章樂怡（上海大學(xué) 悉尼工商學(xué)院，上海 201800）

信貸供給對(duì)環(huán)境污染的影響
——基于30個(gè)省級(jí)面板數(shù)據(jù)的實(shí)證檢驗(yàn)

章樂怡
（上海大學(xué) 悉尼工商學(xué)院，上海 201800）

［摘 要］改革開放以來，中國在經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的同時(shí)，環(huán)境不斷惡化。對(duì)此，國家提出通過發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)在資源配置中的作用，調(diào)整信貸供給政策，幫助治理環(huán)境污染。本文以我國2004-2012年的30個(gè)省級(jí)面板數(shù)據(jù)為樣本，以工業(yè)廢水排放量、工業(yè)廢氣排放量、工業(yè)固體廢棄物排放量為環(huán)境污染的具體量化指標(biāo)，以地區(qū)貸款余額為信貸供給的量化指標(biāo)，使用STATA12.0軟件進(jìn)行數(shù)據(jù)處理和回歸分析，實(shí)證研究信貸供給對(duì)我國環(huán)境污染的影響。

［關(guān)鍵詞］環(huán)境污染；信貸供給；計(jì)量模型

0　引 言

改革開放以來,中國經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)令世人矚目，中國GDP的年均增長(zhǎng)率平均可達(dá)到發(fā)達(dá)國家的2～3倍。然而,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過程中巨大的能源消耗與污染排放給中國帶來了巨大的環(huán)境壓力。目前,中國的單位GDP能耗是發(fā)達(dá)國家的8～10倍,而污染更是達(dá)到發(fā)達(dá)國家的30倍。資源的過度開采和低效利用導(dǎo)致生態(tài)環(huán)境呈現(xiàn)惡化趨勢(shì),經(jīng)濟(jì)發(fā)展與環(huán)境污染之間的矛盾日益突出。國家為了推進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)型和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整,在金融層面提出了提高企業(yè)貸款門檻，控制信貸供給量的方針政策。原國家環(huán)境保護(hù)總局、中國人民銀行和中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)于2007年聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于落實(shí)環(huán)保政策法規(guī)防范信貸風(fēng)險(xiǎn)的意見》,提出了約束信貸供給量，改善環(huán)境污染的必要性。同時(shí),“十二五”規(guī)劃中也明確要求通過信貸供給限制，控制生產(chǎn)、流通、消費(fèi)各環(huán)節(jié)的環(huán)境污染。2012年2月,銀監(jiān)會(huì)頒布《綠色信貸指引》，旨在推動(dòng)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu),合理控制信貸供給量，實(shí)現(xiàn)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。

在目前的學(xué)術(shù)領(lǐng)域內(nèi)，環(huán)境研究方面的文章雖然很多，但焦點(diǎn)大多集中在環(huán)境與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主題上，很少涉及信貸供給與環(huán)境污染之間的直接研究，實(shí)證研究更是少之又少。本文使用計(jì)量模型，將環(huán)境問題納入經(jīng)濟(jì)金融學(xué)的分析框架，為國家經(jīng)濟(jì)金融政策的制定提供參考。

1　信貸供給對(duì)環(huán)境污染的影響的文獻(xiàn)綜述

信貸供給對(duì)環(huán)境污染的影響，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)環(huán)境污染影響研究的延續(xù)。經(jīng)濟(jì)發(fā)展與環(huán)境污染研究的最經(jīng)典成果是“環(huán)境庫茲列茨曲線（EKC）”，它認(rèn)為污染與人均收入之間存在先升后降的倒“U”型關(guān)系，包括Grossman和Krueger在內(nèi)的后續(xù)學(xué)者運(yùn)用多個(gè)國家的數(shù)據(jù)和方法證實(shí)了這一關(guān)系的存在。與此同時(shí)，信貸供給與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的研究也一直備受關(guān)注，Bemanke和Blinder認(rèn)為在信息不對(duì)稱的條件下，金融機(jī)構(gòu)通過信貸供給來調(diào)節(jié)企業(yè)與個(gè)人的需求和支出水平,從而影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展。Kashyap, Stein和Wilcox通過銀行貸款和商業(yè)票據(jù)的相對(duì)變動(dòng)證明信貸供給的變化能影響投資和經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出?；谶@些研究，部分學(xué)者發(fā)現(xiàn)，信貸供給會(huì)通過影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展，間接影響環(huán)境污染。國外代表性的著作有《金融可持續(xù)發(fā)展與銀行業(yè):金融部門與地球的未來》《環(huán)境金融》《產(chǎn)業(yè)生態(tài)學(xué)》及《將環(huán)境因素納入銀行借貸環(huán)境會(huì)計(jì)的應(yīng)用》。這些研究指出信貸供給會(huì)間接作用于環(huán)境問題，得出合理控制信貸供給量能起到環(huán)境保護(hù)的作用。

國內(nèi)學(xué)者對(duì)信貸供給，經(jīng)濟(jì)發(fā)展和環(huán)境污染三者的關(guān)系做了大量研究。韓玉軍和陸旸針對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與環(huán)境污染的關(guān)系做了研究，指出中國目前處于EKC曲線的第一階段，即經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)加劇環(huán)境污染。針對(duì)信貸供給和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系，陳飛，趙聽東和高鐵梅基于向量子回歸模型的脈沖響應(yīng)函數(shù),得出信貸增加對(duì)GDP增長(zhǎng)有著顯著的促進(jìn)作用；孫明華利用1994-2003年季度數(shù)據(jù)對(duì)GDP和信貸余額進(jìn)行了Granger因果關(guān)系檢驗(yàn),結(jié)果認(rèn)GDP和信貸余額之間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的關(guān)系；蔡越洲和郭梅軍以1998年為界對(duì)GDP和信貸余額的季度數(shù)據(jù)進(jìn)行檢驗(yàn)，認(rèn)為GDP和信貸余額在兩個(gè)子區(qū)間都存在協(xié)整關(guān)系；李成等通過對(duì)東、中、西部三個(gè)地區(qū)銀行信貸對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)作用的協(xié)整分析，發(fā)現(xiàn)信貸對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)度從東向西依次遞減；張蕾蕾和薛洪言通過對(duì)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值結(jié)構(gòu)變動(dòng)系數(shù)和產(chǎn)業(yè)信貸結(jié)構(gòu)變動(dòng)系數(shù)計(jì)量分析，提出前期信貸供給對(duì)當(dāng)期產(chǎn)值具有正影響，且具有一定的滯后性。國內(nèi)關(guān)于信貸供給與環(huán)境污染兩者關(guān)系的研究較少，多為定性研究。任輝對(duì)我國環(huán)境金融的制度構(gòu)建作了探討,認(rèn)為要在中國成功開展環(huán)境金融，必須建立有效的信貸機(jī)制。陳雁分析了環(huán)境金融在我國的發(fā)展現(xiàn)狀,闡述了約束信貸供給量對(duì)我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)可持續(xù)發(fā)展是有深遠(yuǎn)意義的。

綜上所述，國內(nèi)外均有大量研究證實(shí)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)環(huán)境污染的影響，以及信貸供給對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但對(duì)信貸供給與環(huán)境污染兩者關(guān)系的研究成果較少，且多以定性分析為主。本文建立計(jì)量基金模型，選用我國2004-2012年的30個(gè)省級(jí)面板數(shù)據(jù)為樣本，實(shí)證研究信貸供給對(duì)環(huán)境污染的影響。

2　信貸供給對(duì)環(huán)境污染影響的理論假設(shè)、計(jì)量模型

2.1理論分析與研究假設(shè)

根據(jù)“環(huán)境庫茲涅茨曲線假說”（Grossman and Krueger，1991），經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將影響環(huán)境質(zhì)量。當(dāng)一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低時(shí)，環(huán)境污染會(huì)隨經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而加?。划?dāng)該國經(jīng)濟(jì)發(fā)展達(dá)到一定水平后，其環(huán)境污染會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)得到改善。本文假設(shè)，中國仍處于環(huán)境庫茲涅茨曲線假說的第一階段，即經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將導(dǎo)致環(huán)境污染的加劇。

根據(jù)新凱恩斯主義，信貸投放將影響投資支出的比例，進(jìn)而影響消費(fèi)，最后對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生影響。當(dāng)貨幣當(dāng)局采取擴(kuò)張性貨幣政策使銀行體系的儲(chǔ)備增加時(shí)，銀行貸款增加，CC曲線向右移動(dòng)，經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出增加，于此同時(shí)，利率下降，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展。

基于以上分析，本文認(rèn)為，信貸供給的增加將促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，進(jìn)而導(dǎo)致環(huán)境污染的加劇。本文根據(jù)此假設(shè)，展開實(shí)證檢驗(yàn)。

2.2計(jì)量模型的設(shè)定

本文建立一個(gè)計(jì)量方程來研究污染物排放水平和信貸供給之間的關(guān)系：

其中，i=1,2,…,n 為不同省級(jí)行政區(qū)的截面單元，t=1,2,…,n 為時(shí)間期數(shù)，β0、β1、β2、β3、β4、β5、β6為變量的系數(shù)，εi,t為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

此計(jì)量方程的因變量為環(huán)境污染物排放水平（ln Pollution），其具體量化指標(biāo)為工業(yè)廢水排放量（ln Water）、工業(yè)廢氣排放量（ln Gas）、工業(yè)固體廢棄物排放量（ln Solid）。

此計(jì)量方程的自變量為信貸供給（ln CreSup）。對(duì)于度量信貸配給，不同學(xué)者有不同觀點(diǎn)。部分學(xué)者認(rèn)為需要獲得銀行的信貸工作記錄，統(tǒng)計(jì)受到信貸配給的客戶占所有申請(qǐng)貸款客戶總數(shù)(包括成功的和被拒絕的)的比率來衡量信貸配給大小。本文不使用該微觀數(shù)據(jù)，而選取中國30個(gè)省公布的貸款余額測(cè)量化信貸配給的程度。

此計(jì)量方程的5個(gè)控制變量分別為以2000年為基年的地區(qū)國民生產(chǎn)總值（ln GDP），地區(qū)人口密度（ln Pop-density），外商直接投資的存量規(guī)模（ln FDI），第二產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)總值占地區(qū)生產(chǎn)總值的比重（ln Industry），和污染治理的投資額(ln POL)。

本文選用的樣本為我國2004-2012年的30個(gè)省級(jí)面板數(shù)據(jù)，樣本不包括西藏自治區(qū)、中國臺(tái)灣、中國香港特別行政區(qū)區(qū)和中國澳門特別行政區(qū)的數(shù)據(jù)。所有的樣本數(shù)據(jù)主要來源于國泰安中國區(qū)域經(jīng)濟(jì)研究數(shù)據(jù)庫、國家統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng)和各省市自治區(qū)的地方統(tǒng)計(jì)年鑒，具體包括《中國環(huán)境統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國環(huán)境年鑒》《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國國民生產(chǎn)總值核算歷史資料》等。本文使用STATA 12.0軟件進(jìn)行數(shù)據(jù)處理和回歸分析。

為消除數(shù)據(jù)中可能存在的異方差問題，本文模型中的各變量數(shù)據(jù)均進(jìn)行了自然對(duì)數(shù)運(yùn)算。各變量數(shù)據(jù)自然對(duì)數(shù)值的描述性統(tǒng)計(jì)見表1。

表1　變量描述性統(tǒng)計(jì)

3　信貸供給對(duì)我國環(huán)境污染影響的實(shí)證分析結(jié)果

3.1變量平穩(wěn)性檢驗(yàn)

為了避免偽回歸，確保估計(jì)結(jié)果的有效性，本文首先對(duì)各變量進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，結(jié)果見表2。ln Water，ln Gas，ln Solid，ln GDP，ln Pop-density，ln FDI和ln Industry的P值均小于0.005，即在1%的置信水平下顯著，ln CreSup和ln POL的P值小于0.05，即在10%的置信水平下顯著。表明各變量不存在單位根，皆為平穩(wěn)序列。

表2　單位根檢驗(yàn)

3.2實(shí)證檢驗(yàn)及分析

表3顯示了以工業(yè)廢水、工業(yè)廢氣及固體廢棄物為環(huán)境污染因變量的具體量化指標(biāo)，對(duì)信貸供給的面板數(shù)據(jù)回歸結(jié)果。

表3　以工業(yè)廢水、廢氣和固體廢棄物為因變量，信貸供給為自變量的回歸結(jié)果

在以工業(yè)廢水為因變量的模型中，擬合優(yōu)度明顯偏低，解釋變量信貸供（lnCreSup）的系數(shù)為負(fù)數(shù)，但并不顯著。本文認(rèn)為，是由于工業(yè)廢水相比廢氣和固體廢棄物更容易監(jiān)測(cè)，且國家針對(duì)廢水排放有嚴(yán)格要求，懲罰也更為嚴(yán)格，因此企業(yè)的廢水排放相對(duì)固定，受外界因素影響較小。下文對(duì)以工業(yè)廢水為因變量的方程，也不做討論。

從表3的R2可以看出，以工業(yè)廢氣、固體廢棄物排放量為因變量的模型的擬合優(yōu)度分別為0.731和0.816，且解釋變量信貸供給（lnCreSup）的系數(shù)為正，表明當(dāng)信貸供給增加，工業(yè)廢氣和固體廢棄物污染加劇，其結(jié)果分別在1%和5%的水平上顯著。

變量lnGDP在以工業(yè)廢氣、固體廢棄物排放量為因變量的模型中的系數(shù)均為正，且均在1%的水平上顯著，表明GDP每增加1%，工業(yè)廢氣和固體廢棄物的排放量將分別增加58%和74.7%。變量lnPopdensity和變量lnFDI，在兩個(gè)模型中，系數(shù)均為負(fù)數(shù)，且均在1%的水平上顯著，表明人口密度每增加1%，工業(yè)廢氣、固體廢棄物排放量將分別降低25.7%和14.9%，外來投資每增加1%，工業(yè)廢氣、固體廢棄物排放量將分別降低20.4%和18%。變量lnIndustry在兩個(gè)模型中的系數(shù)均為正，并在1%的水平上顯著，表明和GDP一樣，二產(chǎn)業(yè)比重的增大，會(huì)導(dǎo)致廢氣和固體廢棄物污染加劇。

4　結(jié) 語

本文以我國2004-2012年的30個(gè)省級(jí)面板數(shù)據(jù)為樣本，以工業(yè)廢水排放量、工業(yè)廢氣排放量、工業(yè)固體廢棄物排放量為環(huán)境污染的具體量化指標(biāo)，以地區(qū)貸款余額為信貸供給的量化指標(biāo)，使用STATA 12.0軟件進(jìn)行數(shù)據(jù)處理和回歸分析，實(shí)證研究了信貸供給對(duì)我國環(huán)境污染的影響。得出的結(jié)論為：信貸供給規(guī)模與我國工業(yè)廢氣的排放量、工業(yè)固體廢棄物的排放量存在正相關(guān)關(guān)系，即隨著信貸供給量的增加，工業(yè)廢氣的排放量和工業(yè)固體廢棄物的排放量都將上升。

筆者認(rèn)為，銀行在選擇貸款對(duì)象時(shí)，通常依據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，如資產(chǎn)負(fù)債率等。大型國有企業(yè)是銀行的首選。當(dāng)信貸供給量增加，銀行仍愿意將貸款提供財(cái)務(wù)狀況、信用狀況良好的大型國企，這樣勢(shì)必導(dǎo)致對(duì)一些高污染項(xiàng)目審核的放松，最終加劇環(huán)境污染。

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doi：10.3969/j.issn.1673-0194.2016.02.102

［中圖分類號(hào)］F124；F832

［文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼］A

［文章編號(hào)］1673-0194(2016)02-0133-02

［收稿日期］2015-12-18