2017年黃金值得投資嗎？

張延陶

特朗普既點(diǎn)燃了黃金價(jià)格，也點(diǎn)燃了勝選后金價(jià)躥升的泡沫。

西方世界對(duì)特朗普的恐慌化作了黃金的助燃劑，在大選當(dāng)日，金價(jià)躥升。然而隨著美國(guó)大選的塵埃落定，黃金真的還具備投資價(jià)值嗎？

特朗普恐慌“點(diǎn)燃”黃金

在2016年的美國(guó)大選中，主流媒體靠邊站隊(duì)希拉里陣營(yíng)。這無(wú)疑令特朗普的回?fù)洳⒆罱K勝選顯得更加不可思議。

而隨著選情逐漸明朗，西方世界對(duì)這位事前并不被看好卻經(jīng)常“大放厥詞”的美國(guó)總統(tǒng)充滿擔(dān)憂。正因如此，黃金卻隨著大選的膠著持續(xù)升溫。

瑞銀集團(tuán)財(cái)富管理子公司的大宗商品和外匯業(yè)務(wù)執(zhí)行主管Wayne Gordon更曾在此前表示，“如果特朗普當(dāng)選，我們認(rèn)為金價(jià)將升向1400美元/盎司。如果希拉里當(dāng)選，金價(jià)可能跌20-30美元。二者相比，金價(jià)明顯偏向上行方向?！?/p>

然而當(dāng)“勝選日”的躥升過后，隨之而來(lái)的確實(shí)一波重挫：特朗普既點(diǎn)燃了黃金價(jià)格，也點(diǎn)燃了勝選后金價(jià)躥升的泡沫。

投資情緒受挫

盡管隨后幾天反對(duì)特朗普當(dāng)選的民眾至今仍未放下對(duì)其的敵意而紛紛上街游行，但是忠實(shí)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在回歸“正路”。

投資者們的情緒也逐漸冷卻，由攻轉(zhuǎn)守。不少投資者已經(jīng)因釋放對(duì)美國(guó)當(dāng)選總統(tǒng)特朗普的不良預(yù)期而減倉(cāng)黃金，甚至有不少人認(rèn)為特朗普所提議的政策將刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

數(shù)據(jù)顯示，隨著大選的結(jié)束，全球最大黃金上市交易基金（ETF）——SPDR Gold Trust GLD黃金持倉(cāng)量開始下挫。

美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）公布的數(shù)據(jù)同樣顯示，對(duì)沖基金和基金經(jīng)理紛紛減持了Comex黃金凈多頭頭寸，這也是大選結(jié)果發(fā)布后以來(lái)的首次。

加息勢(shì)不可擋

特朗普上臺(tái)后，隨即宣布將進(jìn)行大規(guī)模刺激措施。這一行為不免引來(lái)投資者對(duì)加息的強(qiáng)烈預(yù)期。

美聯(lián)儲(chǔ)更是對(duì)這一預(yù)期進(jìn)行了強(qiáng)化——美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在出席國(guó)會(huì)聯(lián)合經(jīng)濟(jì)委員會(huì)聽證會(huì)時(shí)明確表示，“相對(duì)快的加息”可能是合適的。

“盡管近期經(jīng)濟(jì)看似不太穩(wěn)定，但自11月FOMC會(huì)議以來(lái)，薪資增速有上升跡象，就業(yè)市場(chǎng)也有望進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，且消費(fèi)支出正‘溫和上升，這與美聯(lián)儲(chǔ)的前景展望相一致。就目前而言，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正取得好的進(jìn)展。

耶倫同時(shí)強(qiáng)調(diào)，推遲加息太久可能導(dǎo)致額外風(fēng)險(xiǎn)，到未來(lái)某個(gè)時(shí)候?yàn)榱朔乐菇?jīng)濟(jì)過熱，可能不得不突然加息，這最終會(huì)傷害金融穩(wěn)定性。

此番言論后，美元指數(shù)飛速上漲。

由此可見，加息正成為近期大概率事件，因此金價(jià)承壓毋庸置疑。

盡管如此諸多投行中，只有匯豐表示看好黃金。但是國(guó)際環(huán)境的經(jīng)濟(jì)放緩趨勢(shì)仍令一些分析師依然看多黃金。

《中國(guó)黃金報(bào)》首席研究員認(rèn)為，“各國(guó)央行紛紛采取寬松的貨幣政策，甚至實(shí)行負(fù)利率，這對(duì)黃金市場(chǎng)是非常有利的。因?yàn)榻饍r(jià)最終取決于市場(chǎng)的實(shí)際利率，當(dāng)實(shí)際利率為負(fù)的時(shí)候，就表明投資者把錢存在銀行里是不斷貶值的，這對(duì)本身沒有收益的黃金來(lái)說是個(gè)利好?！?/p>

因此，對(duì)于2017年的黃金投資，特朗普能否真正有效推行經(jīng)濟(jì)刺激政策與各國(guó)的貨幣政策走勢(shì)將是最為重要的參考坐標(biāo)。

投行看衰黃金

巴克萊：我們非常懷疑大宗商品投資，最近的大規(guī)模資金流入真的代表新一輪對(duì)長(zhǎng)線敞口的樂觀情緒。考慮到疲軟的基本面，我們懷疑投資者進(jìn)入大宗商品的過程可能接近結(jié)束而非開始。

高盛：特朗普將會(huì)致力于保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，因此我們把黃金短期的3個(gè)月以及6個(gè)月的價(jià)格預(yù)期從此前的1280美元每盎司下調(diào)至1200美元每盎司。而黃金的猛烈拋售以及房地產(chǎn)的回暖都反應(yīng)出了這一想法。

花旗：特朗普勝選后，支撐美元走高的三大因素是：財(cái)政刺激、企業(yè)稅改革、美聯(lián)儲(chǔ)升息速率加快。只要這些因素存在，美元強(qiáng)勢(shì)就沒有理由發(fā)生改變。

匯豐：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍維持疲弱、利率仍維持低水平或負(fù)值（尤其是實(shí)質(zhì)利率），所以我們看漲黃金，黃金價(jià)格將漲至1500美元/盎司。