張詩雨

一汽夏利管理層大換血被部分投資者解讀為整體上市先兆，股價因此出現(xiàn)異動，相比較之下，機構投資人則冷靜得多，紛紛在減持

連續(xù)多年虧損，靠賣資產(chǎn)才得以保殼的一汽夏利（000927.SZ）最近管理層大換血。11月17日，一汽夏利發(fā)布公告透露，董事會的7位成員中，除秦煥明與田聰明外，其余5人全部被更換。

這次董事會成員大調換的原因之一是今年到了換屆時刻，但一汽夏利三年前換屆時只有董事長徐建一離開，那么，這次高管變化幅度如此之大，是否還出于希望盡快扭虧，加快推進整體上市的考慮？在解決與一汽轎車的同業(yè)競爭問題上，一汽夏利為何一拖再拖，也使得一汽集團的整體上市遲遲沒有下文？記者就相關問題詢問了一汽夏利方面，得到公司證券部相關人士的部分解答。

高管大換血

經(jīng)歷此番大換血的一汽夏利董事會，不止5位新任董事是“空降”而來，甚至連董事長秦煥明和總經(jīng)理田聰明都未在公司2014年董事會成員的名單中?？梢哉f，這屆領導班子對于一汽夏利來說足夠新。

新歸新，但淵源深——新任董事會不少成員均來自一汽集團。秦煥明現(xiàn)任一汽集團黨委副書記，同時他也兼任一汽夏利兄弟公司——一汽轎車的董事長。此外，畢文權與尤崢也來自一汽集團，田聰明則是此前從一汽豐田調任過來的。

管理層多數(shù)來自一汽集團，這不是一汽夏利的新狀況，早在2002年，天汽集團將持有的天津夏利60%股權賣給一汽集團，天津夏利從此改為一汽夏利。一汽集團接手天津夏利后，第二年便在后者的董事會中占據(jù)了5個席位。此后，竺延風、徐建一、許憲平再到今日的秦煥明等一汽集團的領導人都同時兼任一汽夏利的董事長，一汽集團也一直在一汽夏利董事會中穩(wěn)定占據(jù)4～5個席位。

盡管董事會多數(shù)成員來自一汽無大變動，但近年來一汽夏利這些出自一汽的董事卻如走馬觀燈、變換不停。2015年，一汽夏利共有3位高管離職，這一數(shù)字在2014年是4位，甚至連總經(jīng)理王剛也在這一年離職，接替他的人便是田聰明。但在2002年至2013年間，一汽夏利董事會人員長期較穩(wěn)定，除去董事長竺延風與徐建一外，僅有過3位董事會成員離職。

對此，汽車專家凌然對《投資者報》記者說，通常一個部門、一家公司的用人標準是能者上庸者下，如果一個公司經(jīng)營狀況并未脫離困境或沒有太大的變化，高層變動頻繁也是很正常的。

管理人員的頻繁變化的確并未使一汽夏利的業(yè)績有大的起色。自2012年開始，一汽夏利的扣非后凈利潤持續(xù)虧損，今年前三季度共虧掉8.5億元。一汽夏利多年來一直聚焦于微型轎車，而這一市場卻長期以來持續(xù)負增長。2014年，一汽夏利推出SUV產(chǎn)品——駿派，但惜乎已是生不逢時，錯過了SUV快速增長期。

同業(yè)競爭難解

除了在一汽夏利董事會中，一汽集團占據(jù)多數(shù)席位之外，2015年年報顯示，在經(jīng)營層當中，一汽夏利的5位副總經(jīng)理有3位來自一汽集團。

大量高層來自一汽集團，這使人聯(lián)想到一汽夏利遲遲無法紓解的癥結——與一汽轎車的同業(yè)競爭問題。2011年6月，一汽集團承諾5年內解決同業(yè)競爭。然而5年過去后，同業(yè)競爭問題仍然縈繞一汽集團，其又改口將承諾延期3年。

那么，這些年來，一汽夏利在解決同業(yè)競爭上采取了哪些推進措施？一汽夏利證券部相關人士并未正面回答《投資者報》記者這一問題，只是說：“我們公告上已寫得很清楚了，公告中的內容就是現(xiàn)在的進展。”

但記者通過查閱一汽夏利公告及相關資料發(fā)現(xiàn)，7月1日，公司在網(wǎng)上說明會上就此回應投資人時僅稱，“公司不斷加強內控制度建設，梳理內部經(jīng)營管理體制和機制，加快市場反應速度，完善公司治理結構”。

那么，什么是同業(yè)競爭？解決這一問題為何對于一汽夏利難度如此之大？

同業(yè)競爭指的是上市公司所從事的業(yè)務與控股股東相同，雙方構成直接或間接的競爭關系。顯然，雖說產(chǎn)品定位與售價不完全相同，同為轎車企業(yè)的一汽轎車和一汽夏利的確也存在競爭關系。

同業(yè)競爭會容易導致哪些問題？凌然告訴《投資者報》記者：兩家車企若是同樣的一套人馬、一套流程和一個流水平臺，它們之間容易出現(xiàn)采購、材料供給甚至資金投入都不互相獨立，這就可能會存在一個親疏和遠近的關系，股東對一家公司的冷門產(chǎn)品束之高閣，對另一家公司的主導產(chǎn)品加大投入。

“同業(yè)競爭還包括管理上的競爭，也就是說兩家公司由同一個股東控制，股東可能會更看重、傾斜于其中一家公司。這包括配送，配給、制造方面哪家子公司優(yōu)先，這也都屬于同業(yè)競爭的范疇?！绷枞谎a充道。

整體上市被拖延

下屬公司同業(yè)競爭長期得不到解決也影響了一汽集團的整體上市。對此，凌然對記者說，一個公司能否上市是有一定標準的，標準既包括硬件也包括軟件，同業(yè)競爭解決不了就說明這家企業(yè)管理不夠有序，在軟件方面還達不到上市的標準。

但一些投資人對“一汽集團借殼一汽夏利整體上市”的期望還沒落空。11月8日、10月19日、10月18日，一汽夏利股價漲幅均超過8%。

相比較之下，一汽夏利的機構投資人則冷靜得多。10月18日至11月8日間，一汽夏利的第二大股東天津百利減持了前者8.79%的股票。天津百利在2014年與天汽集團整合重組，也就是說一汽夏利被曾經(jīng)的第一大股東拋售股票。

同時，基金所持有的一汽夏利股票近來也在不斷減少。截至到第三季度，基金持有的一汽夏利股票僅有39萬股，比2015年年末減少10萬股。而在2014年年末，這一數(shù)字一度達到6484萬股。

對于市場上一汽集團借殼一汽夏利整體上市的高期待，前述一汽夏利證券部工作人員對記者表示：“整體上市只是市場傳聞，這一預期并不是我們上市公司給的，我們并沒有披露過類似的信息，市場傳聞的根源在哪兒我們也不太清楚。”