對建設(shè)天津離岸金融中心的分析與思考

張辰銘

【摘要】隨著國家對天津自由貿(mào)易試驗區(qū)的批準設(shè)立，伴隨京津冀協(xié)同發(fā)展等一系列發(fā)展戰(zhàn)略，未來天津的發(fā)展將迎來千載難逢的機遇。發(fā)展離岸金融業(yè)務對于天津的國際信貸﹑國際融資的增長必將發(fā)揮積極的促進作用。本文結(jié)合當前天津?qū)嶋H，就發(fā)展離岸金融業(yè)務做了探索性的研究。

【關(guān)鍵詞】自貿(mào)區(qū) 離岸金融 模式

一、天津離岸金融業(yè)務的發(fā)展面臨新的機遇

（一）發(fā)展戰(zhàn)略機遇

2015年3月24日，中共中央政治局正式審議通過天津自由貿(mào)易試驗區(qū)總體方案。2015年4月21日，天津自由貿(mào)易試驗區(qū)正式掛牌{1}。同時，隨著京津冀協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略和國家自主創(chuàng)新示范區(qū)建設(shè)以及濱海新區(qū)開發(fā)開放在天津的落地，天津積極參與“一帶一路”建設(shè)，為天津發(fā)展拓展了更為廣闊的空間，天津迎來了千載難逢的發(fā)展機遇。特別是在《京津冀協(xié)同發(fā)展規(guī)劃綱要》中，進一步把“金融創(chuàng)新運營示范區(qū)”作為天津的定位目標之一；在自由貿(mào)易試驗區(qū)總體方案中也明確提出了要深化金融開放創(chuàng)新。因此說，離岸金融業(yè)務在天津面臨新的發(fā)展機遇。

（二）國家政策機遇

早在2006年6月，國務院就正式宣布了要將天津濱海新區(qū)建設(shè)成為全國綜合配套改革試驗區(qū)，并正式對外發(fā)布了《關(guān)于推進天津濱海新區(qū)開發(fā)開放問題的意見》，《意見》中明確，允許天津在風險可控的前提下，對包括離岸金融業(yè)務、多種所有制金融企業(yè)、產(chǎn)業(yè)投資基金以及外匯管理等方面進行改革試驗，把人民幣可兌換金融改革試點也放在了天津濱海新區(qū)，對于國家金融市場業(yè)務和金融開放等方面的重大改革，原則上可安排在天津濱海新區(qū)進行先行先試。國家給予天津的一系列優(yōu)惠政策，一方面是要通過天津的改革試點，為全國探索和積累經(jīng)驗，另一方面，也是為了進一步促進天津濱海新區(qū)的開發(fā)開放。因此，這無疑為離岸金融業(yè)務在天津的快速發(fā)展提供了良好的土壤。

（三）客觀環(huán)境機遇

自由貿(mào)易區(qū)是我國積極爭取全球經(jīng)濟治理制度性權(quán)力的重要平臺。自由貿(mào)易區(qū)一個顯著的特點就是“自由”，在這里，不僅貿(mào)易自由，而且投資和金融自由，寬松自由的環(huán)境，在吸引國內(nèi)眾多投資企業(yè)的同時，也必然吸引大量的外來非居民企業(yè)落戶。外來的企業(yè)中相當一部分都具有兩頭在外的離岸公司特點，這類公司業(yè)務中離岸資金的流入、流出和沉淀，自然會帶動離岸金融業(yè)務的快速發(fā)展。由此看出，自由貿(mào)易區(qū)和離岸金融市場具有一定的共性特征和必然的聯(lián)系。天津自貿(mào)區(qū)的建設(shè)，為離岸金融業(yè)務在天津的快速發(fā)展搭建了良好的發(fā)展空間和平臺。

二、天津建設(shè)離岸金融中心的優(yōu)勢分析

（一）國家政策優(yōu)勢

隨著京津冀一體化上升為國家戰(zhàn)略，京津冀一體化連同環(huán)渤海灣區(qū)域已經(jīng)成為我國繼珠三角和長三角之后的第三個經(jīng)濟發(fā)展引擎。國務院早在2006年9月就被批準天津濱海新區(qū)為全國第三個離岸金融試點地區(qū)。如何建立離岸金融中心、建立什么樣的金融中心已經(jīng)成為我國金融改革和發(fā)展的重要環(huán)節(jié)。在承擔著離岸金融試點重任的天津濱海新區(qū)，建設(shè)離岸金融中心已成為實現(xiàn)我國金融國際化的戰(zhàn)略性選擇。

（二）金融環(huán)境優(yōu)勢

繼2006年國家宣布天津濱海新區(qū)成為全國綜合配套改革試驗區(qū)后，2011年5月，國務院批復《關(guān)于天津北方國際航運中心核心功能區(qū)建設(shè)方案》，就進一步明確了東疆保稅港區(qū)將開展離岸金融業(yè)務，并進行自由貿(mào)易港區(qū)的改革探索。從那時起，天津東疆保稅港區(qū)離岸金融業(yè)務就已經(jīng)全速起航。到2014年9月，國內(nèi)招商、平安、交通和浦發(fā)等四家擁有離岸金融牌照的銀行已全都在天津開展離岸金融業(yè)務，當年前6個月，全市離岸金融業(yè)務結(jié)算總量就達到128億美元，客戶數(shù)量達到2517戶{2}。離岸金融業(yè)務的快速發(fā)展，為加快離岸金融中心的建設(shè)奠定了堅實的基礎(chǔ)。如今，天津已成為我國私募基金最活躍的地區(qū)之一；融資租賃行業(yè)實力和業(yè)務總量超過上海、北京、深圳、杭州等城市，良好的投資金融環(huán)境，為天津建設(shè)離岸金融中心奠定了基礎(chǔ)。

（三）經(jīng)濟基礎(chǔ)優(yōu)勢

天津政治穩(wěn)定，經(jīng)濟繁榮，綜合實力明顯增強。2015年天津經(jīng)濟繼續(xù)保持了穩(wěn)健的發(fā)展，生產(chǎn)總值全市增速達到了9.4%，第三產(chǎn)業(yè)達到51.8%，首次超過50%，科創(chuàng)、金融、服務業(yè)首次成為天津經(jīng)濟發(fā)展的主力，成為經(jīng)濟發(fā)展的顯著特點，其中，金融業(yè)增長達到了11.7%，2015年底，天津中外金融機構(gòu)本外幣存款余額達到28149.37億元，貸款余額達到25994.68億元，增速分別達到11.9%和11.8%{3}。在2015年9月米爾肯研究院首次發(fā)布的“中國最佳表現(xiàn)城市”報告中顯示：天津以僅次于成都和上海的排名名列第三，2014年，天津GDP達到了1.57萬億，增速10%，直逼深圳和廣州，天津的地方財政收入也超過了深圳和廣州，位居全國第三，增速高達15%，此外，天津固定資產(chǎn)投資規(guī)模也令人震撼，達到了1.16萬億，是上海的2倍、深圳的4.3倍{4}。外來投資的優(yōu)勢，極大地促進了天津經(jīng)濟的快速穩(wěn)健發(fā)展。高速發(fā)展的經(jīng)濟是建立天津離岸金融中心的強大支撐。

（四）地理位置優(yōu)勢

天津不僅是直轄市，而且位于環(huán)渤海經(jīng)濟圈的中心，是我國北方最大的沿海開放城市，天津港是我國北方最大的綜合性港口，天津濱海國際機場是目前北方最大的貨物空運中心。天津內(nèi)聯(lián)“三北”，面向東北亞，是連接亞歐大陸橋距最短的東部起點，區(qū)位條件十分優(yōu)越，逐步形成了以港口為中心的海陸空相結(jié)合立體交通網(wǎng)絡(luò)。同時，天津的時區(qū)與東京、香港和新加坡接近，可以實現(xiàn)與紐約、倫敦連續(xù)二十四小時接力營業(yè)。因此，獨特的地理位置優(yōu)勢，使天津具備成為中國乃至世界經(jīng)濟活躍地區(qū)、建成離岸金融中心的潛力。

（五）文化底蘊優(yōu)勢

回顧天津的發(fā)展歷史，天津曾多次成為全國的金融中心。清朝末年，辛亥革命前，作為中國近代金融的發(fā)祥地，天津曾匯聚了100多家金融機構(gòu)，到上世紀二、三十年代，天津設(shè)立了第一家證券交易所，金融走向繁榮，至天津解放時，作為指導全國的金融中心，天津出現(xiàn)了第一張外匯信用證、第一張保函等。雄厚的金融文化底蘊，是天津建設(shè)離岸金融中心的力量源泉。

（六）實體經(jīng)濟優(yōu)勢

作為我國北方首個自貿(mào)區(qū)，天津自貿(mào)區(qū)已經(jīng)成為世界自由貿(mào)易區(qū)聯(lián)合會成員，并著力打造為我國北方國際航運中心和國際物流中心。隨著天津港片區(qū)、天津機場片區(qū)、以及濱海新區(qū)中心商務片區(qū)三個功能區(qū)的建設(shè)，一批實體經(jīng)濟必將入駐。有關(guān)研究數(shù)據(jù)顯示，2008年到2014年，中國貢獻了約39%的全球新增GDP{5}。在國際金融體系表現(xiàn)出“脫實向虛”的貨幣之際，中國實體經(jīng)濟的發(fā)展相對穩(wěn)定，中國應對危機的重要經(jīng)驗之一就是金融發(fā)展必須服務于實體經(jīng)濟的需要。實體經(jīng)濟、特別是海外投資企業(yè)的發(fā)展，為天津建立離岸金融中心提供了強有力的保障。

三、天津發(fā)展離岸金融中心的模式選擇

（一）國際上離岸金融中心的類型

1.內(nèi)外混合型。也稱內(nèi)外一體型或以倫敦為代表的倫敦型離岸金融中心。這類離岸金融中心的特點是離岸和在岸兩個市場是一個整體，離岸市場的業(yè)務與國內(nèi)市場的業(yè)務以及資金均處于交叉的狀態(tài)，資金的出入境不受限制。以倫敦和香港離岸金融中心為代表。這種模式未被廣泛運用的原因在于中心高度的對外開放性要求發(fā)展地區(qū)必須具備健全的保障體系，金融機構(gòu)能承受較大的壓力，加之在岸與離岸市場的資金互相流通會對本國經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生非常大的影響，因此，客觀上對國家的金融發(fā)展情況與國家監(jiān)管力度的要求相當高。

2.內(nèi)外分離型。也稱以紐約為代表的紐約型離岸金融中心。對在岸和離岸業(yè)務實施隔離，離岸業(yè)務專為非居民交易創(chuàng)設(shè)。此種類型的中心的對外開放程度比內(nèi)外混合型的弱，對本國金融體系的保護性較強，相比內(nèi)外混合型模式更加適合發(fā)展中的小國家。但內(nèi)外混合型模式的長處恰恰是分離模式的最大軟肋，由于內(nèi)外分離模式過于嚴格的限制，在一定程度上阻止了非居民的投資興趣，從而無法使離岸金融發(fā)揮更大的作用。以紐約和東京離岸金融中心為代表。

3.滲透型。介于上述兩種類型之間的一種模式。新加坡等屬于這種類型。

4.避稅型，也稱簿記型。它是以極低的稅收吸引金融交易，只進行記賬，并不實際交易，從而成為一種賬面上的離岸中心。但同時它也帶來了洗錢等相應的負面問題。開曼、巴哈馬、百慕大等屬于這種類型。

（二）當前我國建設(shè)離岸金融中心的類型

中國人民銀行1997年印發(fā)的《離岸銀行業(yè)務管理辦法》和國家外匯管理局1998年發(fā)布的《離岸銀行業(yè)務管理辦法實施細則》均對我國的離岸金融業(yè)務作了明確的規(guī)定：“離岸業(yè)務與在岸業(yè)務分帳管理”（《離岸銀行業(yè)務管理辦法》第20條），因此，我國的發(fā)展模式屬于嚴格的內(nèi)外分離型模式。雖然離岸頭寸與在岸頭寸可以相互抵補，但《離岸銀行業(yè)務管理辦法實施細則》又規(guī)定：“離岸銀行離岸頭寸與在岸頭寸相互抵補量不得超過上年離岸總資產(chǎn)月平均余額的10%。離岸頭寸與在岸頭寸抵補后的外匯凈流入不得超過國家外匯管理局當年核定的銀行短期外債指標”。2002年，在中國人民銀行對深圳發(fā)展銀行開辦離岸銀行業(yè)務的批復中，又對上述規(guī)定相關(guān)內(nèi)容再次進行了調(diào)整，規(guī)定：在岸與離岸資金不得相互抵補。

（三）天津發(fā)展離岸金融中心的模式選擇

由于嚴格的內(nèi)外分離，對離岸客戶投資興趣不高，對客戶的資金吸引力有限，致使離岸業(yè)務發(fā)展緩慢。發(fā)展離岸金融業(yè)務，不是為離岸而離岸，而是要通過離岸業(yè)務的發(fā)展，帶動并促進我國金融業(yè)務和金融市場的發(fā)展?；诖耍x擇有限滲透型可能更符合當前實際。這里的有限滲透主要是指在離岸金融中心建設(shè)的前期，宜采用離岸資金向國內(nèi)滲漏的方式，而不宜采用國內(nèi)資金向離岸滲漏的方式。

四、建設(shè)天津離岸金融中心的思考

（一）加強投資環(huán)境建設(shè)

要充分利用國家給予天津的諸多改革政策，盡快制定并出臺優(yōu)惠的政策。一直以來，較低稅賦都是世界各國吸引和發(fā)展離岸業(yè)務的最大特點，稅率的高低直接影響到離岸金融市場對國際資金的吸引力。因此，天津應考慮在所得稅、營業(yè)稅和增值稅等出臺具體政策規(guī)定，如，對離岸金融市場上的金融機構(gòu)給予較低的稅率，對國際商務公司（IBC）在執(zhí)行低稅率的同時，甚至可以考慮免除所得稅；對股息、資本利得傭金、費用所得稅和印花稅、土地使用稅等，給予較大幅度減免。以此吸引國際跨國公司、境外公司在天津建立其區(qū)域總部，促進更多的外資金融機構(gòu)和外資企業(yè)進入。

（二）加快完善法律法規(guī)

由于離岸金融業(yè)務對自由化程度要求比較高，因此，從國際經(jīng)驗來看，世界上主要的離岸金融中心，金融方面的法律法規(guī)都非常健全，中心的業(yè)務活動主要是依據(jù)相關(guān)的法律法規(guī)和國際慣例來展開。目前天津應針對國家相關(guān)法律法規(guī)，出臺相應的實施細則，特別是在金融領(lǐng)域，不能僅僅局限于現(xiàn)有的國家大的方面的宏觀金融法規(guī)，還應制訂有地方特色的地方性的有關(guān)銀行、保險、信托、基金等業(yè)務法及相關(guān)法規(guī)。只有健全的法律法規(guī)才能保證離岸金融市場正常有序地運轉(zhuǎn)。

（三）加強監(jiān)管

一方面，要加強監(jiān)管體系建設(shè)，探索在現(xiàn)有金融監(jiān)管機構(gòu)內(nèi)單獨設(shè)立相對獨立的部門，作為對離岸金融市場的監(jiān)管主體，既利于專職離岸金融市場的監(jiān)管，職責范圍的縮小使其監(jiān)管更為全面有效，也有利于離、在岸金融市場監(jiān)管信息的交流，避免造成監(jiān)管的沖突。另一方面，要加強對經(jīng)營主體的監(jiān)管，對經(jīng)營主體的監(jiān)管主要體現(xiàn)在以嚴格的資格要求限制金融機構(gòu)的市場準入，從而在源頭上降低離岸金融風險爆發(fā)的可能。要把外資企業(yè)與內(nèi)資企業(yè)、資本內(nèi)外流一體納入監(jiān)測范圍，以此切實加強對資本流動的監(jiān)管力度；加強對離岸公司投資企業(yè)的金融監(jiān)管，防范境外對內(nèi)轉(zhuǎn)嫁金融風險。如果進入離岸市場的多數(shù)企業(yè)僅僅是為了避稅，就很可能造成所謂的市場繁榮的“假象”，最終可能導致出現(xiàn)“空殼化”。同時，還必須加強與國際反洗錢組織的合作，堅決打擊跨國洗錢活動，保證銀行交易的合法性。

（四）加強人才培養(yǎng)引進

要按照國際先進標準培養(yǎng)交易、風險管理和清算類人才，加大對高科技金融人才的引進力度，采用靈活的人力資源機制，對引進的人才實行特殊待遇和政策，如在分房、福利、子女入學教育等方面給予特殊的照顧，吸引優(yōu)秀的高級金融經(jīng)營和管理人才，尤其是留學歸來的國內(nèi)金融人才來天津工作，為天津離岸金融市場的發(fā)展做好人才儲備。

（五）加強國際交流合作

一方面，要加強與國際離岸金融中心的業(yè)務合作，離岸金融市場交易量大，而且主要是同業(yè)間的拆借市場，而目前我們國內(nèi)的離岸金融業(yè)務還基本上局限于零售業(yè)務，相比于境外銀行間的批發(fā)業(yè)務，業(yè)務范圍和交易量均明顯不足，資金的使用效益不高，因此，應加強與境外同業(yè)的離岸交易。另一方面，要加強與國際成功的離岸金融中心在監(jiān)管、經(jīng)營管理、市場運作等方面進行交流，汲取成功經(jīng)驗，真正提高天津離岸金融中心的管理水平。

注釋

①中國（天津）自由貿(mào)易試驗區(qū)_百度百科。

②天津廣播網(wǎng)：“中國自由貿(mào)易試驗區(qū)建設(shè)與離岸金融業(yè)務發(fā)展論壇”在津召開。

③2015年天津市國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報。

④大燕網(wǎng)：5年中國最佳表現(xiàn)城市排行榜。

⑤中國人民大學重陽金融研究院《2016：G20與中國》.中信出版集團。

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