稀有金屬：高性能稀土永磁或迎量價(jià)齊升

廣發(fā)證券

投資要點(diǎn)：

1、新能源汽車對高性能釹鐵硼拉動作用巨大。

2、產(chǎn)品性價(jià)比大幅提升。

新能源汽車對高性能釹鐵硼拉動作用巨大。相比于傳統(tǒng)汽車，新能源汽車的單車高性能釹鐵硼用量更高，并且隨著汽車?yán)m(xù)航里程和功率的提升，釹鐵硼用量會同比增加。我們預(yù)計(jì)2016/17/18年新能源汽車用釹鐵硼總量分別為7，252/9，474/12，467噸，年均復(fù)合增速為31%。新能源汽車電機(jī)用高性能釹鐵硼生產(chǎn)壁壘高，造成行業(yè)很難產(chǎn)生新的競爭者，預(yù)計(jì)未來很長時(shí)間行業(yè)保持良好競爭格局，毛利較高。

受益稀土價(jià)格大幅下跌，產(chǎn)品性價(jià)比大幅提升。稀土價(jià)格自2010年高位整體大幅下跌（碳酸稀土價(jià)格下跌76%），其中氧化釹和氧化價(jià)格分別下跌82%和89%。由于稀土組成了釹鐵硼70%以上的生產(chǎn)成本，對應(yīng)的主要元素是釹和鎬。因此稀土價(jià)格大幅下降，稀土永磁性價(jià)比大幅提升，對其他同類產(chǎn)品的替代效應(yīng)更為明顯，下游應(yīng)用更為廣泛，在汽車等重要領(lǐng)域的推廣也會更加順利。

受益于日元升值，我國高性能釹鐵硼國際競爭力大幅提升。稀土永磁年產(chǎn)量10萬噸左右，低端市場完全被中國壟斷，企業(yè)之間惡性競爭。高性能釹鐵硼年產(chǎn)4萬噸左右，基本被中國和日本企業(yè)平分，故中國和日本在國際高性能釹鐵硼市場上有很強(qiáng)的競爭關(guān)系。2015年8月至今，日元相對于人民幣升值20%，中國企業(yè)生產(chǎn)的高性能釹鐵硼材料性價(jià)比較日本大幅提升，產(chǎn)品國際競爭力也隨之大幅提升。

相關(guān)公司：中科三環(huán)、正海磁材、銀河磁體、寧波韻升、安泰科技。

石墨烯：下游應(yīng)用多點(diǎn)開花

申萬宏源

投資要點(diǎn)：

1、石墨烯大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化已至黎明。

2、政策利好頻出。

受益成本下降及應(yīng)用多點(diǎn)開花，石墨烯大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化已至黎明。近年來，隨著石墨烯加工工藝的不斷改進(jìn)，其成本已經(jīng)下降至2011年的十分之一（約200元，公斤），良率和一致性也有了很大提升。同時(shí)下游應(yīng)用多點(diǎn)開花，石墨烯在儲能材料、傳感器、觸控器件、導(dǎo)電油墨漿料、復(fù)合材料等多個領(lǐng)域已實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，并處于大規(guī)模放量在即。其中石墨烯在部分產(chǎn)品上已實(shí)現(xiàn)銷售并盈利，如鋰電池導(dǎo)電漿料、導(dǎo)熱膜、復(fù)合材料、柔性顯示等多個石墨烯前沿應(yīng)用將率先突破。

政策支持利好頻出。海外發(fā)達(dá)國家早已認(rèn)識到石墨烯作為影響國家核心競爭力技術(shù)的重要性。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，歐盟、英國、美國、韓國等發(fā)達(dá)國家已公布的針對石墨烯的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化政策涉及金額已超過60億美元！反觀中國，自2014年以來，國家對石墨烯的政策支持持續(xù)不斷：14年11月，三部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)鍵材料升級換代工程》；15年11月，三部門出臺關(guān)于加快石墨烯產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的若干意見，從多個維度推動石墨烯發(fā)展；16年5月，工業(yè)和信息化部原材料工業(yè)司在北京組織召開石墨烯產(chǎn)業(yè)發(fā)展座談會，提出了促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的措施建議。更為重要的是，國家主席習(xí)近平多次到地方調(diào)研石墨烯研發(fā)和應(yīng)用推廣情況。政府方面的行動都在釋放信號，我們認(rèn)為2016年石墨烯產(chǎn)業(yè)將會迎來更多政府層面的支持。

重點(diǎn)推薦中泰化學(xué)、德爾未來、道氏技術(shù)、康得新。

3D玻璃：產(chǎn)業(yè)需求爆發(fā)在即

長江證券

投資要點(diǎn)：

1、消費(fèi)電子蓋板玻璃需求爆發(fā)在即。

2、市場空間廣泛。

柔性化+無線充電，消費(fèi)電子蓋板玻璃需求爆發(fā)在即。受AMOLED柔性化顯示應(yīng)用及智能終端無線充電需求的影響，近年來柔性化改造的突破和天然的信號穿透性使得玻璃材料再次登陸消費(fèi)電子，正面3D曲面玻璃及玻璃機(jī)身設(shè)計(jì)方案有望成為未來主流。

消費(fèi)電子玻璃產(chǎn)業(yè)格局。新型顯示中使用大量超薄玻璃，主要應(yīng)用包括ITO導(dǎo)電玻璃、玻璃基板和視窗防護(hù)玻璃三大部分，是隸屬于平板顯示產(chǎn)業(yè)上游零組件分支的重要部分。其中視窗防護(hù)玻璃2014年出貨面積約2900萬平方米，同比增長16.8%。營收近90億美元，2015年的需求達(dá)到約3300萬平方米，同比增長13%，預(yù)計(jì)到2020年之前，年均增長率在6.4%，市場規(guī)模在100億美元左右。視窗防護(hù)玻璃擁有很高的行業(yè)壁壘，主流供應(yīng)商必須兼具資金、技術(shù)、人力三方面優(yōu)勢。

從上游看防護(hù)玻璃產(chǎn)業(yè)投資機(jī)遇。3D卡口主要在熱彎良率提升+3D貼合提升，因此熱彎機(jī)和貼合機(jī)成為彈性最大的部分。我們測算未來國產(chǎn)熱彎機(jī)替代空間在10億左右，同時(shí)必須強(qiáng)調(diào)，相比于玻璃熱彎市場而言，貼合亦是曲面玻璃成敗之關(guān)鍵。因此，精雕機(jī)和平磨機(jī)同樣是未來投資的重點(diǎn)。另外，由于曲面玻璃熱彎良率較低，導(dǎo)致產(chǎn)品一致性較差，使得需要投入大量檢測之人力和設(shè)備，我們同樣強(qiáng)烈建議關(guān)注檢測設(shè)備供應(yīng)商，是未來提升曲面玻璃生產(chǎn)效率必備品之一。

曲面玻璃受益標(biāo)的推薦：藍(lán)思科技、昊志機(jī)電、凱盛科技、智慧松德、大族激光。

軌道交通：政策扶持助力產(chǎn)業(yè)爆發(fā)

國泰君安

投資要點(diǎn)：

1、城市軌交投資將進(jìn)入爆發(fā)3年。

2、軌交“天然”適用于采用ppp模式。

城市軌道交通投資將進(jìn)入爆發(fā)3年。1）發(fā)改委加大軌交項(xiàng)目批復(fù)力度，僅2015年發(fā)改委批復(fù)軌交項(xiàng)目總投資達(dá)8147億元，批復(fù)項(xiàng)目總里程較2014年同增290%；2）發(fā)改委等部門加強(qiáng)批復(fù)項(xiàng)目開工力度，《交通基礎(chǔ)設(shè)施重大工程建設(shè)三年行動計(jì)劃》中明確2016-2018年3年重點(diǎn)推進(jìn)軌交項(xiàng)目超1.6萬億；3）申報(bào)城市軌交門檻或下調(diào)，我們預(yù)測這將每年新增300公里的城市軌道交通建設(shè)規(guī)劃；4）未列入“重點(diǎn)推進(jìn)軌交項(xiàng)目”清單的軌交項(xiàng)目投資總額仍巨大；5）我們預(yù)測2016-2018年城市軌交投資將迅速攀升，分別約為3850、6656和8718億元，年復(fù)合增速高達(dá)43%。

軌道交通“天然”適于采用PPP模式。1）政府動力強(qiáng)：軌交建設(shè)對地方經(jīng)濟(jì)拉動效果明顯（每投入1億元可拉動GDP2.9億元）；2）金融機(jī)構(gòu)參與積極：軌道交通項(xiàng)目通過票價(jià)、物業(yè)收入及“地鐵+物業(yè)”模式可使得參與軌交PPP項(xiàng)目的金融機(jī)構(gòu)獲得合理的收益率；3）“地鐵+物業(yè)”模式政策或出臺：據(jù)新華網(wǎng)等媒體報(bào)道，兩部委2014年已開始研究允許軌道交通領(lǐng)域采用“地鐵+物業(yè)”模式，一旦相關(guān)政策出臺我們預(yù)計(jì)將大力推進(jìn)“地鐵+物業(yè)”PPP項(xiàng)目落地：4）“地鐵+物業(yè)”的確可為參與公司獲得較高收益。

我們推薦軌交設(shè)計(jì)組合一設(shè)計(jì)股份；軌交施工組合一隧道股份/騰達(dá)建設(shè)等；軌交智能工程一達(dá)實(shí)智能；軌交配套工程一中化巖土，華鐵科技等。重點(diǎn)推薦公司：隧道股份、騰達(dá)建設(shè)、中化巖土。