擔(dān)保公司影響銀行發(fā)放小微企業(yè)信貸的實(shí)證研究

孫嘉宇+秦海林

摘 要：基于調(diào)查問(wèn)卷微觀調(diào)研數(shù)據(jù)，運(yùn)用排序選擇模型進(jìn)行實(shí)證研究的結(jié)果發(fā)現(xiàn)，擔(dān)保公司擔(dān)保對(duì)銀行向小微企業(yè)發(fā)放貸款的行為具有顯著的正向影響。因此，銀行和擔(dān)保公司應(yīng)緊密合作、嚴(yán)格把控信貸風(fēng)險(xiǎn)、有效責(zé)罰，盡可能避免因信息不對(duì)稱造成的資源錯(cuò)配。

關(guān)鍵詞：擔(dān)保公司；小微企業(yè)；信貸發(fā)放；排序選擇模型

自20世紀(jì)90年代，我國(guó)出現(xiàn)了為中小企業(yè)提供融資的擔(dān)保機(jī)構(gòu)。擔(dān)保機(jī)構(gòu)的存在，一定程度上為銀行分擔(dān)了風(fēng)險(xiǎn)，使得小微企業(yè)融資成本下降，銀行提供的產(chǎn)品范圍擴(kuò)大，金融服務(wù)質(zhì)量上升?，F(xiàn)實(shí)中從擔(dān)保的角度來(lái)看，哪些因素是導(dǎo)致銀行傾向于向小微企業(yè)發(fā)放信貸的原因呢？本文基于調(diào)查數(shù)據(jù)對(duì)三方關(guān)系進(jìn)行分析，探討影響銀行發(fā)放貸款的因素。

一、相關(guān)研究綜述

喬治·阿克洛夫（Akerlof，1970）通過(guò)提出“二手車市場(chǎng)”模型，指出擔(dān)保是消除不對(duì)稱信息的有效機(jī)制之一，同時(shí)論證了融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)的介入可以提高中小企業(yè)融資效率。劉祖前和周林生（2009）提出，商業(yè)銀行對(duì)于接近放貸條件的小微企業(yè)，呈現(xiàn)出“本質(zhì)想放貸盈利，實(shí)際不敢放貸”局面。當(dāng)擔(dān)保公司等融資擔(dān)保中介機(jī)構(gòu)為小微企業(yè)提供擔(dān)保服務(wù)時(shí)，可提高小微獲貸、降低商業(yè)銀行信貸配給可能，從而實(shí)現(xiàn)信貸市場(chǎng)的帕累托改進(jìn)。詹和卡納塔斯（chan&Kanatas，1985）在假定借款人支付擔(dān)保交易成本所建立的模型下，最終得出結(jié)論認(rèn)為交易成本的存在會(huì)使借款人提供更真實(shí)的信息。借款人項(xiàng)目預(yù)期收益越高、風(fēng)險(xiǎn)越低，所獲擔(dān)保往往更多，擔(dān)保的使用能夠降低道德風(fēng)險(xiǎn)等不完全信息問(wèn)題。

本文將以擔(dān)保公司擔(dān)保和銀行對(duì)小微企業(yè)信貸發(fā)放作為代理變量通過(guò)實(shí)證進(jìn)行研究。

二、實(shí)證分析

對(duì)于上述的研究假設(shè)，將基于微觀調(diào)研數(shù)據(jù)，運(yùn)作排序選擇模型進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。

1.計(jì)量模型設(shè)計(jì)

計(jì)量模型設(shè)計(jì)如下：

其中，α0為常數(shù)項(xiàng)，αj（j=1，2，3...9）為回歸系數(shù)，ε為隨機(jī)干擾項(xiàng)；Credit為被解釋變量，因擔(dān)保公司影響銀行發(fā)放小微企業(yè)信貸的因素很難直接度量，采用Warrant、Project、Financial等如下9個(gè)指標(biāo)為解釋變量。

2.數(shù)據(jù)來(lái)源和變量定義及相關(guān)說(shuō)明

本文共收集458份有效問(wèn)卷，涉及10個(gè)相關(guān)問(wèn)題，變量說(shuō)明如下：有擔(dān)保情況下，銀行放貸傾向（Credit）不會(huì)、說(shuō)不清、較可能、很可能賦值1～4。擔(dān)保意向（Warrant）完全抗拒、較冷淡、不冷不熱、較熱心、很熱心賦值1～5。擔(dān)保公司對(duì)項(xiàng)目識(shí)別（Project）、財(cái)務(wù)評(píng)估（Financial）、銀行對(duì)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別（Management）幾乎不可能、不確定、較可能、很可能賦值1～4。小微企業(yè)規(guī)模影響（Scale）、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)影響（Investment）微不足道、較小、較大、很大賦值1～4。小微企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人才干（leadership）很差、較差、較強(qiáng)、非常強(qiáng)賦值1～4。銀行的有效監(jiān)督（Supervise）、懲罰（Punishment）幾乎不可能、不確定、較可能、很有可能賦值1～4。

3.計(jì)量檢驗(yàn)回歸分析

運(yùn)用排序選擇模型，經(jīng)反復(fù)試錯(cuò)，得到的三個(gè)回歸結(jié)果如表所示。以方程1為分析對(duì)象，可得如下結(jié)論：

5%的顯著性水平上，warrant越大，銀行放貸可能越大。借貸雙方對(duì)于貸款項(xiàng)目評(píng)估不一致是小微企業(yè)難以獲得信貸支持的重要原因，繁榮的經(jīng)濟(jì)使小微企業(yè)更需要大量資金擴(kuò)大規(guī)模，以滿足客戶需求。理性經(jīng)紀(jì)人假設(shè)下，銀行更傾向于將錢貸給信息更透明，信用水平更高的大企業(yè)，從而形成惡性循環(huán)：越是缺乏貸款支持的小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況越得不到改善，而銀行不愿放貸的態(tài)度也愈發(fā)強(qiáng)烈。然而，擔(dān)保公司放大了企業(yè)信用，能有效減少信息的不對(duì)性問(wèn)題，增加銀行對(duì)小微企業(yè)貸款項(xiàng)目的信心從而銀行更愿意提供貸款。

1%的顯著性水平上，financial越大，銀行放貸可能越大。小微企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況反應(yīng)了其經(jīng)營(yíng)狀況及可承受風(fēng)險(xiǎn)能力。據(jù)調(diào)查，近70%的小微企業(yè)使用紙質(zhì)財(cái)務(wù)記錄，無(wú)電子存檔和財(cái)務(wù)軟件，且企業(yè)財(cái)會(huì)人員稀少、隨機(jī)性大，有時(shí)為制造良好“經(jīng)營(yíng)成果”應(yīng)對(duì)不同單位進(jìn)行財(cái)務(wù)造假，而企業(yè)內(nèi)部又沒(méi)有形成一定的制約，監(jiān)管機(jī)制的匱乏也是導(dǎo)致企業(yè)小微企業(yè)財(cái)務(wù)問(wèn)題不能被準(zhǔn)確識(shí)別的主要因素。鑒于擔(dān)保公司“高風(fēng)險(xiǎn)，低收益”的經(jīng)營(yíng)特征，對(duì)財(cái)務(wù)狀況的準(zhǔn)確評(píng)估使得擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)最小，對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果和風(fēng)險(xiǎn)的把控也越有效。

5%的顯著性水平上，management越大，銀行放貸可能越大。傳統(tǒng)貸款定價(jià)理論中，用貸款預(yù)期損失率衡量風(fēng)險(xiǎn)成本：預(yù)期損失率=貸款違約概率*違約損失率。剛剛經(jīng)營(yíng)起步的小微企業(yè)，自身實(shí)力及對(duì)市場(chǎng)的預(yù)測(cè)把握較弱，銀行每年貸款賬戶都存在大量貸款壞賬無(wú)法收回，企業(yè)壞賬由銀行買單?，F(xiàn)實(shí)中，擔(dān)保公司擔(dān)保能力不強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)控制能力弱，小微企業(yè)存在的風(fēng)險(xiǎn)并不會(huì)因擔(dān)保存在而消失，銀行對(duì)小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別，為風(fēng)險(xiǎn)上了“雙保險(xiǎn)”，雙方共同審查會(huì)大大降低小微企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，從而減小銀行貸款壞賬發(fā)生幾率。

10%的顯著性水平上，scale越大，銀行放貸可能越大。自由資本在資金來(lái)源中所占比重的高低是衡量公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和實(shí)力的標(biāo)志，公司負(fù)債率則反應(yīng)負(fù)債能力和經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性。從貸款回收角度看：違約損失率=1-回收率，貸款回收率取決于銀行與企業(yè)貸款合同中的具體條款，如抵押或擔(dān)保方式。企業(yè)越有規(guī)模，其內(nèi)部員工素質(zhì)相對(duì)較高、管理更加合理、財(cái)務(wù)機(jī)制更加完善、生產(chǎn)更有效率。根據(jù)金融成長(zhǎng)周期理論，早期成長(zhǎng)階段企業(yè)外源融資越緊，融資渠道越窄。對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，越有規(guī)模的企業(yè)可供抵押資產(chǎn)相比更多，還貸能力較強(qiáng)，損失收回更有保障；對(duì)擔(dān)保公司而言，其所承擔(dān)的保費(fèi)更低、風(fēng)險(xiǎn)更小，更愿意擔(dān)保。

5%的顯著性水平上，leadership越大，銀行放貸可能越大。領(lǐng)導(dǎo)人才干是企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)，一項(xiàng)寶貴財(cái)富。作為企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的提出、制定者，其對(duì)于市場(chǎng)的觀察、趨勢(shì)的預(yù)測(cè)、風(fēng)險(xiǎn)的分析將是企業(yè)成功經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)。作為核心指揮，其能力集中反映了企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策的合理性，投資組合的有效性，產(chǎn)品創(chuàng)造力的前瞻性等。好的領(lǐng)導(dǎo)人可廣泛調(diào)動(dòng)員工生產(chǎn)積極性，提高生產(chǎn)效率，創(chuàng)造良好的企業(yè)文化，嚴(yán)格控制對(duì)項(xiàng)目的審核批準(zhǔn)，將各種與此相關(guān)的可能因素納入考慮，優(yōu)化項(xiàng)目流程，將企業(yè)逐步經(jīng)營(yíng)壯大，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

1%的顯著性水平上，supervise越大，銀行放款可能越大。14年一段時(shí)間，多家擔(dān)保公司違規(guī)操作老板跑路案件接連發(fā)生，這就反應(yīng)出隨著擔(dān)保行業(yè)的發(fā)展，市場(chǎng)上部分擔(dān)保公司虛假注資，抽逃資金，擅自挪用用戶擔(dān)保資金，通過(guò)詐騙行為騙取銀行貸款，因此銀行對(duì)小微貸款借款人資質(zhì)和抵押物要求愈加嚴(yán)格。沒(méi)有合理，合法，完善的一系列考核標(biāo)準(zhǔn)就無(wú)法確定小微企業(yè)還貸能力，若擔(dān)保公司存在尋租行為并利用各種手段逃避銀行責(zé)罰，為銀行乃至社會(huì)所帶來(lái)的利益損失無(wú)疑巨大。

1%的顯著性水平上，punishment越大，銀行放貸可能越大。目前，部分非融資擔(dān)保公司未經(jīng)審批就登記成立，而擔(dān)保公司熱衷與拆借、高風(fēng)險(xiǎn)投資甚至涉嫌非法集資。此時(shí)的信息不對(duì)稱也存在于擔(dān)保公司與銀行之間，因二者存在利益風(fēng)險(xiǎn)，銀行對(duì)擔(dān)保公司的有效責(zé)罰是對(duì)擔(dān)保公司經(jīng)營(yíng)行為的另一種變相監(jiān)督。擔(dān)保公司拒絕代償，會(huì)導(dǎo)致銀行對(duì)整個(gè)擔(dān)保行業(yè)的不信任，制約雙方之后的業(yè)務(wù)合作，為小微企業(yè)融資增加了新的困難。銀行的有效責(zé)罰不僅可收回信貸資金，同時(shí)對(duì)整個(gè)信貸市場(chǎng)做出嚴(yán)格監(jiān)管，利于維護(hù)金融借貸秩序。

此外，Investment與Project結(jié)果均不顯著。其原因可能因問(wèn)卷調(diào)查者大多為企業(yè)的員工，對(duì)企業(yè)決策、企業(yè)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)不太了解或沒(méi)有較清楚的認(rèn)識(shí)。

三、結(jié)論和建議

綜合上述實(shí)證分析，擔(dān)保公司擔(dān)保意向、對(duì)財(cái)務(wù)狀況的準(zhǔn)確評(píng)估、銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、小微企業(yè)自有規(guī)模、領(lǐng)導(dǎo)人才干、銀行的監(jiān)督制裁都會(huì)顯著影響銀行貸款的發(fā)放。

因此本文特提出如下政策建議：1.擔(dān)保公司須規(guī)范自身經(jīng)營(yíng)及對(duì)小微企業(yè)的考核，增強(qiáng)員工道德素養(yǎng)水平，準(zhǔn)確客觀的評(píng)估小企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，防止內(nèi)部尋租。2.小微企業(yè)可在一定經(jīng)濟(jì)能力下適當(dāng)擴(kuò)大規(guī)模，同時(shí)會(huì)計(jì)報(bào)表不作假，不隱匿。3.銀行應(yīng)嚴(yán)格監(jiān)督擔(dān)保公司經(jīng)營(yíng)行為，避免因信息不對(duì)稱造成資源錯(cuò)配，利用效率低下；對(duì)拒不履行代償義務(wù)的擔(dān)保公司嚴(yán)肅處理，規(guī)范借貸市場(chǎng)。

參考文獻(xiàn)：

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[3]Y.Chan&G.Kanatas.Asymmetric Valuations and the Role of Collateralin Loan Agreement.Journal of Money，Creditand Banking，1985，17（1）：84～95.

作者簡(jiǎn)介：孫嘉宇（1995- ），女，漢族，天津工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院；秦海林（1976- ），男，四川南充人，副教授，博士，主要從事財(cái)政稅收、信貸配給、投資分析和體制改革研究