【摘要】在當前的經(jīng)濟社會中，想要了解一個企業(yè)的生命力、可持續(xù)發(fā)展能力需要對其財務(wù)報表進行全方位分析，只有這樣，我們才能真真切切的感受到企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營狀況和發(fā)展前景。通過對企業(yè)相關(guān)財務(wù)報表上的一系列數(shù)據(jù)進行分析、比對是了解企業(yè)目前相關(guān)獲利能力、資金周轉(zhuǎn)能力以及償還債務(wù)能力的一個重要方式，這不僅可以為我們能夠綜合評價企業(yè)作保證，更可以為企業(yè)的相關(guān)決策增加確定性。

本文以中興通訊為研究對象，對該企業(yè)從2013～2015近三年的財務(wù)報表進行財務(wù)報告、財務(wù)效率剖析以及綜合財務(wù)剖析，進而對其資本結(jié)構(gòu)和資本周轉(zhuǎn)率進行闡述，并找出其相關(guān)的影響因素。希望能夠為中興通訊的財務(wù)管理提供一些有意義的參考意見，同時也對其他企業(yè)提供相關(guān)的借鑒。

【關(guān)鍵詞】中興通訊 財務(wù)剖析 財務(wù)報告 財務(wù)效率

一、緒論

（一）研究背景和意義

在當前的經(jīng)濟社會中，想要了解一個企業(yè)的生命力、可持續(xù)發(fā)展能力需要對其財務(wù)報表進行全方位分析，只有這樣，我們才能真切感受到企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營狀況和發(fā)展前景。本文以中興通訊為案例，對上市公司進行財務(wù)分析，通過層層分析研究，找出公司財務(wù)管理存在的問題并且提出相關(guān)的解決方案，以此對中興通訊的財務(wù)管理提供相關(guān)的建議，通過財務(wù)分析研究促進其企業(yè)的發(fā)展，并對其他企業(yè)提供相關(guān)的借鑒。

（二）研究目的

互聯(lián)網(wǎng)時代不斷成長的今天，信息通信產(chǎn)業(yè)的成長更加迅速。與此同時通訊企業(yè)的行業(yè)競爭也在不斷加大，優(yōu)勝劣汰下行業(yè)的集中度逐漸提高，優(yōu)勢企業(yè)的市場分布率不斷增加。在此環(huán)境下相對于要不斷壯大成長的通信企業(yè)而言，通過財務(wù)分析來提高經(jīng)營管理質(zhì)量是重中之重。

本文通過剖析財務(wù)報表中的各項數(shù)據(jù)重點分析中興通訊的企業(yè)成長力和生長力。同時以財務(wù)報表、相關(guān)指標和財務(wù)管理的理論依據(jù)評價中興通訊在管理層面上影響財務(wù)能力的各項要素。再者通過分析對中興通訊財務(wù)管理上的問題提供建議，并對同行業(yè)相關(guān)企業(yè)起借鑒作用。

二、相關(guān)理論闡述

本部分核心闡述財務(wù)報表分析的定義、原則、步驟和意義，以及進行財務(wù)分析的相關(guān)方法。

（一）基本理論

企業(yè)財務(wù)報表主要由“四表一注”構(gòu)成，主要用來向企業(yè)的投資者、內(nèi)部管理人員以及社會人員揭示一個企業(yè)當前的財務(wù)能力以及財務(wù)管理水平和企業(yè)的生命力、發(fā)展力。

1.財務(wù)報表分析的原則及步驟。財務(wù)分析有五大基本原則，分別是客觀性、全面性、相關(guān)性、可比性和靈活性，反映了財務(wù)分析要在事實為基礎(chǔ)上進行。在分析時要注重數(shù)據(jù)的前后變化程度，時間的跨越程度，并且要堅持把握分析時數(shù)據(jù)在報表上表達的意義和數(shù)據(jù)本身量的多少。

一般而言在財務(wù)分析時首先要知道你要分析的是什么，想要達到怎樣的目的，然后找一個好的方法去進行計算、比對報表上的數(shù)據(jù)。未來更好的了解財務(wù)報告上每個數(shù)據(jù)所反映出來的含義，我們還要去查閱我相關(guān)的書籍。接著我們要在分析時把整體解剖，這樣才能慢慢咀嚼出每個數(shù)字表達的含義，知道為什么上一個表格的數(shù)據(jù)可以影響下一個表格的數(shù)據(jù)。最后我們才能夠準確的了解被分析企業(yè)的總體結(jié)構(gòu)和水平，我們也才能給出合理適當?shù)慕ㄗh或意見。

2.財務(wù)報表分析的意義。一個企業(yè)的發(fā)展是由不同的業(yè)務(wù)、技術(shù)和管理服務(wù)構(gòu)成的，想要了解一個企業(yè)的整體發(fā)展水平我們不可能挨個去各個部門或各個市場考察研究。這時，我們會發(fā)現(xiàn)如果你只要看一份報表你就能全面了解一個企業(yè)的總體盈利和發(fā)展?jié)撃軙r，我們就會發(fā)現(xiàn)這是一件多么神奇的事。一份財務(wù)報表上會反映企業(yè)經(jīng)營好的一面也會反映企業(yè)經(jīng)營欠缺的一面，通過觀察和研究哪部分導致了企業(yè)的經(jīng)營不善，從而給企業(yè)未來的發(fā)展方向指明道路是分析財務(wù)報表時尤為重要的一點。通過剖析企業(yè)的資產(chǎn)負債表等可以判定其資本結(jié)構(gòu)是不是合理，流動資金是不是充沛。最終分析企業(yè)接下來幾年的經(jīng)濟走勢和發(fā)展?jié)撃堋?/p>

（二）常用方法

在會計理念和實物不斷成長的今天，財務(wù)分析總體形成了三種不同的方法。

1.比較分析法。比較分析法是對相同企業(yè)各個階段中財務(wù)經(jīng)營狀態(tài)或同類型企業(yè)之間的財務(wù)經(jīng)營狀態(tài)作相關(guān)比對，以此來發(fā)現(xiàn)企業(yè)財務(wù)狀態(tài)存在不同點的地方，并且找出相關(guān)的愿意來解釋為什么企業(yè)會產(chǎn)生差距，進而了解企業(yè)的成長狀態(tài)和生命力。

2.比率分析法。比率分析法主要通過計算分析一個企業(yè)在一定的時間段內(nèi)，相關(guān)報表上較為重要的幾個數(shù)據(jù)點，然后要與往年同一個時間段內(nèi)的相同或相關(guān)數(shù)據(jù)進行計算、對比，從而得到一個可以反映在這幾年內(nèi)該企業(yè)相關(guān)的發(fā)展能力。用比率的形式可以更好的幫助我們分析企業(yè)的發(fā)展歷程，這樣才能給出相對應(yīng)的發(fā)展預測分析。

3.因素分析法。因素分析法主要討論在報表中到底哪個數(shù)值的變動對整體的影響最為劇烈。其主要計算方式是將各個分析指標剖析，形成可以單個計算的要素，依次用各要素的實際值更換成標準值，進而在數(shù)量上確定各個要素對剖析指標的影響力。

三、以中興通訊股份有限公司為例

（一）公司基本情況

中興通訊股份有限公司（股票代碼：000063），英文名稱為：ZTE Corporation，縮寫為“ZTE”，是侯為貴于1985年創(chuàng)立，總部位于廣東省深圳。在幾十年的發(fā)展中公司逐年壯大，成為業(yè)界已上市企業(yè)中的龍頭老大。其公司主營手機等通訊設(shè)備，抓住了當下社會對智能化發(fā)展的大環(huán)境，同時其擁有許多高素質(zhì)的高科技人才和先進的企業(yè)管理方式，這些都使得其在國際經(jīng)營中，也占有一席之位。

（二）公司財務(wù)分析

1.三大報表綜合分析。第一，資產(chǎn)負債表分析。根據(jù)中興通訊披露的2013～2015各年度資產(chǎn)負債表，編制資產(chǎn)負債表趨勢分析表，如下圖：

從總體來看，公司的資產(chǎn)在近三年內(nèi)保持相對穩(wěn)定的增長，截至2015年底，公司的資產(chǎn)總額增加到11771918萬元，相對于2013年增長了17.63%。依據(jù)計算可得，投資者在2014年的投資并未獲得保值，但在2015年獲得了升值。同時，通過對上述表格的計算可以發(fā)現(xiàn)，近三年公司的短期借款和長期借款均有下降的趨勢，說明公司內(nèi)部資金流動較為充沛，投資風險較小，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)較合理，公司的發(fā)展前景較好。

第二，利潤表分析。獲取利潤是企業(yè)經(jīng)營的最終目的，經(jīng)由對利潤表主表各項利潤額的增減變更、利潤布局變更情況剖析可以為企業(yè)投資者、債權(quán)者的投資與信貸計劃給予正確信息。

由圖三可以了解到近三年中興的營業(yè)收入和凈利潤都呈現(xiàn)快速穩(wěn)定增長趨勢。公司2014年相對于2013年的營業(yè)收入增長率為8.29%，2015年相對2014年的營業(yè)收入增長率為23.0%，通過發(fā)展業(yè)務(wù)得到得資本流入量獲得較大提高。同時，2014年公司凈利潤相對2013年提高了100.8%，2015年凈利潤相對于2014年增加了37.12%。公司的凈利潤每一年增長趨勢變化較大。2015年，中興通訊營收1001.9億元人民幣，較2014年提高了23.0%，營業(yè)收入達到近年來新高。

第三，現(xiàn)金流量表分析。根據(jù)中興通訊2013～2015各年公開的年報可得，近三年中興通訊因經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額每一年都在增加，且2015年度增長幅度最大。2015年公司通過對外業(yè)務(wù)的擴展，得到了582005萬元的企業(yè)資金，同比2014年增長了194%。同時，由于企業(yè)在2015年對外擴充、發(fā)展使得企業(yè)減少了95529萬元的資金，與此同時企業(yè)由外面吸收進來的資金卻有262212萬元。說明中興通訊目前處于一個高速發(fā)展的時期，此時公司產(chǎn)品的市場占有率較大，銷售呈現(xiàn)快速增長趨勢。

2.相關(guān)財務(wù)指標分析。第一，償債能力分析。（1）短期償債能力，通過對中興通訊近三年短期償債能力指標分析，可以發(fā)現(xiàn)其流動比率近三年都保持在1：1的水平上，說明企業(yè)的償還債務(wù)水平較差，企業(yè)面臨的流動風險較大。其次，企業(yè)近三年的速動比率有下降趨勢，近兩年指標低于1：1，說明企業(yè)面臨財務(wù)風險的幾率在增加。根據(jù)企業(yè)近三年的現(xiàn)金比率比對可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)2013年現(xiàn)金比率為34%，2014年為12%，2015年為20%，企業(yè)直接支付能力在改善。 （2）長期償債能力，通過計算發(fā)現(xiàn)企業(yè)近三年的資產(chǎn)負債率在75%以上，說明近三年企業(yè)要承擔的債務(wù)較多，壓力比較大。其次近三年企業(yè)股東權(quán)益比率較低，均在15%左右，說明企業(yè)能夠全額償還外部債務(wù)的可能性較低，而相對于投資者而言，不能夠取得投資回報的幾率變大，這時對投資人而言投資風險增大，對公司而言其財務(wù)上的壓力較大。第二，營運能力分析。根據(jù)近三年年報所示，中興企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均在3%左右，該指標較低，說明公司能夠收回外部款項的速度比較慢。公司可能面臨部分賬款收不回來的風險加大，同時增加了收回錢款的成本。這就使得公司的資產(chǎn)不能得到靈活流通。其次，近三年公司的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)維持在60天左右，周轉(zhuǎn)速率較快，公司的庫存壓力較低。同時，公司2015年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率大于2014年，說明公司銷售能力增強，利潤增加。第三，盈利能力分析。盈利能力的分析可以讓人們了解一個企業(yè)是否得到最終回報以及獲得多少回報。通過計算相關(guān)指標可以得出中興公司近三年來的盈利能力。公司2015年總資產(chǎn)報酬率在1.41&，與上年相比雖降低了0.7%，但整體較為穩(wěn)定，其次公司2015年凈資產(chǎn)收益率為7.17%，相對往年變化不大，說明企業(yè)獲得商業(yè)利潤的機會在增加。第四，發(fā)展能力分析。根據(jù)近三年公司年報計算所得，2015年的股東權(quán)益增長率為71.98%，遠高于往年，股東權(quán)益和凈利潤的增長幅度在2015年達到新高。同時2015年企業(yè)收入增長率比2014年高6.1%，企業(yè)銷售范圍變大，銷售環(huán)境和業(yè)務(wù)收入較好。2015年資產(chǎn)規(guī)模達到12.18%，是2014年的3倍，說明企業(yè)的資產(chǎn)范圍在迅速擴大，企業(yè)整體發(fā)展前景良好。

四、總結(jié)

通過對中興通訊近三年的財務(wù)報告分析和財務(wù)效率分析可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)近三年資產(chǎn)總計在不斷增長。股東權(quán)益逐年在增長，目前投資得到得回報較高。同時根據(jù)現(xiàn)金流量表和利潤表的分析可以說明企業(yè)利潤較大，利潤結(jié)構(gòu)良好，目前企業(yè)正處于一個較好的上升期，企業(yè)產(chǎn)品的市場占有率較高。這些都得益于中興通訊抓住了全球數(shù)字化下對電信行業(yè)設(shè)備創(chuàng)新發(fā)展要求的大環(huán)境，以及政府對于信息化產(chǎn)業(yè)支持的契機和自身管理、銷售上的轉(zhuǎn)型升級。中興企業(yè)的管理和創(chuàng)新水平可以為其他中小型企業(yè)作一個很好的借鑒。但同時，根據(jù)分析可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)目前存在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較低，收款速度慢，以及債務(wù)負擔重，償還債務(wù)能力低等問題。因此筆者認為中興通訊應(yīng)以實際為出發(fā)點，避免過度發(fā)展，要優(yōu)化企業(yè)的負債結(jié)構(gòu)，將負債能力維持在一個相對合理的水平上。最后筆者認為一個企業(yè)想要長久的發(fā)展必須要提煉企業(yè)自身的競爭力，鉆研技術(shù)，提升管理。

作者簡介：俞燕燕（1994-），女，漢族，浙江嘉興人，就讀于寧波大紅鷹學院，專業(yè)：財務(wù)管理，研究方向：財務(wù)信息化。