共享金融背景下的P2P互聯(lián)網(wǎng)金融平臺發(fā)展對策研究

張靜 常若貝

【摘要】本文將在"共享金融”的理論背景下，以e租寶巨額資金池垮臺事件為例，研究p2p網(wǎng)貸的行業(yè)監(jiān)管問題。對比國外互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管方式，研究我國"一行三會”分業(yè)監(jiān)管是否符合國情。展望在"金融脫媒”的經(jīng)濟發(fā)展的必然趨勢下，p2p行業(yè)如何順應(yīng)"共享金融”大背景，迎接新的挑戰(zhàn)和機遇。

【關(guān)鍵詞】共享金融 E租寶 互聯(lián)網(wǎng)金融 監(jiān)管

一、前言

2016年3月，“全球共享金融100人論壇”指出，“共享金融”要在大數(shù)據(jù)背景下進行金融產(chǎn)品創(chuàng)新及服務(wù)創(chuàng)新，構(gòu)建以資源、要素、利益等要件以網(wǎng)絡(luò)化形式共享，以更有效、公平、迅速的實現(xiàn)金融資源配置的最大化，保障消費者主權(quán)不受侵害，更好地服務(wù)于共享經(jīng)濟模式日益壯大與經(jīng)濟社會可持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)。而p2p網(wǎng)貸作為"共享金融”的典型模式，將消費者的主權(quán)提升到最大化，實現(xiàn)了金融在空間上和時間上的無縫對接。但不可否認(rèn)的是其監(jiān)管體系不完善所帶來的發(fā)展阻礙仍然是值得探討的。

共享金融即通過大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)等鑄建的現(xiàn)代信息技術(shù)平臺服務(wù)于金融供需個體之間，實現(xiàn)金融產(chǎn)品進行直接交易的模式。

蚌埠日報去年二月發(fā)文稱“上線四個多月，總借貸資金超過四個億，由鈺誠集團打造互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)平臺E租寶，其以融資租賃債權(quán)交易為基本經(jīng)營方式，成功在蚌埠P2P融資租賃市場成為領(lǐng)軍?！钡窃谥袊嗣翊髮W(xué)研究推出的《2015年網(wǎng)貸評級報告》中，e租寶卻被賦予最低評級C-。該報告明確指出e租寶平臺存在非法集資嫌疑、不存在實質(zhì)上的資金托管人和金融消費者低債權(quán)安全保護的風(fēng)險。

不過，該報告不久之后果然得到核實，2015年12月16日，司法機關(guān)稱，e租寶涉嫌非法吸收公眾存款和集資詐騙。鈺誠集團旗下的公司，假借融資租賃債權(quán)轉(zhuǎn)讓為基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，讓e租寶在短短一年半時間內(nèi)非法集資500億元，然而公司形成的財富泡沫迅速破滅。其內(nèi)部控制體系不健全與缺乏金融監(jiān)管是其崩潰的重要原因。

e租寶融資項目中，融資大多以擴大企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模、周轉(zhuǎn)流動資金為目的，然而借款項目的95%都是虛假項目。而虛構(gòu)融資項目的行為正是由鈺誠集團董事會執(zhí)行局主席丁寧指派員工所為，可以看出，公司高管權(quán)力高于內(nèi)部控制，公司設(shè)立的內(nèi)部控制體制流于形式，沒發(fā)揮其應(yīng)有的作用。丁寧等高管的違法行為，使企業(yè)授權(quán)審批制度形同虛設(shè)，得不到有效實施。

e租寶事件引起軒然大波，之后行業(yè)內(nèi)鑫琦資產(chǎn)到金鹿財行、中晉資產(chǎn)接踵“崩潰”，P2P行業(yè)已草木皆兵。截至今年3月底，P2P行業(yè)的概況如下圖所示；

p2p業(yè)內(nèi)有問題的平臺竟比一半還多，這體現(xiàn)出P2P行業(yè)進入危機高頻發(fā)生的時期，假如對P2P公司后續(xù)監(jiān)管不當(dāng)，不僅數(shù)以萬計的投資人要蒙受大量虧損，甚至P2P借貸這一互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)將會迅速消亡。

e租寶的運營模式，存在資金流向不明，項目標(biāo)的虛假捏造，項目擔(dān)保不規(guī)范，非法建立資金池等問題，背離了P2P的本質(zhì)。然而互聯(lián)網(wǎng)金融平臺應(yīng)如何才能健康、穩(wěn)定發(fā)展下去？下面我們以e租寶為例對互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展提出幾點建議。

二、募集資金須實現(xiàn)第三方托管

e租寶開展業(yè)務(wù)期間向投資者宣稱與興業(yè)銀行合作實行第三方銀行托管，實際上興業(yè)銀行已澄清并未和其有過任何合作。投資者資金是直接通過寶支付平臺的支付渠道轉(zhuǎn)賬，那么投資者可以在購買其公司相應(yīng)的債權(quán)直接在E租寶平臺上進行投資，形成一個合同，完成交易。e租寶與第三方支付公司的合作僅是實現(xiàn)資金支付結(jié)算，并未達(dá)成資金有效托管。如今互聯(lián)網(wǎng)平臺平臺資金呈現(xiàn)流動性強、數(shù)額較大的特點，從投資人借款、到網(wǎng)貸平臺項目審核，以及第三方托管甚至最后資金流出，都要做到項目合法、資金有序流動。因為有較大的風(fēng)險，對銀行來說，銀行可能不愿意對他們的資金直接托管。因此，建議國家可以專門設(shè)立一個基金托管機構(gòu)，對資金的流入、流出進行嚴(yán)格控制。在擔(dān)保方面，建議平臺與銀行、證券公司、保險公司等建立擔(dān)?；锇殛P(guān)系，做好風(fēng)險管理控制。這樣，一方面使網(wǎng)貸平臺的公信力得到提高，另一方面也實現(xiàn)了投資者資金和平臺自有資金的有效隔離。

三、借鑒外國監(jiān)管要求

（一）設(shè)立最低資本和杠桿率上限等要求

即按照借貸企業(yè)資產(chǎn)總規(guī)模設(shè)置最低資本限額，滿足該目標(biāo)的企業(yè)方可正常在市場運營，這一門檻有效制約了某些有非法企圖的企業(yè)在金融市場上乘虛而入。

（二）投資者限制

英國劃定投資者有明確的年收入門檻，不成熟的投資者即投資互聯(lián)網(wǎng)項目兩個以下的，其投資額不能超過其凈資產(chǎn)的百分之十。因此，中國也可以建立合格投資人標(biāo)準(zhǔn)，要求投資者必須充分了解利益相關(guān)者平臺，并有充分的理由確定自己具備必要的風(fēng)險意識和風(fēng)險承受能力。還要對平臺進行自律管理教育，即平臺要對投資者是否具備識別風(fēng)險和承擔(dān)風(fēng)險的能力負(fù)責(zé)。

（三）建立注冊制度

我國需對P2P行業(yè)設(shè)定一定的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，因此我國可以借鑒私募基金的管理方式，設(shè)立行業(yè)自律注冊制度，明確需達(dá)到的資金、技術(shù)、管理人員素質(zhì)要求、內(nèi)控制度等方面的要求。監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)設(shè)立包含P2P、眾籌在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品注冊備案制度，并形成全國統(tǒng)一類似股票代碼類型的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品代碼，投資人也便于篩選。

四、信息披露制度的建立

e租寶過度包裝虛假項目，擔(dān)保公司、保理公司也是鈺誠集團旗下或者與之相關(guān)聯(lián)的公司。"假項目、假三方、假擔(dān)保”給投資者的資金帶來極大的風(fēng)險。因此，參考外國經(jīng)驗，我們應(yīng)要求P2P和眾籌機構(gòu)建立完善的信息披露機制，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺應(yīng)對信息的真實性、準(zhǔn)確性負(fù)責(zé)，保證披露的信息真實可靠，通俗易懂，無不實成述或誤導(dǎo)消費者的語句，項目準(zhǔn)確描述無遺漏重要內(nèi)容。

五、加強金融消費者專業(yè)知識教育

我們建議可以由專業(yè)人士設(shè)立自律性組織，開展居民理財規(guī)劃知識講座，提高廣大消費者風(fēng)險防范意識并完善消費者投訴處理機制。增強金融消費者理念教育，樹立收益自得、風(fēng)險自擔(dān)的理財意識，防范風(fēng)險。

六、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)應(yīng)注重內(nèi)部控制 預(yù)算管理體系的構(gòu)建

經(jīng)過構(gòu)建全面預(yù)算管理體系，將依照企業(yè)規(guī)劃的長期戰(zhàn)略將制定的年度經(jīng)營方針進行有效全面地分解、落實，令企業(yè)的長期發(fā)展目標(biāo)和具體部門實際行動計劃聯(lián)系起來，使職工將個人規(guī)劃和企業(yè)愿景相結(jié)合，通過梳理年度、月度預(yù)算流程，用內(nèi)部控制制度規(guī)范預(yù)算管理體系，最終實現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)、行動相適應(yīng)，促進企業(yè)持續(xù)發(fā)展。如果e租寶早些意識到內(nèi)控制度的重要性和自身存在自融等問題，也不會曇花一現(xiàn)，成為歷史。

七、分業(yè)監(jiān)管與混業(yè)監(jiān)管改革變遷的準(zhǔn)備

在共享金融背景下，我們一方面大力發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融，另一方面加強對風(fēng)險的防范和監(jiān)控，對金融監(jiān)管制度進行設(shè)計和優(yōu)化。金融監(jiān)管制度需要同現(xiàn)在的金融市場結(jié)構(gòu)相適應(yīng)，如果金融結(jié)構(gòu)向著混業(yè)經(jīng)營的方向發(fā)展，而金融監(jiān)管制度仍舊是分業(yè)監(jiān)管，必然會出現(xiàn)多頭監(jiān)管下的監(jiān)管重復(fù)的問題。而隨著金融業(yè)不斷創(chuàng)新，新興種類金融產(chǎn)品如雨后春筍般涌現(xiàn)，金融產(chǎn)品和金融機構(gòu)沒有相應(yīng)的監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)管，必然導(dǎo)致監(jiān)管真空現(xiàn)象。這些現(xiàn)象會令金融監(jiān)管成本增加，效率下降，忽視金融系統(tǒng)的系統(tǒng)性風(fēng)險。目前我國采用的是分業(yè)監(jiān)管模式——“一行三會”，這種改革模式一定時期對我國金融市場穩(wěn)定運行、金融風(fēng)險的監(jiān)管效用很大，成功將多個金融市場的風(fēng)險隔斷，有利于各金融行業(yè)穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展。但隨著金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營的趨勢越來越明顯，金融工具創(chuàng)新方式越來越多樣化，分業(yè)監(jiān)管可能會出現(xiàn)上述監(jiān)管問題。因此，在堅持分業(yè)監(jiān)管的前提下，進一步加強金融監(jiān)管與中央銀行的協(xié)調(diào)；在《中國監(jiān)管金融報告（2016）》中，提出創(chuàng)建“國家金融穩(wěn)定委員會”這一組織，將其作為國家宏觀維穩(wěn)主體機構(gòu)，進一步明確監(jiān)管之間的協(xié)調(diào)和部門分工；另外，由于央行始終擔(dān)任貨幣政策的制定者、宏觀方面體系內(nèi)重要性機構(gòu)及金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)者，而“國家金融穩(wěn)定委員會”職責(zé)就在于兼顧我國金融監(jiān)管架構(gòu)框架進行及時協(xié)調(diào)。此中，縱向頂層為金融穩(wěn)定委員會，為整體把控單位；中間層為“三會”金融監(jiān)管機構(gòu)，監(jiān)管行業(yè)具體事務(wù)；底層為基層的地方政府及監(jiān)管部分。監(jiān)管即既要有宏觀的把控，又要有微觀的協(xié)調(diào)；既要有總體的統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)，又要有地方的執(zhí)行支撐。

天下大勢，分久必合，合久必分。關(guān)注監(jiān)管制度和金融結(jié)構(gòu)間的聯(lián)系，做好分業(yè)監(jiān)管向混業(yè)監(jiān)管模式的過渡和制度變遷需要的準(zhǔn)備，以免引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險甚至是嚴(yán)重的金融危機是監(jiān)管機構(gòu)的職責(zé)。

2016年，”共享金融”即“互聯(lián)網(wǎng)+金融”是金融發(fā)展的必然趨勢，同時在2015年A股暴跌，中國經(jīng)濟有明顯下滑趨勢的背景下，我們希望國家構(gòu)建真正適應(yīng)現(xiàn)代金融市場成長的金融監(jiān)管框架；健全符合我國國情的監(jiān)管條例，提高金融監(jiān)管效率，讓金融消費者有法可依，保障消費者投資資金安全；實現(xiàn)金融風(fēng)險監(jiān)管全覆蓋，從而讓金融業(yè)呈現(xiàn)一片蒸蒸日上的景象。

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