中小企業(yè)融資的破與解

邁平

中小企業(yè)發(fā)展為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了重大貢獻(xiàn)，但是與其貢獻(xiàn)不相稱的是中小企業(yè)的融資困局依然存在。雖然社會(huì)一直在致力解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題，但效果始終差強(qiáng)人意。

今年以來(lái)，國(guó)務(wù)院主要領(lǐng)導(dǎo)在不同場(chǎng)合多次表示，金融機(jī)構(gòu)要著力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，特別是支持小微企業(yè)的健康發(fā)展，絕不能脫實(shí)向虛。還明確提出支持商業(yè)銀行擴(kuò)大應(yīng)收賬款質(zhì)押融資規(guī)模，探索其他動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押融資試點(diǎn)。

中小企業(yè)融資難

在我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中，中小企業(yè)是極其重要的組成部分，2015年年末在我國(guó)工商部門注冊(cè)的中小企業(yè)數(shù)量已超過(guò)2000萬(wàn)家，個(gè)體工商戶超過(guò)5400萬(wàn)戶，中小企業(yè)利稅貢獻(xiàn)穩(wěn)步提高，納稅總額超過(guò)國(guó)家稅收總額的50%。中小企業(yè)數(shù)量占全國(guó)企業(yè)總數(shù)的95%以上，GDP的貢獻(xiàn)值超過(guò)90%，在科技創(chuàng)新方面完成了65%的發(fā)明專利和80%以上的新產(chǎn)品開發(fā)，成為技術(shù)進(jìn)步的重要力量。在城鎮(zhèn)就業(yè)方面創(chuàng)造的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位超過(guò)就業(yè)總數(shù)的80%，成為就業(yè)的主渠道?？梢哉f(shuō)，中小企業(yè)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的風(fēng)向標(biāo)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)離不開中小企業(yè)的發(fā)展和貢獻(xiàn)。

然而，我們也看到，由于不少中小企業(yè)發(fā)展時(shí)間短、經(jīng)營(yíng)規(guī)模小、財(cái)務(wù)制度不健全、管理不規(guī)范，再加上自有資產(chǎn)少、抗風(fēng)險(xiǎn)能力相對(duì)較弱而且資信水平較低，缺乏足夠的抵押物，難以達(dá)到金融機(jī)構(gòu)貸款要求，使得企業(yè)難以獲得銀行貸款，造成融資困難。

造成這種融資困難局面，有中小企業(yè)自身的主觀原因，也有外部的客觀原因。

人們知道，目前我國(guó)中小企業(yè)融資渠道主要有兩種，內(nèi)源融資和外源融資。在中小企業(yè)新創(chuàng)立時(shí)，內(nèi)源性融資是最原始，最可靠，成本最低，風(fēng)險(xiǎn)最小的企業(yè)資本積累方式，其主要來(lái)源于留存收益和企業(yè)折舊，但大部分中小企業(yè)科技水平低、經(jīng)營(yíng)者管理差、人才資源開發(fā)不足、企業(yè)信用不高，稅務(wù)負(fù)擔(dān)重。所以，企業(yè)僅靠?jī)?nèi)源性融資來(lái)發(fā)展生產(chǎn)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模十分困難。

而外源融資，在中小企業(yè)財(cái)務(wù)狀況非常健康時(shí)，可以通過(guò)銀行貸款進(jìn)行融資，也可以進(jìn)入股票交易市場(chǎng)、債權(quán)交易市場(chǎng)等進(jìn)行外部性融資。但是我國(guó)中小企業(yè)由于存在信息不對(duì)稱、抵押物不足、相關(guān)法律制度不健全等因素影響，銀行為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)不愿意向中小企業(yè)發(fā)放貸款。

因此，如何改善中小企業(yè)融資現(xiàn)狀，就是一個(gè)有待探索的新課題。

正因此，我們整理和歸納出造成融資困難的幾個(gè)方面，從而探尋解決問(wèn)題之道。

中小企業(yè)普遍缺乏現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)理念，企業(yè)管理不夠規(guī)范，沒(méi)有長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展規(guī)劃，缺乏對(duì)市場(chǎng)的深入研究，產(chǎn)品開發(fā)盲目，產(chǎn)品過(guò)剩積壓，占用了大部分資金。

中小企業(yè)融資活動(dòng)缺乏相關(guān)的法律保障和制度保障，中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)規(guī)模小，風(fēng)險(xiǎn)分散與補(bǔ)償制度缺乏。

中小企業(yè)的土地、產(chǎn)房、機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)少，存貨、應(yīng)收賬款等流動(dòng)資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)能夠作為抵押物的更少，缺乏足夠的抵押物導(dǎo)致銀行貸款難。

中小企業(yè)股權(quán)缺乏退出通道，私募基金和風(fēng)險(xiǎn)投資只對(duì)部分有可能上市的公司進(jìn)行選擇性投資，加上中小板和創(chuàng)業(yè)板的審核期以及上市完成后的鎖定期長(zhǎng)等原因，大量的中小企業(yè)無(wú)法獲得私募基金和風(fēng)險(xiǎn)投資的股權(quán)投資。

企業(yè)規(guī)模小，公司知名度不高，效益不穩(wěn)定，市場(chǎng)接受程度較低，產(chǎn)品營(yíng)銷成本較高，再加上公司信息不透明，難以形成銀行對(duì)信貸資金的吸引力。

目前許多股份制銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社的信貸效益觀念日趨增強(qiáng)，大部分效益好、還貸能力有保障的中小型企業(yè)，己經(jīng)被它們搶占，留下的優(yōu)良中小企業(yè)較少，造成這部分企業(yè)融資難。

中小企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品利潤(rùn)小，經(jīng)營(yíng)中資金需求處多、分散、期限不定、周轉(zhuǎn)速度緩慢，帶來(lái)企業(yè)需求資金一般有急、少、頻率高的特點(diǎn)，金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)大、成本高。

中小企業(yè)多為科技程度不高、產(chǎn)品市場(chǎng)趨于飽和的行業(yè)，在市場(chǎng)需求壓縮的情形下，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大，甚至有倒閉的危險(xiǎn)，因此金融機(jī)構(gòu)也不愿意貸款。

近年來(lái)我國(guó)中小企業(yè)數(shù)量在高速增長(zhǎng)，然而中小企業(yè)融資渠道又不多，于是更增加了中小企業(yè)融資難度。

由于以上這些原因造成了中小企業(yè)融資難，也制約了企業(yè)核心能力的增強(qiáng)與發(fā)展。雖然國(guó)家為支持中小企業(yè)發(fā)展，多次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率并降息，但并沒(méi)有為其減輕太多負(fù)擔(dān)，融資難仍是擺在中小企業(yè)面前的一大難題。

借鑒融資經(jīng)驗(yàn)

資金是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)決定性因素，是企業(yè)的血液。資金的數(shù)量、結(jié)構(gòu)等狀況直接制約著各類企業(yè)的運(yùn)行和發(fā)展。而中小企業(yè)因規(guī)模小，難以獲得銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的支持是世界各國(guó)中小企業(yè)發(fā)展過(guò)程中普遍存在的問(wèn)題。

國(guó)外早在20世紀(jì)30年代世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)，就開始研究中小企業(yè)融資問(wèn)題，并取得了一些成果。

如當(dāng)時(shí)的英國(guó)麥克米倫爵士，就以中小企業(yè)發(fā)展擴(kuò)大時(shí)期所需要的金融服務(wù)提出了資金缺口的概念，即銀行、擔(dān)保等金融機(jī)構(gòu)，不愿為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大的中小企業(yè)提供發(fā)展資金支持，這一問(wèn)題被稱為“麥克米倫缺口”。這是最早在世界上提出中小微企業(yè)融資問(wèn)題的理論。

從國(guó)外現(xiàn)有文獻(xiàn)來(lái)看，大部分是通過(guò)基本的麥克米倫缺口理論、企業(yè)金融成長(zhǎng)周期理論、信息不對(duì)稱等理論的角度給出了各自解決問(wèn)題的方案。

在美國(guó)，中小企業(yè)在結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變、技術(shù)創(chuàng)新、增加就業(yè)、提高經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性等方面起著重要的作用，并提供了美國(guó)40%的GDP、54%的產(chǎn)品銷售額、50%的私營(yíng)企業(yè)產(chǎn)值、60%的就業(yè)以及70%的科技創(chuàng)新項(xiàng)目。

近年來(lái)，美國(guó)隨著個(gè)人信貸活動(dòng)的迅速增加以及金融行業(yè)在網(wǎng)絡(luò)時(shí)代出現(xiàn)新的服務(wù)形態(tài)，中小微企業(yè)貸款渠道日益多元，獲得資金也更加便利。

在美國(guó)有相關(guān)法律規(guī)定，政府及大型企業(yè)包括軍工企業(yè)的采購(gòu)，必須留出20%的份額給小微企業(yè)，讓小微企業(yè)參與競(jìng)爭(zhēng)。

而依法設(shè)立的美國(guó)中小企業(yè)局（SBA）的主要任務(wù)，就是以擔(dān)保方式鼓勵(lì)銀行向中小企業(yè)提供貸款。銀行目前仍是美國(guó)小微企業(yè)獲得信貸的主要渠道。在金額10萬(wàn)美元以下的貸款中，大型銀行和全國(guó)性信用卡銀行等特殊銀行占據(jù)了最大比例，貸款金額100萬(wàn)美元以下的小微企業(yè)貸款市場(chǎng)中，社區(qū)銀行占比50%以上。

另外，中小微企業(yè)融資難也一直困擾歐盟決策者。歐盟的中小微企業(yè)一般都沒(méi)有資產(chǎn)負(fù)債表，也沒(méi)有能力提供抵押品，更無(wú)法實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化的信用評(píng)級(jí)。因此，小微企業(yè)貸款往往具有高成本和高風(fēng)險(xiǎn)的特征，商業(yè)銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)對(duì)小微企業(yè)的貸款供給也嚴(yán)重不足。

作為歐盟的政策性銀行，歐洲投資銀行于1994年成立了專門支持中小企業(yè)融資的歐洲投資基金。歐洲投資基金已經(jīng)成為歐盟及各成員國(guó)支持微型金融發(fā)展的主導(dǎo)機(jī)構(gòu)，目標(biāo)是改善中小企業(yè)融資狀況。向商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)提供風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的系列金融產(chǎn)品，通過(guò)提高這些金融機(jī)構(gòu)向中小企業(yè)的貸款和風(fēng)險(xiǎn)投資能力，間接地支持中小企業(yè)融資。

在德國(guó)，中小企業(yè)幾乎不存在融資難的問(wèn)題，這是因?yàn)榈聡?guó)政府與各類金融機(jī)構(gòu)及社會(huì)力量各司其職形成了功能互補(bǔ)的中小企業(yè)融資體系。

首先，德國(guó)清晰完善的法律體系保障政策性銀行在中小企業(yè)融資體系中處于引導(dǎo)地位，同時(shí)政府為中小企業(yè)融資提供低成本資金來(lái)源，為擔(dān)保銀行等提供稅收優(yōu)惠。

其次，商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)和各類中介機(jī)構(gòu)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，降低信息不對(duì)稱，共同服務(wù)于中小企業(yè)發(fā)展。其中，儲(chǔ)蓄銀行在德國(guó)中小企業(yè)融資過(guò)程中發(fā)揮著十分重要的作用。

最后，行業(yè)協(xié)會(huì)的深入?yún)⑴c為中小企業(yè)融資提供了針對(duì)性的幫助。

綜上來(lái)看，西方發(fā)達(dá)國(guó)家解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題的成功做法和經(jīng)驗(yàn)，為我們提供了解決問(wèn)題的思路和方法。

多渠道解決融資難

改革開放以來(lái)，我國(guó)中小企業(yè)數(shù)量多、活力強(qiáng)，對(duì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、擴(kuò)大就業(yè)和增加居民收入做出了很大貢獻(xiàn)。所以，從1998年以后國(guó)家從戰(zhàn)略高度出發(fā)，采取了一系列扶持政策和措施，確保中小企業(yè)健康發(fā)展。

2002年6月29日，全國(guó)人大討論并通過(guò)了《中華人民共和國(guó)中小企業(yè)促進(jìn)法》。其中規(guī)定：“國(guó)家采取措施拓寬中小企業(yè)的直接融資渠道，積極引導(dǎo)中小企業(yè)創(chuàng)造條件，通過(guò)法律、行政法規(guī)允許的各種方式直接融資?！边€規(guī)定：“國(guó)家通過(guò)稅收政策鼓勵(lì)各類依法設(shè)立的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)增加對(duì)中小企業(yè)的投資?！边@些規(guī)定，為建立中小企業(yè)融資體系奠定了法律基礎(chǔ)。

2009年，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的若干意見》提出要營(yíng)造有利于中小企業(yè)發(fā)展的良好環(huán)境、切實(shí)緩解中小企業(yè)融資困難、加大對(duì)中小企業(yè)財(cái)稅扶持力度等具體意見。

2012年至2014年10月，國(guó)務(wù)院先后兩次印發(fā)《關(guān)于扶持小型微型企業(yè)健康發(fā)展的意見》等文件，從資金支持、財(cái)稅優(yōu)惠、創(chuàng)業(yè)基地建設(shè)、促進(jìn)企業(yè)信息互聯(lián)互通等方面提出指導(dǎo)意見。

2015年，國(guó)務(wù)院再次印發(fā)《關(guān)于大力推進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)萬(wàn)眾創(chuàng)新若干政策措施的意見》，提出加快設(shè)立國(guó)家中小企業(yè)發(fā)展基金等。

近年來(lái)，隨著國(guó)家一系政策措施的不斷出臺(tái)，在資金融通方面，正采取多種辦法滿足中小企業(yè)發(fā)展對(duì)資金的需求。

目前，我國(guó)中小企業(yè)融資方式主要為不動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保融資。所謂不動(dòng)產(chǎn)是指土地以及房屋、林木等上的定著物。因?yàn)樯虡I(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)為防范金融風(fēng)險(xiǎn)，絕大部分貸款都需要抵押或擔(dān)保物，因?yàn)橘J款人無(wú)法轉(zhuǎn)移財(cái)產(chǎn)實(shí)物，而且不動(dòng)產(chǎn)的增值屬性保證了還貸人的償還能力。

而動(dòng)產(chǎn)是指不動(dòng)產(chǎn)以外的物品，動(dòng)產(chǎn)融資是貸款人以各種動(dòng)產(chǎn)為擔(dān)保物從銀行獲得各種資金支持的行為。

但動(dòng)產(chǎn)融資也存在三大待解困局：一是抵質(zhì)押物范圍小，動(dòng)產(chǎn)價(jià)值難以評(píng)估并用來(lái)質(zhì)押；二是缺乏統(tǒng)一的動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押登記平臺(tái)，易導(dǎo)致重復(fù)質(zhì)押等風(fēng)險(xiǎn)事件；三是質(zhì)押方式不靈活，貨物一旦用來(lái)融資，流動(dòng)性將大大降低，不能隨著買進(jìn)賣出自動(dòng)調(diào)整融資額度。

那么，如何解決中小微企業(yè)動(dòng)產(chǎn)融資難的難題，已成為社會(huì)、金融機(jī)構(gòu)和政府部門高度關(guān)注的焦點(diǎn)，同時(shí)也是我國(guó)政府和社會(huì)努力解決的問(wèn)題。

2015年1—11月，人民銀行在天津市開展了動(dòng)產(chǎn)融資試點(diǎn)，應(yīng)收賬款融資達(dá)到1萬(wàn)億，全部進(jìn)入了實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)，其中80%進(jìn)入中小微企業(yè)。

2016年3月，京東金融和奧維云網(wǎng)聯(lián)合推出了互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域面向線上線下經(jīng)銷商的創(chuàng)新型動(dòng)產(chǎn)融資產(chǎn)品——?jiǎng)赢a(chǎn)融資。2015—2016年1月份，京東動(dòng)產(chǎn)融資單月放貸已實(shí)現(xiàn)破億。

2016年7月27日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上，中小企業(yè)協(xié)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)向國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)提出，破解中小微企業(yè)融資難、融資貴的第一條建議就是加快發(fā)展動(dòng)產(chǎn)融資。其次，建議要對(duì)抵押方式進(jìn)行創(chuàng)新。因?yàn)?，“企業(yè)只要活著就有動(dòng)產(chǎn)，有保證金，有應(yīng)收款，制造業(yè)企業(yè)還有存貨和倉(cāng)單?！边@些都可考慮作為質(zhì)押進(jìn)行貸款融資。在國(guó)外動(dòng)產(chǎn)抵押已經(jīng)成為一種潮流，并形成了一套完整成熟的理論和操作模式，一些存貨單和應(yīng)收賬款甚至是知識(shí)產(chǎn)權(quán)都能成為流動(dòng)資產(chǎn)抵押來(lái)申請(qǐng)貸款。

我們知道，在動(dòng)產(chǎn)融資里面分應(yīng)收賬款貸款和貨款抵押貸款。原來(lái)是小微企業(yè)欠銀行的錢，大企業(yè)不把應(yīng)付款打給小企業(yè)，小企業(yè)沒(méi)辦法還給銀行。所以，如果用應(yīng)收款抵押貸款，那么銀行收債的目標(biāo)就從小企業(yè)變成大企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)就變小了。如果這部分貸款做好了，能解決很大的問(wèn)題。

前幾年，為緩解企業(yè)融資難題，盤活企業(yè)應(yīng)收賬款，提升現(xiàn)有銀行和企業(yè)間的融資模式，央行征信中心在2013年年底建成應(yīng)收賬款融資服務(wù)平臺(tái)，從融資信息交換方面使中小微企業(yè)和銀行互聯(lián)互通。

上線運(yùn)行兩年多，用戶注冊(cè)和融資交易活躍，為中小微企業(yè)拓寬融資渠道、降低融資成本提供了便利的服務(wù)，同時(shí)還豐富了金融機(jī)構(gòu)的客戶資源，得到了政府有關(guān)部門、金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)的關(guān)注和認(rèn)可，在推動(dòng)應(yīng)收賬款融資發(fā)展、服務(wù)中小微企業(yè)融資方面發(fā)揮了重要作用。

據(jù)有關(guān)部門介紹，自2015年1月至2016年7月，應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款融資總額累計(jì)2.44萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)今年年末可能超過(guò)3.5萬(wàn)億元。如果全國(guó)應(yīng)收賬款總規(guī)模的90%得到釋放，融資總規(guī)?？蛇_(dá)10萬(wàn)億元，并且全部進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)。

總之，經(jīng)過(guò)幾年的實(shí)踐表明，中小企業(yè)資金困難的問(wèn)題，需要從多種渠道去解決。雖然我國(guó)銀行現(xiàn)階段大多數(shù)貸款的抵押方式仍為不動(dòng)產(chǎn)抵押，但在進(jìn)入輕資產(chǎn)運(yùn)作階段，動(dòng)產(chǎn)融資是比較適合的融資手段?？梢哉f(shuō)，動(dòng)產(chǎn)融資是緩解中小企業(yè)融資難的有效工具，我們應(yīng)該為其發(fā)展提供更好地條件，從而為解決我國(guó)中小企業(yè)融資難的問(wèn)題提供思路和辦法。