環(huán)境不確定性、CEO權(quán)力與企業(yè)創(chuàng)新投入

李竹梅++邵艷榮++和紅偉

【摘 要】 文章以2010—2014年滬市A股上市公司數(shù)據(jù)為樣本，基于現(xiàn)代管家理論并結(jié)合產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和環(huán)境不確定性研究了CEO權(quán)力對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投入決策機(jī)制的影響。研究發(fā)現(xiàn)CEO權(quán)力與企業(yè)創(chuàng)新投入呈顯著正相關(guān)關(guān)系，即CEO權(quán)力越大，企業(yè)創(chuàng)新投入水平越高。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和環(huán)境不確定性都對(duì)CEO權(quán)力與企業(yè)創(chuàng)新投入關(guān)系有影響。相比國(guó)有企業(yè)，CEO在非國(guó)有企業(yè)中更適合發(fā)揮“管家”角色；相比環(huán)境不確定性較低樣本組，CEO權(quán)力與企業(yè)創(chuàng)新投入正相關(guān)關(guān)系在環(huán)境不確定性較高樣本組更加顯著。研究表明企業(yè)應(yīng)結(jié)合具體環(huán)境變化賦予CEO一定自由裁量權(quán)以充分發(fā)揮“管家”職能從而提高企業(yè)創(chuàng)新投入水平。

【關(guān)鍵詞】 管家理論； 環(huán)境不確定性； CEO權(quán)力； 創(chuàng)新投入

【中圖分類(lèi)號(hào)】 F275 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A 【文章編號(hào)】 1004-5937（2017）03-0062-05

引 言

改革開(kāi)放以來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)飛躍式發(fā)展并取得舉世矚目的成果，其原因主要是我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式逐漸發(fā)生轉(zhuǎn)變，其中不可忽視的是創(chuàng)新投入在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變中扮演了舉足輕重的角色。隨著國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)加劇以及新產(chǎn)品、新技術(shù)頻繁涌現(xiàn)，創(chuàng)新投入日益成為企業(yè)保持競(jìng)爭(zhēng)力并維持發(fā)展的關(guān)鍵要素。CEO作為負(fù)責(zé)企業(yè)日常事務(wù)的最高行政官員，其權(quán)力大小對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略選擇、資源分配等有重要影響。學(xué)術(shù)界關(guān)于CEO權(quán)力對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略選擇機(jī)制影響存在兩種完全相反的理論思想：一種是“現(xiàn)代管家理論”思想，認(rèn)為CEO受追求社會(huì)地位和實(shí)現(xiàn)自我價(jià)值驅(qū)動(dòng)以委托人利益最大化為目標(biāo)；另一種是“委托代理理論”思想，認(rèn)為CEO作為委托代理人基于自利動(dòng)機(jī)促使其利用權(quán)力損害股東財(cái)富，降低企業(yè)價(jià)值?？梢?jiàn)CEO權(quán)力對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略選擇機(jī)制影響尚未形成一致結(jié)論。由于國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展不穩(wěn)定，企業(yè)外部環(huán)境因素日益復(fù)雜化和動(dòng)態(tài)化，依據(jù)資源依賴(lài)?yán)碚?，企業(yè)作為一個(gè)開(kāi)放的系統(tǒng)，資源環(huán)境是其賴(lài)以生存的基石，因此CEO權(quán)力對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投入配置影響應(yīng)與具體環(huán)境變化結(jié)合進(jìn)行研究[ 1-2 ]。

本文以現(xiàn)代管家理論為指導(dǎo)，以2010—2014年滬市A股上市公司數(shù)據(jù)為樣本，研究CEO權(quán)力及其在外部環(huán)境不確定性下對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投入的作用機(jī)理。本文貢獻(xiàn)主要有兩點(diǎn)：其一，首次研究了企業(yè)創(chuàng)新投入決策機(jī)制；其二，分別從產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和環(huán)境不確定性視角探討了CEO權(quán)力對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投入作用機(jī)理的影響。

一、理論分析和研究假設(shè)

（一）CEO權(quán)力對(duì)創(chuàng)新投入影響

CEO作為企業(yè)最高行政官員，其權(quán)力強(qiáng)度對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展戰(zhàn)略選擇機(jī)制起關(guān)鍵作用，而創(chuàng)新投入是企業(yè)維持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和提升自身價(jià)值的核心戰(zhàn)略，同時(shí)也是推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的重要決策手段之一。

依據(jù)現(xiàn)代管家理論，企業(yè)高管作為委托代理人，他們追求尊嚴(yán)、信譽(yù)以及自身價(jià)值實(shí)現(xiàn)，CEO能夠肩負(fù)起為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的責(zé)任，是委托人值得信賴(lài)的“管家”。有學(xué)者認(rèn)為CEO擁有一定的自由裁量權(quán)才能夠激發(fā)其經(jīng)營(yíng)創(chuàng)新并促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新投入戰(zhàn)略的制定、選擇以及實(shí)施[ 3 ]，同時(shí)能緩解股東和CEO間信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題，減少企業(yè)代理成本，增加股東財(cái)富[ 4 ]。通過(guò)有效契約和制度安排將CEO和股東利益相結(jié)合，賦予CEO較大經(jīng)營(yíng)決策權(quán)能使二者利益趨向一致，并激勵(lì)CEO創(chuàng)新，從而促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新投入戰(zhàn)略的制定和實(shí)施。本文認(rèn)為CEO權(quán)力強(qiáng)度對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投入戰(zhàn)略決策機(jī)制具有顯著影響，原因主要有以下三點(diǎn)：其一，權(quán)力較大的CEO能夠在企業(yè)樹(shù)立威信，全面協(xié)調(diào)和組織上下級(jí)工作，合理配置企業(yè)資源[ 5 ]，提高企業(yè)運(yùn)行效率和經(jīng)營(yíng)績(jī)效，同時(shí)引進(jìn)科技創(chuàng)新型人才，從而為企業(yè)創(chuàng)新投入提供良好的財(cái)務(wù)和人力資源環(huán)境。其二，當(dāng)CEO擁有較大權(quán)力時(shí)，能夠克服企業(yè)內(nèi)部各種阻力和障礙，減少矛盾和沖突，提高新產(chǎn)品、新技術(shù)投入決策效率，在關(guān)鍵時(shí)刻把握企業(yè)發(fā)展機(jī)遇并激發(fā)其工作成就感。若CEO權(quán)力較小，企業(yè)內(nèi)部就會(huì)形成多頭領(lǐng)導(dǎo)，同時(shí)也會(huì)引發(fā)溝通障礙，甚至在進(jìn)行創(chuàng)新投入決策時(shí)激化企業(yè)內(nèi)部矛盾。其三，隨著我國(guó)市場(chǎng)化進(jìn)程不斷推進(jìn)，經(jīng)理人市場(chǎng)愈加完善，CEO基于聲譽(yù)機(jī)制以及自身價(jià)值提升，更傾向于發(fā)揮優(yōu)秀“管家”角色。因此CEO權(quán)力越大，越傾向選擇創(chuàng)新投入戰(zhàn)略?；谝陨戏治鎏岢鲆韵录僭O(shè)：

H1：CEO權(quán)力與創(chuàng)新投入呈正相關(guān)關(guān)系。

我國(guó)正處于新興加轉(zhuǎn)軌的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，特殊制度背景會(huì)使CEO權(quán)力與創(chuàng)新投入關(guān)系在不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)企業(yè)中呈現(xiàn)不同特征。在國(guó)有企業(yè)中，由于特殊所有權(quán)安排使CEO無(wú)法真正成為企業(yè)創(chuàng)新投入風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體，加之國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)多元化以及內(nèi)部激勵(lì)約束機(jī)制缺失等問(wèn)題，CEO創(chuàng)新意識(shí)將大大減弱。同時(shí)國(guó)有企業(yè)能夠享受?chē)?guó)家給予的各種稅收優(yōu)惠以及研發(fā)補(bǔ)助政策，在一定程度上會(huì)制約CEO進(jìn)行創(chuàng)新投入的積極性。對(duì)非國(guó)有企業(yè)而言，CEO將承擔(dān)創(chuàng)新投入風(fēng)險(xiǎn)，其薪酬與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)收益相掛鉤，CEO傾向通過(guò)創(chuàng)新投入來(lái)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略?；谝陨戏治鎏岢鲆韵录僭O(shè)：

H2：相比國(guó)有企業(yè)，CEO權(quán)力與企業(yè)創(chuàng)新投入正相關(guān)關(guān)系在非國(guó)有企業(yè)中更加顯著。

（二）環(huán)境不確定性對(duì)CEO權(quán)力與創(chuàng)新投入關(guān)系影響

CEO制定、評(píng)估、選擇以及調(diào)整創(chuàng)新投入決策時(shí)，必然受到外部環(huán)境不確定性的影響。環(huán)境不確定性是CEO在進(jìn)行投資戰(zhàn)略決策時(shí)面臨的基本問(wèn)題。國(guó)內(nèi)外許多學(xué)者認(rèn)為企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)與環(huán)境變化密切相關(guān)，任何一項(xiàng)研發(fā)都不可能離開(kāi)企業(yè)外部環(huán)境。部分學(xué)者認(rèn)為較高的環(huán)境不確定性能促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新投資[ 6 ]，激發(fā)風(fēng)險(xiǎn)偏好管理者開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，提高企業(yè)研發(fā)投入水平[ 7-8 ]。然而也有學(xué)者認(rèn)為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)的環(huán)境不確定性將引發(fā)管理者短視行為以及可能引起企業(yè)現(xiàn)金流波動(dòng)和財(cái)務(wù)資源短缺等問(wèn)題，從而不利于企業(yè)研發(fā)投資決策[ 9-10 ]。

本文認(rèn)為環(huán)境不確定性能夠促進(jìn)CEO權(quán)力與創(chuàng)新投入關(guān)系影響，原因有以下三點(diǎn)：其一，環(huán)境不確定迫使CEO通過(guò)創(chuàng)新投入應(yīng)對(duì)環(huán)境變化帶來(lái)的沖擊。若CEO無(wú)視愈加動(dòng)態(tài)化、復(fù)雜化的環(huán)境，執(zhí)意選擇代理人行為，企業(yè)將面對(duì)巨大的外部壓力，導(dǎo)致企業(yè)利益受損。如果企業(yè)整體效益大幅度下滑，則CEO薪酬利益也會(huì)下降，相應(yīng)的聲譽(yù)和經(jīng)理人市場(chǎng)也會(huì)受到影響。其二，環(huán)境不確定性能夠促進(jìn)CEO創(chuàng)新投入決策的效率，使其抓住轉(zhuǎn)瞬即逝的發(fā)展機(jī)遇。環(huán)境不確定性程度較高時(shí)，CEO能否快速對(duì)環(huán)境變化作出反應(yīng)，決定企業(yè)是否抓住市場(chǎng)環(huán)境機(jī)遇。各企業(yè)CEO戰(zhàn)略決策時(shí)間差異決定了決策質(zhì)量。若CEO權(quán)力程度集中，則能夠形成統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)，提高企業(yè)協(xié)調(diào)和決策效率，保障企業(yè)創(chuàng)新投入戰(zhàn)略順利進(jìn)行。其三，環(huán)境不確定性能夠激發(fā)CEO“企業(yè)家精神”，激勵(lì)CEO創(chuàng)新意識(shí)并克服“路徑依賴(lài)”?！捌髽I(yè)家精神”是影響管理層創(chuàng)新投入的關(guān)鍵因素，同時(shí)外部環(huán)境變化能夠激勵(lì)CEO采取冒險(xiǎn)策略，提高企業(yè)創(chuàng)新投入水平?；谝陨戏治鎏岢鲆韵录僭O(shè)：

H3：環(huán)境不確定性越高，CEO權(quán)力與企業(yè)創(chuàng)新投入正相關(guān)關(guān)系越顯著。

二、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇及數(shù)據(jù)來(lái)源

本文選取2010—2014年滬市A股上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)作為研究樣本，同時(shí)剔除以下數(shù)據(jù)：（1）剔除ST和*ST類(lèi)上市公司；（2）剔除金融行業(yè)上市公司；（3）剔除數(shù)據(jù)不全、缺失和異常的上市公司。經(jīng)過(guò)以上篩選最終得到3 157個(gè)有效樣本數(shù)據(jù)，對(duì)所得連續(xù)變量進(jìn)行1%水平的Winsorize處理。本文數(shù)據(jù)來(lái)源于CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)、RESSET數(shù)據(jù)庫(kù)以及WIND數(shù)據(jù)庫(kù)，部分?jǐn)?shù)據(jù)通過(guò)手工整理取得，并利用SPSS17.0、Excel等統(tǒng)計(jì)分析軟件進(jìn)行實(shí)證研究。

（二）變量定義

1.被解釋變量

本文被解釋變量是創(chuàng)新投入（Inno）。借鑒國(guó)內(nèi)外學(xué)者通常采用的研發(fā)強(qiáng)度衡量并用研發(fā)投入對(duì)數(shù)指標(biāo)表示，該指標(biāo)越大，表明企業(yè)創(chuàng)新投入水平越高。

2.解釋變量

本文解釋變量是CEO權(quán)力。CEO指總經(jīng)理和總裁。CEO權(quán)力是綜合性指標(biāo)，具體包括組織權(quán)力、所有權(quán)力、專(zhuān)家權(quán)力以及聲譽(yù)權(quán)力。鑒于數(shù)據(jù)的可得性，本文在借鑒權(quán)小鋒和吳世農(nóng)[ 11 ]研究的基礎(chǔ)上選取以下指標(biāo)采用主成分分析方法綜合衡量CEO權(quán)力：（1）當(dāng)CEO兼任董事長(zhǎng)時(shí)取值1，否則為0；（2）當(dāng)CEO持有本公司股份時(shí)取值1，否則為0；（3）若CEO具有碩士研究生以上學(xué)歷取值1，否則為0；（4）CEO任期大于樣本任期平均值取值1，否則為0。

3.調(diào)節(jié)變量

本文調(diào)節(jié)變量是環(huán)境不確定性。借鑒申慧慧和于鵬[ 12 ]的研究方法采用過(guò)去5年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入標(biāo)準(zhǔn)差衡量。即以年末主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為因變量，以年度虛擬變量為自變量，通過(guò)普通最小二乘法（OLS）線性回歸，以殘差值作為過(guò)去5年的非正常銷(xiāo)售收入，除以過(guò)去5年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的平均值，求出未經(jīng)行業(yè)調(diào)整的環(huán)境不確定性。同時(shí)以同年度同行業(yè)內(nèi)所有公司未經(jīng)行業(yè)調(diào)整的環(huán)境不確定性的中位數(shù)作為行業(yè)環(huán)境不確定性，以未經(jīng)行業(yè)調(diào)整的不確定性除以行業(yè)環(huán)境不確定性，得出經(jīng)行業(yè)調(diào)整的環(huán)境不確定性（Eu）。本文依據(jù)環(huán)境不確定性（Eu）均值將全體樣本分為高環(huán)境不確定樣本組和低環(huán)境不確定樣本組。

4.控制變量

本文借鑒以往研究選取企業(yè)規(guī)模（Size）、財(cái)務(wù)杠桿（Lev）、成長(zhǎng)性（Grow）、現(xiàn)金持有量（Cash）等作為控制變量。

相關(guān)變量選取和計(jì)算如表1所示。

（三）模型建立

本文在借鑒袁建國(guó)等[ 13 ]模型的基礎(chǔ)上，建立模型1檢驗(yàn)CEO權(quán)力與企業(yè)創(chuàng)新投入關(guān)系：

Inno=？琢0+？琢1Power+？琢2Con+？琢3Perf+？琢4Pay+？琢5Shoud+

？琢6Size + ？琢7Grow + ？琢8Lev + ？琢9Cash + ？琢10Ind +

？琢11Year+？著1 （1）

為研究企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對(duì)CEO權(quán)力與創(chuàng)新投入關(guān)系的影響，在模型1的基礎(chǔ)上加入交乘項(xiàng)Power×Con，建立模型2：

Inno=？茁0+？茁1Power+？茁2Con+？茁3Power×Con+

？茁4Perf + ？茁5Pay + ？茁6Shoud + ？茁7Size + ？茁8Grow+

？茁9Lev+？茁10Cash+？茁11Ind+？茁12Year+？著2 （2）

三、實(shí)證分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

表2是主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)值。從中可以發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)新投入的最大值為79.340，最小值為0，標(biāo)準(zhǔn)差為3.590，表明各企業(yè)創(chuàng)新投入水平存在較大差異。環(huán)境不確定的最大值為30.674，標(biāo)準(zhǔn)差為1.226；CEO權(quán)力標(biāo)準(zhǔn)差為0.954，表明各企業(yè)環(huán)境不確定性以及內(nèi)部CEO權(quán)力都存在一定差異。

（二）相關(guān)性分析

表3是主要變量相關(guān)系數(shù)?？梢钥闯鯟EO權(quán)力與創(chuàng)新投入相關(guān)系數(shù)為0.090且在1%水平上顯著，初步驗(yàn)證了假設(shè)H1；另外可以發(fā)現(xiàn)高管薪酬水平、管理層持股比例、企業(yè)績(jī)效及其規(guī)模與創(chuàng)新投入也有關(guān)系。從表中可以看到本文回歸模型變量之間的相關(guān)系數(shù)并不高（小于0.3），即不存在多重共線性問(wèn)題對(duì)研究結(jié)果的影響。

（三）多元回歸結(jié)果分析

表4列示了產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、CEO權(quán)力與企業(yè)創(chuàng)新投入關(guān)系回歸結(jié)果。從模型（1）中可以發(fā)現(xiàn)CEO權(quán)力回歸系數(shù)為0.041且在5%水平上顯著，表明CEO權(quán)力強(qiáng)度能促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新投入，從而證明了假設(shè)H1。在此基礎(chǔ)上結(jié)合產(chǎn)權(quán)性質(zhì)研究CEO權(quán)力對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投入影響。從模型（2）中可以發(fā)現(xiàn)Power×Con的相關(guān)系數(shù)為-0.044且在1%水平上顯著，表明CEO權(quán)力對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投入的正向作用在國(guó)有企業(yè)中將受到限制。本文在將全體樣本分為國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)的基礎(chǔ)上進(jìn)一步證明產(chǎn)權(quán)性質(zhì)就CEO權(quán)力對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略決策機(jī)制的影響。在國(guó)有企業(yè)樣本組中，CEO權(quán)力回歸系數(shù)為-0.030且不具有統(tǒng)計(jì)上的顯著性；而在非國(guó)有企業(yè)樣本組中，CEO權(quán)力回歸系數(shù)為0.047且在1%水平上顯著，表明相對(duì)國(guó)有企業(yè)而言，CEO管家角色在非國(guó)有企業(yè)中能得到更好的發(fā)揮，從而支持了假設(shè)H2。

表5列示了環(huán)境不確定性對(duì)CEO權(quán)力與企業(yè)創(chuàng)新投入的影響結(jié)果?？梢园l(fā)現(xiàn)在低環(huán)境不確定性樣本組CEO權(quán)力回歸系數(shù)為0.040且在5%水平上顯著，而在高環(huán)境不確定性樣本組CEO權(quán)力回歸系數(shù)為0.055且在1%水平上顯著，表明高環(huán)境不確定性能激發(fā)CEO創(chuàng)新意識(shí)，激勵(lì)其冒險(xiǎn)精神，提高創(chuàng)新投入水平，從而支持了假設(shè)H3。

（四）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為檢驗(yàn)本文結(jié)論的可靠性，采用研發(fā)投入/營(yíng)業(yè)收入指標(biāo)代替創(chuàng)新投入指標(biāo)，CEO權(quán)力指標(biāo)采用四個(gè)指標(biāo)相加并等權(quán)平均替代，利用上述指標(biāo)進(jìn)行檢驗(yàn)，回歸結(jié)果沒(méi)有發(fā)生變化，表明本文實(shí)證研究結(jié)果是穩(wěn)健的。

四、研究結(jié)論和建議

本文以現(xiàn)代管家理論為指導(dǎo)，以2010—2014年滬市A股上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)作為樣本，研究了CEO權(quán)力對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投入決策影響機(jī)制，并在此基礎(chǔ)上檢驗(yàn)了企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和環(huán)境不確定性對(duì)CEO進(jìn)行創(chuàng)新投入作用機(jī)理的影響。研究發(fā)現(xiàn)CEO權(quán)力與企業(yè)創(chuàng)新投入正相關(guān)，即CEO權(quán)力越大，企業(yè)創(chuàng)新投入水平越高，表明CEO是企業(yè)委托人值得信賴(lài)的“管家”。進(jìn)一步檢驗(yàn)企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對(duì)CEO進(jìn)行創(chuàng)新投入決策機(jī)制影響，發(fā)現(xiàn)CEO權(quán)力在非國(guó)有企業(yè)中能得到更好的發(fā)揮，CEO權(quán)力強(qiáng)度與企業(yè)創(chuàng)新投入關(guān)系更為密切。本文還發(fā)現(xiàn)環(huán)境不確定性將對(duì)CEO權(quán)力與企業(yè)創(chuàng)新投入關(guān)系產(chǎn)生影響，環(huán)境不確定程度越高，越有利于CEO“企業(yè)家精神”發(fā)揮，企業(yè)創(chuàng)新投入水平越高。

根據(jù)本文研究結(jié)論提出以下建議：第一，企業(yè)應(yīng)賦予CEO一定的自由裁量權(quán)以充分發(fā)揮其管家角色。CEO權(quán)力越強(qiáng)越能夠提高企業(yè)組織運(yùn)行效率，降低企業(yè)內(nèi)部各層級(jí)間的溝通障礙，并引進(jìn)科技創(chuàng)新人才，從而為新產(chǎn)品、新技術(shù)進(jìn)行創(chuàng)新投入提供良好人力資源和財(cái)務(wù)環(huán)境。第二，企業(yè)應(yīng)依據(jù)環(huán)境變化適當(dāng)調(diào)整CEO權(quán)力強(qiáng)度。當(dāng)環(huán)境不確定性較高時(shí)，企業(yè)應(yīng)適當(dāng)給予CEO更高權(quán)力，高度信任CEO是可靠的管家以激發(fā)其創(chuàng)新精神，提高企業(yè)創(chuàng)新投入水平，從而讓企業(yè)更好適應(yīng)瞬息萬(wàn)變的環(huán)境。同時(shí)企業(yè)應(yīng)提高盈利能力以減少環(huán)境不確定性對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投入造成的不利影響。第三，政府應(yīng)加快國(guó)有企業(yè)改革進(jìn)程，減少企業(yè)代理成本。加快推進(jìn)市場(chǎng)化進(jìn)程，減少政府對(duì)國(guó)有企業(yè)干預(yù)，促使CEO成為企業(yè)真正的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者，激勵(lì)CEO工作成就感，增強(qiáng)企業(yè)自主創(chuàng)新，從而提高國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效。第四，政府應(yīng)加大對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投入的支持力度，為企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新活動(dòng)創(chuàng)造良好的制度保障機(jī)制。外部環(huán)境不確定性必然對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投入造成一定沖擊，政府需在融資渠道、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)、法律環(huán)境等方面提供良好的制度環(huán)境，從而促進(jìn)企業(yè)積極進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)?！?/p>

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