾。不少民間高息資金的源頭其實(shí)是銀行，擔(dān)保公司的資金大多來自銀行授信。”[7]同時(shí)，一些大型企業(yè)利用從正規(guī)金融渠道獲取的信貸參與到民間借貸市場(chǎng)中去?！霸谖匈J款利率排前10位的上市公司中，浙江上市公司占7家，包括香溢融通、臥龍地產(chǎn)、ST波導(dǎo)、杭州解百、臥龍電氣、維科精華、升華拜克，共發(fā)放10.35億元貸款?！盵10]同時(shí)，一些國(guó)企利用自身優(yōu)勢(shì)地位，將信貸資金高價(jià)轉(zhuǎn)讓給第三方，坐收利息差額，“差不多有90%的國(guó)有企業(yè)或多或少地參與了高利貸業(yè)務(wù)，有些國(guó)有上市公司幾乎一半的收入都來自于資本收益”[11]。其中都隱含著權(quán)力尋租的影子，對(duì)民間借貸市場(chǎng)推波助瀾，加劇了民間借貸危機(jī)的到來。

四、深化金融體制改革，化解民間借貸危機(jī)

(一)推進(jìn)相關(guān)法律制度建設(shè)

民間借貸作為正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的補(bǔ)充，對(duì)民營(yíng)中小企業(yè)的發(fā)展起到了很大的支撐作用。但是，由于其長(zhǎng)期以來法律地位缺失，在很大程度上脫離了國(guó)家金融監(jiān)管，其中隱藏的風(fēng)險(xiǎn)成為國(guó)家金融秩序的重要隱患。政府基于金融穩(wěn)定考慮，一直抑制民間金融活動(dòng)的合法化進(jìn)程，大大限制了民間借貸生存與發(fā)展的空間。目前，關(guān)于民間借貸的法規(guī)仍只有1999年全國(guó)人大頒布的《中華人民共和國(guó)合同法》 、1996年中國(guó)人民銀行頒布的《貸款通則》和最高人民法院1991年和1999年的兩個(gè)司法解釋。政府應(yīng)該堅(jiān)持“宜疏不宜堵”的治理方針，合理區(qū)分民間借貸的不同性質(zhì)，規(guī)范和引導(dǎo)民間借貸活動(dòng)的“透明化”，適時(shí)制定《民間借貸法》等法律條例，對(duì)民間金融活動(dòng)參與主體的權(quán)利義務(wù)和責(zé)任、金融流轉(zhuǎn)的理念、原則、程序、方式，司法介入、裁定、追償?shù)炔糠诌M(jìn)行規(guī)定，為民間借貸市場(chǎng)的生存和發(fā)展提供法律依據(jù)，為民間借貸提供一個(gè)合法的平臺(tái)，從而規(guī)范、約束和保護(hù)正常的民間借貸活動(dòng)，打擊擾亂金融秩序和社會(huì)穩(wěn)定的民間借貸活動(dòng)。

(二)推進(jìn)中小企業(yè)金融體系建設(shè)

《金融業(yè)發(fā)展和改革“十二五”規(guī)劃》提出：施建設(shè)，完善市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制，促進(jìn)資金在各市場(chǎng)之間有序流動(dòng)，提高市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性和效率，逐步形成層次合理、功能互補(bǔ)的金融市場(chǎng)體系，更好地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)。”金融體系健全的主要著力點(diǎn)在于銀行體系的完善。主要在于以下4點(diǎn)：第一，形成政策性銀行和商業(yè)銀行的合理分工與區(qū)域配合，最大限度實(shí)現(xiàn)金融資源的優(yōu)化配置；第二，設(shè)立主要業(yè)務(wù)面向中小企業(yè)和個(gè)人的政策性銀行，為其提供綜合金融服務(wù)平臺(tái)，建立健全以社會(huì)征信系統(tǒng)為依靠的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系，帶動(dòng)商業(yè)性擔(dān)保和民間互助擔(dān)保發(fā)展；第三，建設(shè)中小銀行體系，“發(fā)展完善包括城市商業(yè)銀行、農(nóng)信社、小額貸款公司和村鎮(zhèn)銀行等在內(nèi)的中小銀行體系，發(fā)展專業(yè)于地域、專業(yè)于社區(qū)、專業(yè)于特色產(chǎn)品的草根銀行體系”[12]；第四，加強(qiáng)民間資本參與間接融資體系，鼓勵(lì)民間資本發(fā)起設(shè)立金融機(jī)構(gòu)、直接參與并支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的融資體系。

(三)推進(jìn)利率市場(chǎng)化建設(shè)

民間借貸市場(chǎng)發(fā)展的根源之一就是“利率雙軌制”。國(guó)家法定利率并不能直接發(fā)揮價(jià)格信號(hào)作用，在金融體制外形成了一套由市場(chǎng)決定的利率?！艾F(xiàn)階段，應(yīng)選擇部分市場(chǎng)化程度較高、自我約束能力較強(qiáng)、適應(yīng)利率市場(chǎng)化沖擊能力較高的商業(yè)銀行，進(jìn)行利率市場(chǎng)化的試點(diǎn)。在貨幣政策操作中更多運(yùn)用利率等價(jià)格工具，重點(diǎn)完善市場(chǎng)化的利率體系，特別是要重點(diǎn)完善基準(zhǔn)利率體系。成熟的利率體系體現(xiàn)在3個(gè)方面：市場(chǎng)化運(yùn)作的基準(zhǔn)利率、多樣化多層次的利率品種和良好的利率傳導(dǎo)機(jī)制?！盵2]通過穩(wěn)步的利率市場(chǎng)化改革，建立基于市場(chǎng)配置資源基礎(chǔ)上的利率體系，以基準(zhǔn)利率體系為核心，維持利率體系的動(dòng)態(tài)平衡。具體就是“以中央銀行利率為基礎(chǔ)、以貨幣市場(chǎng)利率為中介、金融機(jī)構(gòu)存貸款利率由市場(chǎng)供求決定的市場(chǎng)利率體系及其形成機(jī)制”[12]。由此形成一整套的利率體系，逐漸破除“利率雙軌制”，使得民間借貸市場(chǎng)利率回歸理性，化解危機(jī)。

(四)推進(jìn)民間借貸金融監(jiān)督體制建設(shè)

民間借貸活動(dòng)不能一概而論，完全否定，其中也有基于合理的市場(chǎng)需求而產(chǎn)生的民間金融活動(dòng)。國(guó)家通過正規(guī)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)控貨幣流動(dòng)，適時(shí)調(diào)整金融政策，以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。民間借貸資本數(shù)額巨大，游離于國(guó)家金融監(jiān)控之外，顯然會(huì)弱化國(guó)家金融政策宏觀調(diào)控的效應(yīng)。在對(duì)民間借貸活動(dòng)立法的前提下，國(guó)家金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該與地方政府相關(guān)部門密切配合起來，加強(qiáng)對(duì)民間借貸活動(dòng)的監(jiān)管力度；保護(hù)合法的民間借貸活動(dòng)，打擊非法的民間借貸活動(dòng)；維護(hù)借貸雙方的合法利益，取締非法利益；嚴(yán)厲打擊借民間借貸之名從事金融犯罪的活動(dòng)；通過監(jiān)管手段規(guī)范和引導(dǎo)民間資本的借貸活動(dòng)，使得民間借貸活動(dòng)在陽光下運(yùn)行。

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[12]段炳德.民間借貸危機(jī)凸顯金融體制改革的緊迫性[N].中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)，2012-02-27(7).

(責(zé)任編輯周江川)

基金項(xiàng)目：重慶理工大學(xué)研究生創(chuàng)新基金(YCX2014238)

作者簡(jiǎn)介：郭燦燦(1990—)，女，碩士研究生，研究方向：思想政治教育；孫明劍(1989—)，男，碩士研究生，研究方向：經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展與組織管理。

doi：10.13769/j.cnki.cn50-1011/d.2016.02.009

中圖分類號(hào)：F830.5

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1007-7111(2016)02-0040-05

Further Consideration on the Finacial System Reform of Our Country in the Perspective of Private Lending Crisis

GUO Chan-chan, SUN Ming-jian

(Chongqing University of Technology, Chongqing 400050, China)

Abstract:The private lending crisis usually occur in the part of the folk capital developed area in China.For examples, Wenzhou and Erdos, where the small and medium-sized enterprises banrupted, being shut down and that the factory directors asking for payment of debt. Taken together, it did not appear a large number of small and medium-sized enterprises due to private lending collapse,but private lending and smes financing is deeply intertwined, parts of the emergence of private have lending crisis, which shows the institutional deficiencies of China’s financial system. Deepen reform of the financial system is basic strategy was to avoid private lending crisis.

Key words:private lending; lending crisis; financial system; system reform