游永銘（暨南大學經(jīng)濟學院　廣州　510632）

我國通貨膨脹的動態(tài)關系分析

游永銘
（暨南大學經(jīng)濟學院廣州510632）

為了研究菲利普斯曲線的適應性及不對稱性，本文分別進行長、中、短期研究。結(jié)果表明：在長期基于產(chǎn)出缺口的菲利普斯曲線不存在，而在中、短期是存在的；技術沖擊對通貨膨脹影響逐漸開始顯現(xiàn)；匯率變化不顯著作用于通貨膨脹；中長期經(jīng)濟周期與通貨膨脹之間并不存在不對稱關系。

菲利普斯曲線產(chǎn)出缺口經(jīng)濟周期不對稱性

引言

自從新中國成立以來，我國經(jīng)歷了多次轉(zhuǎn)型，如何處理通貨膨脹成為了至關重要的問題。菲利普斯曲線為處理這個問題給出了思路。對于菲利普斯曲線在中國的適應性問題，談海霞等（2005）認為菲利普斯曲線在一定條件下是存在的，但是菲利普斯曲線機制并不是在任何系統(tǒng)中都存在的必然規(guī)律。錢宥妮（2005）得出不管是長期還是改革開放后菲利普斯曲線在我國都是不存在的。張五六（2014）利用季度數(shù)據(jù)分別對經(jīng)濟繁榮與經(jīng)濟衰退時期進行回歸，得出兩個時期的通貨膨脹不對稱的動態(tài)關系?？梢姺评账骨€在我國的適應性問題存在爭議。本文利用1952年以來數(shù)據(jù)對菲利普斯曲線短中長期適應性進行研究。由于經(jīng)濟周期的存在，經(jīng)濟繁榮與衰退對通貨膨脹的影響是否相同？大多文獻只考慮需求對通貨膨脹的影響，供給沖擊、外在沖擊如何影響通脹水平的文獻比較鮮見。

模型構(gòu)建

自從Phillips于1958年提出了最原始的菲利普斯曲線后，后來以各種不同的形式表現(xiàn)出來。例如“失業(yè)-物價”型、“通貨預期”型，“產(chǎn)出-物價”型、“Gordon三角模型”以及“長期”型菲利普斯曲線。

本文采用Gordon（1981，1988）年所構(gòu)建的模型：

其中πt為通貨膨脹；Eπt+1是通貨膨脹預期，為構(gòu)建動態(tài)模型奠定基礎，這也是與傳統(tǒng)的菲利普斯曲線最大的不同；xt表示超額需求，代替了傳統(tǒng)的菲利普斯曲線中的失業(yè)率；et則是供給沖擊。

預期機制大致分為四種：靜態(tài)預期、外推型預期、適應性預期及理性預期。第一與第四種都太極端，第二、三種方法可行，于是可用外推型、適應性預期或者把二者結(jié)合起來：πet=πt-1+λ1（πt-1-πt-2）+ λ2（πt-1-πet-2） 得到所需要的預期通貨膨脹。通貨膨脹具有慣性，受到前期通貨膨脹的影響，模型表示為：

通貨膨脹有需求拉動型、成本推動型、結(jié)構(gòu)型等，于是將需求和供給沖擊因素考慮進來。結(jié)合上模型，對錢宥妮（2005）所給的模型進行擴展得到：

其中ft是實際GDP與潛在GDP的偏離程度（產(chǎn)出缺口），表示需求沖擊；zT

t-1、zEt分別表示全要素生產(chǎn)率與人民幣兌換美元的匯率變化，通貨膨脹及產(chǎn)出缺口的滯后階數(shù)p、q 用AIC準則進行篩選。為了刻畫動態(tài)效果，這里引進產(chǎn)出缺口的滯后變量，可把模型進一步擴展為：

為了研究經(jīng)濟周期對通貨膨脹的影響，本文采用張五六（2014）的方法，把產(chǎn)出缺口為0取為門限，當產(chǎn)出缺口為正、負時，分別表示經(jīng)濟繁榮與衰退?；谶@個思想把模型改寫為具有門限ARDL結(jié)構(gòu)的不對稱動態(tài)菲利普斯曲線：

在經(jīng)濟高漲與經(jīng)濟衰退時期，表現(xiàn)為五個方面的不對稱：一是通貨膨脹預期的不對稱性；二是通貨膨脹的持續(xù)性不對稱；三是產(chǎn)出缺口對通貨膨脹影響的不對稱；四是供給沖擊對通貨膨脹的不對稱沖擊；匯率變化對通貨膨脹影響的不對稱。

在門限動態(tài)菲利普斯曲線中，預期通貨膨脹、產(chǎn)出缺口、技術沖擊及匯率變化在經(jīng)濟繁榮與衰退時期對通貨膨脹的短期關系分別為αη（η=+，-） ，βjη（η=+，-），γη

T（η=+，-）及γηE（η=+，-） 。而產(chǎn)出缺口對通貨膨脹的長期乘數(shù)為：

為了檢驗模型的不對稱性，可以采用有約束的Wald統(tǒng)計檢驗，設原假設如下：

在各假設下分別進行Wald檢驗，在全部的檢驗中分別拒絕原假設，則認為經(jīng)濟繁榮與衰退對通貨膨脹的影響是不對稱的。

實證分析

（一）數(shù)據(jù)處理

數(shù)據(jù)來源于WIND數(shù)據(jù)庫。通貨膨脹采用1952-2013年的GDP平減指數(shù)，為了更加穩(wěn)健，還采用了1978年后的CPI作對比研究。通貨膨脹期望Eπt+1的確定，采用HP濾波對通貨膨脹指標進行擬合，用得到的預測值代替預期通貨膨脹。

產(chǎn)出缺口也采用HP濾波方法，得到潛在GDP，產(chǎn)出缺口表示，其中表示潛在GDP。

用永續(xù)盤存法計算物質(zhì)資本存量，即Kt=（1-δ）Kt-1+It，其中It為每年的固定資產(chǎn)投資額， δ為折舊率。由于數(shù)據(jù)可得性，1990年以前采用單豪杰（2008）估算的1952-1989年固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)，1990年及以后的數(shù)據(jù)由價格指數(shù)計算得到，折舊率δ=10.96% 。

全要素生產(chǎn)率用索羅余量表示，勞動與資本產(chǎn)出彈性分別取為0.6、0.4。全要素生產(chǎn)率計算公式：lnTFP=lnY-0.4lnK-0.6lnL ，其中TFP、Y、K、L 分別表示全要素生產(chǎn)率、GDP、物質(zhì)資本及勞動力。

（二）實證分析

為研究菲利普斯曲線在我國長期適應性，對1953-2013年數(shù)據(jù)進行擬合；1978年是我國改革開放的元年，把研究區(qū)間的數(shù)據(jù)分為改革開放前后；為研究市場經(jīng)濟體制建立前后菲利普斯曲線的短期適應性，又把改革開放后分為1978-1992、1993-2013年兩個階段。為方便對比，對改革開放以后CPI與GDP平減指數(shù)進行相同的估計，如表1所示。

1953-2013年，通貨膨脹預期系數(shù)顯著為正，通貨膨脹預期每上升1%，將使得通貨膨脹增加0.455%。通貨膨脹具有慣性，滯后1-4階通貨膨脹系數(shù)均在1%顯著水平下顯著，慣性對通貨膨脹的長期影響系數(shù)為0.532。雖然總需求（產(chǎn)出缺口）、技術沖擊（TFP）及匯率變化均對通貨膨脹有正向沖擊，但并不顯著。這說明長期菲利普斯曲線不適合我國，這與錢宥妮（2005）的結(jié)論一致。

以改革開放為節(jié)點，1953-1977年，通貨膨脹預期是通貨膨脹的主要來源，由通貨膨脹慣性導致的效果很小，產(chǎn)出缺口系數(shù)顯著為負，說明計劃經(jīng)濟嚴重扭曲了需求與通貨膨脹的關系，供給沖擊仍不顯著。1978-2013年，通貨膨脹預期、通貨膨脹慣性以及總需求均對GDP平減指數(shù)與CPI有正向沖擊且均在5%水平下顯著。但是供給沖擊及匯率對通貨膨脹仍不顯著且匯率系數(shù)在兩種情況竟然相反，這可能與CPI的片面性有關。

為了研究市場經(jīng)濟體制改革前后菲利普斯曲線適應性，以1992年為節(jié)點，1978-1992年，兩指數(shù)下的通貨膨脹慣性主導著通貨膨脹，預期效應也不容忽視。通貨膨脹預期、總需求對GDP平減指數(shù)影響顯著，而在CPI條件下，兩者皆不顯著。技術沖擊及匯率變化效果仍然不顯著。1993-2013年，預期通貨膨脹、總需求及技術沖擊對通貨膨脹的影響均在1%水平顯著為正，而通貨膨脹的慣性作用在減弱。通貨膨脹與技術進步在短期內(nèi)表現(xiàn)出顯著的正相關關系，我國主要是引進式技術進步，自主創(chuàng)新能力不高，短期內(nèi)大量技術引進會引起投資及上游原材料的增加從而推高工業(yè)品價格水平，引起通貨膨脹。

表1　回歸分析

表2　帶門限的ARDL回歸

為研究在經(jīng)濟繁榮與衰退期各變量對通貨膨脹的影響，用帶門限的ARDL回歸對經(jīng)濟繁榮與衰退時期分別進行討論?？紤]到數(shù)據(jù)的充足性，只對1953-2013年及1978-2013年進行研究。

由表2可知，1953-2013年，經(jīng)濟繁榮與經(jīng)濟衰退時期，總需求均促進了通貨膨脹，但是都不顯著，改革開放前計劃經(jīng)濟扭曲了經(jīng)濟周期與通脹之間的關系。通貨膨脹慣性對通貨膨脹的長期影響都在0.5左右。1978-2013年，經(jīng)濟繁榮促進通貨膨脹，而經(jīng)濟衰退降低通脹水平，表現(xiàn)為需求拉動型通貨膨脹，但是均不顯著。

為研究不對稱性，對回歸系數(shù)進行Wald檢驗，所有的原假設均不能被拒絕，表明我國中長期不存在不對稱問題。這與張五一得到的結(jié)論不一致?？赡艿脑蛟谟谶x取的研究區(qū)間及采用的數(shù)據(jù)不同。

結(jié)論

本文采用我國1952-2013年的數(shù)據(jù)研究了需求沖擊、技術沖擊及匯率變化對通貨膨脹的影響。為了研究長、中、短期菲利普斯曲線對我國的適應性，將研究的區(qū)間作如下劃分：以1978年為節(jié)點分為改革開放前后時期；將改革開放后時間段以1992年十四次全國代表大會的召開為節(jié)點分為市場經(jīng)濟前后時期。在1978年后，為了使得結(jié)果更加穩(wěn)健，采用CPI數(shù)據(jù)與GDP平減指數(shù)所得結(jié)果進行對比研究。我國自1952年以來，經(jīng)歷了多次經(jīng)濟周期，本文將所需要研究的對象分為經(jīng)濟高漲期與經(jīng)濟衰退期，分別進行研究，以檢驗是否具有不對稱性。

研究的結(jié)果如下：

在長期中，菲利普斯曲線并不適應我國。而在中期，1953-1977年間，總需求對通貨膨脹表現(xiàn)出抑制作用，這與當時我國國情有關；而在1978-2013年間，總需求與通貨膨脹具有顯著的正相關關系。進一步研究短期，GDP平減指數(shù)與CPI均與通脹有顯著正相關關系。

不管是長期還是中期，技術沖擊對通貨膨脹的影響都是不顯著的，但是可以肯定的是技術進步也促進了通貨膨脹。而對于短期，市場經(jīng)濟改革前，技術進步對通貨膨脹的作用不明顯，而在市場經(jīng)濟改革后，技術進步顯著導致了通貨膨脹。這主要是因為我國技術創(chuàng)新不足，依靠技術引進，短期內(nèi)引起投資等增加而引起通貨膨脹。

匯率的變化不管是在長、中、短期，都未能表現(xiàn)出顯著的相關性，這與我國的匯率制度息息相關。這也提醒我國應加強匯率的改革，為以后治理通貨膨脹提供幫助。

對于經(jīng)濟高漲與經(jīng)濟衰退時期，不管是在長、中期中，各因素對通貨膨脹的作用并沒有表現(xiàn)顯著的不對稱。

1.談海霞.張科然.質(zhì)疑菲利普斯曲線［J］.水利科技與經(jīng)濟，2005（8）

2.錢宥妮.菲利普斯曲線在中國經(jīng)濟中的實證研究——基于產(chǎn)出缺口的分析［J］.財經(jīng)研究，2005，31（6）

3.張五六.經(jīng)濟周期中產(chǎn)出波動與通貨膨脹不對稱動態(tài)關系研究［J］.統(tǒng)計與信息論壇，2014，29（12）

4.Gordon， R.J. Inflation， Flexible Exchange Rate and the Natural Rate of Unemployment. NBER Working Paper No 708，1981

5.Gordon， R.J. U.S. Inflation， Labor’s Share and the Natural Rate of Unemployment. NBER Working Paper No 2585，1988

6.單豪杰.中國資本存量K的再估算：1952～2006年［J］.數(shù)量經(jīng)濟技術經(jīng)濟研究，2008（10）

F224.0

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