據(jù)標(biāo)普全球市場(chǎng)智庫最新的排名，全球前十的銀行中前4家均為中資銀行，從數(shù)量上看占據(jù)了絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。其中，工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行早在2015年的排名就已經(jīng)穩(wěn)居前三位，2016年仍然保持著優(yōu)勢(shì)，中國銀行排名則由2015年的第5位上升一位，排在了第4位。排在第5至10位的分別為：東京三菱銀行、匯豐銀行、摩根大通、法國巴黎銀行、美國銀行和法國農(nóng)業(yè)信貸銀行。

從資產(chǎn)規(guī)模來看，中資銀行當(dāng)仁不讓的成為“帶頭大哥”，但從估值來看，中資銀行仍然具備優(yōu)勢(shì)嗎？通過與國外大型銀行的估值比較，我們發(fā)現(xiàn)，中國的銀行在市盈率上具備較為突出的優(yōu)勢(shì)，市凈率方面雖然優(yōu)勢(shì)不夠明顯，但也與之差異不大，整體來看，國內(nèi)的銀行股仍具投資價(jià)值。

市盈率角度看具有估值優(yōu)勢(shì)

美國最大的銀行為摩根大通，按資產(chǎn)規(guī)模排名全球第7位。站在資本市場(chǎng)角度，摩根大通目前的總市值約為2333億元。公司目前股價(jià)約64美元，2015年公司每股收益6元，在不考慮2016年每股收益增長的情況下，公司的市盈率為10.67倍。

資產(chǎn)規(guī)模排在第9位的美國銀行，其總市值達(dá)到1480億元。目前公司股價(jià)為14美元，2015年每股收益1.31美元，市盈率為10.69倍。

雖然富國銀行在以資產(chǎn)規(guī)模排序中未能進(jìn)入全球前十，但其總市值卻超過了摩根大通和美國銀行，達(dá)到2426億元。2015年公司的每股收益4.12美元，目前股價(jià)47.81美元，市盈率約11.6倍。

上述三家在美國數(shù)一數(shù)二的銀行，從市盈率來看，都在10倍左右。此外，相關(guān)數(shù)據(jù)亦顯示，匯豐銀行的市盈率也約10倍。

再看看國內(nèi)銀行的市盈率。Wind資訊顯示，A股上市的16家銀行股，沒有一家市盈率（TTM）是超過10倍的。最高的寧波銀行（002142）的市盈率也只有8.73倍。即便是以2015年的每股收益計(jì)算，16家公司中，市盈率（LYP）也只有寧波銀行一家是高于8倍的，為9.1倍。

從市盈率角度來看，中國的銀行并不會(huì)比國外的銀行高（表一）。

9家銀行市凈率低于1倍

再從市凈率的角度來衡量。摩根大通、美國銀行、富國銀行和匯豐銀行的市凈率分別為1.02倍、0.61倍、1.35倍和0.74倍。

中資銀行市凈率方面，市凈率高于1的有7家，最高的寧波銀行為1.31倍；此外，市凈率最低的是華夏銀行（600015），市凈率為0.77倍。

由于市凈率意味著股票價(jià)格相對(duì)于公司凈資產(chǎn)的比例，因此市凈率低則意味著投資風(fēng)險(xiǎn)小。從與國外銀行的比較來看，中資銀行市凈率的優(yōu)勢(shì)并不太明顯，但也與之并不會(huì)相差太大，比如，寧波銀行雖然市凈率很高，但也低于富國銀行；而華夏銀行的市凈率則與匯豐銀行比較接近（見表二）。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看國內(nèi)銀行

前文從估值角度對(duì)比了中外銀行，中國的銀行具有估值優(yōu)勢(shì)。如果從經(jīng)營數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，又會(huì)是怎樣的一種情況呢？我們選取巴菲特最喜歡的富國銀行作為比較對(duì)象。巴菲特于1990年開始投資富國銀行，一直持有富國銀行，可見富國銀行對(duì)巴菲特具有強(qiáng)烈的吸引力。

凈利潤率方面，富國銀行2012-2015年的凈利潤率分別為20.91%、24.93%、25.87%和24.95%。不過，富國銀行這一水平在國內(nèi)銀行也只能屈居中下游的位置。2015年，工商銀行以接近40%的凈利潤率高居榜首，北京銀行、中國銀行、建設(shè)銀行等在內(nèi)的13家銀行的凈利潤率都超過30%，最低的平安銀行的凈利潤率也有22.74%。

從凈利潤率變動(dòng)水平來看，富國銀行卻要更勝一籌，因?yàn)楦粐y行這四年來，僅有2015年出現(xiàn)小幅下降。國內(nèi)銀行則基本處于連續(xù)下滑的態(tài)勢(shì)。以工商銀行為例，2012年-2014年分別為44.45%、44.59%和41.93%。連續(xù)下滑，而且2015年已降至低于40%的水平。凈利潤率最低的平安銀行亦是這樣的情況。

從凈利息收入與營業(yè)收入的占比來看，富國銀行2010-2014年的比例分別為52.53%、52.83%、50.22%、51.09%和51.6%，基本保持半壁江山；中國的銀行占比則遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過60%。如招商銀行，同一時(shí)期的凈利息收入占比分別為79.96%、79.36%、77.95%、74.59%、67.53%。而浦發(fā)銀行2010年和2011年的這一比例甚至高達(dá)90%。

富國銀行的凈利息收入占營業(yè)收入的比例比國內(nèi)銀行都低，說明手續(xù)費(fèi)和傭金等中間業(yè)務(wù)凈收入的占比較高；國內(nèi)銀行的未來手續(xù)費(fèi)和傭金凈收入占比還有很大的提高潛力（見表三）。