胡 繼 成 ，鮑 靜 海

（1.河北金融學院，河北保定071051；2.河北省科技金融協(xié)同創(chuàng)新中心，河北保定071051）

雄安新區(qū)建設投融資模式創(chuàng)新探討

胡 繼 成1、2，鮑 靜 海1、2

（1.河北金融學院，河北保定071051；2.河北省科技金融協(xié)同創(chuàng)新中心，河北保定071051）

雄安新區(qū)發(fā)展定位的特殊性要求其在投融資模式方面進行改革創(chuàng)新，將綠色發(fā)展與綠色金融支持體系相融合，利用互聯(lián)網(wǎng)思維、大數(shù)據(jù)思維的新理念拓展未來發(fā)展空間，用系統(tǒng)工程思維和方法謀劃綜合發(fā)展。一要提升城市的治理能力和管理水平；二要做好開發(fā)城市的規(guī)劃、聯(lián)通和融資的整體性戰(zhàn)略性方案；三要增強地方政府信用和財政籌資能力；四要推動地方財政的融資創(chuàng)新和制度突破；五要優(yōu)化財政資金使用的方式和形式，提升使用效率和效果；六要確保財政資金能有效撬動社會資本的投入；七要充分利用綠色金融體系建設和綠色金融的地方試點；八要選取最有效的融資渠道、投資模式和政策手段；九要有效利用多邊發(fā)展性金融機構的資金和技術。

雄安新區(qū)；創(chuàng)新驅動；產業(yè)體系；投融資模式；綠色金融

自2017年4月1日中共中央、國務院宣布設立雄安新區(qū)以來，社會各界都在討論如何對接、融入和服務新區(qū)建設等問題。8月7日，中國雄安建設投資集團有限公司成立。自此，如何改革投融資體制機制，創(chuàng)新投融資模式，多渠道吸引社會資本參與新區(qū)建設成為各界共同關注的焦點。在此背景下，由河北金融學院主辦，河北省科技金融協(xié)同創(chuàng)新中心、雄安新區(qū)建設發(fā)展研究中心、河北金融學院德融研究院、興業(yè)證券股份有限公司承辦，世界未來委員會（德國）、香港城市大學商學院、經(jīng)濟管理出版社、中國人民大學區(qū)域與城市經(jīng)濟研究所協(xié)辦的“雄安新區(qū)投融資發(fā)展論壇暨首屆中國地方政府投融資平臺轉型發(fā)展評價報告發(fā)布會”日前在河北金融學院召開，來自全國各地政府部門、高校、科研機構、城投公司、金融機構的500余名專家、學者、業(yè)界人士參加，圍繞雄安新區(qū)投融資發(fā)展建設問題展開熱烈討論。本文從雄安新區(qū)發(fā)展定位、京津冀協(xié)同發(fā)展中的雄安角色、地方政府債務與地方政府融資平臺、雄安新區(qū)投融資模式創(chuàng)新、雄安新區(qū)綠色發(fā)展的投融資支持等五個方面對會議重要觀點進行綜述。

一、雄安新區(qū)發(fā)展定位

中國人民大學中國經(jīng)濟改革與發(fā)展研究院副院長陳甬軍教授：“一帶一路”是共商、共建、共享、共贏的聯(lián)動發(fā)展倡議，不是對外援助計劃而是有經(jīng)濟基礎的全新商業(yè)模式，它使中國對外開放走向新的階段，其包含和平發(fā)展倡議、對外開放戰(zhàn)略、國際合作項目等三重屬性。一方面是現(xiàn)階段中國處于經(jīng)濟結構轉型、投資和消費需求增長放緩的時期，過剩產能需要尋求新的市場空間，中高端制造業(yè)技術已經(jīng)達到一定水平，三萬多億美元的外匯儲備尋求穩(wěn)健的投資項目和機會；另一方面是“一帶一路”沿線國家極端缺乏基礎設施，資金缺口巨大，每年需要五六千億美元資金?！耙粠б宦贰背h本質上是通過提高有效供給來催生新的需求，實現(xiàn)世界經(jīng)濟再平衡。雄安新區(qū)發(fā)展一定要重視“一帶一路”倡議的大背景，力爭形成以北京（雄安）為中心的“一帶一路”的戰(zhàn)略核心。雄安新區(qū)定位要著眼于解決南北發(fā)展不平衡問題，通過新區(qū)這一突破口，激活北方經(jīng)濟發(fā)展，促進另一個強大增長極的形成，實現(xiàn)與南方發(fā)達地區(qū)的比翼齊飛。

中國社會科學院工業(yè)經(jīng)濟研究所所長黃群慧研究員：大中型城市如果沒有產業(yè)的發(fā)展，沒有高端制造業(yè)，則其發(fā)展便不可持續(xù)。美國以其制造業(yè)智能化、綠色化、高端化著稱，50多個產業(yè)有30個是制造業(yè)，并且其金融業(yè)、生產性服務業(yè)、高端現(xiàn)代服務業(yè)都圍繞高端制造業(yè)開展。雄安新區(qū)要建設200萬以上人口城市，如果僅靠政府支持將無以為繼，以智能制造、綠色制造、服務制造為核心的高端制造業(yè)應該是雄安新區(qū)的最佳選擇。新區(qū)要以高端制造業(yè)為先導，培育創(chuàng)新的生態(tài)系統(tǒng)，進而打造高端制造業(yè)和生產性服務業(yè)融合發(fā)展主導的現(xiàn)代產業(yè)體系。

雄安新區(qū)建設智慧城市需要智能制造支持。首先，考慮智能制造的資源消耗較少，環(huán)境污染也比較??；其次，智能制造可以為智能物業(yè)、智能電網(wǎng)、智能交通、智能家政等相關服務打下基礎，也與建設綠色生態(tài)宜居城市理念相符；再次，智能制造可促進產業(yè)融合和制造業(yè)服務化?，F(xiàn)階段，制造業(yè)和服務業(yè)的產業(yè)融合是一個大趨勢，只有把制造業(yè)和研發(fā)結合起來，才能建成現(xiàn)代產業(yè)體系，形成良好的融合生態(tài)。建設智慧城市不能簡單地把大學城搬過來、把科研機構搬過來，那樣只會形成大學和科研結合的局面，可能成為一個人口很少的科技孤島。現(xiàn)在美國也在強調制造業(yè)回流，有“制造業(yè)的公地”之說，因為科研需要制造業(yè)支持，如果沒有制造能力，研發(fā)也難以轉化。

雄安新區(qū)除了承擔北京非首都功能疏解任務之外，還要作為京津冀尤其是河北新的戰(zhàn)略支撐點。之前在京津冀協(xié)同發(fā)展中，河北是個短板，與北京、天津差距較大，這一點與長三角城市群、珠三角城市群完全不同，所以要把雄安新區(qū)產業(yè)定位為河北產業(yè)升級依托的支撐點，充分發(fā)揮雄安新區(qū)的外溢效應，帶動河北已有的產業(yè)體系，包括鋼鐵、汽車和新能源等產業(yè)的轉型升級。而河北能不能承接北京和天津的產業(yè)，僅僅考慮承接產業(yè)的制造能力是不夠的，要把制造能力和研發(fā)能力結合在一起，把承接產業(yè)的能力提高到承接創(chuàng)新的能力。圍繞疏解北京企事業(yè)單位、研發(fā)機構、高校和產業(yè)的創(chuàng)新能力，把高端制造業(yè)擴散到河北，促使該區(qū)域實現(xiàn)產業(yè)升級。雄安新區(qū)2020年可以承辦“第一屆中國雄安國際創(chuàng)新發(fā)展博覽會”，薈萃全世界在綠色制造、服務制造、高端制造業(yè)方面的創(chuàng)新成果。

產業(yè)發(fā)展需要空間布局，空間布局需要功能組團。雄安新區(qū)要以高端標準的國際眼光，按照綠色智慧城市的定位要求做好產業(yè)規(guī)劃，科學布局，以實現(xiàn)局部均衡產融結合。安新、容城、雄縣可以對應建設濱湖生態(tài)休閑區(qū)、綠色宜居的居住區(qū)、高新技術產業(yè)區(qū)，按照智慧城市的要求，建設基礎設施。信息基礎設施、供水供熱系統(tǒng)、光伏發(fā)電的清潔能源、綠色清潔共享的交通系統(tǒng)、符合綠色標準的綠色建筑等，都應該成為雄安新城的標配。雄安新區(qū)建設可以分為三個階段。第一階段（2020年前后）是疏解北京非首都功能轉移的初創(chuàng)階段。雄安新區(qū)接收大量北京的企業(yè)、事業(yè)單位，一方面把北京、天津高端服務產業(yè)轉移過來，另一方面深化對接合作，支持引進北京、天津的各種功能平臺，如中關村科技園等。在以行政力量為主的推動階段，形成雄安新區(qū)發(fā)展的初始速度。即使在這個階段，關鍵還是體制機制創(chuàng)新，沒有創(chuàng)新，雄安新區(qū)是沒有自生能力的。第二階段（2020—2025年）是過渡階段即轉型換擋階段。雄安新區(qū)沒有行政手段支持，不會形成初始速度，但初始速度不能持久，為此還要培育市場機制，形成加速度，初始速度加上加速度共同形成未來雄安新區(qū)發(fā)展的動力。伴隨著疏解轉移的完成，雄安新區(qū)的產業(yè)能夠自生，行政力量逐步弱化，市場力量逐步培育起來。第三階段（2025年以后）是市場力量創(chuàng)新發(fā)展階段。屆時，雄安新區(qū)像深圳一樣，不需要再靠特區(qū)政策來發(fā)展，而是依靠雄安人自身的不懈奮斗。

雄安新區(qū)未來建設過程中需要注意四個問題。一是起步時依靠行政力量獲得初始速度，之后一定要強調市場機制的作用，而怎樣通過市場機制形成加速度值得研究。二是雄安輻射區(qū)域的房地產政策。現(xiàn)在已有房地產政策指導雄安新區(qū)的房價調控，如果穩(wěn)定住雄安新區(qū)三個縣的房價，周邊縣區(qū)的房價會不會大幅上漲并波及白溝、保定市區(qū)，應該有相應政策應對這一局面。三是軌道交通對雄安新區(qū)人口規(guī)模的影響。軌道交通可以直達城市中心，但也正是由于軌道交通過于方便，北京人、天津人不需要在雄安居住，只需要在雄安新區(qū)工作，這涉及到底要一個什么樣的雄安新城的問題，是一個居住的城市還是僅僅是一個工作場所。日本的筑波科技城1963年規(guī)劃時預計容納35萬人，但直到現(xiàn)在也只有22.7萬人，因為鐵路很發(fā)達，很多人不需要在筑波居住就能便捷地在筑波工作。四是資源問題，尤其是水資源及如何防治白洋淀污染的問題。建設一個200萬人口的城市需要考慮白洋淀水資源的支撐能力。雖然這一問題現(xiàn)在可以通過各方支持得以解決，但長期來看，隨著雄安新區(qū)城市規(guī)模擴大，人口增多，水資源需求會不斷增大，所以雄縣、安新、容城三個縣的產業(yè)發(fā)展所需水資源也需要提前考量。

臺灣省新華勞動黨主席韓云潔女士：雄安新區(qū)不僅是河北的雄安、中國的雄安、亞洲的雄安，更是世界的雄安。新華勞動黨的3 600多家中小企業(yè)將與雄安新區(qū)開展深入合作。

二、京津冀協(xié)同發(fā)展中的雄安角色

國家行政學院李江濤教授：疏解北京非首都功能是雄安新區(qū)最重要的定位，也是最主要的角色。雄安新區(qū)建設和京津冀協(xié)同發(fā)展的目標是統(tǒng)一的，都是重大的國家戰(zhàn)略，不能把疏解變成最終目標，最終目標應該是協(xié)同。疏解的目的主要體現(xiàn)在兩方面，一方面是消除北京的大城市病，另一方面是帶動河北發(fā)展。疏解北京非首都功能，要集中疏解和分散疏解相結合、疏堵結合、強化優(yōu)勢、明確權限、上下聯(lián)動、形成合力、示范帶動、集中注冊，特別是北京域內行政單位、企事業(yè)單位率先行動。2017年北京非首都功能疏解取得明顯進展，重點領域率先突破。從中期來看，到2020年北京的大城市病將得到緩解，重點領域將得到較大發(fā)展，初步形成京津冀協(xié)同發(fā)展的局面。從長期來看，2030年首都核心功能得到優(yōu)化，京津冀地區(qū)形成較強競爭力的核心城市區(qū)域。適度擴大雄安新區(qū)的人口規(guī)模是必然趨勢，400萬人比較合理，人口密度大約為4 000人/每平方公里，這樣既能夠承接北京的資源，又可以在達到一定規(guī)模后形成產業(yè)聚集地。另外，根據(jù)人均水資源量測算，雄安新區(qū)也具備建成一類大城市的條件。

雄安新區(qū)的第二個角色是河北省轉型發(fā)展的示范區(qū)、優(yōu)化GDP的抓手。實現(xiàn)京津冀協(xié)同發(fā)展，需要河北省的發(fā)展，發(fā)展河北需要找到一個突破口。通過建設雄安新區(qū)，促進河北省經(jīng)濟轉型發(fā)展、創(chuàng)新發(fā)展，用河北省的發(fā)展帶動整個京津冀地區(qū)發(fā)展。從全國來看，重化工業(yè)和鋼鐵業(yè)的高速發(fā)展時期已經(jīng)過去，現(xiàn)階段需要培養(yǎng)新的產業(yè)。雄安新區(qū)要發(fā)展高端研發(fā)環(huán)節(jié)，需要把制造業(yè)放到河北的其他城市。以雄安新區(qū)的高端產業(yè)為龍頭，輻射冀中南地區(qū)，打造京津冀協(xié)同發(fā)展全新產業(yè)鏈，實現(xiàn)各個城市的發(fā)展壯大，縮小河北與京津的差距，并平衡河北省內部的發(fā)展。

第三個角色是生態(tài)文明建設示范區(qū)。雄安新區(qū)生態(tài)環(huán)境優(yōu)良，資源承載力拓展空間大，但容城、雄縣過去有很多小工廠，這些小工廠污染較大，治污壓力也大，如何實現(xiàn)生態(tài)環(huán)境的改善，建設科技生態(tài)宜居城市值得深入研究。

河北省城市建設投融資協(xié)會會長穆英林：中國用幾十年時間達到了西方一到兩百年才實現(xiàn)的城市化，但這種城市化是以權力為中心的城市化，依靠土地財政、地方政府舉債為城市建設籌集資金。城市化建設過程中出現(xiàn)了“大城市病”“空城”等問題，這樣的城市化之路難以為繼。從某種意義上說，雄安新區(qū)也是對城市化新路徑的探索。將雄安新區(qū)建成一個傳承東方文化、天人合一、一二三產業(yè)協(xié)調發(fā)展、融合歷史和現(xiàn)代文化的新城，也只有這樣的新城才是世界之城、千年之城。雄安新城的建設，除了要疏解北京非首都功能之外，還要實現(xiàn)京津冀協(xié)同發(fā)展。河北省如果不能借助雄安新區(qū)把自身短板補齊，那京津冀就談不上協(xié)同發(fā)展。河北一定要大膽借助雄安新區(qū)建設推進產業(yè)升級，把能做的事情做好，就是最好地貫徹落實了雄安新區(qū)建設要求。只要河北的產業(yè)發(fā)展了、收入提高了、環(huán)境變好了、差距縮小了，區(qū)域協(xié)調了，千年基業(yè)就穩(wěn)了。

中國社會科學院工業(yè)經(jīng)濟研究所所長黃群慧研究員：雄安新區(qū)享受到全國以及河北省絕大多數(shù)的試點政策，雄安新區(qū)的建設整體上是河北省在操作，但涉及中央大量的職能轉移，怎樣優(yōu)化京津冀空間結構，將河北資源與北京、天津對接，需要有高層次的協(xié)調機構?，F(xiàn)在北京、天津把一些高端要素資源向雄安新區(qū)轉移，如果河北省為了響應中央號召，也把這些資源都投入到雄安，可能就會形成另外一個問題：一旦雄安新區(qū)不能對周圍形成明顯的支撐，那雄安新區(qū)與河北省其他地區(qū)又會形成新的發(fā)展鴻溝，其實又不符合借雄安新區(qū)建設促進京津冀協(xié)同發(fā)展的初衷。

三、地方政府債務與地方政府融資平臺

經(jīng)濟管理出版社社長、總編輯楊世偉：地方政府融資平臺長期以來存在債務規(guī)模大、融資渠道狹窄、風險較為集中、融資平臺公司管理體制機制不健全、市場化程度低、造血功能差等現(xiàn)象，這都造成很多債務問題。債務償還主要依靠土地出讓金、財政預算安排借新還舊的模式，受到宏觀經(jīng)濟政策和土地出讓政策、價格影響，不確定因素較大，整體償債能力較差，地方政府融資平臺發(fā)展轉型較為迫切。地方政府融資平臺應結合各級政府對融資平臺的不同要求和平臺自身的固有特點，從業(yè)務資產、資源管理和人員配備等方面進行超前布局，在爭取原有融資渠道穩(wěn)定不變的基礎上，進一步拓寬利用社會資本、金融機構資本、社會保障基金、保險基金、境外資本的融資渠道，著力統(tǒng)籌、系統(tǒng)謀劃未來的融資渠道，建立政府投融資平臺多元化融資、專業(yè)化運作和系統(tǒng)化管理的良性發(fā)展模式，真正實現(xiàn)融資平臺從過去的融資保障型向經(jīng)濟保障型轉變，從資產保障型向價值保障型轉變，從做大管理型向做強管理型轉變，從多元化向品牌化轉型。

保定市副市長葛慶敏：京津冀協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略將保定列為中部核心功能區(qū)、區(qū)域性中心城市，雄安新區(qū)又給保定帶來千載難逢的發(fā)展機遇。保定市把堅決服從中央部署、堅決支持雄安建設、堅決借勢雄安發(fā)展、堅決保障雄安建設作為頭等大事，加快實施協(xié)同發(fā)展、創(chuàng)新驅動、環(huán)境支撐三大主體戰(zhàn)略，推動保定與京津特別是雄安新區(qū)統(tǒng)籌發(fā)展、協(xié)調發(fā)展、錯位發(fā)展、融合發(fā)展。保定市把推動雄安投融資發(fā)展作為打通金融經(jīng)脈、服務實體經(jīng)濟的重要措施，深入實施投融資體制改革，積極建立多元化投融資渠道，推動實體經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展，主要從以下三方面布局：一是建立政府引導，市場化運作投資格局，進一步放寬社會投資，完善政府與社會資本合作模式，激發(fā)民間投資活力。二是創(chuàng)新體制機制，強化平臺建設，把組建投融資平臺公司作為創(chuàng)新投融資體制的重要抓手。三是改善融資環(huán)境，整合政府、銀行、擔保機構等優(yōu)質資源，著力解決中小企業(yè)融資難、融資貴等問題，進一步轉變政府職能，精簡審批流程，下放審批權限，投資建設取得明顯成效。投融資平臺轉型發(fā)展中遇到兩方面問題，一是以前平臺公司大部分銀行貸款項目都能列入政府購買服務，經(jīng)人大常委會審議后可以列入政府預算。2017年以來，為加強地方政府債務管理，防范和化解風險，財政部等六部委發(fā)布《關于進一步規(guī)范地方政府舉債融資行為的通知》和《關于堅決制止地方以政府購買服務名義違法違規(guī)融資的通知》，明確規(guī)定“除移民搬遷、棚戶區(qū)改造項目之外，其他項目一律不得列入政府購買服務”，并要求清理規(guī)范列入財政預算的內容。平臺公司面臨很大壓力，尤其已經(jīng)融資的平臺公司面臨銀行不再續(xù)貸，基礎設施建設停滯的困境。二是政府和社會資本合作（Public-Private Partnership，PPP）項目建設方面缺乏成熟可供借鑒的經(jīng)驗。保定市PPP項目建設起步相對較晚，各縣區(qū)在缺少資金的現(xiàn)實情況下對PPP融資渴求強烈，在操作層面上如何科學、有序、規(guī)范、高效地利用PPP項目開展基礎設施建設值得研究。

河北金融學院胡恒松博士：隨著經(jīng)濟增長放緩，地方政府財政負債壓力凸顯，加之對政府投融資平臺公司的監(jiān)管趨嚴，平臺公司的轉型迫在眉睫。2014年9月21日《國務院關于加強地方政府性債務管理的意見》（國發(fā)〔2014〕43號）提出，加強政府或有債務監(jiān)管，剝離融資平臺公司政府融資職能，融資平臺公司不得新增政府債務。2017年5月28日《財政部關于堅決制止地方以政府購買服務名義違法違規(guī)融資的通知》規(guī)定：政府不能為融資平臺公司提供擔保，不能承諾回購PPP項目，不允許擴大政府購買范圍。平臺公司可以說是地方政府的第二財政，對地方經(jīng)濟發(fā)展的作用不容忽視。它既是市場化主體，又不完全是市場化主體，通過構建公司業(yè)績（權重70%）、社會責任（權重15%）、市場化轉型（權重15%）三個一級評價指標、8個二級指標、34個三級指標，對政府投融資平臺公司轉型情況進行實證分析，根據(jù)賦值計算出的最終得分結果進行綜合排名。從總體評價結果看，經(jīng)濟發(fā)達程度越高的省份，其平臺公司的市場化轉型程度也越高。

四、雄安新區(qū)投融資模式創(chuàng)新

河北金融學院黨委書記陳尊厚教授：金融活則經(jīng)濟活，雄安新區(qū)建設中的金融支持至關重要。2017年7月召開的中央金融工作會議圍繞服務實體經(jīng)濟、防控金融風險、深化金融改革做出了一系列重大戰(zhàn)略部署。在此背景下，探索雄安新區(qū)投融資體制改革，建立長期穩(wěn)定的資金投入機制，吸引社會資本參與新區(qū)建設，形成市場化、多層次、廣覆蓋和可持續(xù)的金融支持體系，顯得尤為迫切。

河北金融學院校長楊兆廷教授：在經(jīng)濟新常態(tài)背景下，雄安新區(qū)的設立提供了中國北方乃至整個國家版圖再度激起活力的可能性，雄安新區(qū)的特殊性要求投融資模式進行相應的創(chuàng)新。新區(qū)現(xiàn)有的開發(fā)程度較低，這降低了未來土地開發(fā)的難度以及開發(fā)成本，加之利用土地證券化、發(fā)行社會證券等創(chuàng)新型融資方式，因此可以舍棄依靠土地財政進行開發(fā)的傳統(tǒng)模式。根據(jù)新區(qū)地下管廊等基礎設施建設的特點，在傳統(tǒng)財政資金之外，還可以充分利用PPP、特許經(jīng)營、國債及專項債券等方式為基礎設施建設融資?，F(xiàn)在87家遷往雄安新區(qū)的央企名單正式擬定，還有眾多央企要爭當“排頭兵”“生力軍”。央企資本實力雄厚，且能為新區(qū)建設引入更多的社會資本，但要服從新區(qū)統(tǒng)一規(guī)劃，協(xié)調利用資金。美國硅谷和北京中關村金融支持體系的實踐經(jīng)驗對雄安新區(qū)科技金融支持體系建設有四點啟示：構建高效的市場化風險投資體系；探索梯形科技金融融資新模式；構建良好的金融生態(tài)環(huán)境；在不同發(fā)展階段合理選擇相應的融資方式。

中央民族大學經(jīng)濟學院副院長李克強教授：雄安新區(qū)建設相當于再造一個深圳，作為政府和社會資本合作的新模式，PPP把社會資本高效轉化為公共服務和產品，是雄安新區(qū)建設的必然選擇。PPP轉變了傳統(tǒng)的政府以行政管理方式提供公共服務的職能。雄安新區(qū)構建PPP治理體系的關鍵是政府找準自身定位，處理好與市場的關系，協(xié)調好與利益相關者的合作、共治關系。因此應建立專門的管理機構推進多元代治；以雄安建設投資公司為主體，吸引金融機構、社會資本建立PPP產業(yè)基金；構建PPP治理協(xié)商機制；引入競爭機制，實現(xiàn)信息的公開化、透明化，提高項目管理效率；構建問責機制，強化治理約束。

香港城市大學商學院院長助理俞偉峰教授：

PPP項目運作不當，也會出現(xiàn)這樣那樣的問題，甚至會導致失敗，所以我們應直視并解決發(fā)展中所面臨的問題，比如公共服務、公共設施缺位。老百姓有訴求，但政府資金有限，怎么讓老百姓享受應該享受的服務，政府融資平臺就是解決這些問題的一個方法，這樣PPP項目也有了操作的平臺，可以為老百姓辦實事，因此應該鼓勵金融創(chuàng)新。香港允許地鐵站上蓋樓，地鐵收益的90%來自于地產，因為客運收益只有1.5%，對開發(fā)商沒有吸引力。美國大部分高速公路是免費的，因為高速公路兩邊150米以內的電纜歸開發(fā)商，可以靠廣告收費。美國有規(guī)模龐大的資產證券化市場，我們中國也可以通過金融創(chuàng)新把風險分散到13億人口中愿意承擔風險的那部分人之中。

河北省城市建設投融資協(xié)會會長穆英林：雄安新區(qū)投資巨大，錢從哪里來是個繞不開的問題。河北省2008年提出三年大變樣，2009年出臺了《河北省人民政府關于推進城市建設投融資體制改革的意見》，意在整合資源、資產、資本和資金，發(fā)展壯大政府融資平臺，通過銀行貸款，開展基礎設施建設，從而提升土地價值，增大地方財政收入。這種城市化走的是土地財政之路。過去投融資平臺在城市建設中起到了巨大作用，現(xiàn)在看來，土地財政這條路雄安新區(qū)不會再走。未來，雄安新區(qū)基礎設施建設資金來源有三個：一是中央和省里的財政撥款，實際作為雄安新區(qū)的資本金，還可以發(fā)行雄安新區(qū)債；二是基礎設施建設與住房建設基金；三是PPP項目融資?；鸷蚉PP能夠實現(xiàn)的基礎，在于雄安新區(qū)仍然是政府主導，這個區(qū)域未來的人口、產業(yè)、社會形態(tài)有很強的可預期性，未來的需求或者說現(xiàn)金流是可預期的，甚至是可控的。可以成立兩只千億級基金，一只負責基礎設施建設，一只負責住房建設。基金的募集由雄安集團作為出資人代表，分別出資100億元，各占基金的10%，省內的一些大企業(yè)根據(jù)本身業(yè)務也可分別占10%，其他80%由金融機構優(yōu)先認購，基金的投資范圍主要是雄安新區(qū)基礎設施和住房項目?；鸸芾韽氖冗x聘兩家管理公司做一般合伙人。基金退出方面，基礎設施基金采用發(fā)行項目收益?zhèn)①Y產證券化、大股東回購、資產并購、項目公司清算等方式退出；由于未來新區(qū)的住房多數(shù)采用租房模式，現(xiàn)金流不但可預期，還可控，只要定了租金和基金的合理收入，就鎖定了基金的利潤，所以，住房基金可以房地產信托基金形式或房地產資產證券化形式，通過資本市場公開發(fā)行方式有序退出。

PPP項目主要用于基礎設施建設。對于雄安新區(qū)而言，三個縣存量項目都不多，更多的是新建。比如，現(xiàn)在最大的體量是白洋淀水域的治理，預計需要上百億元資金；然后是交通建設，地下交通的投資量肯定比地上要大。付費可以采用使用者付費結合政府補足經(jīng)濟缺口兩種方式。目前雄安新區(qū)采用PPP方式建設基礎設施所面臨的最大困難是雄安新區(qū)成立的是管委會，相應的財政、規(guī)劃、建設、國土、環(huán)保等部門不健全，立項、環(huán)境評估、國土規(guī)劃等誰來做現(xiàn)在還不確定，這與PPP要求的可行性研究、立項、論證、方案的審定不匹配。采用PPP方式建設基礎設施面臨的第二個困難是管委會不是一級政府，不具備一級財政，沒有稅收，而且即便有財政，本地財政也不足以支持如此大規(guī)模的投入。況且依據(jù)現(xiàn)有規(guī)定，PPP支出不能超過當年財政一般公共預算支出的10%，并且這個10%是建立在10～30年的基礎上，而30年后的情形很難預測。未來雄安新區(qū)的財政收入增長預期超常規(guī)，可能是幾何級增長。鑒于PPP模式在深化當前投融資體制改革、促進國家治理現(xiàn)代化等方面的作用，很值得雄安新區(qū)采用。在新區(qū)政府成立之前，一是先成立PPP工作辦公室或領導小組辦公室，替代相應政府部門作為PPP實施機構，協(xié)調新區(qū)管委會各部門和三縣之間的工作；二是雄安集團統(tǒng)籌有關資金，臨時擔負起財政部門的職責來負責PPP項目涉及的前期論證、項目入庫以及后期的政府付費工作；三是在財政承受能力論證方面可以不受10%的限制，在未來財政收入預測方面可采用非常規(guī)的預測方法；四是盡快組織整體規(guī)劃，論證哪些項目要做，一定要提前入手。

五、雄安新區(qū)綠色發(fā)展的投融資支持

國務院發(fā)展研究中心社會發(fā)展研究部主任周宏春研究員：綠色發(fā)展是全球關注的熱點話題，我國“五位一體”發(fā)展戰(zhàn)略把生態(tài)文明建設放在重要位置。雄安新區(qū)的一個定位是綠色生態(tài)宜居新城區(qū)，綠色經(jīng)濟是雄安新區(qū)未來產業(yè)發(fā)展的重要領域，其綜合規(guī)劃、城市規(guī)劃要體現(xiàn)全面性、戰(zhàn)略性、超前性，要跟上國際綠色低碳發(fā)展的潮流，循序漸進做好規(guī)劃，不可急功近利，否則就會事倍功半。綠色發(fā)展涉及生產方式、生活方式以及文化觀念的轉變，綠色低碳發(fā)展同時也與智慧城市建設相匹配。為此在產業(yè)選擇上，雄安新區(qū)可以選擇全球新興產業(yè)和與信息化有關的產業(yè)。雄安新區(qū)綠色發(fā)展的路徑，一是進行產業(yè)升級，升級的動力是創(chuàng)新驅動加環(huán)境倒逼，升級的方向是提升加工組裝環(huán)節(jié)和銷售環(huán)節(jié)，延伸研發(fā)設計、服務和品牌建設環(huán)節(jié)，最終提高產品的科技含量和附加值；二是在工業(yè)、建筑、交通等重點領域推進節(jié)能減排；三是大力發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟，如促進煤炭等傳統(tǒng)能源的清潔、高效、安全、經(jīng)濟、可持續(xù)利用；四是發(fā)展低碳服務業(yè)。雄安新區(qū)綠色發(fā)展的金融支持，需要利用互聯(lián)網(wǎng)思維、大數(shù)據(jù)思維等新的理念規(guī)劃未來發(fā)展，用系統(tǒng)工程的辦法來建設城市和基礎設施，全球思考，地方行動。智慧城市怎么建設其實就是使居民生活更便利、資源效率更高、環(huán)境更宜居，前提就是要做好產業(yè)基礎。我國2016年發(fā)行了2 000多億元的綠色債券，現(xiàn)在已經(jīng)有22家綠色金融公司，未來設立綠色發(fā)展基金、綠色保險、碳金融等都可以探索應用。

世界自然基金會中國可持續(xù)金融項目總監(jiān)孫軼颋：英國國家基礎設施建設中，政府投入和私有資本投資幾乎各占一半，并且創(chuàng)建了綠色投資銀行、綠色引導基金；印度孟買利用PPP建設地鐵、固體廢物處理設施以及貧民窟改造；我國正在培育壯大新能源汽車、風能等高效節(jié)能產業(yè)，一方面政府直接投資于相關領域，另一方面完善市場機制，調整經(jīng)濟的外部性，鼓勵銀行等金融機構發(fā)放綠色信貸，鼓勵企業(yè)發(fā)行綠色債券。要利用工業(yè)創(chuàng)新城市，利用科技創(chuàng)新城市。創(chuàng)新要有產業(yè)基礎，智慧城市要有智慧。要加強治理，互聯(lián)互通，通過財政把社會資本和私有資本調動起來。綠色雄安的投融資，一要提升城市的治理能力和管理水平；二要做好開發(fā)城市的規(guī)劃、聯(lián)通和融資的整體性和戰(zhàn)略性方案；三要增強地方政府信用和財政籌資能力；四要推動地方財政的融資創(chuàng)新和制度突破；五要優(yōu)化財政資金使用的方式和形式，提升使用效率和效果；六要確保財政資金能有效撬動社會資本的投入；七要充分利用綠色金融體系建設和綠色金融的地方試點；八要選取最有效的融資渠道、投資模式和政策手段；九要有效利用多邊發(fā)展性金融機構的資金和技術。

＊河北金融學院魏洪福、河北省科技金融協(xié)同創(chuàng)新中心劉照參與了論壇會議資料的收集整理，在此一并表示感謝。

責任編輯：林英澤

Explore Innovation in Investment and Financing Pattern during the Construction of Xiongan New Area

HU Ji-cheng1，2and BAO Jing-hai1，2
（1.Hebei Finance University，Baoding，Hebei071051，China;2.Financial Synergy Innovation of Science And Technology Center in Hebei Province，Baoding，Hebei071051，China）

The particularity of the position of Xiongan New Area development needs the reform and innovation in the pattern of investment and financing，such as the integration of green development and green financing supporting system，the exploring of the future development space with the use of internet-and-big-data-oriented way of thinking，and the comprehensive development plan based on the idea and method of systems engineering.First，we should improve the capability for city governance and management;second，we should do a better job in city plan and the overall strategic plan of connectivity and financing;third，we should enhance local governments’capability for credit and fiscal financing;fourth，we should promote local governments’innovation in financing and institutional breakthrough;fifth，we should optimize the way and form of the using of fiscal capital，and improve the efficiency and effect of that;sixth，we should guarantee the driven effect of fiscal capital on social capital;seventh，we should give full play to the role of green financial system development and the pilot projects of green finance;eighth，we should choose the most effective financing channel，investment pattern and policy method;and ninth，we should effectively take advantage of capital and technology of multilateral development financial organizations.

Xiongan New Area;innovation driving;industrial system;investment and financing pattern;green finance

F832.5

A

1007-8266（2017）12-0108-07

10.14089/j.cnki.cn11-3664/f.2017.12.013

胡繼成，鮑靜海.雄安新區(qū)建設投融資模式創(chuàng)新探討[J].中國流通經(jīng)濟，2017（12）：108-114.

2017-10-26

河北省社會科學基金項目“新常態(tài)下地方政府債務融資問題化解路徑研究”（HB17YJ050）；河北省科技金融協(xié)同創(chuàng)新中心專項基金項目“金融發(fā)展與技術創(chuàng)新互動機理及門檻效應研究”（STFCIC201607）

胡繼成（1977—），男，吉林省伊通縣人，河北金融學院副教授，碩士生導師，主要研究方向為金融發(fā)展、金融工程、科技金融；鮑靜海（1964—），女，內蒙古自治區(qū)哲里木盟人，河北金融學院教授，河北大學博士生導師，主要研究方向為金融學、商業(yè)銀行經(jīng)營與管理、公司融資制度與實踐。