最近，估值高達(dá)10億元，曾以開著奔馳送煎餅而風(fēng)光一時的互聯(lián)網(wǎng)餐飲企業(yè)“黃太吉”關(guān)閉了一半店面。經(jīng)營陷入困境的互聯(lián)網(wǎng)餐飲企業(yè)并非黃太吉一家，外賣超人、大師之味等也都因資金鏈斷裂，被迫關(guān)閉業(yè)務(wù)。

點評：曾經(jīng)熱鬧一時的互聯(lián)網(wǎng)O2O模式的集體潰敗值得反思。技術(shù)不等于市場，再好的技術(shù)想變成市場優(yōu)勢，都要經(jīng)歷痛苦的蝶變。因此，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)再好，也難以簡單地點石成金，更難以化腐朽為神奇?；ヂ?lián)網(wǎng)經(jīng)濟走到今天，有三個“未必”值得今后的創(chuàng)業(yè)者警醒。

首先，有錢燒未必有錢賺。上述陷入困境的企業(yè)，無一不是拿到過巨額融資，少的數(shù)千萬，多的甚至上億。在上一輪互聯(lián)網(wǎng)大潮中，概念是金，往往一個概念就能圈到資金。資本可能喜歡概念，但是最終賺錢的一定是產(chǎn)品。想讓消費者買賬，必須有貨真價實的產(chǎn)品和服務(wù)。

其次，有人氣未必有市場。互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟似乎特別強調(diào)人氣，幾百萬甚至幾十萬關(guān)注用戶，在資本市場似乎都能換來錢。但是，關(guān)注度并不等同于市場，所謂眼球經(jīng)濟、注意力經(jīng)濟，它只是賺錢的一個必要條件，而絕非充分條件，更非必要條件。換句話說，沒有人氣，你不可能賺錢；但有了人氣，也未必一定賺錢，競爭到最后，還是要靠產(chǎn)品說話。

最后，昨天成功的套路今天未必管用?；ヂ?lián)網(wǎng)經(jīng)濟的確造就了百度、阿里、騰訊為代表的一批成功企業(yè)。其中似乎也不乏看起來是靠概念圈了錢，又靠燒錢、靠點擊率發(fā)展起來的企業(yè)。但是，時過境遷，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟初期的這些套路今天未必還好使。

在上一輪互聯(lián)網(wǎng)大潮中成長起來的巨頭，多是平臺類企業(yè)。平臺企業(yè)本身并不銷售產(chǎn)品，比如阿里的淘寶，賣產(chǎn)品的不是淘寶，而是淘寶上千千萬萬個店鋪。換句話說，淘寶上的小店，要靠終端消費者生存。而淘寶則靠千萬個店家生存，雙方的對象并不一樣。簡單模仿淘寶當(dāng)初成功的套路，今天未必有效。

更重要的是，如果認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)前輩只是靠概念、靠燒錢就取得了今天的成功，則是一葉障目。其實，對于百度等而言，上述套路不過是成功的輔助手段，核心仍然是產(chǎn)品。比如，你今天所依附的平臺，其實正是他們精心打造的產(chǎn)品。

所以，今天的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者，只有緊緊盯住消費者，找到能滿足消費者剛需和痛點的產(chǎn)品，才是正道。如果只是一味模仿前輩的套路，只在所謂的商業(yè)模式里兜圈子，那就真有點舍本求末了。

新政策

市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)正式開啟

10月11日，國務(wù)院下發(fā)了《關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見》，債轉(zhuǎn)股被作為降杠桿的舉措之一將進(jìn)行試點，這標(biāo)志著新一輪的債轉(zhuǎn)股將正式開啟。

根據(jù)指導(dǎo)意見，符合發(fā)展前景較好、產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向好、信用狀況好這三個條件的企業(yè)可以開展市場化債轉(zhuǎn)股。銀行不得直接將債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)，需通過向?qū)嵤C構(gòu)轉(zhuǎn)讓債權(quán)、由實施機構(gòu)將債權(quán)轉(zhuǎn)為對象企業(yè)股權(quán)的方式實現(xiàn)。政府也不得干預(yù)市場化債轉(zhuǎn)股的具體事務(wù)。

積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率

近日，國務(wù)院公布了《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》及其附件《關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見》。這是我國防范和化解企業(yè)債務(wù)風(fēng)險的一個重要文件，是推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，增強經(jīng)濟中長期發(fā)展韌性的一項重要舉措。

“慢就業(yè)”無可厚非

進(jìn)入十月，各高校的校園招聘陸續(xù)升溫。當(dāng)大家都在關(guān)心“大學(xué)生就業(yè)哪家強”的時候，卻出現(xiàn)了一種被媒體稱為“慢就業(yè)”的現(xiàn)象，即部分畢業(yè)生不急于求職和求學(xué)，而是讓自己暫時處于待定狀態(tài)。

點評：對“慢就業(yè)”持批評態(tài)度的聲音認(rèn)為，這是在為那些不努力的年輕人開脫。比如有人犀利地指出，“慢就業(yè)要么是懶，要么是啃老”，認(rèn)為這部分年輕人缺乏責(zé)任感和獨立意識。況且，在就業(yè)行情并不樂觀、就業(yè)焦慮彌漫的情況下，一味提倡“慢就業(yè)”容易被人理解為站著說話不腰疼。據(jù)估算，2017年全國高校應(yīng)屆畢業(yè)生在700萬人以上，這個數(shù)字再加上留學(xué)歸國人員和往屆畢業(yè)生，求職人數(shù)將更為龐大。在激烈的就業(yè)競爭面前，遞簡歷的動作慢一步都有可能錯失良機，再提倡“慢就業(yè)”，豈不是把人往坑里帶？

事實上，與其說“慢就業(yè)”是一種主動選擇，毋寧說是當(dāng)前大學(xué)生就業(yè)形勢帶來的客觀趨勢。面對日益激烈的求職競爭，部分大學(xué)生“錯峰就業(yè)”，讓自己有更多的時間用來積蓄力量，或者四處走走、多看看就業(yè)市場，這本身無可厚非，也應(yīng)當(dāng)是一種多元選擇的權(quán)利。有些主動“慢就業(yè)”的畢業(yè)生，在就業(yè)理念方面可能比想象中更成熟。比如，他們會更加看重專業(yè)是否對口、薪酬是否合理，如果一時找不到合適的工作，寧愿再等等看，畢竟“入錯行”的代價可能會很大。還有一些畢業(yè)生選擇繼續(xù)考研、考公務(wù)員，或者準(zhǔn)備各種資格考試，提升自己的就業(yè)含金量等。這些選擇都很正當(dāng)，也大都值得支持。和“揀到籃子里都是菜”的就業(yè)心態(tài)相比，這其實是成熟、理性的表現(xiàn)。

如果說“慢就業(yè)”已經(jīng)成為就業(yè)現(xiàn)實的一部分，那么從教育主管部門到高校、家長和用人單位，應(yīng)該給畢業(yè)生更多的選擇。在保證大部分人順利就業(yè)的同時，也應(yīng)該允許部分畢業(yè)生更加從容、自主地設(shè)計自己的職業(yè)規(guī)劃和人生道路，給高校和學(xué)生都“松綁”。

新政策

銀監(jiān)會首度對樓市發(fā)聲：嚴(yán)禁資金違規(guī)進(jìn)入

10月21日，銀監(jiān)會召開三季度經(jīng)濟金融形勢分析會，要求銀行業(yè)要嚴(yán)格執(zhí)行房地產(chǎn)貸款業(yè)務(wù)規(guī)制要求和調(diào)控政策；審慎開展與房地產(chǎn)中介和房企相關(guān)的業(yè)務(wù)；規(guī)范各類貸款業(yè)務(wù)管理，嚴(yán)禁違規(guī)發(fā)放或挪用信貸資金進(jìn)入房地產(chǎn)領(lǐng)域。

私募資產(chǎn)管理計劃出新規(guī)

中國證券投資基金業(yè)協(xié)會10月21日正式發(fā)布《私募資產(chǎn)管理計劃備案管理規(guī)范第1-3號》，對備案核查與自律管理、委托第三方機構(gòu)提供投資建議服務(wù)、結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計劃作出明確規(guī)定。新規(guī)最大的變化是，結(jié)構(gòu)化資管計劃中，資產(chǎn)管理人允許以自有資金認(rèn)購資管計劃份額先行承擔(dān)虧損的形式提供有限風(fēng)險補償，但不得以獲取高于按份額比例計算的收益、提取業(yè)績報酬或浮動管理費等方式變相獲取超額收益。

破產(chǎn)重整應(yīng)保護(hù)好債權(quán)人利益

10月10日，東北特鋼旗下?lián)犴樚劁摴媾?，東北特鋼因債務(wù)違約，其債權(quán)人已于9月26日正式向大連市中級人民法院申請，對東北特鋼及下屬兩家子公司實行重整。至此，東北特鋼進(jìn)入破產(chǎn)程序。

點評：一說破產(chǎn)，似乎就是關(guān)門大吉。其實不然。破產(chǎn)重整不是破產(chǎn)清算，二者有本質(zhì)的區(qū)別。破產(chǎn)重整是針對已具備破產(chǎn)原因但還有再生希望的企業(yè)，實行資產(chǎn)、債務(wù)、業(yè)務(wù)等方面的調(diào)整，以達(dá)到企業(yè)脫困重生的目的。破產(chǎn)清算則是對扭虧無望的企業(yè)，在法院監(jiān)督下對其財產(chǎn)實行清算、評估、處理和分配，最終讓企業(yè)退出和市場出清。具體到東北特鋼的個案上，破產(chǎn)重整實際上是一個適當(dāng)?shù)奶幹梅绞健?/p>

資料顯示，東北特鋼全集團年營業(yè)收入在200億元左右，但每年財務(wù)成本支出達(dá)30億元。2011年至2015年，企業(yè)支付的財務(wù)成本更是高達(dá)150億元。如此沉重的財務(wù)負(fù)擔(dān)，如果通過破產(chǎn)重整得以大幅縮減，可使企業(yè)輕裝上陣，東北特鋼重新起飛是有可能的。不過，在企業(yè)破產(chǎn)重整過程中，相關(guān)利益方一定要把債權(quán)人利益放在首位，不能逃避債務(wù)，轉(zhuǎn)嫁債務(wù)，更不能名為重整，實為清算，通過各種手段故意壓縮債務(wù)。

保護(hù)好債權(quán)人的利益，要保障債權(quán)人在破產(chǎn)重整過程中有充分的知情權(quán)，無論是評估報告、評估的依據(jù)還是審計報告等必須向所有債權(quán)人完整公開，而且要給予債權(quán)人充分的時間去了解和評估報告的真實性、合理性。同時，要有解決異議的程序通道，保障債權(quán)人異議權(quán)。此外，在重整計劃執(zhí)行過程中，還要進(jìn)一步明確債權(quán)人或者債權(quán)人委員會的監(jiān)督權(quán)，并賦予監(jiān)督權(quán)的具體權(quán)限和程序，合理合法維護(hù)債權(quán)人自身權(quán)益。

破產(chǎn)重整，是債務(wù)的重整，信心的重振，更是利益的重整，只有秉持公平公正的原則，充分按照市場化模式操作，將債權(quán)人利益和企業(yè)長遠(yuǎn)利益結(jié)合起來，才能將企業(yè)從破產(chǎn)邊緣拉回來，為企業(yè)帶來第二次生命。

新動態(tài)

財政部摸底地方債務(wù)統(tǒng)計

近期，財政部向各地財政廳下發(fā)緊急文件，要求各地統(tǒng)計融資平臺公司債務(wù)等數(shù)據(jù)，并于10月20日前后通過債務(wù)系統(tǒng)上報。

文件顯示，這次債務(wù)摸底不僅涉及融資平臺，還首次納入了國有企業(yè)和事業(yè)單位，要求上報多個融資渠道的余額，并單獨匯總前述三類機構(gòu)中需要財政性資金償還的債務(wù)余額。

銀監(jiān)會松綁地方AMC（資產(chǎn)管理公司）不良轉(zhuǎn)讓

近日，銀監(jiān)會辦公廳向各省級和計劃單列市辦公廳發(fā)出《關(guān)于適當(dāng)調(diào)整地方資產(chǎn)管理公司有關(guān)政策的函》，調(diào)整地方AMC（資產(chǎn)管理公司）的有關(guān)政策。核心變化有兩點，一是允許有意愿的省級政府增設(shè)一家地方AMC，二是取消不良資產(chǎn)不得對外轉(zhuǎn)讓的限制。

校園貸問題要區(qū)別對待精準(zhǔn)監(jiān)管

近期，校園貸問題頻發(fā)。半年來，經(jīng)媒體曝光的大學(xué)生因“校園貸”出問題的案件就有13起，涉及大學(xué)生500余人，涉案金額超千萬元。互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)內(nèi)人士指出，貸款平臺應(yīng)加強風(fēng)險把控；也有心理學(xué)家認(rèn)為，貸款消費理念已蔓延進(jìn)高校，涉世未深的大學(xué)生難以防范風(fēng)險，政府部門應(yīng)加強監(jiān)管。

點評：考慮到涉“校園貸”案件的受害者均為在校大學(xué)生，他們經(jīng)濟尚未獨立，心理也比較脆弱，更重要的是他們中很多人來自中低收入家庭，幾萬元無法還上的貸款，對他們而言可能就意味著無法承受之重。媒體報道中，就有數(shù)名大學(xué)生因為無法還貸走上絕路。

亂象之下，校園貸成為眾矢之的。有人提出要加強對校園貸的監(jiān)管，這是一種比較務(wù)實的態(tài)度；也有一些人認(rèn)為，干脆一刀切地取締校園貸，這就有點因噎廢食的意味了。對校園貸中的合法金融產(chǎn)品，取締于法無據(jù)。任何事物都有兩面性，出了問題首先要去解決問題，過于簡單粗暴則有懶政之嫌。

事實上，校園貸并無原罪。基于學(xué)業(yè)、課外培訓(xùn)以及在校創(chuàng)業(yè)等原因，大學(xué)生確有資金上的需求，而校園貸小額、便捷的特點，恰好迎合了這個潛在的市場。如果規(guī)范運營，校園貸的風(fēng)險完全是可控的?，F(xiàn)在的問題，一是少數(shù)大學(xué)生缺乏自控能力，二是利用校園貸進(jìn)行違法犯罪活動。由此，對于“校園貸”問題，既要加強監(jiān)管，更要精準(zhǔn)打擊，唯有如此，才能有效遏制校園貸亂象的蔓延，并保障其健康、良性的成長。前者而言，重點是提高借貸門檻，尤其是強化借貸平臺的審核力度，嚴(yán)防冒名借貸問題。校園貸從2014年開始興起，在經(jīng)過初期的野蠻發(fā)展之后，現(xiàn)在有必要從一味的擴大市場，向提高信貸質(zhì)量、控制業(yè)務(wù)風(fēng)險的方向轉(zhuǎn)型。后者而言，必須及時補上監(jiān)管漏洞，嚴(yán)格區(qū)分合法借貸與金融詐騙，對某些打著校園貸的幌子給大學(xué)生“挖坑”的借貸平臺，該取締要取締，該重罰要重罰，不能手軟。此外，仍需重申的是，大學(xué)生也要不斷加強對風(fēng)險的識別和防范能力，同時少些虛榮心。

新動態(tài)

大宗商品跨境金融服務(wù)平臺落地上海自貿(mào)區(qū)

大宗商品跨境金融服務(wù)平臺近日在上海自貿(mào)區(qū)啟動。目前，新加坡星展銀行、馬來西亞聯(lián)昌國際銀行和上海銀行等國內(nèi)外銀行已經(jīng)開始試點運行。作為革命性的支付生態(tài)系統(tǒng)，該平臺是構(gòu)建上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)的一體化、全數(shù)字交易服務(wù)平臺的一項重要舉措。

深港通起航在即

10月14日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍宣布，證監(jiān)會發(fā)布《證券基金經(jīng)營機構(gòu)參與內(nèi)地與香港股票市場交易互聯(lián)互通指引》，點明適用范圍布置除了“港股通”，還擴展至已經(jīng)開展首場境外路演的“深港通”。

切莫讓刷單引發(fā)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)信任危機

日前，河南工商管理局打掉一個截至目前全國最大的刷單團伙。截至今年被查處前，該刷單團伙旗下兩家公司刷單的虛構(gòu)交易總量近500萬筆，平臺上的刷單商家超過2000家，總流水高達(dá)17億元。

點評：近年來，刷單一詞成為熱詞，最初是從電影票房開始的。雖然刷單的不在個別，多部被稱作“巨作”的電影，都或多或少地存在刷單現(xiàn)象，但最終引爆電影票房刷單的是上?？炻辜瘓F投資的《葉問3》，上映3天，票房就突破4億元大關(guān)，而且是在春節(jié)過后被忽視的檔期中。刷單不僅讓影片《葉問3》陷入了輿論的風(fēng)口浪尖，更讓快鹿集團的危機徹底爆發(fā)。誰能想到，電影刷單也能讓一家企業(yè)存在的問題徹底暴露。

而微信刷單，則是引起社會廣泛關(guān)注的又一公共事件。據(jù)媒體報道，9月28日晚，微信系統(tǒng)升級讓不少大V公眾號的真實瀏覽量曝光。一些平常閱讀量上十萬的大V公眾號，當(dāng)晚的閱讀量直線下降，跌至幾千到上萬不等。因為流量不及平時，一些大V號甚至刪除了已推送的文章。加上此次網(wǎng)絡(luò)消費刷單，刷單儼然成為了一個產(chǎn)業(yè)，一個可供某些企業(yè)和個人選擇與利用的產(chǎn)業(yè)。

所謂刷單，簡單地講，就是造假，就是制造觀看、閱讀、消費等方面的泡沫和水分，從而誤導(dǎo)市場、誤導(dǎo)消費者。雖然能夠獲得一時的利益、榮譽和滿足，但是，紙是包不住火的，一旦真相大白，企業(yè)或者個人的公眾形象就會受到嚴(yán)重影響，消費者也會立刻做出自己的選擇。

尤其需要注意的是，刷單比起一般的造假手段，更加隱蔽、更加難以發(fā)現(xiàn)，也危害更大。騰訊公司為什么要對微信刷單采取強有力的制止措施，阻止刷單，就是因為它已經(jīng)威脅到了微信的生存。同樣的，如果任憑互聯(lián)網(wǎng)刷單現(xiàn)象發(fā)展下去，對整個互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展都會造成極大的危害，甚至?xí)У艋ヂ?lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)。而互聯(lián)網(wǎng)作為中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的重要方面，如果因為刷單現(xiàn)象的大量存在，導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展走入歧途，對經(jīng)濟轉(zhuǎn)型是相當(dāng)不利的。

由于刷單的隱蔽性太強，如果沒有各個方面的共同努力，也是很難發(fā)揮有效的監(jiān)管作用，監(jiān)管效率會大打折扣，必須政府、企業(yè)和消費者共同努力，形成監(jiān)管合力。

聲音

中國人民銀行黨委委員、副行長范一飛：

從支付的本質(zhì)和特點來看，可以在保證安全的前提下提高效率，如果犧牲一點安全，必須有相應(yīng)的風(fēng)險防范措施，有足夠的風(fēng)險補償能力，建立有效的風(fēng)險管理機制。安全和效率的關(guān)系體現(xiàn)和落實在業(yè)務(wù)和決策之中，也是政策制定和發(fā)展導(dǎo)向的一個重要考量。

北京天則經(jīng)濟研究所學(xué)術(shù)合作負(fù)責(zé)人段紹譯：

當(dāng)今世界，誠信是全球任何國家所倡導(dǎo)的，但每個人的誠信度卻大有差別。在市場經(jīng)濟條件下，誠信度越高的生意伙伴之間的交易成本越低，而誠信度越低的生意伙伴之間的交易成本就越高，甚至根本就不能做成交易。

北京大學(xué)教授林毅夫：

展望未來的中國經(jīng)濟，外需那一部分是不樂觀的，中國的經(jīng)濟增長需要更多的內(nèi)需。

農(nóng)業(yè)銀行董事長周慕冰：

當(dāng)前和今后一段時期，銀行經(jīng)營規(guī)?？焖贁U張的黃金時期宣告結(jié)束，負(fù)債成本提高、有效資產(chǎn)不足、存貸利差收窄、風(fēng)險防控壓力加大、收益水平下降等，將會成為銀行經(jīng)營的常態(tài)。

新加坡國立大學(xué)東亞研究所所長鄭永年：

生活在互聯(lián)網(wǎng)世界的90后和00后年輕人（即所謂二次元世界）正在對傳統(tǒng)的三次元世界產(chǎn)生巨大影響甚至沖擊。當(dāng)下世界有很多危機，但是更深刻的危機來自于二次元世界，二次元世界對三次元世界構(gòu)成的挑戰(zhàn)更需要警惕。

美國前財政部長亨利·保爾森：

我認(rèn)為解決所有問題的關(guān)鍵在于加速中國的改革，如果你不加速改革，風(fēng)險就會加劇。我認(rèn)為中國的領(lǐng)導(dǎo)層已經(jīng)對改革展現(xiàn)出了很強的政治意愿以及領(lǐng)導(dǎo)力，但要把這些問題解決絕非易事。中國經(jīng)濟能否繼續(xù)成功，對全球經(jīng)濟增長至關(guān)重要。

中國保監(jiān)會副主席黃洪：

大病保險是中國特色醫(yī)療保障體系的重要組成部分，是用中國式智慧解決醫(yī)改這個世界性難題的重大制度創(chuàng)新。新華社：

2016年中國經(jīng)濟已進(jìn)入“收官季”，全面完成“十三五”開局之年經(jīng)濟發(fā)展主要目標(biāo)趨勢看好。投資仍是現(xiàn)階段穩(wěn)增長最有效的手段，但此輪調(diào)控沒有搞“強刺激”，而是適度擴大有效投資，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)。