主演接連“翻車”唐德影視深受牽累連年虧損 國(guó)資入主能否力挽狂瀾？

謝碧鷺

近日，唐德影視發(fā)布公告表示，原控股股東吳宏亮擬將其持有的唐德影視9.08%的股份、29.9%的股份表決權(quán)，轉(zhuǎn)讓給由其自己及東陽(yáng)市國(guó)資辦旗下兩家公司共同成立的新公司，交易完成后，東陽(yáng)市國(guó)資辦將成為上市公司實(shí)際控制人，這意味著唐德影視或?qū)⒁字鳌?/p>

作為一家影視公司，近年來(lái)，唐德影視經(jīng)營(yíng)情況并不樂觀，受大型古裝劇《巴清傳》拖累，其已連續(xù)虧損2年，而2020年第一季度的歸母凈利潤(rùn)為-2693萬(wàn)元，仍為虧損，這也意味著如果唐德影視在未來(lái)的三個(gè)季度內(nèi)無(wú)法順利扭虧為盈，公司將面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。從目前情況來(lái)看，唐德影視的資金鏈亦十分脆弱，盡管國(guó)資入主能緩解資金壓力，但其能否順利“保殼”還有待觀察。

受《巴清傳》拖累 業(yè)績(jī)連續(xù)虧損

唐德影視是一家以影視劇投資、制作、發(fā)行為核心業(yè)務(wù)的公司，于2015年登陸創(chuàng)業(yè)板。公司成立不久，便吸引了范冰冰、趙薇、張豐毅等多位著名藝人的入股，可以說是“星味十足”。

藝人范冰冰曾是唐德影視的“搖錢樹”，其主演的《武媚娘傳奇》2014年和2015年合計(jì)為唐德影視帶來(lái)了4.66億元營(yíng)收。2016年，其主演的《絕地逃亡》在大陸票房突破8.8億元，為唐德影視帶來(lái)3億元營(yíng)收，占公司當(dāng)年電影板塊總營(yíng)收3.71億元的八成以上。

為了“綁定”范冰冰，唐德影視亦不惜血本。2016年3月，唐德影視發(fā)布公告表示，擬以現(xiàn)金方式收購(gòu)范冰冰名下的無(wú)錫愛美神影視文化有限公司51%的股份，唐德影視并沒有公布該公司的交易對(duì)價(jià)，不過根據(jù)披露的信息來(lái)看，此次收購(gòu)構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。當(dāng)時(shí)距愛美神成立僅半年時(shí)間，注冊(cè)資本僅為300萬(wàn)元，該公司在半年內(nèi)實(shí)現(xiàn)的營(yíng)收及利潤(rùn)規(guī)模理論上不會(huì)很大，達(dá)不到重大資產(chǎn)重組的條件，因此最大的可能是標(biāo)的公司估值較高?！百?gòu)買、出售、置換入的標(biāo)的資產(chǎn)總額占上市公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并報(bào)表總資產(chǎn)的比例達(dá)50%以上”可構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，截至2015年末，唐德影視的總資產(chǎn)為14.79億元，以此估算，當(dāng)時(shí)愛美神的估值理論上可能會(huì)超過7.4億元。

值得注意的是，2016年4月，愛美神影視與范冰冰簽訂《演藝經(jīng)紀(jì)獨(dú)家代理合同》，成為未來(lái)10年內(nèi)范冰冰演藝活動(dòng)的全球獨(dú)家全權(quán)代理人，也就是說，一旦唐德影視完成對(duì)該公司的收購(gòu)，未來(lái)10年范冰冰的經(jīng)紀(jì)權(quán)將歸唐德所有。然而，此次重組，遭到了深交所的問詢，要求唐德影視在披露重組方案時(shí)，重點(diǎn)對(duì)愛美神的估值情況進(jìn)行分析，此后，經(jīng)過多次延期后，唐德影視選擇了其他合作方式，終止了此次收購(gòu)，其和愛美神影視共同增資無(wú)錫唐德文化傳媒有限公司，增資完成后，雙方分別持股49%和51%，由范冰冰擔(dān)任公司法定代表。

2017年時(shí)，古裝女主角大劇盛行，憑借著《武媚娘傳奇》風(fēng)靡一時(shí)的盛況，唐德影視馬不停蹄地啟動(dòng)了《巴清傳》（原名《贏天下》）項(xiàng)目。該劇男女主角分別為高云翔和范冰冰，二號(hào)女主角為馬蘇。此后，唐德影視將《巴清傳》的首輪播映權(quán)以合計(jì)4.65億元的價(jià)格賣給了江蘇衛(wèi)視和東方衛(wèi)視兩家電視平臺(tái)，又將網(wǎng)絡(luò)版權(quán)以4.8億元的價(jià)格賣給了天貓技術(shù)，這使得唐德影視2017年的營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)了49.79%至11.8億元。不過，唐德影視當(dāng)年的應(yīng)收賬款亦高達(dá)12.55億元，很顯然，這部劇雖然為唐德影視帶來(lái)了高額的收入，但實(shí)際上并沒有變成“真金白銀”流入上市公司的荷包。

令人沒有想到的是，這部被唐德影視寄予莫大希望的電視劇，最后卻陷入了“難產(chǎn)”的境地。先是主演輪番“翻車”，2018年1月，二號(hào)女主角馬蘇因“李小璐事件”聲譽(yù)受損;當(dāng)年3月，男主角高云翔在澳大利亞被指性侵而遭逮捕;女主角范冰冰又在當(dāng)年7月陷入了“稅務(wù)風(fēng)波”。隨后，該劇又因?yàn)楸痪W(wǎng)友舉報(bào)“篡改歷史”，而被迫延期播出，并改名為《巴清傳》。

由于《巴清傳》遲遲未能播出，唐德影視的業(yè)績(jī)也被拖累。2018年唐德影視的歸母凈利潤(rùn)虧損達(dá)9.27億元，其中就受到了《巴清傳》影響，當(dāng)年其對(duì)《巴清傳》形成的5.99億元應(yīng)收賬款計(jì)提壞賬準(zhǔn)備4.96億元。

2019年唐德影視營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)了罕見的負(fù)值，為-1.15億元，其歸母凈利潤(rùn)為-1.07億元，唐德影視在業(yè)績(jī)快報(bào)中解釋稱：主要是受到《巴清傳》項(xiàng)目營(yíng)業(yè)收入沖回的影響，本期其他業(yè)務(wù)確認(rèn)的收入金額不足以抵消《巴清傳》營(yíng)業(yè)收入沖回帶來(lái)的影響。就這樣，一部《巴清傳》拖累了上市公司兩年的業(yè)績(jī)。

資金鏈脆弱 明星股東悄悄減持

目前，唐德影視的資金狀況亦令人擔(dān)憂。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2012年至2018年，唐德影視經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~均為負(fù)數(shù)，2019年雖然有所好轉(zhuǎn)，但從其目前的貨幣資金狀況來(lái)看，情況仍然不容樂觀。

此外，2012年至2018年，唐德影視投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~也均為負(fù)數(shù)，也就是說，這些年來(lái)其大量的資金投入并沒能為公司“補(bǔ)血”，維系經(jīng)營(yíng)所需的資金主要依靠籌集資金來(lái)實(shí)現(xiàn)。

然而，憑借著籌集資金維系企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)，一方面需要支付大量的財(cái)務(wù)成本，另一方面也會(huì)受到金融市場(chǎng)政策變化的影響，一旦金融政策收緊，企業(yè)籌資能力出現(xiàn)問題，企業(yè)很可能會(huì)出現(xiàn)資金鏈斷裂的情況。

就拿2018年來(lái)說，當(dāng)年該公司籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入高達(dá)11.53億元，大量的籌資使得其當(dāng)年支出的財(cái)務(wù)費(fèi)用高達(dá)8675萬(wàn)元，相較于上一年的2415萬(wàn)元而言，增長(zhǎng)了259.3%。而2019年唐德影視的財(cái)務(wù)費(fèi)用則達(dá)到了1.07億元，同比增長(zhǎng)23.35%，這也意味著其有息負(fù)債大量增加。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2015年唐德影視的資產(chǎn)負(fù)債率僅有39.9%，截至2020年一季度末，其資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)上升到了94.04%。

從貨幣資金和短期負(fù)債情況來(lái)看，截至2020年一季度末，唐德影視賬戶上的短期借款金額有3.1億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債有7000萬(wàn)元，而同期唐德影視的貨幣資金僅有2572萬(wàn)元，其貨幣資金并不能覆蓋以上兩項(xiàng)負(fù)債，一旦債務(wù)集中到期，如何償還這些負(fù)債將成為一個(gè)非常關(guān)鍵的問題。

業(yè)績(jī)持續(xù)虧損，資金鏈也吃緊，唐德影視在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)也越來(lái)越差，截至5月15日收盤，唐德影視股價(jià)為4.73元/股，距離最高價(jià)40.24元/股下跌幅度高達(dá)88.25%。

與此同時(shí)，《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)，當(dāng)年唐德影視力捧的范冰冰也已悄悄“離場(chǎng)”。2015年唐德影視上市之初，范冰冰持有唐德影視257.98萬(wàn)股，占總股本的1.61%，位列前十大股東行列，但是2019年一季度，范冰冰卻已從唐德影視的前十大股東行列中消失。而據(jù)上海證券報(bào)2019年5月28日發(fā)布的標(biāo)題為《獨(dú)家│范冰冰等明星股東減持，接盤方更牛氣！唐德影視能否東山再起？》的文章介紹，范冰冰當(dāng)時(shí)已經(jīng)通過大宗交易的方式將所持唐德影視股份全部轉(zhuǎn)讓給第三方。

國(guó)資入主，能否順利“保殼”尚待觀察

除了范冰冰以外，唐德影視的現(xiàn)任控股股東、實(shí)際控制人吳宏亮似乎也萌生退意。

5月7日，唐德影視發(fā)布《關(guān)于控股股東、實(shí)際控制人簽訂<股份轉(zhuǎn)讓意向性協(xié)議>暨控制權(quán)變更的提示性公告》披露，擬由東陽(yáng)市國(guó)資辦所控股的東陽(yáng)市金融控股有限公司和東陽(yáng)聚文影視文化投資有限公司合計(jì)出資6.6億元，吳宏亮或其指定的第三方出資1.4億元，共同成立一家有限責(zé)任公司作為受讓方，受讓吳宏亮所持唐德影視9.08%的股份和20.82%的表決權(quán)，交易完成后，受讓方將成為唐德影視的控股股東，東陽(yáng)市國(guó)資辦將成為實(shí)際控制人。此外，東陽(yáng)市國(guó)資辦還表示，在本次交易交割后，將協(xié)助唐德公司新增融資不少于2億元。

東陽(yáng)國(guó)資辦的入主，或許能夠暫時(shí)緩解唐德影視目前所面臨的資金壓力，但唐德影視已經(jīng)連續(xù)虧損兩年，2020年正值其的“保殼”關(guān)鍵年份，國(guó)資入主后能否力挽狂瀾，讓唐德影視打個(gè)翻身仗，尚有待觀察。

不過，為了輕裝上陣，唐德影視已將《巴清傳》“甩賣”。2019年9月，唐德影視與天貓技術(shù)簽署了一份補(bǔ)充協(xié)議，協(xié)議約定唐德影視至少拿出不低于6000萬(wàn)元，邀請(qǐng)?zhí)熵埣夹g(shù)另行確認(rèn)的一線演員，完成對(duì)主要演員的鏡頭修改，同時(shí)將劇中所享有的全部著作權(quán)轉(zhuǎn)讓給天貓技術(shù)。

協(xié)議還約定，今后唐德影視開發(fā)或主控的影視劇或綜藝項(xiàng)目，天貓技術(shù)都將享有優(yōu)先合作權(quán)。針對(duì)唐德影視擁有100%著作權(quán)的片庫(kù)影視劇，其同意將對(duì)片庫(kù)劇所享有的全部著作權(quán)轉(zhuǎn)讓給天貓技術(shù);針對(duì)唐德影視只擁有部分著作權(quán)或著作權(quán)授權(quán)權(quán)利的片庫(kù)影視劇，應(yīng)將其在運(yùn)營(yíng)片庫(kù)劇中的全部權(quán)利永久、獨(dú)占授權(quán)天貓技術(shù)進(jìn)行行使。

此后，4月26日，唐德影視發(fā)布公告稱，公司已向天貓技術(shù)交付《巴清傳》合格母帶介質(zhì)，公司將不再投入資金對(duì)《巴清傳》進(jìn)行修改制作。

實(shí)際上，唐德影視目前仍面臨著去庫(kù)存難題。據(jù)2019年年報(bào)顯示，目前唐德影視前五大存貨為《長(zhǎng)風(fēng)破浪》《狂怒沙暴》《朱雀》《阿那亞戀情》和《親愛的，好久不見》，其賬面余額合計(jì)為7.33億元，占年末余額比例為63.39%。除了電影《狂怒沙暴》仍在后期制作中，其他四部劇都已經(jīng)取得了發(fā)行許可證，但都暫未定檔，2020年內(nèi)能否順利播出，實(shí)現(xiàn)收入尚未可知。