王敬花　耿軍會(huì)　王雪祺

摘 要：通過(guò)對(duì)民間金融對(duì)河北省科技型中小企業(yè)支持的必要性及可能性進(jìn)行分析，說(shuō)明民間金融在解決科技型中小企業(yè)融資難題中的重要性，并在民間金融支持科技型中小企業(yè)發(fā)展中潛在風(fēng)險(xiǎn)分析的基礎(chǔ)上，提出了民間金融有效支持科技型中小企業(yè)發(fā)展的模式。

關(guān)鍵詞：民間金融 科技型中小企業(yè) 金融支持

科技型中小企業(yè)是新常態(tài)下新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)和轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要推動(dòng)力，是河北省經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的主要抓手。因此，河北省始終將發(fā)展科技型中小企業(yè)放在重要位置。截至2015年12月底，河北省認(rèn)定的科技型中小企業(yè)已達(dá)2.9萬(wàn)家，“科技小巨人”企業(yè)1413家，科技型中小企業(yè)創(chuàng)造的河北著名商標(biāo)達(dá)2300項(xiàng)。河北省科技型中小企業(yè)呈現(xiàn)裂變式增長(zhǎng)，逐漸成為河北省經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主力軍。但是由于科技型中小企業(yè)的技術(shù)不確定性和市場(chǎng)不確定性導(dǎo)致的高風(fēng)險(xiǎn)性以及正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的高門(mén)檻等多種原因，融資難仍然是制約科技型中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸。

一、民間金融對(duì)河北省科技型中小企業(yè)支持的必要性及可能性

1.民間金融對(duì)河北省科技型中小企業(yè)支持的必要性。為了更好的了解科技型中小企業(yè)的融資需求，課題組利用抽樣調(diào)查的方式對(duì)河北省的150家科技型中小企業(yè)做了調(diào)研（發(fā)放了150份調(diào)查問(wèn)卷，回收123份）。調(diào)查結(jié)果顯示，河北省科技型中小企業(yè)的融資需求主要分布在500-5000萬(wàn)元之間，占比達(dá)60%。如果我們按照資金需求規(guī)模的加權(quán)平均數(shù)和2015年12月的科技型中小企業(yè)的數(shù)量（2.9萬(wàn)家）進(jìn)行估算，河北省科技型中小企業(yè)的資金需求量可達(dá)6000億元。從正規(guī)金融的資金支持情況來(lái)看，近年來(lái)，河北省銀行機(jī)構(gòu)積極拓展服務(wù)領(lǐng)域，加大了對(duì)科技型企業(yè)的資金支持。數(shù)據(jù)顯示，截至2015年9月末，河北省銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)對(duì)科技型中小企業(yè)的貸款余額為465.78億元，假設(shè)10-12月的貸款量沒(méi)有明顯增長(zhǎng)，則2015年河北省金融機(jī)構(gòu)對(duì)科技型中小企業(yè)的貸款余額將達(dá)620億元。但是與河北省科技型中小企業(yè)的資金需求量相比，還存在很大的融資缺口?？梢?jiàn)，單靠正規(guī)性金融機(jī)構(gòu)很難滿足科技型中小企業(yè)的資金需求，民間金融對(duì)其資金支持有很大必要性。

2.民間金融對(duì)河北省科技型中小企業(yè)支持的可能性。隨著河北省經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展以及國(guó)家放寬民間資本進(jìn)入金融機(jī)構(gòu)的限制，河北省民間金融發(fā)展迅速。截止到2015年12月底，河北省的小額貸款公司數(shù)量達(dá)480家，典當(dāng)企業(yè)達(dá)325家，融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)500余家，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)達(dá)94個(gè)，再加上民間投資管理公司、民間借貸機(jī)構(gòu)等更是不計(jì)其數(shù)。但是，由于部分民間金融（民間集資、民間借貸）的資金總量很難統(tǒng)計(jì)，因此我們用居民可支配收入扣除居民消費(fèi)和銀行儲(chǔ)蓄存款后的數(shù)額估計(jì)河北省民間金融的可用資金總量。根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年河北省城鄉(xiāng)居民的可支配收入達(dá)13811.46億元，城鄉(xiāng)居民的消費(fèi)性支出為8022.63億元，儲(chǔ)蓄性存款為3037.5億元。根據(jù)河北省2015年第四季度儲(chǔ)戶(hù)問(wèn)卷調(diào)查報(bào)告，河北省居民在投資方式中選擇基金及理財(cái)產(chǎn)品的投資比例在32.1%左右，選擇債券投資的比例在12.1%左右，剩下的為實(shí)業(yè)投資（部分資金通過(guò)民間集資的方式進(jìn)入）、民間借貸等，據(jù)此我們大體認(rèn)為居民可用于投資的資金中有55%左右可進(jìn)入到民間金融。由此估計(jì)民間金融的可用資金數(shù)量大約在1500億元左右。充足的資金為民間金融對(duì)科技型中小企業(yè)提供資金支持提供了可能。

二、民間金融對(duì)科技型中小企業(yè)支持的潛在風(fēng)險(xiǎn)

隨著民間金融法律地位的合法化，河北省民間金融發(fā)展迅速，對(duì)科技型中小企業(yè)的支持力度不斷加大。但是，隨著投資擔(dān)保公司不斷跑路問(wèn)題的出現(xiàn)，也暴露出河北省民間金融發(fā)展中的各種風(fēng)險(xiǎn)。如果應(yīng)對(duì)不善，民間金融不僅不能起到支持科技型中小企業(yè)發(fā)展的作用，反而可能引發(fā)區(qū)域性或系統(tǒng)性的金融風(fēng)險(xiǎn)。民間金融潛在的風(fēng)險(xiǎn)既與其自身特點(diǎn)相關(guān)，也受到很多客觀因素的影響?？傮w來(lái)說(shuō)，河北省民間金融潛在風(fēng)險(xiǎn)的主要原因如下：

1.民間金融融資成本高，加大科技型中小企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。民間金融是在難以從正規(guī)金融獲取資金的情況下發(fā)展起來(lái)的，因此，與正規(guī)金融相比，民間金融多采用“高息吸存、高息放貸”的方式，致使其融資成本較高，通常在8%-40%[根據(jù)Wind數(shù)據(jù)庫(kù)、各類(lèi)民間金融機(jī)構(gòu)的貸款數(shù)據(jù)分析可知]之間（小額信貸、P2P網(wǎng)貸等正規(guī)民間金融的融資成本一般在20%以下，而非正規(guī)的民間借貸和民間集資多在15%以上），并且期限越短融資成本相對(duì)越高，導(dǎo)致許多融資者難以承受。融資企業(yè)一方面要承擔(dān)較高的融資成本，另一方面要嚴(yán)格按照融資協(xié)議規(guī)定期限償還本金，導(dǎo)致融資企業(yè)的財(cái)務(wù)壓力加大。此外，為了償還民間金融機(jī)構(gòu)的高息貸款，而其經(jīng)營(yíng)狀況不佳，致使眾多融資者往往借新債還舊債，最終導(dǎo)致企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的改變，一定程度上加大了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.民間金融監(jiān)管不完善，易引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)。民間金融自身具有隱蔽性和非正規(guī)性的特點(diǎn)，雖說(shuō)國(guó)家在不斷加強(qiáng)對(duì)民間金融的監(jiān)管，但監(jiān)管面仍相對(duì)較窄，一些民間金融機(jī)構(gòu)并未完全納入國(guó)家監(jiān)管范圍，民間金融的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制還不太健全，極易引發(fā)融資風(fēng)險(xiǎn)的失控。另一方面，與正規(guī)金融相比，民間金融的操作程序和融資手續(xù)相對(duì)簡(jiǎn)單，法律機(jī)制不夠完善，主要憑借道德約束，易造成道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇問(wèn)題，進(jìn)而造成信用危機(jī)。

3.民間金融經(jīng)營(yíng)范圍狹窄，致使科技型中小企業(yè)資金來(lái)源不穩(wěn)定。民間金融機(jī)構(gòu)由于自身的組織化程度較低，經(jīng)營(yíng)范圍相對(duì)狹窄，如我國(guó)規(guī)定小額信貸公司只能發(fā)放貸款，不能吸收存款，導(dǎo)致其向外放貸的資金數(shù)量相對(duì)較少。我國(guó)的P2P借貸平臺(tái)主要依賴(lài)高利率吸引中小投資者的資金，而中小投資者的資金實(shí)力相對(duì)較小，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，雖然受高利吸引將資金投放出去，但其風(fēng)險(xiǎn)厭惡的特征使得他們一旦發(fā)現(xiàn)融資者的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大，就不愿再將資金進(jìn)行貸放，給科技型中小企業(yè)的后續(xù)融資帶來(lái)困難。

三、民間金融對(duì)河北省科技型中小企業(yè)支持的模式設(shè)計(jì)

從科技型中小企業(yè)來(lái)看，其發(fā)展具有成長(zhǎng)周期性的特征。一般來(lái)說(shuō)，初創(chuàng)階段和成長(zhǎng)階段是科技型中小企業(yè)資金需求較大的時(shí)期，也是風(fēng)險(xiǎn)較大、利潤(rùn)相對(duì)較小的時(shí)期，再加上高新技術(shù)多具有前瞻性和保密性的特征，技術(shù)研發(fā)能力難以量化，致使正規(guī)性金融機(jī)構(gòu)不愿向科技型中小企業(yè)提供資金支持。因此，利用民間金融對(duì)科技型中小企業(yè)提供支持是必然的一種選擇。同時(shí)，考慮到民間金融發(fā)展中的潛在風(fēng)險(xiǎn)與不確定性，我們考慮借助網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，將政府、民間金融機(jī)構(gòu)、傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)資金、資本市場(chǎng)及服務(wù)中介機(jī)構(gòu)結(jié)合起來(lái)，以充分發(fā)揮民間金融對(duì)科技型中小企業(yè)的支持。

1.發(fā)揮政府的引導(dǎo)和監(jiān)督作用。首先，加強(qiáng)政府的政策引導(dǎo)。作為國(guó)家或區(qū)域產(chǎn)業(yè)政策的制定者，政府制定的政策將指導(dǎo)科技型中小企業(yè)的發(fā)展。因此，可一方面加大對(duì)科技型中小企業(yè)的稅收政策優(yōu)惠，另一方面對(duì)民間金融機(jī)構(gòu)實(shí)行差別待遇，如對(duì)擴(kuò)大給予科技型中小企業(yè)金融支持的規(guī)范性高的民間金融機(jī)構(gòu)實(shí)行稅收優(yōu)惠或財(cái)稅激勵(lì)政策，對(duì)規(guī)范性差、但是對(duì)科技型中小企業(yè)也提供資金支持的民間金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行引導(dǎo)，引導(dǎo)資金的流向。其次，發(fā)揮政府政策性資金的引導(dǎo)作用。政府利用財(cái)政資金支持科技型中小企業(yè)是世界各國(guó)普遍的做法。科技型中小企業(yè)處于種子期、初創(chuàng)期時(shí)風(fēng)險(xiǎn)較大、可抵押物較少，政策性資金的提供會(huì)極大激發(fā)企業(yè)科技創(chuàng)新的積極性。因此，可通過(guò)增設(shè)科技型中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金、擴(kuò)大政策性基金規(guī)模，使基金作用最大化。第三，發(fā)揮政府的監(jiān)管作用。一方面充分認(rèn)識(shí)民間金融的定位，構(gòu)建法定監(jiān)管機(jī)構(gòu)和自律組織共同組成的、靈活的監(jiān)管體系，“堵疏結(jié)合”，加強(qiáng)對(duì)民間金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，在國(guó)家法律的監(jiān)督和規(guī)范下為科技型中小企業(yè)服務(wù)。另一方面，加強(qiáng)對(duì)科技型中小企業(yè)的監(jiān)督，降低信用風(fēng)險(xiǎn)和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，保障科技型中小企業(yè)的發(fā)展。

2.利用互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的介質(zhì)作用。互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)具有開(kāi)放性和民主性的特征，這可以使得資金提供主體的對(duì)象范圍擴(kuò)大，將全國(guó)甚至全球范圍的金融資源進(jìn)行整合，使其成為科技型中小企業(yè)資金的重要來(lái)源。另一方面，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)利用信息技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)形成了與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)區(qū)別的直接融資模式，使交易成本大大降低，同時(shí)云計(jì)算、大數(shù)據(jù)挖掘等互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)提升了融資效率，具有低成本、高效率的特征。第三，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)融合了現(xiàn)代信息通訊技術(shù)，具有高科技、低消耗的特征。因此，我們可充分利用河北省科技型中小企業(yè)金融信息服務(wù)平臺(tái)，將河北省的科技型中小企業(yè)的信息全部補(bǔ)充完整，并通過(guò)對(duì)科技型中小企業(yè)的融資情況、還款情況的分析，形成中小企業(yè)的信用數(shù)據(jù)庫(kù)；其次，科技型中小企業(yè)發(fā)布融資需求，展示自己的項(xiàng)目、技術(shù)和創(chuàng)意，讓公眾充分了解自己，從而向公眾籌集資金。最后，借助網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的歸集功能將分散在各地的資金聚集在一起，實(shí)現(xiàn)資金供求的快速匹配，提高資源的配置效率。

3.發(fā)揮民間金融的資金優(yōu)勢(shì)。在融資模式中，資金供給者包括正規(guī)金融機(jī)構(gòu)、民間金融機(jī)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)投資、資本市場(chǎng)的投資主體等，這些主體的范圍、提供資金方式和投資階段各不相同，因此彼此之間存在競(jìng)爭(zhēng)合作的關(guān)系。正規(guī)金融機(jī)構(gòu)首先考慮資金的安全性，一般以抵押貸款、票據(jù)貼現(xiàn)、信用貸款方式提供資金，通常發(fā)生在科技型中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小而利潤(rùn)相對(duì)較高的成熟期或成長(zhǎng)期后期；民間金融機(jī)構(gòu)包括小額貸款公司、擔(dān)保公司等，主要是為融資需求規(guī)模相對(duì)較小、未達(dá)到國(guó)家正規(guī)金融機(jī)構(gòu)貸款條件的中小企業(yè)，承受風(fēng)險(xiǎn)能力相對(duì)較強(qiáng)，融資成本相對(duì)較高，故成為科技型中小企業(yè)在初創(chuàng)期和成長(zhǎng)期主要的資金來(lái)源；風(fēng)險(xiǎn)投資主要是由專(zhuān)業(yè)投資人向快速成長(zhǎng)并有較大升值潛力的新興公司購(gòu)買(mǎi)股權(quán)、提供貸款的風(fēng)險(xiǎn)投資公司、天使投資人等，一般在潛力公司的種子期和成長(zhǎng)期進(jìn)行投資；資本市場(chǎng)投資者主要為能夠在資本市場(chǎng)融資的對(duì)象提供資金支持。由此可見(jiàn)，民間金融機(jī)構(gòu)在科技型中小企業(yè)發(fā)展的初期階段起著非常重要的作用。我們要在政府監(jiān)督、服務(wù)中介機(jī)構(gòu)降低信息不對(duì)稱(chēng)的基礎(chǔ)上，充分發(fā)揮民間金融的資金優(yōu)勢(shì)，加大對(duì)科技型中小企業(yè)的資金支持。

4.充分發(fā)揮服務(wù)中介機(jī)構(gòu)的服務(wù)作用。科技型中小企業(yè)融資難的一個(gè)重要原因是資金供求雙方信息的不對(duì)稱(chēng)，而中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的介入可以幫助降低信息的不對(duì)稱(chēng)，化解相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。服務(wù)中介機(jī)構(gòu)包括信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等。信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)可以對(duì)科技型中小企業(yè)提供擔(dān)保，降低信用風(fēng)險(xiǎn)；信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等機(jī)構(gòu)可以為金融機(jī)構(gòu)提供科技型中小企業(yè)的專(zhuān)業(yè)報(bào)告，降低雙方的信息不對(duì)稱(chēng)。

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作者簡(jiǎn)介：王敬花（1972—），女，河北金融學(xué)院金融系，教授，碩士研究生，研究方向：科技金融；耿軍會(huì)（1979—），女，河北金融學(xué)院金融系，講師，碩士研究生，研究方向：企業(yè)投融資；王雪祺（1986—），女，河北金融學(xué)院金融系，助教，碩士研究生，研究方向：區(qū)域金融。

※基金項(xiàng)目：河北省科技金融重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室 “河北省民間金融對(duì)科技型中小企業(yè)金融支持研究”（HBTFKL201406）.