利率市場化在我國的發(fā)展歷程

段 康 陳 琳

(云南民族大學(xué) 云南 昆明 650000)

利率市場化在我國的發(fā)展歷程

段 康 陳 琳

(云南民族大學(xué) 云南 昆明 650000)

改革開放以來，我國堅(jiān)持市場化基本取向，不斷深化金融體制改革，穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化改革是深化我國經(jīng)濟(jì)金融改革的重點(diǎn)工作。在該方面大量的學(xué)者和專家進(jìn)行了研究，是當(dāng)今學(xué)術(shù)界以及實(shí)業(yè)界的熱點(diǎn)問題，專家從不同角度、運(yùn)用不同的方法進(jìn)行了研究。

利率市場化;利率改革;改革階段

改革開放以來，中國經(jīng)濟(jì)體制由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)逐步過渡到社會主義市場經(jīng)濟(jì)，在價(jià)格領(lǐng)域的改革取得了矚日的成就，商品價(jià)格領(lǐng)域基本實(shí)現(xiàn)了市場化。利率作為資金這一重要生產(chǎn)要索的價(jià)格，其市場化也在不斷推進(jìn)。1993年，中國共產(chǎn)黨十四屆三中全會通過了《關(guān)于建立社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制若干問題的決定》，確立了利率市場化改革的大方向。2002年，中國共產(chǎn)黨的十六大報(bào)告重申要健全現(xiàn)代市場體系，“穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化改革，優(yōu)化金融資源配置”。2003年，中國共產(chǎn)黨十六屆三中全會通過了《關(guān)于完善社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制若干問題的決定》，進(jìn)一步論述了改革綱領(lǐng)。利率市場化的改革目標(biāo)從政策層面上已經(jīng)確立，改革進(jìn)程也在不斷推進(jìn)。自1996年起，中國人民銀行從同業(yè)拆借市場著手，開始積極探索利率市場化改革，主要思路是“先外幣，后本幣；先貸款，后存款；先長期、大額，后短期、小額”。目前，外匯利率成為改革的試驗(yàn)田，外匯利率市場化基本全面實(shí)現(xiàn)。人民幣的貨幣市場、債券市場、票據(jù)貼現(xiàn)市場、理財(cái)產(chǎn)品和同業(yè)存款也基本實(shí)現(xiàn)了利率市場化，但人民幣存貸款利率仍受到一定的管制。

第一階段、利率市場化改革的探索、規(guī)劃階段(1987-1995年)

計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期，我國實(shí)行的是與計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制相符的嚴(yán)格的管制利率制度。但是，隨著我國改革開放的進(jìn)行，我國的經(jīng)濟(jì)體制由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變過，市場規(guī)律的內(nèi)在轉(zhuǎn)軌迫使利率水平也隨之調(diào)整。改革開放之前，利率水平普遍長期處于較低的水平，利率變動基本上不會對資金供求產(chǎn)生杠桿作用。因?yàn)槔手皇怯涃~的符號，銀行相當(dāng)于“第二財(cái)政”，銀行的資金收支活動服務(wù)于國家計(jì)劃，全部存款資金上繳，全部貸款資金向上級要，利率高低對銀行無關(guān)緊要。企業(yè)也同樣是收支兩條線，利率高低也對企業(yè)無實(shí)質(zhì)關(guān)系。

改革開放后，企業(yè)有了一定自主權(quán)；商業(yè)銀行也與中央銀行剝離出來，開始關(guān)心自身的經(jīng)濟(jì)利益；居民隨著存款的增多，利息也成為收入的一個(gè)組成部分。在這種情況下，過低的利率水平儼然不能滿足調(diào)整資金供需的要求。因此，改革開放后，利率水平的調(diào)整成為利率改革的重要內(nèi)容。中國人民銀行從1979-1989年間7次調(diào)高存貸款利率，一年期儲蓄存款利率由改革開放前的3.24%調(diào)高到1985年的6.12%，一年期貸款利率由5.04%調(diào)高到1985年的9%，利率水平合理回歸；后幾年受通貨膨脹高企影響，一年期存貸款利率于1989年上升到11. 34%的高位。

由于受20世紀(jì)80年代末通貨膨脹回落的影響，1990-1991年中國人民銀行三次下調(diào)存款利率。1992年南巡講話后，經(jīng)濟(jì)增長速度大幅加快，資本市場和海南房地產(chǎn)市場也迅猛發(fā)展，我國經(jīng)濟(jì)再次出現(xiàn)泡沫，通貨膨脹水平再度攀升。為控制企業(yè)的過度投資，我國1993-1995年四次上調(diào)了貸款利率，并在利率調(diào)整方式上作了比較大的轉(zhuǎn)變。先行上調(diào)中國人民銀行對金融機(jī)構(gòu)的再貸款利率，控制基礎(chǔ)貨幣投放，連動上調(diào)對企業(yè)的貸款利率，以抑制企業(yè)對信貸資金的過度需求。1996年之后隨著經(jīng)濟(jì)成功“軟著陸”，利率政策相應(yīng)進(jìn)行了調(diào)整，存款、貸款利率持續(xù)下調(diào)，貸款政策開始趨于規(guī)范。

第二階段、市場利率逐步放開(1996-2000年)

初步放開銀行間拆借市場。80年代初期，我國銀行間同業(yè)拆借市場便已初步形成，但后期發(fā)展中多次反復(fù)。1992年左右，亂拆借現(xiàn)象比較嚴(yán)重，大量資金流入房地產(chǎn)市場和股票市場進(jìn)行投機(jī)。1993年6月，中央政府決定清理違章拆借、整頓市場秩序。1993年7月，中國人民銀行探索新的拆借模式，在各地組建融資中心，負(fù)責(zé)轄區(qū)內(nèi)的資金融通，形成了以各地區(qū)融資中心為紐帶的二級拆借網(wǎng)絡(luò)。1996年1月，中國人民銀行在上海組建了全國銀行間同業(yè)拆借中心，由各國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、各省融資中心等機(jī)構(gòu)組成的一級拆借網(wǎng)絡(luò)，形成了中國銀行間拆借利率市場(SHIBOR)，這一機(jī)構(gòu)的形成常常被認(rèn)為是我國利率市場的首次突破。20世紀(jì)90年代房地產(chǎn)泡沫破滅之后，大量拆借資金出現(xiàn)逾期，風(fēng)險(xiǎn)逐漸暴露。1997年第四季度中國人民銀行決定取消各地融資中心的自營融資權(quán)限，并從1998年6月開始逐步撤消各地融資中心。受此影響，同業(yè)拆借市場的交易量大幅下降，1998年全國銀行間同業(yè)拆借市場信用拆借額比1997年下降86%左右。1997-2000年期間，通過擴(kuò)大或放開金融機(jī)構(gòu)部分金融產(chǎn)品市場利率浮動范圍，逐步放松中國人民銀行對利率的管制，促進(jìn)市場在利率價(jià)格形成機(jī)制中的作用。

第三階段，RMB存款利率市場化推進(jìn)(2001年至今)

一個(gè)國家利率市場化的重要標(biāo)志是本幣存貸款利率放開程度。2002-2003年，我國對農(nóng)信社存貸款利率開始試點(diǎn)，存款利率浮動限度為30%，貸款浮動限度為100%。2003年10月，我國出臺《中共中央關(guān)于完善社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制若干問題的決定》，進(jìn)一步明確我國利率市場化改革的目標(biāo)是：“穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化，建立健全由市場供求決定的利率形成機(jī)制，中央銀行通過運(yùn)用貨幣政策工具引導(dǎo)市場利率”。2004年1月至2013年7月，中國人民銀行按照“貸款利率管下限、存款利率管上限”政策，逐步放開利率管制。截至2013年7月，我國在貸款利率方面，已全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制，取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率0.7倍的下限、取消票據(jù)貼現(xiàn)利率管制、取消農(nóng)村信用社貸款利率2.3倍的上限；在存款方面，仍執(zhí)行存款利率浮動上限為基準(zhǔn)利率的1.1倍，不設(shè)浮動下限。

[1] 張橋云，王寧. 我國商業(yè)銀行存款利率浮動幅度影響因素實(shí)證研究——基于全國124家銀行的數(shù)據(jù)[J]. 國際金融研究,2013,05:63-75.

[2] 張金勝，王杰. 存款利率市場化對商業(yè)銀行的影響與對策分析[J]. 人民論壇,2014,32:70-72.

段康(1992-)，女，漢，云南，碩士研究生在讀，云南民族大學(xué)，會計(jì)學(xué)。陳琳(1992-)，女，漢，湖南，碩士研究生在讀，云南民族大學(xué)，會計(jì)學(xué)。

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1672-5832(2016)08-0287-01