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瑞普生物：提高競爭壁壘，抓緊產(chǎn)業(yè)布局

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［√］新產(chǎn)品禽流感 H5 亞型滅活苗，擴寬公司在禽用疫苗領(lǐng)域的護城河，外延發(fā)展上布局寵物醫(yī)療產(chǎn)業(yè)，占得寵物產(chǎn)業(yè)發(fā)展先機。

擴寬禽用疫苗領(lǐng)域的護城河

瑞普生物控股子公司華南生物新產(chǎn)品禽流感H5 亞型滅活苗（D7株+D8 株）已經(jīng)獲得新獸藥證公司研發(fā)的禽流感(H5N2亞型，D7+rD8)二價滅活疫苗，該產(chǎn)品可同時用于水禽和家禽，在市場具有獨占性，推出后在行業(yè)將具有明顯優(yōu)勢，有利于擴寬公司在禽用疫苗領(lǐng)域的護城河。

此次公司子公司華南生物聯(lián)合研制的禽流感病毒 H5亞型滅活疫苗（D7株+rD8株）主要針對雞禽市場，是目前國內(nèi)唯一針對多分支的 H5 亞型禽流感二價滅活疫苗，該產(chǎn)品上市后可全面用于家禽 H5 亞型禽流感的防控，市場空間預(yù)計達到20 億元。

分析人士預(yù)計，至 2020 年禽流感疫苗行業(yè)規(guī)模整體將擴容 40%，其中市場苗增速更為顯著。公司作為禽用市場苗龍頭，在該領(lǐng)域的產(chǎn)品和渠道均具有領(lǐng)先優(yōu)勢；而本年家禽養(yǎng)殖盈利進一步上升，也將利好公司禽用疫苗銷售。同時，公司通過并入華南生物，進一步補強禽用疫苗領(lǐng)域，協(xié)同效應(yīng)正在顯現(xiàn)。

除去禽用疫苗外，瑞普公司正加緊布局畜用疫苗產(chǎn)品，豬圓環(huán)疫苗、豬支原體肺炎滅活疫苗值得關(guān)注。豬圓環(huán)疫苗受益于行業(yè)防疫意識提升及滲透率提高，本年銷量增長動力充足；而豬支原體肺炎滅活疫苗憑借優(yōu)異品質(zhì)與較低價格，有望逐步對進口產(chǎn)品進行替代，該疫苗于 2016 年拿到批文，預(yù)計本年開始放量，亦可提供一定業(yè)績增量。

占領(lǐng)寵物產(chǎn)業(yè)先機

中國寵物產(chǎn)業(yè)正處于起步階段，國內(nèi)寵物產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模約 500 億元，預(yù)計未來 5—10 年將以 20%—30%速度高速增長，市場規(guī)模將至千億元。瑞普生物外延發(fā)展上布局寵物醫(yī)療產(chǎn)業(yè)，通過多次增資瑞派寵物，已持有其 16.52%的股權(quán)，且后續(xù)股權(quán)比例仍有望進一步擴大，據(jù)瑞派官網(wǎng)信息，至 2016年底，瑞派直營寵物醫(yī)院數(shù)量超過100 家，外延整合順利，2017 年目標 260 家。據(jù)調(diào)研，瑞派目前已是業(yè)內(nèi)規(guī)模領(lǐng)先的寵物醫(yī)療連鎖機構(gòu)，公司集聚行業(yè)優(yōu)質(zhì)資源，占得寵物產(chǎn)業(yè)發(fā)展先機，前瞻性布局寵物行業(yè)，將有利于反哺自身疫苗業(yè)務(wù)，也有望分享行業(yè)成長溢價，在長期獲取先發(fā)優(yōu)勢。