中國而非美國打噴嚏，世界就感冒

香港《南華早報》3月1日文章，原題：如今，只要中國——而非美國打噴嚏，世界就感冒　“美國打噴嚏，世界就感冒”，這句話過去常被用來描述美國經(jīng)濟(jì)在全球的重要性。但近年來，隨著中國經(jīng)濟(jì)影響力與日俱增，越來越多人把同樣的隱喻用于中國。

就彰顯中國影響力而言，沒有比亞洲更明顯的地區(qū)了。中國占亞洲貿(mào)易總量的32%，經(jīng)濟(jì)占亞洲（除日本外）GDP的近一半。如今，中國已成為該地區(qū)許多經(jīng)濟(jì)體的最大貿(mào)易伙伴和日益擴(kuò)大的境外直接投資源頭。

不斷壯大且懷有強(qiáng)烈消費(fèi)意愿的中國中產(chǎn)，正釋放潮水般的游客，幫助泰韓等國重振旅游業(yè)和零售業(yè)。隨著中國開放資本賬戶并逐漸讓人民幣自由化，亞洲的金融市場也得到進(jìn)一步增強(qiáng)。

顯然，經(jīng)濟(jì)上密切融入中國已使許多國家受益良多，但也導(dǎo)致它們易受中國影響。從2011年起，來自中國的需求放緩已成為許多亞洲經(jīng)濟(jì)體出口不振的重要原因。

令人樂觀的是并非所有中國行業(yè)都在放緩。隨著經(jīng)濟(jì)再平衡，中國消費(fèi)增速已明顯超過投資增速。這種轉(zhuǎn)型將在其貿(mào)易伙伴中催生出新的贏家和輸家。

在金融市場，中國對其他亞洲部分的影響力亦在逐漸上升。從2015年中期起，亞洲證券市場與中國A股市場的關(guān)聯(lián)已超過與標(biāo)準(zhǔn)普爾的。安盛投資管理公司估測，中國GDP增速每下降1個百分點(diǎn)，亞洲增速就隨之下降0.4個百分點(diǎn)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體下降0.2個百分點(diǎn)。這些支撐了此種說法：中國打噴嚏，寒意就會傳播，至少在亞洲此言不虛。

從上述分析可得出如下結(jié)論。首先，中國經(jīng)濟(jì)再平衡至關(guān)重要，順利轉(zhuǎn)型將使其自身、亞洲乃至全球受益。其次，中國的溢出效應(yīng)能把特朗普貿(mào)易保護(hù)政策的影響擴(kuò)散到其他國家。最后，隨著中國與亞洲其他國家的資產(chǎn)價格更具關(guān)聯(lián)性，美國對該地區(qū)的獨(dú)大地位將逐漸讓位于中美的雙重影響。對全球投資者來說，這意味著今后要繞開中國越來越難，理解中國將變得愈加必要?！?/p>

（作者姚遠(yuǎn)，王會聰譯）