◇秦海敏　申寶星

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河南省科技型中小企業(yè)融資環(huán)境評估研究

◇秦海敏申寶星

摘要：本文對河南省科技型中小企業(yè)的融資環(huán)境進行了評估。首先，通過文獻研究對河南省科技型中小企業(yè)融資的政策環(huán)境和配套服務(wù)環(huán)境進行了評估；其次，通過系統(tǒng)分析對河南省科技型中小企業(yè)融資的金融市場環(huán)境進行了分析；最后，基于現(xiàn)存問題，通過政策研究提出了改善河南省科技型中小企業(yè)融資環(huán)境的對策與建議。研究發(fā)現(xiàn)，目前河南省亟需構(gòu)建完善的企業(yè)融資政策環(huán)境評估體系，該體系不僅能為河南省科技型中小企業(yè)科學(xué)、經(jīng)濟的融資提供渠道，還能為政府部門優(yōu)化融資環(huán)境提供重要的理論依據(jù)和實戰(zhàn)參考。

關(guān)鍵詞：河南?。豢萍夹椭行∑髽I(yè)；融資環(huán)境評估

10.13999/j.cnki.scyj.2016.05.026

一、引言

多年的發(fā)展實踐表明，中小企業(yè)已經(jīng)成為河南省社會、經(jīng)濟發(fā)展的重要推動力，然而，融資難這一突出問題長期以來限制了河南省中小企業(yè)的增長，尤其是限制了河南省科技型中小企業(yè)的健康發(fā)展，針對這個問題，學(xué)界和業(yè)界進行了大量的研究。

其中，Modiglianli和Miller提出了MM資本結(jié)構(gòu)理論，Townsend提出了“優(yōu)序融資”概念，基于此Jensen和Meckling提出了代理成本理論，與此同時，國內(nèi)學(xué)者主要是關(guān)注如何利用外資、財政融資地位下降的替代等國有企業(yè)改造及法人治理結(jié)構(gòu)問題，以及科技型中小企業(yè)的金融支持和創(chuàng)新等問題，這些研究也為本研究提供了重要參考和借鑒。

然而，針對國內(nèi)科技型中小企業(yè)融資難等問題，尤其是對于國內(nèi)科技型中小企業(yè)融資環(huán)境的分析和評估的研究還鮮有涉及?；诖?，本文對河南省科技型中小企業(yè)的融資政策環(huán)境、配套服務(wù)環(huán)境進行了評估，對科技型中小企業(yè)融資的金融市場環(huán)境進行了分析，在此基礎(chǔ)上，針對河南省科技型中小企業(yè)融資環(huán)境現(xiàn)存問題，提出了切實可行的對策與建議。

二、科技型中小企業(yè)融資政策及配套環(huán)境評估

1.政府的支持力度分析

科技型中小企業(yè)是國民經(jīng)濟發(fā)展的重要源泉，它承擔著轉(zhuǎn)換科技成果、增加國民收入的重要使命。河南省政府出臺了大量有利于科技型中小企業(yè)發(fā)展的政策，例如給予資金支持，政策優(yōu)惠等。各級地方政府也根據(jù)本地的實際情況因地制宜，采取措施，為科技型中小企業(yè)的發(fā)展盡可能的提供幫助。

（1）對重點項目的扶持力度有待加強

要求各級機關(guān)嚴格按照政策的要求落實各項政策，對于已經(jīng)認定的科技項目要按照政策的要求進行資金扶持和政策優(yōu)惠，政府每年會挑選重點的科技項目，在資金上再給予一定金額，同時予以必要的指導(dǎo)。

（2）市場準入條件有待進一步放寬

積極鼓勵海歸、科技人員、高校師生聯(lián)合創(chuàng)辦科技型中小企業(yè)，增強人才力量，允許在登記3個月內(nèi)繳納首期款項，其余的可以在規(guī)定的期限內(nèi)繳清，在申請企業(yè)名稱方面放寬限制，在資本認證方面允許知識產(chǎn)權(quán)等智力成果參與投資，同時在住所等其他方面也放寬限制。

（3）分階段給予幫助

科技型中小企業(yè)有種子期、創(chuàng)建期、成長期、成熟期。而每個階段所需資金的特點是不一樣的。政府要根據(jù)企業(yè)這種成長特點分別加以指導(dǎo)幫助。例如在企業(yè)的種子期，企業(yè)處于初創(chuàng)階段缺少資金，并且對各方面的信息了解不足，政府就要把握這一特點，實時實地的給以支持。

（4）積極引進人才

知識就是力量，人才是企業(yè)的核心競爭力。加強科技型中小企業(yè)金融融資人才培養(yǎng)，提高對金融產(chǎn)品、金融服務(wù)利用能力是突破中小企業(yè)融資瓶頸的重要手段。目前急需引進和培養(yǎng)的人才大體上可分為以下幾類：高素質(zhì)的金融人才、熟悉國內(nèi)外業(yè)務(wù)的高級會計人才、高素質(zhì)的法律人才、銀行投資家、高級理財師、融資規(guī)劃師等等。對相關(guān)高素質(zhì)人才，在住房、子女教育、戶口等方面有優(yōu)惠政策。

毋庸置疑，政府的幫助和資助是科技型中小企業(yè)融資的一個重要渠道，是一國科技產(chǎn)業(yè)化政策的重要體現(xiàn)。世界各國為強化科技型中小企業(yè)在一國經(jīng)濟發(fā)展的核心帶動作用，都非常重視對科技型中小企業(yè)的政策支持和資金扶持，但受財政資金的軟約束，政府資金投放過程中信息不對稱，使投放資金監(jiān)管力度不足，同時各級政府資助的主體多元性，也就造成了諸多委托-代理問題和道德風險。

2.政府決策的透明度分析

近年來，我國政府在對科技型中小企業(yè)融資方面出臺了很多優(yōu)惠政策，幫助了一大批科技型中小企業(yè)，也帶動了經(jīng)濟的發(fā)展。雖然國家現(xiàn)在確實有很多促進中小企業(yè)發(fā)展的政策，不僅數(shù)量眾多而且體系完整，但是一到了具體部門的日常決策就難以執(zhí)行。通常決策者都有這樣的思考：把錢帶給大型國有企業(yè)不會有什么風險，即使不幸投資失敗，也是不得已而為之，但是這種情況是相當少的，而把錢帶給這些科技型中小企業(yè)卻是風險極大，萬一投資失敗，后續(xù)工作將很難處理。加之銀行追求規(guī)模效應(yīng)，嫌貧愛富。所以，銀行通常更愿意為大型企業(yè)提供融資服務(wù)，而不愿意為資金需求小的中小型企業(yè)提供融資服務(wù)。更有甚者，有時候這些銀行會主動向大型國有企業(yè)貸款，而對那些很有發(fā)展?jié)摿Φ目萍夹椭行∑髽I(yè)卻是置之不理。調(diào)查中發(fā)現(xiàn)中小企業(yè)還普遍反映一個問題，就是融資很難，但是融資后更難。這是因為現(xiàn)在幾乎所有的商業(yè)銀行都不會對中小企業(yè)提供長期貸款，通常都是一年以內(nèi)的流動資金貸款，固定投資貸款不會提供。因為銀行認為中小企業(yè)的平均壽命期很短，為規(guī)避風險，銀行主張還舊貸新。作為企業(yè)，沒有長期貸款購買固定資產(chǎn)，他們也只有將這些短期資金當作長期資金使用。而一旦到期這些短期借款還不上，那么企業(yè)的信用等級就會降低，再想借款就變得異常艱難。

3.配套服務(wù)環(huán)境評估

（1）信用擔保體系

總體而言，科技型中小企業(yè)直接融資渠道不容樂觀。在現(xiàn)階段主要通過銀行等金融機構(gòu)提供的間接融資為主要融資渠道。中小企業(yè)信用擔保體系盡管發(fā)展較快，對促進中小企業(yè)提升信用能力和緩解貸款難問題發(fā)揮了重要作用，但由于規(guī)模小，這些擔保公司并沒有達到徹底解決融資的目的，同時由于體系和制度問題，這些擔保公司本身也存在這樣那樣的問題。根據(jù)河南省科技型中小企業(yè)信用擔保的實際情況可知，科技型中小企業(yè)信用擔保體系仍然存在一定不足。

（2）擔保雙方存在信息不對稱

擔保機構(gòu)是高信用行業(yè)，它實質(zhì)上是以自身的信用為基礎(chǔ)為被擔保方爭取資金，然而擔保公司與被擔保方存在嚴重的信息不對稱問題。一方面，由于科技型中小企業(yè)建設(shè)期短，沒有足夠的信用等級，且存在技術(shù)壁壘，擔保方很難發(fā)現(xiàn)他們。另一方面，被擔保方由于沒有有效的渠道也難以找到相應(yīng)的信用擔保機構(gòu)。同時，擔保方與銀行之間也存在著信息不對稱的問題。

（3）信用擔保相關(guān)法律制度和經(jīng)濟制度不完善

雖然國家出臺了擔保法，但主要是針對政策性機構(gòu)的，適用范圍小，且沒有規(guī)范的行業(yè)準入制度，部分從業(yè)人員的素質(zhì)低，這就使得它們很難能夠盡心盡力為科技型中小企業(yè)服務(wù)。另一方面，經(jīng)濟制度的缺乏，使得信用擔保市場顯得有些混亂，缺少相應(yīng)的監(jiān)督機構(gòu)。

（4）信用擔保機構(gòu)資金運行管理不善。

國家沒有專門的政策給予扶持，這就使得擔保結(jié)構(gòu)在沒有提供擔保業(yè)務(wù)時不知道該把資金放在哪兒。放在銀行，利率太低，于是很多擔保公司就進入資本市場來賺錢養(yǎng)活自己，從而偏離了信用擔保的行列。

（5）財政支持力度

為了扶持、促進科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，經(jīng)國務(wù)院批準，我國設(shè)立了創(chuàng)新基金，旨在增強科技型中小企業(yè)的創(chuàng)新性。創(chuàng)新基金的資金來源為中央財政撥款及其銀行存款利息。根據(jù)中小企業(yè)和項目的不同特點，創(chuàng)新基金分別以貸款貼息、無償資助、資本金投入等不同的方式給予支持。

盡管政府出臺了這些支持政策，并且在稅收方面也有相應(yīng)的優(yōu)惠政策，但是財政支持方面還是存在不少缺陷。就科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金來看，政府政策資金的大力扶持可以說在一定程度上救活了一批企業(yè)，但稅收支持政策還不完整，力度小，覆蓋面較窄。

三、科技型中小企業(yè)融資市場環(huán)境評估

1.資本市場體系分析

除政策支持外，資本市場也為科技型中小企業(yè)提供了諸多融資方式，可以說，在資本市場企業(yè)的融資渠道多而廣，并且靈活。但是由于我國資本市場的建立時間還短，資本市場體系還不完善，也就給科技型中小企業(yè)的融資帶來了很多困擾。

（1）資本市場退出渠道不暢通

在美國，諸如NASDAQ以及OTCBB可以為處于不同發(fā)展階段、風險不同的公司提供融資渠道。而在我國，由于完善的創(chuàng)業(yè)板市場體系還沒有完全建立，而創(chuàng)業(yè)板的建立事關(guān)我國科技型中小企業(yè)順利發(fā)展、風險投資的健康成長，這就使得風險退出異常艱難，一些風險投資公司為了維持生計只有把資金放在別處，嚴重影響企業(yè)的融資。

（2）中介機構(gòu)不夠發(fā)達

由于中介機構(gòu)不夠發(fā)達，供需雙方難以進行有效的接洽和合作，在實際中投資方和企業(yè)難以找到對方，其實在我國前景很好的項目缺少資金而投資方?jīng)]有找到相應(yīng)的投資目標，這種信息的不對稱導(dǎo)致了企業(yè)融資困難。為此我國需要建立完善的中介機構(gòu)服務(wù)體系，為中小企業(yè)和投資方提供信息支持。

2.產(chǎn)權(quán)交易市場體系分析

為了更好拓展河南省科技型中小企業(yè)融資渠道，緩解其融資困難，2009年10月，工信部選擇在北京、上海、重慶、河南及廣東南方聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易中心建立了5家產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)作為國家區(qū)域性中小企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易市場試點工作單位。河南省技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易中心有幸所成為中部省份唯一一家試點單位，目的在于搭建輻射中部的產(chǎn)權(quán)、債權(quán)和股權(quán)交易平臺，有效緩解中小企業(yè)融資難問題。盡管全國各地已紛紛建立起產(chǎn)權(quán)交易中心，但大部分卻沒有發(fā)揮出實際的效用，常常出現(xiàn)有場無市的局面。

（1）企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易、資產(chǎn)重組活動缺乏宏觀指導(dǎo)

各級政府并沒有制定明晰的、操作簡單的關(guān)于產(chǎn)權(quán)交易的政策。此外，沒有相關(guān)的產(chǎn)權(quán)交易市場的法規(guī)可以依從，相應(yīng)法規(guī)的嚴重滯后，給企業(yè)帶來重大的障礙，同時由于長期以來有關(guān)這方面的意識淡薄，常常會出現(xiàn)違規(guī)操作的現(xiàn)象，轉(zhuǎn)讓方?jīng)]有按規(guī)定組織轉(zhuǎn)讓標的企業(yè)，做好清產(chǎn)核資、產(chǎn)權(quán)界定、財務(wù)審計、資產(chǎn)評估等前期準備工作，而是讓資產(chǎn)擁有單位組織部分人員對其轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)進行測算。

（2）要素重組困難

這表現(xiàn)為評估結(jié)果與市場實際價格相差較大。原因有四：一是，以往的資產(chǎn)評估單位由資產(chǎn)出讓單位直接委托，這種直接委托的方式和費用支付方式，使資產(chǎn)評估單位不得不看出讓單位眼色行事，為部分單位隱瞞國有資產(chǎn)創(chuàng)造了條件。二是，評估單位技術(shù)和業(yè)務(wù)水平有限，借用、掛靠他人資質(zhì)承攬業(yè)務(wù)，評估不規(guī)范存在隨意性。三是，委托單位和資產(chǎn)評估機構(gòu)串通一氣隱匿國有資產(chǎn)。四是，部分資產(chǎn)評估單位為自身利益驅(qū)使，違背職業(yè)道德，在評估時任意低評低估資產(chǎn)。

（3）產(chǎn)權(quán)交易仍存技術(shù)障礙

由于相關(guān)專業(yè)人才的缺失和體系沒有建立使得產(chǎn)權(quán)交易活動過程中存在很大障礙，例如資產(chǎn)評估師、注冊會計師、法律咨詢師的匱乏使得進入市場的產(chǎn)權(quán)、股權(quán)本身的價值評判合理與否難以保證，容易引起糾紛。

四、研究結(jié)論和管理啟示

1.主要結(jié)論

研究發(fā)現(xiàn)，面對目前國內(nèi)融資難的現(xiàn)狀，特別是科技型中小企業(yè)融資難的問題，眾多的研究重點都放在企業(yè)融資現(xiàn)狀的分析和企業(yè)融資體系的建立，而對于企業(yè)融資政策環(huán)境評估體系構(gòu)建的研究較少，建立科技型中小企業(yè)融資政策環(huán)境評估體系已成為解決科技型中小企業(yè)融資難的重要準備，該評估體系不應(yīng)僅僅涵蓋政府政策評估體系，資本市場融資環(huán)境評估體系，更重要的是，還要涵蓋金融支持和配套服務(wù)融資環(huán)境評估體系。因此，不斷設(shè)計和完善該體系，是我國以后繼續(xù)努力研究的方向。

2.管理啟示

綜上可知，要解決河南省科技型中小企業(yè)融資難問題，一要解決融資過程中的信息不對稱問題，二要有效控制投資的風險因素。具體管理啟示和應(yīng)對措施如下：

（1）完善科技型中小企業(yè)融資的法律環(huán)境

在河南省科技型中小企業(yè)融資過程中，相關(guān)法律的制約因素也是企業(yè)融資難的一個重要方面。我國公司法的有關(guān)規(guī)定例如非上市股份有限公司需注冊資本在1000萬元以上，技術(shù)出資不得超過注冊資本的35%讓許多公司望塵莫及，在上市方面主板市場門檻高，一般的科技型中小企業(yè)難以進入。在抵押貸款等方面規(guī)定的程序過于繁瑣。在國家統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)下，各級政府應(yīng)該根據(jù)本地的實際情況，制定相關(guān)政策，精簡環(huán)節(jié)，降低費用，為科技型中小企業(yè)排除法律限制的障礙。

（2）建立河南省中小企業(yè)信用擔保體系

我國現(xiàn)階段整個社會信用已經(jīng)嚴重惡化，這給河南省經(jīng)濟的發(fā)展速度和競爭力帶來了很大的消極影響，對于科技型中小企業(yè)的融資便出現(xiàn)了“惜貸、惜投”的現(xiàn)象。鑒于這種情況，河南省應(yīng)加強科技型中小企業(yè)融資的信息庫建設(shè)，從政府的角度來說以銀行的信息網(wǎng)絡(luò)為基礎(chǔ)，收集統(tǒng)計各方面的信息資源，主要建立銀行、科技型中小企業(yè)、信用擔保機構(gòu)三方面的一個信息網(wǎng)絡(luò)，適時地為三方面提供資金短缺信息，有針對性的提供政策支持。

（3）建立更加有效的金融體系

首先，建立有效的金融機制。現(xiàn)階段河南省的中小企業(yè)主要還是通過銀行貸款來獲得發(fā)展資金，科技型中小企業(yè)的擔保貸款、抵押貸款以及銀行對中小企業(yè)的惜貸行為，實質(zhì)上大多是因為信息不對稱造成的。其次，規(guī)范創(chuàng)業(yè)板市場。創(chuàng)業(yè)板市場，是指專門協(xié)助高成長的新興創(chuàng)新公司特別是高科技公司籌資并進行資本運作的市場，有的也稱為二板市場、增長型股票市場等。對于科技型中小企業(yè)來說與主板市場最大的不同莫過于它的門檻要低，并且符合高新技術(shù)的特點，它看重的是企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?，成長空間等。

（4）加強科技型中小企業(yè)運用政策的能力

在科技型中小企業(yè)融資過程中，企業(yè)本身起到關(guān)鍵作用。面對政府的扶持政策，外部的融資環(huán)境，如何才能爭取資金，也是一個很重要的問題。首先，企業(yè)的高層管理者要學(xué)習金融知識，熟悉金融政策，充分利用政策獲取資金。同時在企業(yè)內(nèi)部的管理過程中，要時刻加強內(nèi)部控制，做好預(yù)算決算；其次，企業(yè)應(yīng)該多加強外部交流和溝通，建立人際關(guān)系，獲取信息資源。此外，企業(yè)管理者在具備融資方面的知識外，還需從外部聘請高素質(zhì)的金融人才和關(guān)系型人才，為企業(yè)的融資出謀劃策。

本文受“河南省高等學(xué)校重點科研項目計劃”資助，項目編號：13A630199、13A790178）；同時受“鄭州市科技局軟科學(xué)項目”資助，項目編號：20141096。

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（作者單位：河南工業(yè)大學(xué)）