劉成昆

轉讓煤炭、乳業(yè)業(yè)務，白酒利潤不理想，證明維維股份多元化的失敗，如今公司又回歸“大食品戰(zhàn)略”開啟糾錯之旅

維維股份（600300.SH）近幾年一直在為其早年不成功的多元化買單。

12月6日，維維股份披露，根據(jù)公司總體戰(zhàn)略規(guī)劃的調整要求，擬剝離公司擁有的房地產業(yè)務，將公司持有的維維印象城、維維萬恒置業(yè)兩家公司100%股權和南湖花園85%股權按照約定的條件全部轉讓給控股股東維維集團或其指定的主體。

相比以前的“買買買”，現(xiàn)在是“賣賣賣”。但現(xiàn)在賣的部分產業(yè)卻要倒貼轉讓，維維萬恒置業(yè)評估值為-5375.01萬元，將其剝離給母公司，還要倒貼。這一轉讓引起交易所注意。

知名營銷專家路勝貞告訴《投資者報》記者：“歷史上維維股份以豆奶業(yè)務為主，多元化是因為其豆奶業(yè)務上未能保持一直上升趨勢，并且是在上市后募集了大量資金無處可花的情況下做出的選擇，但其進軍的煤炭、白酒、乳業(yè)幾乎所有的都在賠錢，沒有取得管理層想要的成果，因此現(xiàn)在又調整策略，收縮戰(zhàn)線?！?/p>

“買買買”多元化之路

相對于現(xiàn)在不停地出售，早年的維維股份不停收購資產，建構了龐大但效率低下的企業(yè)群。

作為飲品，豆奶與奶粉有相近性?；蛟S正因為如此，在多元化方面，維維股份首先選擇了進軍乳業(yè)。2000年，維維股份開始大張旗鼓地進軍乳業(yè)。2002年在山東、珠江和新疆等地收購新建多家乳制品廠。

回望2002年，維維股份進軍乳業(yè)時機尚可，當時乳業(yè)龍頭伊利銷售額也剛過40億元，蒙牛乳業(yè)銷售也只不過21億元?，F(xiàn)在伊利已經超過600億元，而維維只有不足4億元。

乳業(yè)只是維維股份多元化之路上的一個小目標，實際上，維維股份多元化涉足規(guī)模最大的是白酒行業(yè)，旗下有兩家較為知名的酒企。

2006年，維維通過收購雙溝酒業(yè)股權，開始涉足白酒行業(yè)；2008年成立專門銷售酒的酒類銷售連鎖公司茗酒坊；2009年收購了湖北枝江酒業(yè)股份有限公司51%的股權，同年，收購四川川王酒業(yè)，推出自有品牌“川王”。

2009年，江蘇省宿遷市政府整合雙溝酒業(yè)及洋河酒廠的白酒資產，旨在打造大規(guī)模的酒業(yè)產業(yè)鏈。在當?shù)卣膭訂T下，維維股份將雙溝酒業(yè)40.6%的股權轉讓給當?shù)卣?/p>

轉讓雙溝酒業(yè)又為維維股份帶來了2.8億元的收益，維維股份隨后展開對其他酒業(yè)的收購，2009年以3.48億元收購枝江酒業(yè)51%股權，2012年，以3.57億元收購貴州醇酒廠51%股權。

后來，維維股份又收購煤炭企業(yè)，建立起從煤炭到酒水和乳業(yè)的多元化帝國。

“賣賣賣”失敗的多元化

2000年6月，維維股份以每股10.28元的發(fā)行價上市，市值達到66億元。16年過去了，目前公司市值112億元。如果剔除收購的白酒業(yè)務，維維股份的市值可能還是只有60億～70億元，基本上與16年前一樣。但這期間不停地增發(fā)收購，因此業(yè)內專家向記者表示，維維股份主業(yè)可能有所萎縮。

根據(jù)維維股份2015年年報，控股公司貴州醇酒業(yè)有限公司2015 年營業(yè)收入 7244 萬元，凈利潤-4920 萬元。維維乳業(yè)有限公司2015 年營業(yè)收入 3.67 億元，凈利潤-3417 萬元。湖北枝江酒業(yè)股份有限公司2015 年營業(yè)收入 10.65 億元，凈利潤 3148 萬元。算下來，只有枝江酒業(yè)贏利。

在其他業(yè)務失利的情況下，維維股份從原來的“買買買”發(fā)展到現(xiàn)在的“賣賣賣”。

2013年3月1日晚，維維股份發(fā)布公告稱，公司子公司西安維維資源有限公司擬以不低于7億元向鄂托克旗新亞煤焦有限責任公司轉讓內蒙古維維能源有限公司100%的股權。維維股份表示，此次股權轉讓符合公司總體發(fā)展戰(zhàn)略，股權轉讓完成后，更有利于公司集中精力做大做強主業(yè)，實現(xiàn)大食品戰(zhàn)略。

值得注意的是，維維萬恒置業(yè)出售的項目因為倒貼出售引起交易所的詢問。

根據(jù)維維股份的公告，維維萬恒置業(yè)的市府雅苑項目在2011年和2012年通過競價方式取得土地使用權，土地取得成本較高，但近幾年當?shù)胤康禺a市場不景氣，對該項目啟動開發(fā)建設帶來較大的成本壓力，目前處于停產狀態(tài)。此外，截至今年9月30日，維維萬恒置業(yè)凈資產2543萬元，評估值-5375萬元，評估增值率-311.32%，轉讓價格為-5375萬元，亦即維維股份將“貼錢”轉讓維維萬恒置業(yè)。

為此，上交所要求維維股份補充披露是否存在損害上市公司利益的情形。

2016年8月，維維股份發(fā)布“維維乳業(yè)有限公司擬股權轉讓所涉及的維維乳業(yè)有限公司股東全部權益價值評估報告”的公告，稱擬將維維乳業(yè)轉讓出去，這暗示維維股份將退出經營了十幾年的乳業(yè)。

大食品戰(zhàn)略能否成功

轉讓煤炭、乳業(yè)業(yè)務，白酒利潤不理想，實際證明維維股份多元化失敗。在2015年年報中，維維股份也表示，公司將圍繞“大農業(yè)、大糧食、大食品”的戰(zhàn)略做文章。

根據(jù)維維股份的解釋，大食品的聚焦戰(zhàn)略，即集中優(yōu)勢資源做強、做大、做深、做精大食品主業(yè)，再充分利用地緣優(yōu)勢參與城鎮(zhèn)化建設，以地產板塊為食品集群的有效補充。我們認為公司將堅持“大食品戰(zhàn)略”不動搖，堅持資本運營和產品經營雙輪驅動，推進產品結構升級，實現(xiàn)跨越式發(fā)展。

路勝貞認為，維維股份所謂的“大食品戰(zhàn)略 ”，其中做農產品貿易是方向之一，在做農產品貿易、做食品產業(yè)鏈方面，中糧更有優(yōu)勢，但中糧目前也遇到了許多問題，維維股份同樣也不會很順利。

戰(zhàn)略營銷專家徐俊雄認為，維維提出大食品戰(zhàn)略，也應該聚焦豆奶主業(yè)，把豆奶主業(yè)做強做大，保證自己的絕對第一，在做大做強主業(yè)的情況下再考慮多元化才有可能，另外多元化也應該與主業(yè)有相關性。

就大食品戰(zhàn)略制定的依據(jù)等問題，記者向維維股份發(fā)去郵件，但截至記者發(fā)稿，仍未收到回復。