為給炒殼降溫，證監(jiān)會6月17日修改重大資產(chǎn)重組管理辦法。受此影響，ST板塊6月20日早盤現(xiàn)跌停潮。暴風集團（300431）等題材股早盤也爭相跳水，上午9：59，暴風集團大跌4.73%，但隨后股價被迅速拉起，截至6月20日收盤，暴風集團下跌0.34%，報58.8元。

股價異動再加上前段時間并購重組被否，暴風集團自然成為了輿論的焦點，暴風究竟有無投資價值？北京時間（www.btime.com）對北京暴風科技股份有限公司進行了獨家專訪。

等暴風跌到2塊錢再買？

雖然6月20日收盤時暴風集團的股價僅僅微跌了0.34%，但暴風集團從6月13日到6月20日在短短一周的時間內(nèi)股價已經(jīng)累計下跌了12%，從3月 29日到6月20日不到三個月的時間內(nèi)股價累計下跌已超過46%，慘遭暴風集團股價傷害的股民紛紛吐槽：“幾百股虧了一萬多，慘！”“逼得63元走人，59元又買進了300股試試，結(jié)果虧了手續(xù)費跑了！”“等跌到2塊錢再買！”

對于股價虛高的質(zhì)疑，暴風方面并不認可，北京暴風科技股份有限公司的公關(guān)總監(jiān)賈中山向北京時間獨家回應(yīng)稱：“今年京東618大促，暴風TV 奪得互聯(lián)網(wǎng)電視行業(yè)銷量第二名；暴風魔鏡銷量與銷售額均為行業(yè)第一。暴風 TV成立不到1年，就成為行業(yè)第二名，改變了國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)電視的行業(yè)格局。暴風的成績是硬杠杠的，都是做出來的。”

娃哈哈創(chuàng)始人宗慶后曾直言很多公司上市就是為了圈錢：“中國資本市場，很多公司上市就是為了圈錢，你看很多公司包裝得很好，上市不久業(yè)績就變臉，股市并不能體現(xiàn)企業(yè)真實價值，很多公司都將老百姓的錢騙走了?！?img src="https://cimg.fx361.com/images/2021/08/07/qkimagessjrwsjrw201607sjrw20160717-1-l.jpg"/>

很顯然，證監(jiān)會已經(jīng)意識到了這個問題，因此證監(jiān)會最近頻頻出手，先是在六月上旬發(fā)布公告稱，因暴風科技擬作價31億元收購的三家公司盈利能力具有較大不確定性，對暴風科技重組案的第一次申報不予批準，然后又對涉嫌幫助欣泰電氣IPO造假的興業(yè)證券立案調(diào)查。

民生銀行文化產(chǎn)業(yè)金融事業(yè)部北京分部總監(jiān)袁楚云表示：“證監(jiān)會在這個時機，對典型案例做出否決安排，是對其此前政策的一種延續(xù)，是在清晰地釋放信號”。

袁楚云認為，此次證監(jiān)會否決暴風集團31億并購，實際上釋放了以下信號：“盈利預(yù)期合理與否，不要拿未來利潤說事，要用已形成的、可驗證的盈利水平說事，用事實說話”。

財經(jīng)評論人皮海洲認為：“毫無疑問，加強對上市公司高溢價并購的監(jiān)管是很有必要的。上市公司高溢價并購不僅極大加劇了相關(guān)股票的投資風險，而且不排除存在向有關(guān)當事人進行利益輸送等違法犯罪行為。尤其是有的上市公司高價收購有關(guān)當事人的劣質(zhì)資產(chǎn)，這不僅嚴重損害公眾投資者的合法權(quán)益，而且也嚴重損害了公司自身的利益，甚至有可能危及到公司自身的發(fā)展。”

增持回購進展如何？暴風集團：感謝您的關(guān)注

并購重組被否，暴風集團自然成為了輿論的焦點，有意思的是，對于大量股民的咨詢，暴風集團在投資者互動平臺上僅僅用“感謝您的關(guān)注”短短幾個字進行回復(fù)。

投資者：“2015年7月15日，貴公司董事會宣布基于對公司發(fā)展前景的信心和對公司價值的認可，擬采取措施維護股價穩(wěn)定，包括：控股股東36個月內(nèi)不減持；大股東等在適當情況回購、增持；發(fā)起員工持股計劃等。 請問近一年來貴公司增持回購進展如何？”

暴風集團：“感謝您的關(guān)注?！?/p>

投資者：“貴公司董事長馮鑫去年7月16日晚間，發(fā)出倡議書表示，為了增強投資者信心，實現(xiàn)公司價值和投資者利益的最大化，倡議全體員工積極購入暴風科技股票。馮鑫還承諾，在2015年7月17日至7月21日期間增持暴風科技股票，并連續(xù)持有6個月的，若因增持股票產(chǎn)生虧損，由他個人予以補償損失。 請問補償進展如何？”

暴風集團：“感謝您的關(guān)注。”

投資者：“6月16日凌晨暴風魔鏡董事長馮鑫在微信朋友圈發(fā)圖表示暴風魔鏡已售出150萬臺，請問是否屬實？”

暴風集團：“感謝您的關(guān)注?！?/p>

對此，北京時間獨家專訪了北京暴風科技股份有限公司的公關(guān)總監(jiān)賈中山，賈中山表示：“暴風魔鏡累計銷量突破150萬，日活用戶9.7萬，在國內(nèi)遙遙領(lǐng)先。這是大暴風實實在在的成績?！?/p>

關(guān)于近一年來暴風增持回購的進展和對投資者補償?shù)倪M展，賈中山在咨詢了暴風負責與投資者關(guān)系的同事后向北京時間獨家回復(fù)稱：“均按照此前公告進行。”然而，北京時間記者在查詢了暴風最近一年來的公告后，并未發(fā)現(xiàn)暴風增持回購自家股票或者補償投資者的內(nèi)容，北京時間記者倒是發(fā)現(xiàn)了一則“暴風科技：關(guān)于2016年度使用閑置資金購買理財產(chǎn)品的公告”，寧愿花錢買理財也不增持自家股票和補償投資者，難怪暴風集團只能用“感謝您的關(guān)注”來回應(yīng)投資者了。

暴風的算盤

事實上，早在3月17日，暴風的收購就引來了深交所的問詢。

深交所稱，甘普科技、稻草熊影業(yè)、立動科技這3家標的公司經(jīng)營歷史均較短，而盈利預(yù)測的金額均為大幅增長，要求暴風就標的公司盈利預(yù)測的可實現(xiàn)性進行重大風險提示。

對于暴風而言，為何愿意付出如此高的溢價進行收購呢？賈中山向北京時間記者表示：“關(guān)于對三家公司的估值，暴風在對外的相應(yīng)的公告中有詳細的說明?！辈贿^通過證監(jiān)會否決暴風此次收購來看，顯然管理層對于暴風對這三家公司的估值是不認可的，盡管稻草熊影業(yè)有當紅明星劉詩詩和吳奇隆坐鎮(zhèn)，也沒能逃脫重組被否的命運。

那么問題來了，既然管理層覺得暴風的并購方案是“買貴了”，那么暴風自己為什么反而覺得不貴？

暴風當然不是在做慈善。

甘普科技2015年凈利潤為2500萬元，根據(jù)業(yè)績承諾，甘普科技2016年至2018年凈利潤累計不低于2.74億元。2014年和2015年，稻草熊影業(yè)凈利潤分別為-23萬元和2852萬元。交易對方承諾2016年至2018年凈利潤累積不低于4.36億元。立動科技2015年凈利潤僅為474萬元，而交易對手承諾，2016年至2020年，立動科技累積凈利潤不低于4.96億元。按照此標準，立動科技2016年要實現(xiàn)凈利潤6026萬元，同比需要增長約13倍。

按照約定，業(yè)績未達標時，承諾方優(yōu)先以其通過本次交易獲得的股份向暴風承擔補償義務(wù)。

如果暴風擬收購的這三家公司達成了那些看似不可能完成的業(yè)績，那么暴風當然會大賺，如果沒有完成，那么這些暴風的收購標的就要把當初從暴風獲得的股份吐出來還給暴風作為業(yè)績補償，而且如果股價跌得太多，收購標的還要向暴風額外支付現(xiàn)金作為業(yè)績補償，所以暴風是穩(wěn)賺不賠。

如果暴風集團的此次重組沒有被否，那么暴風集團的股價將會怎樣？

蘇寧金融研究院認為，上市公司綁定大牌明星后，未來有大量投資故事可講，有多種題材可以炒作，發(fā)展空間更具想象力，大大便利其后續(xù)從資本市場融資，助推公司的大發(fā)展，形成“綁定明星——高估值——融資——擴張”的良性資本運作路線。換句話說，明星IP的收購價值，通過股票二級市場得到不斷放大，甚至能有效覆蓋付出成本，這對上市公司而言是一筆超值的生意。對于明星來說，提前將自身價值變現(xiàn)，把未來的不確定性收入轉(zhuǎn)化為真金白銀，收入囊中，有百利而無一害?；c小錢，注冊一家公司，靜待上市公司的高溢價收購，是最為快速的賺錢路徑，比演戲來的輕松多了，何樂而不為？！

對于甘普科技股東而言，如果不是因為此次重組被證監(jiān)會否決，那么其賬面價值僅888萬元的公司將為其帶來3.15億元的現(xiàn)金，完全是一筆值得的交易。類似的情況對立動科技和稻草熊影業(yè)也同樣適用。交易方案顯示，暴風科技為向甘普科技股東支付3.15億元現(xiàn)金和向其發(fā)行1325萬股股份，股份對價7.35億元，發(fā)行股份價格約為55元/股。暴風科技停牌前每股為95.83元。按照約定，假如業(yè)績未達標，只要暴風集團的股價不跌至37元以下，甘普科技現(xiàn)股東手中的股份也足夠支付業(yè)績補償。類似的情況對立動科技和稻草熊影業(yè)也同樣適用。

也就是說，暴風集團及其擬作價31億元收購的三家公司都已經(jīng)打好了自己的“小算盤”，如果不是因為證監(jiān)會否決了暴風的此次并購，暴風集團及其擬收購的三家公司都認為自己通過此次并購能夠有利可圖，能夠?qū)崿F(xiàn)“多贏”，而這個“多贏”的前提只有一個，那就是撐住暴風集團的股價。當然，要撐起暴風的股價，自然少不了散戶的跟風，所以如果證監(jiān)會通過了暴風的此次重組，那么最后幫助暴風及其收購標的實現(xiàn)“多贏”的，還將是A股的散戶。

財經(jīng)評論人畢舸認為，暴風集團經(jīng)歷了上市之初連創(chuàng)三十四個漲停板的“妖股”神話，卻迅速地從神壇上跌落，主營模式遲遲難以突破，沉重的業(yè)績壓力，讓馮鑫和他的暴風集團在看到了樂視的資本運作技法收效不錯后，轉(zhuǎn)向?qū)で笙驑芬晫W習。

畢舸指出，暴風集團最終選擇學習樂視，或許并不只是暴風集團一家企業(yè)的無奈，而是目前國內(nèi)不少上市企業(yè)的通病。主營業(yè)務(wù)缺乏足夠的技術(shù)和市場競爭力，面臨來自投資人的業(yè)績壓力，缺乏在某個領(lǐng)域?qū)Ｗ⑦M取的堅韌與投入，試圖以頻繁的資源整合、題材炒作，來吸引那些不成熟的散戶，甚至也包括部分尋求短平快收益的機構(gòu)投資者，共同打造了虛假繁榮的“生態(tài)”概念。反過來過度投機的資本，也會造就上市企業(yè)的短視，一窩蜂“脫實就虛”，又進一步惡化了投資市場。上市公司和投資玩家在雪崩之前，沒有誰覺得自己對此有責任。

易凱資本創(chuàng)始人王冉認為，明星和導演成立公司或者入股影視公司，把個人收入的很大一部分（遠超過正常經(jīng)紀公司分成比例）轉(zhuǎn)變?yōu)楣镜氖杖?，這收入幾乎可以直接轉(zhuǎn)化為利潤，利潤在資本市場上又被放大了很多倍，再賣給A股公司或投資人。這類擊鼓傳花的追漲估值可以說是上市公司慣用的增長市值的手段和方法。

A股的江湖，從來不缺乏擅長“講故事”的上市公司。

擅長“講故事”的上市公司大盤點

【樂視題材眾多 被稱“故事會”】

股民們之所以給樂視網(wǎng)起了“故事會”的昵稱，除了樂視網(wǎng)本身題材眾多善講故事、精于資本運作之外，還和樂視的許多核心業(yè)務(wù)并未注入樂視網(wǎng)有關(guān)，例如，樂視汽車、樂視體育、樂視手機，以及對易到的投資，均非樂視上市公司業(yè)務(wù)，而是在樂視控股旗下。目前樂視網(wǎng)的核心業(yè)務(wù)主要包括樂視視頻、樂視云、樂視電商、超級電視，以及剛剛注入的樂視影業(yè)。

2014年12月5日樂視網(wǎng)公告稱，公司控股股東承諾，擬在未來一年內(nèi)向上市公司注入樂視影業(yè)資產(chǎn)。2015年1月，樂視網(wǎng)股價暴漲49.42%。

【收購虧損萬達影視 萬達院線復(fù)牌漲?！?/p>

萬達院線“因籌劃收購事項”自2016年2月24日開市起停牌，并于5月13日披露了重大重組交易預(yù)案。預(yù)案顯示，萬達院線擬發(fā)行股份購買萬達影視全部股權(quán)，萬達影視預(yù)估值為375億元，交易作價暫定為372億元。2016年6月6日，萬達院線復(fù)牌漲停。

【唐德影視收購愛美神51%股權(quán)定價超4億元】

2016年3月，唐德影視收購愛美神51%股權(quán)定價超4億元，而在其對賭協(xié)議中，愛美神業(yè)績承諾兩年高達5.19億元，在唐德影視收購之前，范冰冰已獨家全約簽給愛美神，這也意味著，范冰冰成為唐德影視簽約演員。“武媚娘公司”唐德影視的上市，堪稱資本市場的狂歡。

2015年2月17日，唐德影視以22.83元/股的價格在創(chuàng)業(yè)板上市，在首日大漲44%之后，連續(xù)拉出10個漲停板，之后一個月進入微調(diào)， 4月下旬起再次爆發(fā)。按照最新股價計算，范冰冰憑借唐德影視128.99萬股的持股量，身家增長了2.3億元，而其當初的投資成本僅為296.7萬元，足足賺了近80倍。

【“多倫股份”更名為“匹凸匹”】

2015年5月10日上海多倫實業(yè)股份有限公司（簡稱“多倫股份”：600696）發(fā)布公司更名公告，擬將公司名稱變更為匹凸匹金融信息服務(wù)（上海）股份有限公司（簡稱“匹凸匹”），還曾發(fā)消息稱P2P域名估值10億元。消息一出第二天，該公司股票就暴漲10.04%。它光是改了個名字在不到一個月的時間就引發(fā)9個漲停，股價翻了一倍多。如果不是因為收到交易所問詢函后大量時間用于停牌，或許還有更好的成績……最讓人哭笑不得的是，媒體在一年后關(guān)注該公司發(fā)現(xiàn)其P2P相關(guān)業(yè)務(wù)開發(fā)毫無進展，且P2P業(yè)務(wù)為公司業(yè)績貢獻為0。

【浙江東日：金改東風 不借白不借】

2012年浙江歷史性的提出金改試點，小額貸款公司成為未來金融行業(yè)的“希望”，作為浙江本地的金改概念股，浙江東日股價在短短19個交易日內(nèi)上漲3.29倍，成為一時之傳奇。但金改并未帶來浙江東日的華麗轉(zhuǎn)身，其股價也隨之進入漫長的回歸之路。