高方方

在“兩會”前后，是政策“蜜月期”，對很多板塊來說會形成輪漲的走勢，券商的整個投行業(yè)務鏈可能會發(fā)生量變到質(zhì)變，以往的直投業(yè)務會成為增長亮點

春節(jié)后各種多空因素疊加，最終迎來一周的春季行情，實屬不易。海外市場方面，特朗普政府采取的貿(mào)易保護或?qū)χ袊?jīng)濟產(chǎn)生不利影響。同時，外圍股市節(jié)節(jié)攀升，1月外貿(mào)出口超市場預期。各項因素疊加，最終引領市場上漲。

對此，中歐基金表示，目前來看有幾大利好信號值得投資者關心。首先，新年以來，一二線城市收緊房貸政策，房地產(chǎn)市場的降溫或?qū)⒅乒墒猩郎?。其二，利率上升拐點或?qū)⒊霈F(xiàn)，債券市場大量資金或會流出，股市有機會流入新資金。其三，證監(jiān)會表態(tài)，“要用2～3年的時間解決IPO堰塞湖”，預示新股發(fā)行節(jié)奏不會加快。A股指數(shù)到了3200點附近也有一定阻力，市場可能有震蕩整理的需求。但考慮到“兩會”在3月初召開，市場或會保持穩(wěn)步抬升的趨勢。在投資策略上，可以考慮維持較高的權益類配置比重，持續(xù)看好價值藍籌類的投資機會。

A股春季攻勢如期展開

現(xiàn)在市場站上了3200點，這一次的下探也沒有探到3000點，再次證明了3000點之下屬于歷史大底的判斷，前海開源基金楊德龍表示。宏觀大環(huán)境屬于樓市調(diào)控還要繼續(xù)加碼，樓市可能量價齊跌，而債市已經(jīng)見頂回落，預計會有很多資金流入A股，因此對于后市不必悲觀。

春節(jié)后，市場開門先跌一天，之后就出現(xiàn)連續(xù)一周上行，現(xiàn)在已形成了七根陽線，這說明春季攻勢已悄然啟動，那么這一波反彈的任務可能是挑戰(zhàn)前期反彈高點。從熱點板塊來看，北斗導航屬于我國的重點戰(zhàn)略，和GPS是競爭和替代關系，北斗導航以后也會應用在民用上，所以這個板塊還是可以去繼續(xù)關注。

春節(jié)后A股市場如期展開了春季攻勢，春節(jié)前的行情是春耕行情，就是要趁機調(diào)整布局。在“兩會”前后，會出現(xiàn)一些政策上的利好，這對于很多板塊來說會形成輪漲的走勢。比方說像受益于混改的軍工、水泥、“一帶一路”，白酒、醫(yī)藥等板塊。市場的輪動效果也比較好，因為春季即將開工，水泥建材在最近也開始領漲市場。另外去年表現(xiàn)比較好的藍籌股如白酒也是在持續(xù)上升，白酒從春節(jié)之后已連續(xù)多日成為市場漲幅比較大的板塊。白酒股股是去年一整年重點推薦的板塊，業(yè)績好并且增長穩(wěn)定，又加上有提價的預期，所以這個板塊還是持續(xù)強勢，有色煤炭這種周期股也在走強。2017年A股的表現(xiàn)肯定會強于2016年，甚至可能會成為國內(nèi)投資者最大的驚喜，這也是2017年慢牛行情的開啟。從去年8月份提出慢牛行情之后，市場對于慢牛行情的說法也越來越認可。經(jīng)過股災后，投資者更加理性，更看重上市公司的業(yè)績，所以這一輪的慢牛主要是由藍籌股來帶動的上升，但是上升的節(jié)奏不會太快，可能和去年一樣，一個月漲50個點到100個點，不會急劇上升。但這一次的慢牛，持續(xù)的時間會更長，也更加健康，慢牛行情下，投資者才更容易賺到錢。當然在慢牛里面，一定要抓住藍籌股的機會，盡量遠離高估值的小盤股和績差股。

捕捉券商股“甜蜜點”

“甜蜜點”（sweet spot）是高爾夫術語中的最佳擊打位置，在此點擊球可以傳遞最大的能量，讓球飛得更遠。而在眼下的A股，華寶基金經(jīng)理豐晨成認為，券商股很有希望成為股民們的一個“甜蜜點”。較之1月份略顯平淡的走勢，春節(jié)后A股市場明顯呈現(xiàn)出“小陽春”態(tài)勢，之前A股市場成交量逐漸上升，顯示出投資熱情在升溫。券商股在市場轉(zhuǎn)暖過程中，屢屢靠脈沖式的短時上漲帶動人氣，延續(xù)市場熱度。在當前的春季躁動行情下，考慮到成交量在上個月的極低值以及新股承銷帶來的利潤逐漸兌現(xiàn)，目前低估值的券商股或是良好的相對收益品種。

事實上，由于債市下跌、交易量萎靡等原因，券商業(yè)績近幾月來環(huán)比持續(xù)下滑。但隨著債市風波已過，保證金在年后企穩(wěn)回升、IPO加速等因素出現(xiàn)，券商后續(xù)業(yè)績有望反彈回升。從未來盈利空間的角度看，券商目前五大業(yè)務線中，經(jīng)紀業(yè)務、信用業(yè)務中的兩融利息收入以及自營業(yè)務，相對而言周期性較強，其他業(yè)務周期性較弱，可以作為業(yè)績上的alpha貢獻。近年來，券商在傳統(tǒng)業(yè)務以外，正發(fā)力拓展新三板、股權質(zhì)押、做市、直投等新興業(yè)務品類，在未來有望獲得收入上的新增長點。深港通之后，IPO加速將是2017年一個概率較大的事件。在IPO數(shù)量擴大的進程中，券商的整個投行業(yè)務鏈可能會發(fā)生量變到質(zhì)變的提升，以往的直投業(yè)務可能會成為增長亮點。

而對于今年的債券市場，上投摩根基擬任基金經(jīng)理劉陽也表示 “整體樂觀”，債券仍是配置的核心資產(chǎn)。從基本面來看，二三季度經(jīng)濟增速很可能出現(xiàn)下行壓力，內(nèi)需不足的情況下CPI同樣難以上行，對債市形成支撐。

穩(wěn)中有進的國防軍工2017機會良多

2017年伊始，A股市場在震蕩中漸顯暖意。2017年的A股是否會有不一樣的驚喜？哪類產(chǎn)業(yè)或板塊更具潛力？對此，前海開源基金楊德龍表示，軍工股是今年漲幅最大的板塊之一，并且軍工可能是貫穿全年的主題，所以對于后市可以保持一個更加樂觀的態(tài)度。

南方基金擬任基金經(jīng)理魏萌也表示，2017年A股市場或?qū)ⅰ胺€(wěn)中求進”，軍工行業(yè)是我們2017年及未來10年持續(xù)看好的一個行業(yè)也是目前唯一一個不受經(jīng)濟周期影響業(yè)績，同時疊加國企改革，引進市場機制最大最快的一個行業(yè)。2017年對于投資者來說是機遇和挑戰(zhàn)并存的一年。2017年A股市場或?qū)ⅰ胺€(wěn)中求進”，市場基調(diào)以“穩(wěn)”為主，整體上以震蕩為主、呈現(xiàn)底部逐步抬升的走勢，整體預計2017年將好于2016年。

2017新年開局，國防板塊領漲A股。展望2017年國防板塊的投資機會，鵬華基金余斌表示，預計2017年國防板塊的投資者情緒將逐漸恢復。目前國防板塊已有明顯的出清，進一步向下的空間有限。2017年應關注四大要素對國防板塊的支撐。展望2017年，無論是國防軍工行業(yè)的資產(chǎn)證券化進程加快、還是軍工企業(yè)盈利預期改善，都會給國防板塊帶來基本面支撐。此外，在軍費預算增長預期，以及國際關系方面，或許也會給國防板塊帶來事件性機會。

整體來看，國防板塊未來的基本面有望得到全面改善，行業(yè)負面信息少，目前估值處于歷史合理水平。