陳小慧

同樣是低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，選銀行理財(cái)還是保本基金？同為穩(wěn)健型基金，債券型基金好還是保本型基金更優(yōu)？

受負(fù)利率、經(jīng)濟(jì)下行壓力等諸多因素影響，市場避險(xiǎn)情緒濃厚，中低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品重回投資者視野，銀行理財(cái)、國債、保本基金等產(chǎn)品逐漸受到熱捧。尤其是基金市場，連續(xù)幾波快速下跌之后，A股投資者的熱情徹底降至冰點(diǎn)，權(quán)益類基金遭遇倒春寒，而低風(fēng)險(xiǎn)的保本基金和債券型基金則異軍突起，成為當(dāng)前新基金銷售市場的大熱門。

銀行儲(chǔ)蓄漸冷

銀行定期存款是很多投資者的基本選擇，但眾所周知，其收益低、流通性差的缺點(diǎn)在當(dāng)今投資理財(cái)產(chǎn)品越來越豐富的情況下更加凸顯。國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，我國2月CPI同比增長2.3%。而目前，1年期存款基準(zhǔn)利率已經(jīng)降至1.5%，處于歷史最低水平。盡管各家銀行在此基礎(chǔ)上有不同程度的調(diào)整，但基本在1.95%左右浮動(dòng)。如此來看，若是存入銀行1年期存款，資金會(huì)在無形中慢慢縮水。

國債遭搶購

國債一直是不少投資者青睞的理財(cái)方式，尤其受追求穩(wěn)定收益的個(gè)人和家庭歡迎。根據(jù)財(cái)政部、央行儲(chǔ)蓄國債發(fā)行安排，2016年第一期憑證式國債于3月10日在各大銀行網(wǎng)點(diǎn)開售，3年期和5年期的票面利率分別是4%和4.42%，最大發(fā)行額各150億元。雖然利率比2015年有所下降，但相較于各大銀行2.75%～3.2%的3年期、5年期存款利率，國債收益優(yōu)勢仍明顯，因此備受投資者關(guān)注。據(jù)悉，首期國債發(fā)售當(dāng)天，投資者踴躍購買，各大銀行門前人頭攢動(dòng)，熱鬧非凡，首期國債很快即被搶購一空。

國債的利率和流動(dòng)性皆高于銀行定期儲(chǔ)蓄，在目前風(fēng)險(xiǎn)激增的理財(cái)市場，憑借其收益穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)低和流動(dòng)性強(qiáng)的特點(diǎn)贏得投資者的青睞，被搶購一空的情況并不少見。

銀行理財(cái)受追捧

貨幣市場寬松、資產(chǎn)端投資回報(bào)率下降及市場風(fēng)險(xiǎn)提升的背景下，銀行理財(cái)?shù)谋茈U(xiǎn)和投資價(jià)值凸顯，市場競爭力提高，受到市場追捧成為必然結(jié)果（下頁圖1～圖3）。

火爆的保本基金

2015年股災(zāi)以來，保本基金與市場上其他穩(wěn)健型產(chǎn)品一樣，備受投資者關(guān)注。進(jìn)入2016年，在股市震蕩、經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、貨幣寬松政策的持續(xù)等一系列因素的作用下，保本基金更是以其發(fā)行情況總體表現(xiàn)良好成為市場的焦點(diǎn)和亮點(diǎn)。凱石公募基金數(shù)據(jù)顯示，2015年以來，保本基金發(fā)行數(shù)量和規(guī)模較往年大幅上升（圖4）。濟(jì)安金信基金評價(jià)中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2月24日，2016年以來新發(fā)行的保本基金已經(jīng)達(dá)到20只，如果照此發(fā)行速度，2016年保本基金的年發(fā)行數(shù)量將超過100只；從成立規(guī)模來看，2016年以來新成立的基金共有93只，平均規(guī)模為9.87億元，其中，16只保本基金的平均成立規(guī)模為32.47億元，77只其他類型基金的平均成立規(guī)模僅為5.18億元（圖4、圖5）。

值得一提的是，在國內(nèi)資產(chǎn)配置荒的市場環(huán)境下，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好急劇下降，保本型基金受到資金熱捧，即便是增長率降低甚至出現(xiàn)數(shù)只保本基金跌破凈值的情況，其發(fā)行火爆態(tài)勢依然不減，提前結(jié)束募集的現(xiàn)象頻頻出現(xiàn)。行業(yè)人士認(rèn)為，這一方面是投資者避險(xiǎn)情緒濃厚所致；另一方面，基金公司積極推動(dòng)運(yùn)營成本較低產(chǎn)品的態(tài)度也功不可沒?？梢哉f，正是在投資者和基金公司雙方合力的推動(dòng)，才造就了今天火爆的保本基金市場。

然而，市場雖然火爆，但并非所有的保本基金都熱銷，市場上頻頻有保本基金提前結(jié)束募集，也有基金銷售遭遇“冷落”，新老產(chǎn)品呈現(xiàn)冷熱不均的現(xiàn)象。濟(jì)安金信基金評價(jià)中心分析師指出，按照一般性的投基理念，具有良好歷史業(yè)績的基金應(yīng)該更好銷售，但在保本基金方面的現(xiàn)實(shí)并非如此，有的甚至恰恰相反，投資者選購保本基金時(shí)需要綜合多方面因素加以權(quán)衡。