先導(dǎo)智能：擬收購(gòu)芬蘭JOT股權(quán)

王柄根

《動(dòng)態(tài)》：雖然最近大盤調(diào)整，但是新能源產(chǎn)業(yè)鏈的股票還是可圈可點(diǎn)的，一些股票漲幅相當(dāng)可觀，今天我們要來談的公司也是這一產(chǎn)業(yè)鏈中的一員，公司是先導(dǎo)智能（300450）。

孔銘：先導(dǎo)智能這個(gè)名字聽起來挺高大上，公司也確實(shí)做得不錯(cuò)，是業(yè)內(nèi)公認(rèn)的中國(guó)鋰電池設(shè)備領(lǐng)軍企業(yè)，公司鋰電池生產(chǎn)自動(dòng)化設(shè)備已遠(yuǎn)銷全球20多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，主要客戶包括三星、松下、索尼、ATL、BYD等國(guó)內(nèi)外知名企業(yè)，主力產(chǎn)品包括高速自動(dòng)卷繞機(jī)、高速自動(dòng)分切機(jī)等。

《動(dòng)態(tài)》：孔銘兄首先為我們介紹了這個(gè)公司的情況，今天我們的落腳點(diǎn)還是關(guān)于公司近期的一則收購(gòu)芬蘭JOT公司的公告。

孔銘：先導(dǎo)智能最近發(fā)布了關(guān)于擬收購(gòu)芬蘭JOT Automationoy公司100%股權(quán)的公告，公司擬支付對(duì)價(jià)為7400萬歐元減去貸款及未付利息、銀行凈透支、高管獎(jiǎng)勵(lì)后的金額。

據(jù)悉，JOT公司主要為3C行業(yè)提供自動(dòng)化檢測(cè)與組裝設(shè)備，以及相關(guān)系統(tǒng)解決方案的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)，所處行業(yè)為自動(dòng)化設(shè)備制造。該公司擁有全球領(lǐng)先的自動(dòng)化測(cè)試與組裝技術(shù)。其產(chǎn)品主要應(yīng)用于3C產(chǎn)品，如智能手機(jī)、可穿戴設(shè)備、平板電腦和筆記本電腦等生產(chǎn)過程中的檢測(cè)與組裝環(huán)節(jié)。目前，JOT公司的分支機(jī)構(gòu)和客戶遍布全球，在北美、歐洲和亞洲等地?fù)碛袖N售機(jī)構(gòu)，同時(shí)在芬蘭、中國(guó)和愛沙尼亞設(shè)有研發(fā)中心。

《動(dòng)態(tài)》：這里，你沒有提到一點(diǎn)，就是JOT同時(shí)也是蘋果供應(yīng)商，主要為蘋果產(chǎn)線提供自動(dòng)化檢測(cè)與組裝設(shè)備以及相關(guān)軟件系統(tǒng)，相關(guān)設(shè)備在iPhone產(chǎn)線、Apple Watch產(chǎn)線、iPad產(chǎn)線、Macbook產(chǎn)線上均有應(yīng)用，至今已為蘋果服務(wù)十年之久。

孔銘：蘋果在2015年起開始將Apple Watch的產(chǎn)線自動(dòng)化技術(shù)大量向iPhone、iPad產(chǎn)線復(fù)制，使得2015年下半年起，行業(yè)整體出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)今年行業(yè)平均增長(zhǎng)率約為1倍，明年預(yù)計(jì)仍有50%。在這樣的背景下，我們對(duì)未來的增量是比較看好的。

《動(dòng)態(tài)》：就目前來看，JOT又存在怎么樣的問題呢？

孔銘：JOT目前存在收入可觀但凈利潤(rùn)低的問題。JOT2013年?duì)I收有500015歐元，遠(yuǎn)超同期中國(guó)企業(yè)，但由于JOT是芬蘭企業(yè)，人員費(fèi)用高，因此公司雖然身處爆發(fā)式增長(zhǎng)的蘋果自動(dòng)化行業(yè)中，但凈利潤(rùn)卻較低。

目前蘋果自動(dòng)化行業(yè)平均毛利率約為50%，中國(guó)廠商普遍能實(shí)現(xiàn)25%以上的凈利率，但JOT的凈利率據(jù)有關(guān)人士調(diào)研后發(fā)現(xiàn)，只有5%，甚至還更低。因此，先導(dǎo)智能收購(gòu)后的首要任務(wù)就是要降低公司的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用。

《動(dòng)態(tài)》：本次收購(gòu)對(duì)于先導(dǎo)智能的意義何在？

孔銘：本次交易完成后，先導(dǎo)智能將新增移動(dòng)智能設(shè)備自動(dòng)化測(cè)試與組裝設(shè)備業(yè)務(wù)，切入移動(dòng)智能設(shè)備領(lǐng)域。

先導(dǎo)智能表示，JOT公司的產(chǎn)品及解決方案在國(guó)際市場(chǎng)，尤其是歐洲、北美市場(chǎng)擁有較高的聲譽(yù)。公司并購(gòu)JOT公司，將有利于公司迅速拓展歐洲、北美等國(guó)際市場(chǎng)，加快實(shí)現(xiàn)海外和國(guó)內(nèi)業(yè)績(jī)均衡發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)，新的業(yè)務(wù)板塊也將為上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)進(jìn)一步發(fā)展提供新的動(dòng)力。

《動(dòng)態(tài)》：從2015年先導(dǎo)智能的業(yè)績(jī)來看，實(shí)現(xiàn)了高增長(zhǎng)，你對(duì)公司的未來怎么看？

孔銘：2015年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.36億元，同比增長(zhǎng)75%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.46億元，同比增長(zhǎng)122%。

受益新能源汽車行業(yè)快速增長(zhǎng)，公司2015年鋰電設(shè)備收入3.59億元，同比增長(zhǎng)136.8%，收入占比從2014年的49.52%上升至67.06%。

公司年報(bào)中提出2016年銷售收入目標(biāo)7.5億-10億，利潤(rùn)總額目標(biāo)2.1億-2.6億。公司新聞顯示從2015年7月起，包括LG化學(xué)、天津力神等均到公司考察，我們預(yù)計(jì)未來公司客戶將進(jìn)一步拓展，實(shí)際業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將超預(yù)期。

《動(dòng)態(tài)》：公司股票在3月份就停牌了，我們很期待看到復(fù)牌后的表現(xiàn)。

孔銘：停牌前公司的股票走勢(shì)表現(xiàn)相當(dāng)不錯(cuò)，已經(jīng)離歷史新高一步之遙了。停牌期間，公司陸續(xù)公告了2015年靚麗的年報(bào)，高送轉(zhuǎn)的利潤(rùn)分配方案，以及本次收購(gòu)，我相信復(fù)牌后市場(chǎng)應(yīng)該是給予正面的回應(yīng)。

《動(dòng)態(tài)》：本周還有哪些公告值得大家關(guān)注？

孔銘：既然我們今天先前聊到的先導(dǎo)智能是屬于新能源產(chǎn)業(yè)鏈的，所以接下來我們還是來看這個(gè)行業(yè)的公司——均勝電子（600699）。公司日前披露了2015年報(bào)，公司新能源汽車和工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)獲得了高速發(fā)展。

《動(dòng)態(tài)》：新能源產(chǎn)業(yè)鏈火得不要不要的?？足懶譃槲覀儊碚勔幌逻@份年報(bào)的感受吧。

孔銘：均勝電子2015年報(bào)顯示，公司去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收80.83億元，同比增長(zhǎng)14.21%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為3.99億元，同比增長(zhǎng)15.27%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為3.24億元，同比增長(zhǎng)1.28%；基本每股收益0.61元。

在全球整車銷量增速放緩的大背景下，均勝電子新能源汽車動(dòng)力控制系統(tǒng)和工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)增速均超過50%，特別是工業(yè)機(jī)器人成為公司最具爆發(fā)力的產(chǎn)業(yè)。

《動(dòng)態(tài)》：我記得我們前幾期欄目里面，對(duì)均勝電子專門做過一期文章。

孔銘：是的，當(dāng)時(shí)是針對(duì)公司進(jìn)行的海外并購(gòu)，我們一起交流了看法。就在我們說了之后，公司的股價(jià)還大漲了不少呢！

還是之前的觀點(diǎn)，收購(gòu)頂級(jí)公司，中長(zhǎng)期看公司整合協(xié)同和智能駕駛拓展。公司未來有望提供“ADAS+人機(jī)交互+車聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)服務(wù)”的全套智能駕駛解決方案。

《動(dòng)態(tài)》：在我們推薦后，公司股價(jià)漲了一波，現(xiàn)在怎么看呢？

孔銘：最近大盤下挫，個(gè)股也是跌得稀里嘩啦，公司股價(jià)如果在29元左右企穩(wěn)的話，還是值得介入的！