安徽財經大學 會計學院，安徽蚌埠，233030

【摘要】中小企業(yè)在地方經濟發(fā)展中起著重要作用，同時也為國民經濟建設做出了積極貢獻。與此同時中小型企業(yè)卻得不到有效融資，這制約了其擴大生產規(guī)模。互聯網金融擁有大數據和信息處理能力強的優(yōu)點，可以在一定程度上克服融資過程中出現的抵押品不足值、融資成本高昂等問題。本文結合具體融資形式闡述了互聯網融資概況、優(yōu)勢、關鍵因素與作用機理，根據分析提出相應建議以提升中小企業(yè)借助互聯網金融融資的效率。

【關鍵詞】中小企業(yè)；互聯網金融；融資分析

當前我國經濟處于下行時期，商業(yè)銀行減少信貸規(guī)模以降低壞賬率，中小企業(yè)由于資金供求雙方信息不對稱、內源性融資較薄弱以及在信貸配給、征信體系等方面的不足導致了融資困難?；ヂ摼W金融是傳統(tǒng)金融業(yè)與互聯網相結合的產物，這一新型融資模式與資本市場直接融資和商業(yè)銀行間接融資存在差異。互聯網金融服務秉承“開放、平等、協(xié)作、分享”的互聯網精神，業(yè)務運作公開透明，各方參與者的合作也顯得更加順暢。

一、中小企業(yè)借助傳統(tǒng)融資模式的現狀分析

（一）傳統(tǒng)融資模式類型

企業(yè)創(chuàng)辦初期以內源融資為主要融資方式。我國中小企業(yè)主要表現為家族股東資產自有企業(yè)，創(chuàng)辦初期的留存資金成為短期內發(fā)展壯大的重要基礎力量。發(fā)展效益好的企業(yè)隨著生產規(guī)模的擴大急需大量資金滿足日常生產經營需求，而大多數中小企業(yè)資信不足只能通過非正規(guī)金融機構甚至是高昂的民間借貸滿足資金需求。中小企業(yè)的長期貸款從銀行方面獲得的比重十分低，很難從地方政府成立的中小企業(yè)擔?；ブ谫Y資金中獲益。只有中小企業(yè)發(fā)展成熟成為大中型民營企業(yè)或國有企業(yè)后才能通過直接融資獲得發(fā)展所需資金。

（二）中小企業(yè)融資問題剖析

資金交易雙方由于信息不對稱導致融資申請困難。貸款前逆向選擇與貸款后道德風險是信息不對稱造成的典型負面結果。資金所有者不斷提高利率水平使得風險偏好者的中小企業(yè)占據大部分信貸市場，這就造成了貸款違約概率的上升。最終博弈的結果是銀行選擇拒絕向中小企業(yè)提供貸款。銀行審查企業(yè)財務狀況和運營成本費用提高導致融資成本高昂。當企業(yè)經營情況較差時，微薄的經營利潤無法填平融資成本費用，財務危機便隨之發(fā)生。許多總體資產規(guī)模較小的中小企業(yè)無法在激烈的市場競爭中存活下來，此時向其發(fā)放貸款必然增加風險。與此同時，融資性擔保機構存在著權責不明、多部門多頭監(jiān)管等弊端，這導致融資擔保體系無法有效發(fā)揮風險分散功能。

二、中小企業(yè)借助互聯網金融融資的優(yōu)勢分析

（一）互聯網金融公開資料信息，解決信息不對稱問題

融資雙方信息不對稱問題主要是由兩大層面導致的：一是中小企業(yè)對銀行和非銀行金融機構的借款需求不明確，二是金融機構或個人投資者對中小企業(yè)資信狀況缺乏了解。這些原因使得資金提供方尋求中小企業(yè)融資信息耗費巨大，很難大規(guī)模開展中小企業(yè)融資項目?；ヂ摼W金融擁有融資信息發(fā)布的明顯優(yōu)勢，能全面、及時的向資金借貸雙方展示相關資料信息，輕松解決上述兩大問題。互聯網金融機構借助網絡平臺掌握中小企業(yè)信用等級、盈利狀況、資金需求數據，借助云計算對信息進行處理和分析?；ヂ摼W金融通過對一系列軟信息如銷售情況、資金匯款情況進行處理，判斷出企業(yè)信用情況和還款能力，充分解決信息不對稱問題。

（二）互聯網金融降低風險防范，避免信貸配給

商業(yè)銀行有強烈的風險防范意識，在緊縮信貸配給的同時提高借款利率，拒絕中小企業(yè)的超額資金需求。這些行為帶來了嚴重的逆向選擇和道德風險，進一步惡化中小企業(yè)的融資環(huán)境。與此同時，利率水平的上升與社會投資水平的降低使得經濟風險加劇，這些情況綜合到一起形成惡性循環(huán)?；ヂ摼W金融的迅速興起，改變了以傳統(tǒng)金融市場中以抵押品為基礎的評判模式。互聯網金融能為中小企業(yè)提供數據分析與資信等級測定，并且豐富的互聯網融資模式能為中小企業(yè)充分提供資金信息渠道?；ヂ摼W存在的優(yōu)勢使得發(fā)布的信息便捷高效、公開透明。資金提供者會根據自身資金規(guī)模能力和風險承受能力的大小恰當做出是否滿足資金需求方的融資需求。

（三）互聯網金融通過降低額外費用降低貸款成本

互聯網金融彌補了傳統(tǒng)金融服務中的薄弱環(huán)節(jié)，以交易成本低和風險分散等方式提高了金融覆蓋面，使中小企業(yè)廣泛受益。互聯網金融利用大數據即大量企業(yè)客戶豐富的資源信息，通過精密的計算技術分析龐大的企業(yè)信息，這一處理讓資金需求者信息清晰可見、易于挖掘。這種方式可以取代過去信貸采取的線下與實地調查模式，降低交易成本。通過以上操作，依托互聯網平臺這一媒介的銀行業(yè)務交易成本將呈現顯著性下降趨勢。

三、互聯網金融資金融通途徑

（一）基于P2P模式的網絡借貸

P2P網絡借貸融資模式主要是資金供需雙方以互聯網平臺為中介，借貸雙方直接進行資金融資。 資金需求方借助互聯網中介平臺發(fā)布需求資金的信息，互聯網金融企業(yè)根據收集的數據確定貸款利率，中小企業(yè)可通過對比不同的利率選擇較低的利率來降低借款成本。資金提供方根據互聯網平臺提供的資金需求方的信息可降低貸款監(jiān)控成本。到目前為止有四類交易方式：一是“一對多”方式即一筆借款是多個投資人共同出資，此模式優(yōu)點是易形成大額借貸；二是“多對多”方式即多個投資人出資一筆借款，同時該筆資金也可分拆給不同借款人，此模式的優(yōu)點是雙方資金負擔都比較輕；三是“一對一”方式即一筆借款只能由一個人承擔，并且只能提供給一個資金需求方，此模式優(yōu)點是債權明晰，易于管理；四是“多對一”方式即多筆借款由一個投資人出資，此模式優(yōu)點是投資人風險可得到有效分散，但是這給投資人資金規(guī)模也提出了很高的要求。

（二）基于眾籌模式的網絡借貸

眾籌指憑借互聯網平臺上的相關融資網站，資金需求方通過交換可轉債、股權、期權、實物等方式向投資者募集項目需要資金的融資模式。該模式作為一個匹配需求雙方的股權融資平臺，可幫助不同的投資者以及創(chuàng)業(yè)者實現融資目標。眾籌模式大致運作流程分為三步：首先資金借款方把項目融資需求、策劃、回報方案等展現在特定的眾籌融資平臺上，平臺在仔細審核項目的可靠性與真實性后，發(fā)布相關的項目融資數據，通過建立相關項目展示網頁，借助視頻、音效、動畫、圖片以及文字等方式向潛在投資者介紹相關資料；接著，在融資截止期限內，若投資者有意投資相關項目可將投標資金打到項目融資方資金或第三方眾籌金融機構賬戶；然后，眾籌融資平臺借助達標入賬或者當即入賬的方式管理所籌資金；最后，在項目實施成功后，資金供給者按約定收取產品、現金、紅利以及回報股權憑證等。眾籌優(yōu)勢在于項目融資方式具有多樣性，回報方式豐富，適用對象是初步創(chuàng)立的中小企業(yè)團隊項目。

（三）基于電商模式的網絡借貸

電商融資即電子商務平臺融資，指第三方電子商務企業(yè)提供融資平臺供中小企業(yè)直接或間接地融通資金。借助電子商務平臺，互聯網金融企業(yè)收集、存儲客戶支付信息和商家在線交易信息，以大數據信息庫為基礎，實現網絡平臺審核借貸的一系列手續(xù)?；ヂ摼W與民間融資相結合而形成的這種新型金融模式主要特點是貸款靈活、資金周轉快、融資門檻低。中小企業(yè)從提出申請到獲得貸款過程均是系統(tǒng)化、網絡化操作。這一商務模式可以極大減少企業(yè)的運營成本，并能夠增強綜合競爭力、擴大交易份額、共享產品信息、獲取市場商機。

（四）基于金融機構互聯網化的網絡借貸

金融機構互聯網化指的是在互聯網時代背景下，基金、保險、商業(yè)銀行等金融機構應對生機勃勃的互聯網金融融資平臺所采取的具體改革措施方案。這些金融機構借助于信息技術、無線互聯網以及移動互聯網等工具，改造并重構傳統(tǒng)融資服務流程，希望實現業(yè)務流程全部電子化、信息化以及網絡化。金融機構互聯網化實質是結合傳統(tǒng)金融產品服務與互聯網移動交易支付技術，將之前線下交易服務轉化成線上交易服務，實現由傳統(tǒng)柜臺交易方式向手機、電腦終端為平臺轉變的互聯網交易模式。在融資過程中，中小企業(yè)多方比較衡量各商業(yè)銀行提供的成本費用、貸款服務類型以及歷史交易，從中選擇最適合自身的貸款銀行。

四、針對互聯網金融融資的可行性建議措施

（一）微觀層面的互聯網融資平臺對策

隨著我國互聯網的快速發(fā)展，互聯網平臺需要不斷創(chuàng)新，建立多種平臺模式，供中小企業(yè)融資貸款，不斷豐富融資渠道，縮短融資時間和降低融資成本?；ヂ摼W融資平臺運營者應傳授投資者基本的關于互聯網融資的技能知識，提高他們的風險規(guī)避意識。投資人也應當充分了解融資企業(yè)相關信息后再決定是否進行投資，不能完全依靠平臺的審核評分。互聯網融資平臺需制定風險損失控制和補償機制，要求管理者與運營者根據已存在的風險處理機制對投資者進行投資彌補。

（二）中觀層面的行業(yè)規(guī)范控制

行業(yè)規(guī)范即相對獨立于政府部門與經濟市場之外的準則制定者，發(fā)揮的中介作用有政府干預市場、市場影響政府和市場經濟主體間的影響。只有制定出完善的互聯網金融體系融資標準，互聯網融資行業(yè)才能長期穩(wěn)定、健康發(fā)展。行業(yè)標準在凈化與整合互聯網融資環(huán)境中起著不可替代的重要作用。

（三）宏觀層面的國家政策

隨著牌照的發(fā)放，市場準入與網絡融資平臺的法律地位得以體現，不合格的互聯網融資平臺必將被剔除淘汰。應基于各個模式的標準對牌照規(guī)則的制定進行區(qū)分，實行不同的牌照監(jiān)管。P2P 模式平臺企業(yè)應依據電子支付形式特殊化管理企業(yè)運營，辦理互聯網信息服務業(yè)務經營許可證。電商模式建議嚴格審核其抗風險能力。眾籌牌照發(fā)放需要看重平臺中介商專業(yè)指導及水平職業(yè)操守。

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作者簡介：袁夢然（1995-）男，安徽合肥，本科在讀，會計學。

基金項目：國家級大學生創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)訓練項目（201610378378）