淺議施工企業(yè)融資戰(zhàn)略選擇及風(fēng)險(xiǎn)防范方法

傅磊

（哈爾濱三星空調(diào)裝飾有限公司，黑龍江哈爾濱　150001）

淺議施工企業(yè)融資戰(zhàn)略選擇及風(fēng)險(xiǎn)防范方法

傅磊

（哈爾濱三星空調(diào)裝飾有限公司，黑龍江哈爾濱150001）

根據(jù)目前國家對房地產(chǎn)調(diào)控的經(jīng)濟(jì)形勢，房地產(chǎn)行業(yè)作為第二產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢已減弱，那種高利潤時(shí)代不復(fù)存在。施工企業(yè)為了持續(xù)發(fā)展，完成公司發(fā)展戰(zhàn)略，保證現(xiàn)金流的需要就必然加大籌融資的比例，由此帶來了財(cái)務(wù)負(fù)債融資風(fēng)險(xiǎn)。面對客觀存在的企業(yè)財(cái)務(wù)困境，施工企業(yè)必須適應(yīng)市場變化，規(guī)范項(xiàng)目管理，加強(qiáng)內(nèi)部控制，提高企業(yè)盈利水平。在正確認(rèn)識(shí)融資風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，正確選擇融資策略，重視融資風(fēng)險(xiǎn)，掌握融資風(fēng)險(xiǎn)的防范措施，保證企業(yè)有充足的資金，既能解決企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)困境，又可獲得負(fù)債經(jīng)營帶來的財(cái)務(wù)杠桿收益，增強(qiáng)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的能力。

施工企業(yè)，融資戰(zhàn)略，風(fēng)險(xiǎn)防范；措施

一、正確的融資戰(zhàn)略作用

（一）融資戰(zhàn)略可有效地支持企業(yè)投資戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)

企業(yè)要實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)，首先離不開資本的投入。而要取得投資戰(zhàn)略所需要的資本就需要融資。融資規(guī)模、融資時(shí)機(jī)、融資成本、融資風(fēng)險(xiǎn)等都直接影響和決定著投資戰(zhàn)略的實(shí)施及效果。

（二）融資戰(zhàn)略選擇可直接影響企業(yè)的獲利能力

融資戰(zhàn)略對企業(yè)獲利能力的影響可體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：第一，融資戰(zhàn)略通過融資成本的降低可直接減少資本支出增加企業(yè)價(jià)值，也可間接通過投資決策時(shí)折現(xiàn)率等的改變提高企業(yè)盈利水平；第二，融資戰(zhàn)略可通過資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化降低成本、應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)、完善管理，促進(jìn)企業(yè)盈利能力的提高；第三，融資戰(zhàn)略還可通過融資方式、分配方式等的變化向市場傳遞利好消息，提升企業(yè)的價(jià)值。

（三）融資戰(zhàn)略還會(huì)影響企業(yè)的償債能力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

融資戰(zhàn)略通過對融資方式、融資結(jié)構(gòu)等的選擇直接影響著企業(yè)的償債能力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。融資戰(zhàn)略選擇可反映管理者的經(jīng)營理念及對風(fēng)險(xiǎn)的偏好和態(tài)度，如何利用財(cái)務(wù)杠桿進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營與資本經(jīng)營，與融資戰(zhàn)略迭擇緊密相關(guān)。企業(yè)經(jīng)營管理者應(yīng)權(quán)衡收益與風(fēng)險(xiǎn)，充分利用融資戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對，為企業(yè)創(chuàng)造更多價(jià)值。

二、施工企業(yè)目前面臨的財(cái)務(wù)困境

一是房地產(chǎn)市場競爭激烈，往往出現(xiàn)低價(jià)中標(biāo)，使企業(yè)利潤下降，直接造成企業(yè)資金流來源受到影響。根據(jù)公開資料顯示施工企業(yè)的平均利潤率已降到10%左右，甚至更低。

二是工程項(xiàng)目在招投過程中對分包方資金能力要求名目繁多，如投標(biāo)保證金、履約保證金、質(zhì)量保證金、農(nóng)民工工資保證金、預(yù)付款保證金等。

三是項(xiàng)目承接后，上下游合同都存在明確要求施工企業(yè)墊資且金額比例加大，目前許多項(xiàng)目（包括國內(nèi)大型集團(tuán)）沒有預(yù)付款條款，有的甚至屬于全墊資項(xiàng)目，使企業(yè)靠自有資金完成項(xiàng)目難度加大，必須通過融資來解決資金流的問題。

四是施工企業(yè)在施工過程中由于各種不確定因素，施工企業(yè)收入得不到業(yè)主及時(shí)的確認(rèn)，導(dǎo)致工程進(jìn)度款或變更簽證款往往不能及時(shí)到位。

五是各種剛性的資金支出如社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)、稅金及農(nóng)民工工資，使企業(yè)現(xiàn)金捉襟見肘，必須依靠融資。

六是另外企業(yè)自身盈利能力低，綜合管理水平不高，開源節(jié)流不明顯，也是造成企業(yè)資金流來源不足的重要原因。

七是因業(yè)主資金情況不佳，導(dǎo)致發(fā)包方用房產(chǎn)車輛抵賬（非現(xiàn)金的形式）支付工程款，導(dǎo)致施工企業(yè)大量出現(xiàn)資金流入減少的風(fēng)險(xiǎn)。

八是由于國家監(jiān)管，依靠權(quán)益資金融資包括上市，變得時(shí)分艱難。

三、融資戰(zhàn)略選擇原則

（一）融資低成本原則

企業(yè)融資成本是決定企業(yè)融資效率的決定性因素，對于企業(yè)選擇哪種融資方式有著重要意義。由于融資成本的計(jì)算涉及很多因素，具體運(yùn)用時(shí)有一定的難度。一般情況下，按照融資來源劃分各種主要融資方式的融資成本高低，根據(jù)企業(yè)融資的需要及條件選擇低成本的融資方式。

（二）融資規(guī)模適度原則

確定企業(yè)的融資規(guī)模在企業(yè)融資過程中非常重要。籌資過多，可能造成資金閑置浪費(fèi)，增加融資成本，或者可能導(dǎo)致企業(yè)負(fù)債過多，使其無法承受，償還困難，增加經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。而如果企業(yè)籌資不足，又會(huì)影響企業(yè)投融資計(jì)劃及投資業(yè)務(wù)的開展。因此，企業(yè)在選擇融資戰(zhàn)略時(shí)，要根據(jù)企業(yè)對資金的需要、企業(yè)自身的實(shí)際條件以及融資的難易程度和成本情況，量力而行來確定企業(yè)合理的融資規(guī)模。

（三）融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化原則

企業(yè)融資時(shí)，資本結(jié)構(gòu)決策應(yīng)體現(xiàn)理財(cái)?shù)慕K極目標(biāo)，即追求企業(yè)價(jià)值最大化。在假定企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的情況下，企業(yè)價(jià)值可根據(jù)未來若干期限預(yù)期收益的現(xiàn)值來確定。雖然企業(yè)預(yù)期收益受多種因素制約，折現(xiàn)率也會(huì)因企業(yè)所承受的各種風(fēng)險(xiǎn)水平不同而變化，但從籌資環(huán)節(jié)看，如果資本結(jié)構(gòu)安排合理，不僅能直接提高籌資效益，而且對折現(xiàn)率的高低也會(huì)起到一定的調(diào)節(jié)作用，因?yàn)檎郜F(xiàn)率是在充分考慮企業(yè)加權(quán)資本成本和籌資風(fēng)險(xiǎn)水平的基礎(chǔ)上確定的。

（四）融資時(shí)機(jī)最佳原則

所謂融資時(shí)機(jī)是指由有利于企業(yè)融資的一系列因素所構(gòu)成的有利的融資環(huán)境和時(shí)機(jī)。企業(yè)選擇融資時(shí)機(jī)的過程，就是企業(yè)尋求與企業(yè)內(nèi)部條件相適應(yīng)的外部環(huán)境的過程。從企業(yè)內(nèi)部來講，過早融資會(huì)造成資金閑置，而如果過晚融資又會(huì)造成投資機(jī)會(huì)的喪失。從企業(yè)外部來講，由于經(jīng)濟(jì)形勢瞬息萬變，這些變化又將直接影響中小企業(yè)融資的難度和成本。因此，企業(yè)若能抓住企業(yè)內(nèi)外部變化提供的有利時(shí)機(jī)進(jìn)行融資，會(huì)使企業(yè)比較容易地獲得資金成本較低的資金。

（五）融資風(fēng)險(xiǎn)可控原則

融資風(fēng)險(xiǎn)是指籌資活動(dòng)中由于籌資戰(zhàn)略規(guī)劃而引起的收益變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。融資風(fēng)險(xiǎn)要受經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的雙重影響，具體涉及信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)等各種類型的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)融資戰(zhàn)略選擇必須遵循風(fēng)險(xiǎn)的可控性原則，一方面加強(qiáng)融資目標(biāo)、融資過程的控制；另一方面搞好融資危機(jī)管理，即搞好融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、預(yù)警和應(yīng)對。

四、施工企業(yè)融資的風(fēng)險(xiǎn)防范

把握好總的原則：企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)戰(zhàn)略需求不斷拓寬融資渠道，對融資進(jìn)行合理配置，采用不同的融資方式進(jìn)行組合，以構(gòu)筑體現(xiàn)戰(zhàn)略要求又適應(yīng)外部環(huán)境變化的融資戰(zhàn)略。

（一）組織領(lǐng)導(dǎo)強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，建立行知有效的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)情況下的企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境瞬息變化。往往是企業(yè)難以預(yù)測和把握的，所以企業(yè)必須要時(shí)刻保持高度的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，要定期對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行必要的評(píng)估和測試，建立完備的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，掌握科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)防范措施。

（二）保持合理的負(fù)債比率

企業(yè)負(fù)債經(jīng)營是否適度，是指企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)是否合理，即企業(yè)負(fù)債比率是否與企業(yè)的具體情況相適應(yīng)，以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的最優(yōu)組合。在實(shí)際工作中，如何選擇最優(yōu)化的資金結(jié)構(gòu)，是復(fù)雜和困難的。對一些生產(chǎn)經(jīng)營好，項(xiàng)目利潤高，資金周轉(zhuǎn)快的施工企業(yè)，負(fù)債比率可以適當(dāng)高些，對于經(jīng)營效果欠佳的施工企業(yè)，必須要控制好負(fù)債比率，否則就會(huì)給企業(yè)帶來較大的融資風(fēng)險(xiǎn)。

（三）合理制定負(fù)債財(cái)務(wù)計(jì)劃

根據(jù)企業(yè)一定資產(chǎn)數(shù)額，按照需要與可能安排適量的負(fù)債。同時(shí)，還應(yīng)根據(jù)負(fù)債的合同情況制定出批次還款計(jì)劃。因此，企業(yè)利用融資加速發(fā)展，就必須從加強(qiáng)各方面的統(tǒng)籌管理，加速資金周轉(zhuǎn)上下功夫，努力降低資金占用額，盡力縮短生產(chǎn)周期，提高產(chǎn)銷率，在確保生產(chǎn)的前提下，降低應(yīng)收賬款，增強(qiáng)對風(fēng)險(xiǎn)的防范意識(shí)。同時(shí)還要注意，在借入資金中，長短期資金應(yīng)根據(jù)需要合理安排，使其比例結(jié)構(gòu)趨于合理，并要防止到期還款日過分集中。

（四）準(zhǔn)確把握利率風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)必須深入研究市場貨幣供求狀況及國家貸款利率政策的變化，合理作出負(fù)債融資安排；當(dāng)在存貸利率處于高水平時(shí)期，盡量少融資或只籌急必須的短期資金。在利率水平處于由高向低過渡時(shí)期，也應(yīng)減少融資，不得不籌的資金，應(yīng)采用浮動(dòng)利率的計(jì)息方式為佳。在利率處于低水平時(shí)，融資較為有利。在利率水平處于由低向高過渡時(shí)期，應(yīng)積極籌集長期資金，并盡量采用固定利率的計(jì)息方式。

（五）提高施工企業(yè)自身管理水平

a.實(shí)行企業(yè)資金集中管理，發(fā)揮企業(yè)的整體資金優(yōu)勢。施工企業(yè)的流動(dòng)資金大多較為分散，通過建立企業(yè)資金池等方式對資金集中管理，提高企業(yè)整體資金利用率。

b.加強(qiáng)施工項(xiàng)目管理，提高單獨(dú)項(xiàng)目盈利水平。項(xiàng)目中標(biāo)后，要對施工項(xiàng)目進(jìn)行方案優(yōu)化和全面預(yù)算分解，明確責(zé)任，強(qiáng)化成本控制，通過良好的施工組織和過程控制，提高各項(xiàng)目的盈利能力。

c.加速流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)，降低長期資金占用。企業(yè)應(yīng)通過不同措施加速各項(xiàng)應(yīng)收款項(xiàng)的回收，同時(shí)對存量資金和應(yīng)付款項(xiàng)支付要做好籌劃，確保適合企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)和最高的資金使用效率。

五、結(jié)速語

面對客觀存在的企業(yè)財(cái)務(wù)困境，施工企業(yè)必須適應(yīng)市場變化，規(guī)范項(xiàng)目管理，加強(qiáng)內(nèi)部控制，提高企業(yè)盈利水平。在正確認(rèn)識(shí)融資風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，正確選擇融資策略，重視融資風(fēng)險(xiǎn)，掌握融資風(fēng)險(xiǎn)的防范措施，保證企業(yè)有充足的資金，既能解決企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)困境，又可獲得負(fù)債經(jīng)營帶來的財(cái)務(wù)杠桿收益，增強(qiáng)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的能力。

［1］張先治.財(cái)務(wù)分析［M］.哈爾濱:東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2006

［2］何志毅.上市公司案例［M］.北京:北京大學(xué)出版社，2007

［3］周德鋒.施工企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理探討［J］.中國總會(huì)計(jì)師，2008（8）

［責(zé)任編輯：潘洪志］

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