李欣慈

窈窕淑女，君子好逑。追求女士除了送鮮花之外，最受女士們歡迎的一定是珠寶首飾了，一來可以保值，二來又可以作日常配戴之用，一舉兩得。

可是黃金高峰增長期已過，聯(lián)儲(chǔ)局加息預(yù)期升溫，金價(jià)本周錄得近十五個(gè)月最大跌幅，本港上市金股全面捱沽。金價(jià)自2月中觸及一年高點(diǎn)1，263美元以來，黃金最近三個(gè)星期都在大型三角盤中調(diào)整。三角形態(tài)的特點(diǎn)是其價(jià)格走勢逐漸收窄，最終集中于一個(gè)很可能出現(xiàn)方向性突破的水平點(diǎn)。

就全球金融市場而言，黃金的關(guān)鍵特征在于：黃金以美元計(jì)價(jià)，為無利息資產(chǎn)，同時(shí)還是一種重要的避險(xiǎn)資產(chǎn)?？傮w而言，這些特征導(dǎo)致黃金跟美元和全球股市之間形成負(fù)相關(guān)。

▲金價(jià)跟美元和全球股市之間形成負(fù)相關(guān)性。

金價(jià)盤整靜候突破

雖然此類負(fù)相關(guān)性并不精確，但黃金通常會(huì)在美元下跌時(shí)上揚(yáng)，反之亦然。與此類似，當(dāng)股市下跌，黃金通常走高，反之亦然。

舉個(gè)例子，美元2月上旬暴跌，金價(jià)當(dāng)月首兩周飆漲，觸及提到過的一年高點(diǎn)1，263美元。同一時(shí)期，全球股市跌至新低，促使避險(xiǎn)資金重回黃金。當(dāng)時(shí)，上述因素合力推高金價(jià)，帶動(dòng)該貴金屬意外迅猛的反彈行情。

美元和股市于金價(jià)觸及上述高點(diǎn)后相對(duì)企穩(wěn)，金價(jià)回調(diào)并進(jìn)入當(dāng)前盤整行情。所有盤整形態(tài)最終都會(huì)突破，而激發(fā)此類突破的往往是一些引領(lǐng)市場特定走向的基本面催化劑。

黃金價(jià)格升跌，還看美國大選。

美國非農(nóng)報(bào)告可能就是這樣一種催化劑。如數(shù)據(jù)顯著優(yōu)于主流預(yù)期的就業(yè)人口增加，鑒于非農(nóng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來加息決議有重要影響，美元很可能獲得強(qiáng)勁上行助力。積極就業(yè)數(shù)據(jù)同時(shí)有助股市進(jìn)一步提振。該情境下，股市上行和美元升值與黃金之間的關(guān)聯(lián)效應(yīng)，或促使金價(jià)跌破當(dāng)前三角盤整形態(tài)。如跌破三角，下一重要下行目標(biāo)位于1，190美元支撐水平附近。

相反，如全球股市波動(dòng)性再起或美元再度回調(diào)，金價(jià)上破，則確認(rèn)黃金繼續(xù)年初以來強(qiáng)勁漲勢。此時(shí)，下一重要上行目標(biāo)位于關(guān)鍵阻力水平1，375美元。

總之黃金升跌，需看美國大選，如投資市場氣侯不明朗，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)將會(huì)見支持。