曹啟龍周晶++盛昭瀚

摘要：分析了聲譽效應(yīng)在PPP項目中的作用機理，并把聲譽效應(yīng)引入到PPP項目的激勵體系之中，構(gòu)建了顯性激勵與隱性激勵相結(jié)合的最優(yōu)動態(tài)激勵契約模型。研究認為，聲譽效應(yīng)能夠通過外部性效應(yīng)和內(nèi)部性效應(yīng)對項目投資方產(chǎn)生影響，相比于純粹的顯性激勵機制，引入聲譽效應(yīng)的隱性激勵機制能夠增加政府部門在PPP項目中的收益分享比例并且能夠加強投資方的努力行為。

關(guān)鍵詞：PPP；顯性激勵；隱性激勵；聲譽機制

DOI：10.13956/j.ss.1001-8409.2016.12.05

中圖分類號：F283 文獻標識碼：A 文章編號：1001-8409（2016）12-0020-04

Study on Dynamic Incentive Mechanism of Public Private Partnerships Based on the Reputation Theory

CAO Qilong1，2， ZHOU Jing1， SHENG Zhaohan1

（1.School of Management and Engineering， Nanjing University， Nanjing 210093；

2.School of Business School， Changzhou University， Changzhou 213164）

Abstract： Based on the reputation mechanism， this paper constructs the optimal dynamic incentive models by taking the explicit incentive and implicit incentive into consideration in PPP projects. Result shows that reputation mechanism has affects on privates through externality effect and internal effect. Compared to the explicit incentive， the reputation mechanism of implicit incentive increases the governments benefits and enhances privates behavior in PPP project.

Key words： PPP （publicprivate partnerships）； explicit incentive； implicit incentive； reputation mechanism

1引言

PPP（Public-Private Partnerships）是政府部門與社會資本在一系列的合同契約之上建立的合作伙伴關(guān)系，其目的是吸引社會資本參與公共產(chǎn)品和服務(wù)的提供，提高公共項目建設(shè)和運營的效率[1]。長期以來在我國的PPP項目建設(shè)和運營過程中存在著大量的項目投資方“行為短視化”現(xiàn)象，如擅自利用項目作為擔保進行銀行貸款，欺詐、騙取國家財政補貼，玩忽職守導(dǎo)致發(fā)生重大安全事故，運營階段疏于管理提供劣質(zhì)公共產(chǎn)品以及對周圍生態(tài)環(huán)境造成破壞等觸犯法律法規(guī)的行為。上述行為的出現(xiàn)在一定程度上反映出目前我國PPP項目中激勵機制設(shè)計的不完備性，激勵措施有待進一步改革和完善。

為合理分擔風險、抑制項目投資方的投機行為并提高項目的績效，PPP激勵機制很早以來就得到了諸多學(xué)者的關(guān)注。Amdt[2]較早地意識到合理的風險分擔對私人投資者參與PPP項目具有重要的激勵作用。Jensen和Stonecash[3]研究了公共部門服務(wù)外包的激勵問題，認為公共部門外包服務(wù)中大多采取高強度的激勵監(jiān)督在一定程度上能夠提升企業(yè)績效；Schmidt[4]認為在政府方和私人項目公司，信息的溝通與雙方的協(xié)作是激勵機制必不可少的重要組成部分；Ping和Jeffrey[5]從新制度經(jīng)濟學(xué)的角度探討了提高PPP效率的影響因素；Wang和Liu[6]基于委托代理理論研究了PPP項目中超額收益的最優(yōu)分享比率問題。國內(nèi)的研究方面，王小龍[7]基于完全信息博弈的思想，分析了委托人道德風險對PPP項目激勵機制的影響；張正軍[8]基于制度經(jīng)濟學(xué)的角度改進了委托代理框架下的激勵機制；柯永健和王守清等[9]通過實證問卷調(diào)查的方式總結(jié)出PPP項目中政府部門對社會資本的激勵措施，同時對不同的激勵措施進行了綜合評價。石莎莎和楊明亮[10]針對PPP項目中存在的利益沖突和風險環(huán)境的影響，把項目治理理論和激勵理論相結(jié)合，提出PPP項目內(nèi)部契約治理的柔性激勵機制。葉曉甦和徐春梅[11]認為在PPP項目中，政府激勵的有效性取決于具體的激勵形式；袁義淞和李騰[12]構(gòu)建了政府風險規(guī)避視角下的委托代理模型求得最優(yōu)契約。

雖然上述學(xué)者的研究在很大程度上為完善PPP項目激勵機制的設(shè)計以及提高PPP項目的績效做出了卓越的貢獻，但從激勵機制設(shè)計的完備性來看，已有的研究存在明顯的“激勵缺位”現(xiàn)象。“激勵缺位”現(xiàn)象也稱為激勵機制的不完備性，是指由于激勵機制設(shè)計的缺失所引發(fā)的代理人尋租或投機行為。具體對PPP項目而言，即為政府部門在PPP項目中僅僅關(guān)注能夠在合同中條約化的顯性激勵措施，而缺乏對合約外的隱性激勵措施的關(guān)注。不同于可以合同化的顯性激勵機制，PPP項目隱性激勵是指非合同化的隱含的激勵措施，相對于合同規(guī)定的顯性激勵機制而言，這是一種隱含的合約式激勵，其特點是實施的非強迫性和自激勵性。代表性的理論為Holmstrom[13]提出來的“代理人市場—聲譽模型”。而后，廣泛的研究表明在一個充分競爭的市場環(huán)境中，聲譽理論對代理人具有長期的激勵效果，并能夠優(yōu)化委托人和代理人之間的激勵契約機制[14～16]。

為解決PPP模式激勵問題中“激勵缺位”現(xiàn)象，本文把聲譽理論引入到PPP項目的激勵機制設(shè)計當中，以期達到優(yōu)化PPP項目激勵契約，完善PPP項目激勵機制，形成短期激勵與長期激勵相結(jié)合的目的。本文的主要貢獻有兩個方面：一是從理論上把聲譽效應(yīng)對項目投資方的影響分為內(nèi)部性效應(yīng)和外部性效應(yīng)，進而分析了不同的效應(yīng)在PPP項目中發(fā)揮作用的機制機理；二是考慮顯性激勵契約研究和應(yīng)用的成熟性以及我國PPP投資方競爭的非充分性（充分的市場競爭是聲譽效應(yīng)發(fā)揮作用的條件之一），本文把PPP項目中的顯性激勵機制與隱性激勵機制相結(jié)合構(gòu)建了一個2期的動態(tài)激勵模型，分析了聲譽效應(yīng)對項目投資方的努力行為和政府部門最優(yōu)激勵契約的影響。本文的研究既是對PPP項目激勵問題在理論研究方面的一個補充，同時也為解決我國PPP項目中投資方“行為短視化”現(xiàn)象提供了可行的借鑒。

2理論分析與模型假設(shè)

21理論分析

根據(jù)聲譽效應(yīng)發(fā)揮作用的機制不同，可以把聲譽效應(yīng)對項目投資方的影響分為外部聲譽效應(yīng)和內(nèi)部聲譽效應(yīng)：外部聲譽效應(yīng)是源于市場競爭和信息傳遞機制，從而自發(fā)形成的市場評價效應(yīng)；內(nèi)部聲譽效應(yīng)是源于參與博弈的雙方理性預(yù)期的存在，這種預(yù)期能夠影響到委托人對代理人激勵報酬的支付，并最終對代理人的努力行為產(chǎn)生影響。這兩種效應(yīng)的共同點是都能夠通過增加項目投資方的收益從而達到激勵項目投資方的目的，其機制作用具體分析如下：

外部聲譽效應(yīng)是指在一個長期的博弈環(huán)境中市場對參與的行為主體所形成的自發(fā)的評價效應(yīng)。在PPP項目中，外部聲譽效應(yīng)之所以能夠?qū)π袨橹黧w（項目投資方）產(chǎn)生評價效應(yīng)，原因在于競爭市場環(huán)境下透明的信息傳遞機制，并且這種機制能夠在兩個方面對項目投資方產(chǎn)生影響：一方面，透明的信息傳遞機制能夠減小政府部門和項目投資方之間的信息不對稱性，從而項目投資方就有規(guī)避違規(guī)行為的動機，在一定程度上抑制了項目投資方的機會主義行為；另一方面，充分的市場競爭能夠產(chǎn)生優(yōu)勝劣汰的良性循環(huán)機制，從而在生存的壓力下，項目投資方有提升業(yè)績表現(xiàn)的動機。一般而言，市場上表現(xiàn)良好、管理能力較強且工程建設(shè)和運營經(jīng)歷較出色的投資方能夠樹立良好的社會聲譽，而良好的聲譽是一個企業(yè)的無形資產(chǎn)，對提升企業(yè)的市場價值有著相當重要的作用。在實踐中，良好的社會聲譽確實有利于投資方參與PPP項目，如總投資為435億元的安徽省蕪湖市長江隧道工程在多個投標人中選擇了中國鐵建，原因在于中國鐵建良好的“聲譽”，中國鐵建在南京長江隧道以及南京地鐵10號線的施工中采用較為先進的大直徑盾構(gòu)施工技術(shù)，并且業(yè)績表現(xiàn)突出、管理經(jīng)驗豐富，形成了強大的品牌和聲譽優(yōu)勢。

內(nèi)部聲譽效應(yīng)是指在代理人與委托人的契約關(guān)系中形成的委托人對代理人的評價效應(yīng)，這種評價效應(yīng)是在多次委托代理博弈中由委托人根據(jù)代理人的歷史業(yè)績而形成的一種預(yù)期效應(yīng)，并且委托人能夠依據(jù)個人的預(yù)期來優(yōu)化后期的激勵措施?？梢钥闯觯瑑?nèi)部聲譽效應(yīng)發(fā)揮作用的基礎(chǔ)是博弈雙方理性預(yù)期的存在：由于信息的不對稱性，在最初的委托代理關(guān)系中，委托人雖然能夠通過觀測最終的業(yè)績表現(xiàn)來推測代理人的努力行為，但委托人無法知曉代理人自身的能力稟賦大小。但在通過多次的委托代理契約關(guān)系，委托人通過代理人的業(yè)績表現(xiàn)能夠?qū)Υ砣说哪芰ΨA賦形成一個預(yù)期，進而根據(jù)這一預(yù)期制定新的激勵機制。同樣代理人也具有理性預(yù)期，代理人知曉委托人會通過自身的業(yè)績表現(xiàn)形成對自己能力稟賦的預(yù)期，進而通過預(yù)期來支付報酬，即代理人明確知道其在最初的委托代理關(guān)系中的努力行為不僅決定了當期的報酬收益，而且決定了未來的收益，因此代理人會在最初的契約中通過付出更多的努力來提升業(yè)績表現(xiàn)，進而影響委托人的預(yù)期。

通過上述分析可以看出，在PPP項目中，項目投資方的聲譽效應(yīng)可以通過外部聲譽效應(yīng)和內(nèi)部聲譽效應(yīng)兩個途徑來實現(xiàn)，其中外部聲譽效用發(fā)揮作用的基礎(chǔ)是競爭市場環(huán)境中的信息傳遞機制，而內(nèi)部聲譽效應(yīng)發(fā)揮作用的基礎(chǔ)是在動態(tài)博弈中參與主體理性預(yù)期的存在，這兩種效用都能夠約束項目投資方的行為，激勵投資方付出更多的努力來提升項目業(yè)績。本文進一步在合理假設(shè)基礎(chǔ)之上，通過拓展Holmstrom[13]的“代理人市場—聲譽模型”來解釋和證明聲譽效應(yīng)發(fā)揮作用的機制，并通過結(jié)合顯性激勵機制，求解動態(tài)契約條件下的最優(yōu)解。

22模型假設(shè)

假設(shè)政府部門與項目公司的合同關(guān)系有兩個時期，t=1，2，在每個時期項目公司的產(chǎn)出函數(shù)如下：

πt=θ+et+εt，t=1，2（1）

其中，πt表示項目公司在t時期的項目績效產(chǎn)出水平，為共同信息；θ為項目公司本身的能力稟賦水平，假定為一個不隨時間變化的參數(shù)；et表示項目公司在t時期的努力水平，是一個不可直接觀測的變量；εt為不同時期的擾動項，代表不確定的影響。為便于建模和簡化模型，各變量分布界定為：θ和εt均為正態(tài)獨立分布且θ與ε1，ε2不相關(guān)，即θ～N（0，σ2θ），εt～N（0，σ2ε），cov（θ，ε1）=0cov（θ，ε2）=0；隨機變量ε1，ε2是相互獨立的，即cov（ε1，ε2）=0。

項目公司的收益函數(shù)為st=αt+βtπt，t=1，2。在傳統(tǒng)的委托代理模型中，α一般表示支付給代理人的固定工資，β為代理人業(yè)績的提成。而在PPP項目中，由于收益分享機制的不同，項目公司的收益一般不再分為固定工資和提成的形式，根據(jù)PPP項目“風險共擔、收益共享”的原則，這里的β可以看成是政府部門為激勵投資者參與PPP項目所給予的收益分享比例，β越大，說明投資方分享項目總收益的部分越大，反之越小。投資方分享的比例顯然與項目總的績效產(chǎn)出水平是相關(guān)的，而α可以看作為滿足投資方參與PPP項目保留效用U0的一個外生變量。

根據(jù)委托代理理論的經(jīng)典假設(shè)，政府方是風險中性的，投資方為風險規(guī)避型，且具有不變的絕對風險規(guī)避效用函數(shù)，即u（ω）=-e-ρω，其中ρ為絕對風險規(guī)避系數(shù)，ω為投資方的實際收入。同時假定投資方建設(shè)和運營的努力行為的成本函數(shù)ct=c（et）=12e2t，且c′（e）>0，c″（e）>0。

為研究聲譽效應(yīng)的影響，進一步做出如下兩個假設(shè)：

首先，市場是充分競爭的，存在一定的信息傳遞機制，這一假設(shè)是外部聲譽效應(yīng)發(fā)揮作用的基礎(chǔ)，外部聲譽效應(yīng)是市場自發(fā)形成的評價機制，是對投資方知名度、品牌價值、管理能力的綜合體現(xiàn)。在一個2期的模型中，市場通過對投資方第一期的觀測而形成一種聲譽效應(yīng)，因此這一部分的效應(yīng)大小可以假設(shè)為λπ1，其中λ>0，表示外部聲譽效應(yīng)參數(shù)，當投資方在當期表現(xiàn)得越好，其聲譽的外部性效應(yīng)就越大。

其次，參與博弈的雙方具有理性預(yù)期，與一般的顯性激勵契約不同，在投資方的產(chǎn)出函數(shù)表達式中，投資方的能力稟賦水平是不確定的，因此政府部門在第二期要通過對第一期產(chǎn)出水平π1的觀察來預(yù)測投資方的能力水平θ，進而確定第二期的收益分享比例s2。而作為投資方，為在第二期分享更多的收益，則會努力提高在第一期的業(yè)績表現(xiàn)π1，即通過e1對π1的作用來影響政府部門的預(yù)期，所以投資方在第一期的業(yè)績表現(xiàn)不僅影響到當期的收益，而且影響到第二期的收益，這正是內(nèi)部聲譽效應(yīng)能夠產(chǎn)生作用的機理。

4結(jié)語

為完善PPP項目的激勵機制體系，優(yōu)化PPP項目激勵契約設(shè)計，形成顯性激勵與隱性激勵相結(jié)合的激勵機制，本文將聲譽理論引入到PPP項目的激勵機制設(shè)計當中，從而彌補了相關(guān)研究的不足。本文研究認為相比于純粹的顯性激勵機制，引入聲譽機制的隱性激勵機制對于優(yōu)化政府部門與投資方的激勵契約設(shè)計有著十分顯著的作用。聲譽機制可以通過兩個途徑發(fā)揮作用：聲譽的內(nèi)部性效應(yīng)和聲譽的外部性效應(yīng)，其中聲譽的內(nèi)部性效應(yīng)不僅能夠增加投資方的努力行為，而且能夠增加政府部門在PPP項目中的收益分享比例，而聲譽的外部性效應(yīng)則進一步加強了投資方的努力行為。

本文的研究不僅具有一定的理論價值，同時能夠為完善我國的PPP項目激勵機制提供有益的思路：首先，要建立一套合理的報酬激勵制度，把激勵的短視化和長期化相結(jié)合。在PPP項目中，政府部門與社會資本可以在業(yè)績考核、報酬支付等方面實行階段性合同的形式，形成一種動態(tài)的契約關(guān)系；其次，推行第三方評價制度，由獨立的第三方機構(gòu)建立項目投資方的信息數(shù)據(jù)庫，根據(jù)參與PPP項目的投資方在融資、管理、建設(shè)和運營等方面的表現(xiàn)來對投資方進行綜合評價，以形成一個有效的聲譽評價體系；最后，建立信息公開制度，加強信息的交流傳遞機制，強化市場競爭，切實讓市場起到評價投資方聲譽的作用。

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（責任編輯：李映果）