田恬

摘 要：文章以金融資源配置為出發(fā)點(diǎn)，研究互聯(lián)網(wǎng)的崛起對(duì)金融資源配置的影響。該文以長尾理論為基礎(chǔ)來分析互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)金融資源配置效率的影響，從理論邏輯上證明了互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)對(duì)金融資源配置效率的促進(jìn)作用，并在該結(jié)論的基礎(chǔ)上提出相關(guān)建議。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融；金融資源配置；效率

一、金融配置效率

金融資源投入與經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出之間的關(guān)系，也就是金融資源配置效率的問題。而關(guān)于效率的判斷，許多學(xué)者進(jìn)行了定量的分析，通過量化投入產(chǎn)出比來評(píng)價(jià)效率的高低。其中代表的評(píng)價(jià)指標(biāo)有： 1、金融相關(guān)比率（Financial Interrelate Ratio，F(xiàn)IR），也就是金融資產(chǎn)存量與國民財(cái)富之間的比；2、貸款產(chǎn)出率，即單位貸款帶來的GDP增加額；3、存貸差，是一個(gè)地區(qū)金融資源供求情況，反映自給能力。

金融相關(guān)比率的基本公式表達(dá)了金融資源的利用程度。為了簡化，便以m2/GDP去代表。m2/GDP值升高，表明金融資源配置的低效率。美國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家克魯格曼提出了增量資本產(chǎn)出率（ICOR），這個(gè)指標(biāo)的分母為GDP的增長，分子為資本增長，相當(dāng)于是投資，其經(jīng)濟(jì)意義是每增加1元錢的產(chǎn)出，需要增加多少投資。如果m2/GDP的值用增量的概念來表示，則金融相關(guān)率與增量資本產(chǎn)出率（ICOR）的含義大致相同。最近幾年來，我國m2/GDP的值大約在5到7之間，也就是說每增加1元錢的GDP，需要增加5—7元的投資，然而，發(fā)達(dá)國家則僅僅保持在1—2.5左右，這足以說明我國的投資效率偏低，金融資源配置效率較低，我們需要在提高金融資源配置效率方面做出分析和研究。

貸款產(chǎn)出率是貸款效益的主要指標(biāo)，它反映的是貸款所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益水平。

存貸差指的是銀行的存款大于貸款，即存款與貸款之間的差額。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)金融資源配置的影響

第一，平臺(tái)功能。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的逐漸興起，這些企業(yè)創(chuàng)建的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)越來越多，如此一來，客戶可以選擇適合自己的金融產(chǎn)品，通過網(wǎng)絡(luò)，開展第三方支付、融資、投資等金融活動(dòng)，既方便又快捷，大大節(jié)約了客戶的交易成本。在傳統(tǒng)金融模式下，資金需求方與資金供給方不能實(shí)現(xiàn)有效對(duì)接，資金需求方無法及時(shí)得到資金支持，資金供給方也不能找到好的投資項(xiàng)目。但是在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，資金供求雙方不再需要銀行等中介機(jī)構(gòu)就可以實(shí)現(xiàn)有效對(duì)接，通過金融網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)自動(dòng)實(shí)現(xiàn)信匹配、資產(chǎn)定價(jià)和交易，互聯(lián)網(wǎng)金融充分發(fā)揮了金融資源去中介化的作用。

第二，從融資角度看，互聯(lián)網(wǎng)金融本質(zhì)上為金融市場提供了一種直接融資模式。相較于傳統(tǒng)的融資模式，互聯(lián)網(wǎng)融資模式具有信息對(duì)稱性強(qiáng)、交易成本低下、資源配置效率高等優(yōu)勢。傳統(tǒng)金融模式下，商業(yè)銀行不能高效率地應(yīng)對(duì)部分企業(yè)客戶以及分個(gè)人客戶的融資需求，造成對(duì)某些客戶的金融排斥（金融排斥是指某些人在金融市場中不能分享金融服務(wù)的一種情況，包括生活中的弱勢群體缺乏有效方法和途徑接觸金融機(jī)構(gòu)，進(jìn)而不能有效利用金融產(chǎn)品或金融服務(wù)從而產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益）。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的興起，客戶逐漸地突破了傳統(tǒng)地域限制，在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上尋找有效的金融資源，避免金融排斥，提升資源產(chǎn)出效率。在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，企業(yè)及個(gè)人都能夠快捷地查閱對(duì)手的交易記錄；找到合適的風(fēng)險(xiǎn)管理及風(fēng)險(xiǎn)分散方法；通過電子信息技術(shù)分析大數(shù)據(jù)，全面、深入地掌握對(duì)手的信息，有助于提高金融資源配置效率。

第三，支付功能。在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，由第三方來完成商家和客戶之間的支付，安全、方便、快捷，成本低。第三方支付廣泛地被大家所接受，從而大大削弱了傳統(tǒng)支付平臺(tái)的地位。目前，中國人民銀行為將近200家第三方支付企業(yè)頒發(fā)了支付業(yè)務(wù)許可證。截至2015年，我國互聯(lián)網(wǎng)第三方在線支付市場交易規(guī)模達(dá)到4.8萬億元。

第四，信息收集和處理。在傳統(tǒng)金融模式下，信息資源分散，沒有得到有效分類，難以有效處理及應(yīng)用信息數(shù)據(jù)。金融機(jī)構(gòu)難以獲得投資企業(yè)，特別是小微企業(yè)的準(zhǔn)確信息，使得風(fēng)險(xiǎn)增大，收益與成本不匹配。然而在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，人們可以將不對(duì)稱的信息扁平化，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)化、公開化，提高數(shù)據(jù)使用效率?；ヂ?lián)網(wǎng)金融通過社交網(wǎng)絡(luò)生成和傳播信息，任何企業(yè)和個(gè)人的信息都會(huì)與其他主體發(fā)生聯(lián)系。交易雙方通過互聯(lián)網(wǎng)搜集信息，能夠較全面了解一個(gè)企業(yè)或個(gè)人的財(cái)力和信用情況，降低信息不對(duì)稱。

三、理論研究

長尾理論是指從統(tǒng)計(jì)學(xué)中一個(gè)形狀類似“恐龍長尾”的分布特征的口語化表述演化而來。認(rèn)為，只要存儲(chǔ)和流通的渠道足夠大，需求不旺或銷量不佳的產(chǎn)品共同占據(jù)的市場份額就可以和那些數(shù)量不多的熱賣品所占據(jù)的市場份額相匹敵甚至更大?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的勝利就是因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)為處于尾部的企業(yè)或個(gè)人提供了傳統(tǒng)金融業(yè)無法提供的金融服務(wù)，增強(qiáng)了資源的配置。

金融資源主動(dòng)配置區(qū)，主動(dòng)配置是指傳統(tǒng)金融業(yè)在考慮成本與收益之后選擇進(jìn)行金融資源投放的客戶群體。其中，包括信貸投放、股權(quán)融資、金融服務(wù)人員、制度等一系列必要投入，而這里的成本不僅僅包括顯性的融資成本，同時(shí)包括談判成本、尋找成本等一系列隱性成本，也就是交易成本。

金融資源被動(dòng)配置區(qū)，被動(dòng)配置是指傳統(tǒng)金融業(yè)在考慮成本和收益之后所放棄客戶群體。由于信息不對(duì)稱，交易成本的存在，傳統(tǒng)金融業(yè)所放棄的那部分客戶群體，這類融資人并不能通過正規(guī)的渠道去向傳統(tǒng)金融行業(yè)融資，轉(zhuǎn)向民間金融，主要表現(xiàn)在民間借貸，裙帶融資等。而民間融資相對(duì)于傳統(tǒng)的正規(guī)金融行業(yè)規(guī)模效應(yīng)并不明顯，而且融資成本也相對(duì)較高。

著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的普及，安全性的提高，互聯(lián)網(wǎng)金融迅速搶占傳統(tǒng)金融業(yè)的部分市場；此外，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)積極開拓市場，借助互聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)勢，通過提升效率和降低成本，將原本游離在傳統(tǒng)金融行業(yè)外的客戶納入服務(wù)范圍，驅(qū)動(dòng)金融資源配置邊界外延，在金融資源配置外延的過程中主動(dòng)配置區(qū)將覆蓋外延區(qū)域，延伸了金融市場服務(wù)的邊界，這就是所謂的“長尾勝利”。

四、結(jié)論

互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的出現(xiàn)催生了互聯(lián)網(wǎng)金融的誕生，而互聯(lián)網(wǎng)金融的產(chǎn)生對(duì)于整個(gè)金融業(yè)產(chǎn)生了重大的沖擊，由于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的低成本甚至是無成本，瞬間改變了傳統(tǒng)的經(jīng)營模式和經(jīng)營思維。低廉的邊際成本是互聯(lián)網(wǎng)金融攻城略地最主要的武器，而在這一過程中，也改變了傳統(tǒng)金融配置資源的方式，金融機(jī)構(gòu)可以更多的依靠互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)提供金融服務(wù)，將金融資源的主動(dòng)供給區(qū)域外延，使處于長尾末端的低端用戶享受到了普惠金融的服務(wù)，脫離傳統(tǒng)雜亂無序的自發(fā)性金融資源配置過程，從而使金融資源配置的效率得以提升。

研究結(jié)果表明，互聯(lián)網(wǎng)金融能夠有效的提升金融資源配置的效率，因此可以通過大力發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)，提升金融資源的配置效率，減少資源的閑置與浪費(fèi)。將有限的金融資源用于急缺的行業(yè)和部門，使金融資源得到最有效的利用。（作者單位：天津財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院）

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