融資租賃行業(yè)轉(zhuǎn)型亟待破局

朱景瑞

在國(guó)務(wù)院辦公廳《關(guān)於加快融資租賃業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》發(fā)佈後，大陸融資租賃業(yè)發(fā)展黃金時(shí)代正在來(lái)臨。各地融資租賃業(yè)都在駛?cè)肟燔?chē)道，許多公司紛紛紮堆佈局。然而，熱鬧的背後，融資租賃行業(yè)也面臨著空殼化嚴(yán)重、業(yè)務(wù)創(chuàng)新有限、融資管道狹窄等壓力。

2016年4月8日大陸上市公司宗申動(dòng)力公告，擬作為發(fā)起人出資不超過(guò)2億元（人民幣，下同），聯(lián)合非關(guān)聯(lián)方發(fā)起設(shè)立宗申融資租賃有限公司。4月16日，晨鳴紙業(yè)發(fā)佈定增預(yù)案，擬非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)10.62億股，募集資金總額不超過(guò)80億元，部分募集資金將用於對(duì)晨鳴租賃的增資。

事實(shí)上，近期以來(lái)已有14家大陸上市公司發(fā)佈公告稱(chēng)要以設(shè)立、收購(gòu)等方式涉足融資租賃，遍及汽車(chē)零件、造紙、航空、科技等諸多行業(yè)。

不可否認(rèn)，融資租賃行業(yè)正在迎來(lái)資本市場(chǎng)的集中關(guān)注。但另一方面，融資租賃行業(yè)也面臨著空殼化嚴(yán)重、業(yè)務(wù)創(chuàng)新有限、融資管道狹窄等壓力，如何破局？

資本紮堆搶進(jìn)

據(jù)中國(guó)租賃聯(lián)盟統(tǒng)計(jì)，截至2015年9月30日，全大陸融資租賃公司總數(shù)約為3742家，同比增長(zhǎng)126.79%；全大陸融資租賃合同餘額約為39800億元，同比增長(zhǎng)37.24%。以目前大陸融資租賃行業(yè)發(fā)展速度看，到2016年第三季度融資租賃餘額將超過(guò)5萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)超過(guò)美國(guó)成為融資租賃的最大市場(chǎng)。

融資租賃強(qiáng)勁的發(fā)展態(tài)勢(shì)，引得各路資本紛紛紮堆佈局。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，包括績(jī)豐物聯(lián)、中集集團(tuán)、宗申動(dòng)力、山鷹紙業(yè)、大富科技、勁勝精密、摩恩電氣、天馬精化在內(nèi)的多家大陸上市公司近期均通過(guò)設(shè)立融資租賃公司、募資或收購(gòu)股權(quán)等方式加碼融資租賃業(yè)務(wù)。

業(yè)內(nèi)人士指出，上市公司佈局融資租賃是一種必然。首先可以通過(guò)增加金融業(yè)務(wù)強(qiáng)化市值管理，其次可幫助集團(tuán)子公司融資。此外，還可在企業(yè)所處的細(xì)分市場(chǎng)進(jìn)行融資。事實(shí)上融資租賃在拓寬企業(yè)融資方式的同時(shí)也為企業(yè)產(chǎn)品銷(xiāo)售提供了多元化的管道。中國(guó)租賃聯(lián)盟召集人、天津租賃行業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)楊海田表示：「企業(yè)生產(chǎn)設(shè)備過(guò)去通過(guò)買(mǎi)賣(mài)形式銷(xiāo)售，現(xiàn)在則可通過(guò)租賃形式完成資金的回收。以空中客車(chē)天津組裝總公司為例，60%的業(yè)務(wù)都是通過(guò)融資租賃完成的?！?/p>

熱鬧背後的壓力

熱鬧的背後，行業(yè)發(fā)展的另一面也不容忽視。據(jù)中國(guó)租賃聯(lián)盟統(tǒng)計(jì)，目前整個(gè)融資租賃行業(yè)「空置率」約為60%，在南方個(gè)別地區(qū)達(dá)到85%。而在行業(yè)發(fā)展水準(zhǔn)較高的天津，這一數(shù)字約為30%。

業(yè)內(nèi)人士指出，空殼化確實(shí)是融資租賃行業(yè)一個(gè)明顯的階段性現(xiàn)狀，行業(yè)野蠻生長(zhǎng)帶來(lái)的積弊無(wú)法忽視。一方面來(lái)源於宏觀政策鼓勵(lì)刺激，包括上市公司、證券機(jī)構(gòu)、大型企業(yè)和私募多方資本跟風(fēng)湧入融資租賃市場(chǎng)，更直接的原因則來(lái)自2015年年初市場(chǎng)傳聞要提高融資租賃業(yè)的門(mén)檻，引發(fā)企業(yè)蜂擁?yè)屪⒘艘慌概普铡?。這導(dǎo)致很多並不熟悉行業(yè)的企業(yè)淪為無(wú)業(yè)務(wù)、無(wú)人才、無(wú)資金的「空殼」。甚至一些大公司旗下的融資租賃公司也成為空殼群體的一員。這些公司基本只發(fā)揮對(duì)內(nèi)調(diào)節(jié)報(bào)表、加速折舊、調(diào)負(fù)債和避稅等功能，並不實(shí)際營(yíng)業(yè)。

事實(shí)上，融資租賃行業(yè)正承受著巨大的壓力。從2015年年底到2016年初，受e租寶事件影響，多家股份制銀行全面收緊一般性融資租賃公司的通道性銀租業(yè)務(wù)，以防控此類(lèi)業(yè)務(wù)存在的信用風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)，直接導(dǎo)致大批業(yè)務(wù)模式單一的融資租賃公司業(yè)務(wù)受到重挫。而此前為多數(shù)企業(yè)帶來(lái)高利潤(rùn)的政府平臺(tái)類(lèi)專(zhuān)案，也因?yàn)槔氏抡{(diào)、監(jiān)管部門(mén)對(duì)貸款平臺(tái)監(jiān)管放鬆等因素的疊加而有所萎縮。銀行利率的下調(diào)對(duì)融資租賃行業(yè)影響很大，一方面影響是平臺(tái)類(lèi)業(yè)務(wù)，包括政府專(zhuān)案、國(guó)企、銀行；另一方面是內(nèi)保外貸業(yè)務(wù)也不具備成本優(yōu)勢(shì)，境外資金加上保函、稅、通道等算下來(lái)也要5%以上，已經(jīng)高於境內(nèi)的貸款利率。

轉(zhuǎn)型亟待破局

在目前利率下行及租賃客戶(hù)資源爭(zhēng)奪激烈的態(tài)勢(shì)下，整個(gè)行業(yè)也正在尋找突破融資難、業(yè)務(wù)模式單一的解決之道。業(yè)內(nèi)專(zhuān)家認(rèn)為，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)和資產(chǎn)證券化等方式拓寬轉(zhuǎn)型之路，或許可以成為行業(yè)突破瓶頸的關(guān)鍵。

有研究顯示，2016年，租賃行業(yè)融資管道多元化趨勢(shì)將更為明顯，租賃公司將有更多可選的融資管道，並進(jìn)一步降低融資成本。分析人士表示，融資租賃專(zhuān)案有具體標(biāo)的，資產(chǎn)證券化、眾籌、互聯(lián)網(wǎng)等都是非常好的融資管道。

同時(shí)，海外市場(chǎng)的融資需求極大，甚至一些業(yè)務(wù)的難度遠(yuǎn)小於國(guó)內(nèi)；而通過(guò)國(guó)外通道業(yè)務(wù)融資，大約只有4%左右的利率，未來(lái)很有可能成為行業(yè)趨勢(shì)。公開(kāi)調(diào)研顯示，一些大型融資租賃公司也正積極在全球範(fàn)圍內(nèi)尋找能與自身業(yè)務(wù)相匹配的併購(gòu)對(duì)象，類(lèi)似於渤海租賃的全球化收購(gòu)運(yùn)作正在逐漸增多。

而另一條被融資租賃抓住的出路是互聯(lián)網(wǎng)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2015年9月，融資租賃P2P平臺(tái)累計(jì)成交額150.53億元。與半年報(bào)中6月成交額44.36億元相比，增幅高達(dá)238.8%，更多融資租賃公司將通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)管道進(jìn)行融資租賃資產(chǎn)交易。專(zhuān)家表示，互聯(lián)網(wǎng)對(duì)於融資租賃行業(yè)的意義，並不僅是管道而是需要用互聯(lián)網(wǎng)思維對(duì)風(fēng)控端、資金端和專(zhuān)案端進(jìn)行全面改造。