魏桂忠

對(duì)于已經(jīng)買了欣泰電氣的人來說，強(qiáng)制退市無異于災(zāi)難。投資者的損失怎么賠？該處罰誰(shuí)？退市如何退？

欣泰電氣被強(qiáng)制退市，它將成為創(chuàng)業(yè)板第一只退市個(gè)股。啟動(dòng)退市程序，表明監(jiān)管層的監(jiān)管重心、監(jiān)管方式發(fā)生質(zhì)的改變，也給正在排隊(duì)申請(qǐng)IPO的公司以警示和威懾：不要造假玩火！但對(duì)于已經(jīng)買了欣泰電氣的人來說，這無異于災(zāi)難。投資者的損失怎么賠？該處罰誰(shuí)？退市如何退？

創(chuàng)業(yè)板退市第一股

7月8日下午，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍在例行新聞發(fā)布會(huì)上表示，證監(jiān)會(huì)已完成對(duì)欣泰電氣涉嫌欺詐發(fā)行以及信披違法違規(guī)案的調(diào)查工作，依法向欣泰電氣及相關(guān)責(zé)任人送達(dá)了《行政處罰決定書》和《市場(chǎng)禁入決定書》。

深交所方面也表示，欣泰電氣將成為創(chuàng)業(yè)板第一家終止上市的公司和中國(guó)第一家因欺詐發(fā)行被退市的上市公司。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，因欺詐發(fā)行暫停上市后不能恢復(fù)上市，且創(chuàng)業(yè)板沒有重新上市的制度安排，這意味著欣泰電氣不可能有再回A股的機(jī)會(huì)。這對(duì)持有該股票的投資者來說，無異于滅頂之災(zāi)。

欣泰電氣7月8日下午也公告稱，公司7月7日收到證監(jiān)會(huì)的《行政處罰決定書》及《市場(chǎng)禁入決定書》。證監(jiān)會(huì)對(duì)包括公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理等在內(nèi)的共計(jì)17名相關(guān)人員和公司本身予以行政處罰，共計(jì)罰款1907萬(wàn)元。

對(duì)于退市程序，欣泰電氣表示，公司股票將于7月12日開市起復(fù)牌，交易30個(gè)交易日后，預(yù)計(jì)于8月23日開市起停牌；深交所將在股票停牌后15個(gè)交易日內(nèi)作出是否暫停股票上市的決定。

私募大佬創(chuàng)勢(shì)翔被套嚴(yán)重

欣泰電氣退市，眾多散戶成為受傷害者，重倉(cāng)2億元的私募大佬創(chuàng)勢(shì)翔，則更是欲哭無淚。

今年4月份，創(chuàng)勢(shì)翔對(duì)欣泰電氣連續(xù)兩次舉牌，持股比例達(dá)10%，成為公司第二大股東。截至4月20日，創(chuàng)勢(shì)翔累計(jì)持有公司股份1715萬(wàn)股，按照停牌前14.55元的價(jià)格計(jì)算，持股市值近2.5億元。

在欣泰電氣“出事”之后，有基金公司直接把它的股價(jià)重估為0元。如果按此計(jì)算，私募大佬創(chuàng)勢(shì)翔除了能獲得一點(diǎn)有限的賠償，多數(shù)投資將血本無歸。

在*欣泰復(fù)牌之后，果然與公眾預(yù)料的一樣連續(xù)跌停。在*欣泰自7月12日復(fù)牌至今的5個(gè)交易日里，其股價(jià)已由停牌前一天的14.55元/股跌至8.60元/股，跌幅已達(dá)40%。

7月18日，*欣泰毫無懸念地迎來復(fù)牌后的第五個(gè)跌停，在集合競(jìng)價(jià)階段，*欣泰以609手單的成交量牢牢被封死在跌停板中，當(dāng)天成交額709萬(wàn)元，比前一個(gè)交易日萎縮近一半。

而在此前幾個(gè)交易日里，*欣泰在5個(gè)交易日內(nèi)里達(dá)成了約1.25億元的成交額。不過，其交易量明顯呈現(xiàn)逐日縮減狀態(tài)。在*欣泰復(fù)牌后的首日，其成交額為4008萬(wàn)元，到第4天降到了1584萬(wàn)元，第5天成交額709萬(wàn)元。從成交情況來看，已無大單跡象。業(yè)內(nèi)人士普遍懷疑，之前是莊家左手倒右手，在誘導(dǎo)博傻者接盤。

英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄7月14日早間還發(fā)微博：“嚴(yán)重警告：賭欣泰（300372.SZ）是飛蛾撲火，猶如跳下萬(wàn)丈深淵！”

興業(yè)證券將設(shè)5.5億元先行賠付基金

與此同時(shí)，證監(jiān)會(huì)對(duì)于欣泰電氣的保薦機(jī)構(gòu)和相關(guān)保薦人的處罰也相繼披露。

興業(yè)證券披露了出資5.5億元設(shè)立欣泰電氣欺詐發(fā)行先行賠付專項(xiàng)基金的情況。根據(jù)公告，興業(yè)證券本次賠付的對(duì)象為自虛假陳述實(shí)施日（即2014年1月15日）起至揭露日（即2015年7月14日）或更正日之前買入欣泰電氣股票，且在揭露日或更正日及以后因賣出欣泰電氣股票或者因持續(xù)持有欣泰電氣股票，扣除市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素所致?lián)p失后存在虧損的投資者。

此外，對(duì)相關(guān)中介機(jī)構(gòu)的違法行為也已經(jīng)展開調(diào)查，證監(jiān)會(huì)表示已對(duì)興華會(huì)計(jì)師事務(wù)所發(fā)送了《行政處罰事先告知書》，對(duì)東易律師事務(wù)所的調(diào)查還在進(jìn)行中。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)將凍結(jié)或限制行政責(zé)任當(dāng)事人的原始股份，并關(guān)注相關(guān)股東減持合規(guī)性；加強(qiáng)對(duì)欣泰電氣監(jiān)管，確保欣泰電氣正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，對(duì)于其首發(fā)剩余資金采取專戶監(jiān)管等。

究竟誰(shuí)在賠償范圍，怎么規(guī)定賠償范圍，已經(jīng)成為持有欣泰電氣的股民現(xiàn)在討論最熱烈的話題。在股吧里，很多股民都在關(guān)注維權(quán)情況、關(guān)注興業(yè)的賠付方案。

一問：創(chuàng)業(yè)板終于迎來退市第一股，那么創(chuàng)業(yè)板退市流程與主板是否一致？

答：不一致，創(chuàng)業(yè)板的退市流程中無風(fēng)險(xiǎn)警示期，觸發(fā)相關(guān)條件后直接暫停上市。

二問：欣泰電氣復(fù)牌后簡(jiǎn)稱及代碼有無變化？

答：復(fù)牌后，欣泰電氣證券簡(jiǎn)稱將調(diào)整為“*欣泰”，證券代碼不變。

三問：退市整理期間股票是否有漲跌幅限制？

答：退市整理期股票價(jià)格的日漲跌幅限制比例不變，即10%。

四問：欣泰電氣退市后有無機(jī)會(huì)再度上市？

答：證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍表示，對(duì)欣泰電氣欺詐發(fā)行正式作出行政處罰，啟動(dòng)強(qiáng)制退市程序，欣泰電氣退市后將不得重新上市。

五問：一般投資者能參與退市整理期股票嗎？

答：個(gè)人投資者買入退市整理股票的，應(yīng)當(dāng)具備2年以上的股票交易經(jīng)歷，且以本人名義開立的證券賬戶和資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)（不含通過融資融券交易融入的證券和資金）在人民幣50萬(wàn)元以上。

六問：不幸踩中退市股票，一定意味著虧損嗎？

答：虧損概率100%，相比退市博元和退市長(zhǎng)油，兩者都有機(jī)會(huì)進(jìn)入股轉(zhuǎn)系統(tǒng)，甚至還有機(jī)會(huì)再度回到A股市場(chǎng)，所以資金在退市整理期間有炒作動(dòng)力。如今證監(jiān)會(huì)已將欣泰電氣再度上市的希望戳破，暴跌的命運(yùn)不可避免。

七問：誰(shuí)來賠償？

答：證監(jiān)會(huì)表示，發(fā)行人股份將被采取凍結(jié)或限制減持措施；興業(yè)證券作為出資人，出資人民幣5.5億元設(shè)立先行賠付專項(xiàng)基金；欣泰電氣董事長(zhǎng)稱將考慮走破產(chǎn)程序。

八問：如何賠償？

答：作為投資者最為關(guān)注的信息，興業(yè)證券確定了賠付范圍和賠付金額的計(jì)算原則 。

1.先行賠付專項(xiàng)基金的賠付范圍以適格投資者實(shí)際發(fā)生的直接損失為限。

2.先行賠付專項(xiàng)基金將按照以下公式計(jì)算每一適格投資者的賠付金額：賠付金額=投資差額損失（扣減市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素造成的損失）+投資差額損失部分的傭金和印花稅+資金利息。

3.基準(zhǔn)日及以前賣出欣泰電氣股票，其投資差額損失按“買入平均價(jià)格”與“實(shí)際賣出平均價(jià)格”之差，乘以投資者所持欣泰電氣股票數(shù)量，扣減市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素所致?lián)p失。

而基準(zhǔn)日之后賣出或仍持有欣泰電氣股票，其投資差額損失按“買入平均價(jià)格”與“揭露日或者更正日起至基準(zhǔn)日期間每個(gè)交易日收盤價(jià)的平均價(jià)格”之差，乘以投資者所持欣泰電氣股票數(shù)量，扣減市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素所致?lián)p失。

九問：如何處罰？

答：根據(jù)當(dāng)事人違法行為的事實(shí)、性質(zhì)、情節(jié)與社會(huì)危害程度，依據(jù)《證券法》第一百八十九條及第一百九十三條第一款、第三款的規(guī)定，中國(guó)證監(jiān)會(huì)決定：

一）對(duì)欣泰電氣責(zé)令改正，給予警告，并處以832萬(wàn)元的罰款；

二）對(duì)溫德乙給予警告，并處以892萬(wàn)元罰款；

三）對(duì)劉明勝給予警告，并處以60萬(wàn)元罰款；

四）對(duì)于曉洋、王永珩給予警告，并分別處以20萬(wàn)元罰款；

五）對(duì)孫文東、蔡虹、陳柏超、宋麗萍、陳玉翀給予警告，并分別處以8萬(wàn)元罰款；

六）對(duì)蔣光福、趙春年、范永喜、韓冬、孫洪貴給予警告，并分別處以6萬(wàn)元罰款；

七）對(duì)王建華、胡曉勇分別處以5萬(wàn)元罰款；

八）對(duì)杜曉寧給予警告，并處以3萬(wàn)元罰款；

此外，根據(jù)當(dāng)事人違法行為的事實(shí)、性質(zhì)、情節(jié)與社會(huì)危害程度，依據(jù)《證券法》第二百三十三條、《證券市場(chǎng)禁入規(guī)定》（證監(jiān)會(huì)令第33號(hào)）第五條的規(guī)定，中國(guó)證監(jiān)會(huì)決定：對(duì)溫德乙、劉明勝采取終身證券市場(chǎng)禁入措施，自中國(guó)證監(jiān)會(huì)宣布決定之日起，終身不得從事證券業(yè)務(wù)或擔(dān)任上市公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員職務(wù)。