美國：高爾夫球星內(nèi)幕交易被罰

王飛云

近日，美國職業(yè)高爾夫運動員米克爾森因涉嫌從事股票市場內(nèi)幕交易，被美國證券交易委員會（SEC）責(zé)令返還非法所得100多萬美元，免于刑事起訴。同案中，職業(yè)賭徒沃斯特和迪安食品公司高管戴維斯被提起內(nèi)幕交易刑事訴訟。

識人不清，身陷內(nèi)幕交易泥淖

現(xiàn)年46歲的菲爾·米克爾森出生于加利福尼亞州，是美國高爾夫球場上人氣頗高的左撇子球手，綽號“左手怪杰”，他已獲得了三個大滿貫賽事冠軍和37個美國職業(yè)高爾夫球協(xié)會（PGA）巡回賽冠軍，排名一度逼近老虎伍茲。2009年，他為了陪伴罹患乳腺癌的妻子，毅然決定中止正處于巔峰狀態(tài)的高爾夫球賽事，回歸家庭陪伴妻兒，一時獲贊譽如潮。

2014年5月，《華爾街日報》爆料米克爾森涉嫌從拉斯維加斯職業(yè)賭徒威廉·沃斯特處獲得內(nèi)部消息進行股票內(nèi)幕交易，正接受FBI和SEC調(diào)查。沃斯特是美國體育博彩界的傳奇人物，被認為是最成功的體育投注者，生活中更是揮金如土。根據(jù)SEC調(diào)查，2012年7月前后，米克爾森多次同沃斯特賭博，結(jié)果米克爾森輸?shù)糍€局并淪為沃斯特的債務(wù)人。7月份某天，沃斯特通過電話告知米克爾森關(guān)于迪安食品公司的未公開重大信息，并慫恿米克爾森購買該公司的股票。米克爾森在下一個交易日通過其名下的三個賬戶買進了價值240萬美元的迪安食品公司股票。一個星期后，迪安食品公司正式向外界公布其第二季度表現(xiàn)良好的盈利財務(wù)報告，并宣布其旗下的WhiteWave食品公司將向股東配售股票。受利好消息刺激，迪安食品公司股價飆升40%。再一周后，米克爾森將所持股票賣出套現(xiàn)，從中獲利93.1萬美元。9月份，米克爾森用這筆不義之財還清了對沃斯特的賭債。通過調(diào)查發(fā)現(xiàn)，米克爾森的這筆股票交易收益明顯高出他在其他股票賬戶下的收益，其他賬戶下的收益總共還不到25萬美元。

此案中還有一個重要人物，他就是迪安食品公司前首席執(zhí)行官湯瑪斯·戴維斯。戴維斯曾是一名投資銀行家，畢業(yè)于哈佛大學(xué)，崇尚鄉(xiāng)村俱樂部的生活方式，與米克爾森一樣，他也身陷與沃斯特的賭債危機。根據(jù)SEC指控，戴維斯在長達五年的時間里，將利用職務(wù)之便獲取的迪安食品公司未公開重大信息泄露給沃斯特，其中包括2008年第二、四季度，2010年第一、三季度和2012年第一、二季度的公司盈利等財務(wù)信息，沃斯特轉(zhuǎn)手透露給米克爾森的內(nèi)幕消息就是出自戴維斯之口。為避免消息傳遞時被發(fā)現(xiàn)，沃斯特向戴維斯提供了各種預(yù)付費手機，并示意他在通信中以“達拉斯牛仔”作為迪安食品公司的代號，兩人經(jīng)常通過預(yù)付費手機及其他隱蔽方式傳遞消息。SEC還發(fā)現(xiàn)，2013年達登餐廳聯(lián)合股東為實現(xiàn)強化公司經(jīng)營管理的戰(zhàn)略目標，擬大量購進達登餐廳公司股票，聘雇了戴維斯運作股票買入事宜。由于當時戴維斯沒有可供透露給沃斯特的迪安食品公司內(nèi)幕信息，為此他不顧與達登餐廳股東簽訂的保密協(xié)議，將達登餐廳公司的發(fā)展戰(zhàn)略計劃機密泄露給沃斯特。憑借此消息，沃斯特提前買入價值3000萬美元的達登餐廳股票，2013年10月達登餐廳的戰(zhàn)略計劃對外公布后，股價上漲了7%。SEC通過對預(yù)付費手機數(shù)據(jù)及數(shù)年來的交易數(shù)據(jù)進行分析測算，認為沃斯特在近六年的時間內(nèi)通過內(nèi)幕信息非法獲利或避免損失達4000萬美元。作為對戴維斯源源不斷提供內(nèi)幕信息的回報，沃斯特向戴維斯支付了近百萬美元現(xiàn)金及其他利益，幫助其解決財政債務(wù)。

免遭起訴，僥幸逃過一劫

近日，SEC就戴維斯、沃斯特泄露內(nèi)幕信息、利用內(nèi)幕信息交易的行為向曼哈頓聯(lián)邦法院提起民事訴訟，指控兩人違反1934年《證券交易法》10（b）條款，要求判決兩人返還全部非法所得及利息收入，判處罰金，并申請永久禁令，同時限制戴維斯的公司高管資格。米克爾森未被SEC作為被告起訴，而是列為“救濟被告”。在美國民事訴訟中，救濟被告是指本人不會因錯誤行為而被起訴，但因本人確從他人的違法行為中獲取了不當利益，需返還該部分不當利益的人。

SEC執(zhí)法主管安德魯·塞瑞斯尼在紐約的一場新聞發(fā)布會中表示，“米克爾森從沃斯特非法行為中獲取的收益屬于非法獲利，應(yīng)當返還”。對此，米克爾森同意全額支付所獲收益。對于SEC起訴書中指控所涉事實，米克爾森則既不承認也不否認。米克爾森的經(jīng)紀人宣稱，“米克爾森是無辜的旁觀者，未被起訴恰證明了他的清白”。

為盡可能減少內(nèi)幕信息擴散，防止內(nèi)幕交易這一擾亂市場、有悖交易公平的行為，一些國家把內(nèi)幕交易者劃分為第一內(nèi)幕人和第二內(nèi)幕人，對于接受內(nèi)幕信息并進行傳播者同樣追究法律責(zé)任。換言之，除了公司大股東、高管等傳統(tǒng)的內(nèi)幕人員外，非內(nèi)幕人員通過不正當手段或者其他途徑獲得內(nèi)幕信息，并根據(jù)該內(nèi)幕信息進行證券買賣的，也構(gòu)成內(nèi)幕交易。美國法律就規(guī)定，內(nèi)幕人員的概念不限于內(nèi)幕信息知情人，而是一條或數(shù)條信息鏈，不管有多長，鏈條上的每一個環(huán)節(jié)都是內(nèi)部人，包括泄露信息人（tipper）和接受信息人（tippee）。如用這一標準衡量，米克爾森似乎同樣構(gòu)成內(nèi)幕交易，應(yīng)當被起訴。對此，美國社會各界有不同的解讀和猜測。內(nèi)幕交易案件專家、紐約律師喬治·莫維羅認為，米克爾森之所以能夠免于被起訴得益于2014年美國上訴法庭的一個內(nèi)幕交易判決，該判決認為對那些并非從公司內(nèi)幕信息知情人處獲得消息、而只是間接獲得第二手、第三手內(nèi)幕信息的個人，應(yīng)當限制責(zé)任追究。作為判例法國家，美國法院判決一般需遵循先例，該判決對SEC起到了“寒蟬效應(yīng)”，因此未起訴米克爾森。也有推測認為，米克爾森主動和SEC達成了和解協(xié)議。在美國的民事訴訟中，政府可以請求法院強制被告交出不義之財，對于內(nèi)幕交易案件，還可以請求并處非法獲利金額三倍的罰款。正是基于這一訴訟風(fēng)險和經(jīng)濟風(fēng)險考量，米克爾森選擇拿出100萬美元與SEC和解。還有一種猜測認為，SEC相信米克爾森是因欠沃斯特的錢，被迫受后者利用作為內(nèi)幕交易賬戶的操作人，故而不予起訴。無論如何，米克爾森逃過了訴訟之累，但參與了內(nèi)幕交易的事實仍可能對其聲譽和公眾形象造成影響，他所代言廣告的贊助商是否會繼續(xù)合同還未可知，如果贊助商解除合同，對米克爾森也將是重大損失。

米克爾森逃過了一劫，但政府部門對戴維斯和沃斯特的追責(zé)并未止于民事訴訟。美國司法部稱，將對戴維斯向沃斯特泄露迪安食品公司業(yè)績、業(yè)績展望及Whitewave公司股票分拆等內(nèi)幕信息，以及沃斯特利用這些信息非法交易獲取巨額收益的行為追究到底。2016年5月16日，戴維斯供認了自己的罪行，并配合當局對沃斯特進行調(diào)查。5月18日，沃斯特在拉斯維加斯被逮捕。5月19日，紐約南區(qū)檢察官辦公室宣布根據(jù)1934年《證券交易法》和2002年《薩班斯-奧克斯利法案》對戴維斯和沃斯特提起證券欺詐、電信欺詐等10項罪名刑事指控。此案之前，沃斯特已經(jīng)四次被聯(lián)邦和州政府起訴涉嫌賭博，但法院最終都未定罪。

打擊內(nèi)幕交易，一直在路上

米克爾森并不是第一個深陷內(nèi)幕交易泥淖的文體明星，“家政女王”斯圖沃特更是因內(nèi)幕交易陰溝翻船、鋃鐺入獄，轟動一時。斯圖沃特是美國家喻戶曉的節(jié)目主持人，還有自己的傳媒公司。2001年ImClone制藥公司研制的抗癌新藥上市申請被美國食品和藥物管理局拒絕，在該消息向公眾宣布之前，ImClone公司CEO給其在美林證券公司的股票經(jīng)紀人打電話，要其賣掉他在美林的ImClone股票。這個經(jīng)紀人恰好也是斯圖沃特的經(jīng)紀人，更巧的是，斯圖沃特也持有ImClone股票。經(jīng)紀人馬上打電話告訴斯圖沃特，斯圖沃特立刻賣出她持有的3928股ImClone股票，得以避免4.5萬美元的損失。當時的斯圖沃特身家十幾億，區(qū)區(qū)4.5萬對她實在是九牛一毛，但陪審團最終認定內(nèi)幕交易罪名成立，斯圖沃特被判5個月監(jiān)禁，并處罰款22.5萬美元，得不償失。類似內(nèi)幕交易案例在全球資本市場都是屢見不鮮，一方面是因交易者利欲熏心，另一方面與交易者法律觀念淡薄也不無關(guān)系。

近年來，SEC和FBI查處了幾十起內(nèi)幕交易案件，不少財富名流因此鋃鐺入獄，但因其巨大的財富引力，內(nèi)幕交易者仍前仆后繼、屢禁不絕。2002年美國通過《薩班斯-奧克斯利法案》，規(guī)定對內(nèi)幕交易者處以最高25年監(jiān)禁或罰款，2010年又通過《多德-弗蘭克法》，授權(quán)SEC強化對證券欺詐的懲治，大幅提高內(nèi)幕交易成本。2010年，F(xiàn)BI、紐約檢察官辦公室和SEC在經(jīng)過近三年的調(diào)查取證后，對全美的違規(guī)咨詢機構(gòu)、投資銀行家、對沖基金及共同基金交易商、分析師等進行打擊，高盛等華爾街知名金融機構(gòu)被列為重中之重。2013年11月，美國對沖基金巨頭SAC資本合伙公司就內(nèi)幕交易的指控認罪，并與監(jiān)管機構(gòu)達成支付18億美元罰金的協(xié)議，這是迄今美國政府對內(nèi)幕交易作出的金額最大的處罰。自資本市場誕生之初，內(nèi)幕交易就如影隨形，在這個斗智斗勇的戰(zhàn)場上，無時無刻不考驗著人性的貪婪，也考驗著監(jiān)管者的執(zhí)法智慧與勇氣。