有關(guān)委托-代理問題和銀行風(fēng)險承擔(dān)的研究分析

【摘 要】自上世紀(jì)30年代美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家伯利和米恩斯提出早期的“委托-代理理論”以來，經(jīng)過各國學(xué)者多年的研究，“委托-代理”問題早已成為現(xiàn)代公司治理的邏輯起點。本文從銀行管理者與銀行所有者兩個角度出發(fā)，分別分析銀行業(yè)不同程度的“委托-代理”關(guān)系對兩者風(fēng)險承擔(dān)行為產(chǎn)生的影響。

【關(guān)鍵詞】“委托-代理”問題；銀行風(fēng)險承擔(dān)行為；最佳投資組合；監(jiān)管

傳統(tǒng)的“委托-代理”理論假設(shè)：由于管理者與公司所有者追求的利益目標(biāo)不同，因而導(dǎo)致兩者顯示出不同的風(fēng)險承擔(dān)態(tài)度。此外，股東權(quán)利和股權(quán)集中度可以解釋股權(quán)結(jié)構(gòu)對銀行管理者在風(fēng)險承擔(dān)態(tài)度方面的影響。本文通過對不同所有權(quán)結(jié)構(gòu)、銀行所有者對銀行經(jīng)理監(jiān)控能力、風(fēng)險匯聚能力以及追求高額回報動機(jī)進(jìn)行分析，最后得出不同所有權(quán)結(jié)構(gòu)的銀行與“委托-代理”問題的關(guān)聯(lián)度。

一、“委托-代理”問題的理論背景

基本的“委托-代理”理論在銀行組織結(jié)構(gòu)上的應(yīng)用基本上是建議銀行的所有者授權(quán)一個雇傭者作為銀行的管理者，對銀行的基本運行進(jìn)行決策。代理者在公司運行中會受到一定的約束，但是不用對自己的決策后果負(fù)責(zé)。對于銀行來說，代理者必須選擇一個包含或多或少風(fēng)險資產(chǎn)的證券投資組合。因此，代理者的行為將會對委托者的利益造成影響。如果代理者在工作者付出更多的努力，就意味著他必須承受更大的開銷。

公司管理者對最佳證券投資者是提供給公司所有者和公司管理者高效益的原因之一，而這個最佳證券投資組合是其無差異曲線和有效性邊界的切點。因此，在前文中提到從銀行所有者的角度出發(fā)，認(rèn)為“委托-代理”關(guān)系中，影響銀行對風(fēng)險資產(chǎn)最佳投資組合選擇的因素有三：對銀行管理者的監(jiān)管能力；銀行所有者和管理者的風(fēng)險分擔(dān)能力；謀求高額回報的動機(jī)。根據(jù)以上理論，本文將從這三個角度出發(fā)，對不同所有權(quán)結(jié)構(gòu)的銀行進(jìn)行分析。

本文主要分析國有銀行、散戶持股銀行以及合作社這三類所有權(quán)結(jié)構(gòu)銀行。

二、不同因素對“委托-代理”問題的影響

1.對銀行管理者的監(jiān)管能力。

對于國有銀行來說，其所有者對銀行管理者的監(jiān)控能力是較低的。其原因是國有銀行的所有者一般來說都是政治家，并且他們并不是實際上的所有者。其次政治家們一方面需要對國家的政治問題進(jìn)行管理研究；另一方面他們對銀行業(yè)務(wù)的熟悉程度通常是很低的。所以根據(jù)以上分析，由于國有銀行對銀行管理者的監(jiān)管能力的不足將導(dǎo)致國有銀行存在較大的“委托-代理”問題。

對于由散戶投資控股的銀行來說，本文假定散戶股東習(xí)慣上是沒有控制銀行管理者的動機(jī)的。因為他們必須和其他不作為的股東共享他們進(jìn)行監(jiān)管所得的收益，也就是存在搭便車的情況。因此，在監(jiān)管能力方面，本文認(rèn)為此類銀行與“委托-代理”問題間存在高度關(guān)聯(lián)。

最后，對于合作社，我們認(rèn)為類似于由散戶投資控股的銀行，不會去監(jiān)管銀行管理者，因此與委托-代理問題存在高關(guān)聯(lián)度。

2.銀行所有者和管理者的風(fēng)險分擔(dān)能力

對于國有銀行來說，我們不考慮銀行所有者風(fēng)險分擔(dān)的可能性，同時國有銀行由于特殊的政治追求一般趨向于雇傭投資銀行家尋求不合理的高風(fēng)險投資組合。因此由于風(fēng)險分擔(dān)能力的丟失和投資銀行的雇傭?qū)е聡秀y行與“委托-代理”問題存在高關(guān)聯(lián)度。

同樣，合作社的所有者們同樣在風(fēng)險分擔(dān)能力中受到限制。另外，合作社通常并不雇傭投資銀行家。因此，本文認(rèn)為此類銀行尋求高風(fēng)險活動的動機(jī)比較小，因此它們與“委托-代理”問題的關(guān)聯(lián)性低。

相反，對于散戶投資控股的銀行來說，股東們有能力和機(jī)會通過對多家公司的投資去多樣化他們的財富。因此銀行的所有者們幾乎是處在一個風(fēng)險中立的態(tài)度上。進(jìn)一步地，散戶投資控股的銀行有較高的可能雇傭投資銀行家，因此此類銀行可能存在一個高等級的“委托-代理”問題。

3.謀求高額回報的動機(jī)

當(dāng)銀行的運行是建立在高額利潤為導(dǎo)向的“委托-代理”關(guān)系上的時候，尋求高額回報的動機(jī)是巨大的。

在國有銀行中，本文認(rèn)為委托人，也就是政治家們存在尋求高額回報的動機(jī)。因為，他們對資產(chǎn)回報的期望不僅僅放在銀行利潤上，同時還放在財政的公共支出上面。而儲蓄銀行的公司運行并沒有被此類動機(jī)所影響。

散戶投資控股的銀行對于資本市場的高額回報具有相當(dāng)大的追求，因此散戶投資控股銀行在這方面加強了“委托-代理”問題。

三、結(jié)論

依賴于各個不同所有權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生“委托-代理”問題的關(guān)聯(lián)性，本文得出某些所有權(quán)結(jié)構(gòu)的銀行可能會誤導(dǎo)銀行管理者的風(fēng)險承擔(dān)行為，使得他會選擇一個不合理的風(fēng)險資產(chǎn)投資組合，由此導(dǎo)致銀行所有者的負(fù)效應(yīng)。其次，由于銀行所有者對于高額回報的追求，將會對銀行管理者造成巨大的利潤壓力，導(dǎo)致銀行管理者可能采取極端的風(fēng)險承擔(dān)行為。此外，從銀行所有者的觀點看，銀行所有者對于銀行管理者的監(jiān)管能力越低，管理者對于風(fēng)險資產(chǎn)最佳證券投資組合選擇的失敗率越高。最后通過比較銀行產(chǎn)業(yè)不同的所有權(quán)結(jié)構(gòu)，本文認(rèn)為銀行管理者的風(fēng)險承擔(dān)行為依賴于對銀行管理者的監(jiān)管能力、銀行所有者和管理者的風(fēng)險分擔(dān)能力和謀求高額回報的動機(jī)。

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作者簡介：

楊倩（1991—），女，漢族，湖南益陽市人，經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，單位：湘潭大學(xué)商學(xué)院，研究方向：商業(yè)銀行與公司治理。