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      江蘇雙向投資協(xié)調(diào)發(fā)展的制度約束檢驗(yàn)

      2017-03-08 06:27:09熊鋒
      現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息 2016年30期
      關(guān)鍵詞:門檻效應(yīng)

      熊鋒

      摘要:運(yùn)用2003年-2015年的相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),研究對(duì)江蘇雙向投資發(fā)展可能存在的制度約束進(jìn)行了檢驗(yàn)。研究發(fā)現(xiàn),制度因素與IFDI之間存在顯著性聯(lián)系,它還可以通過與OFDI的相互作用進(jìn)一步提升IFDI的水平。此外,研究還發(fā)現(xiàn)現(xiàn)有的制度質(zhì)量水平?jīng)]有越過測(cè)算的門檻值而可以為江蘇雙向投資協(xié)調(diào)發(fā)展提供支撐。文章最后針對(duì)現(xiàn)有問題,給出了相關(guān)的政策建議。

      關(guān)鍵詞:雙向投資;IFDI;OFDI;門檻效應(yīng)

      中圖分類號(hào): 文獻(xiàn)識(shí)別碼:A 文章編號(hào):1001-828X(2016)030-000-03

      一、引言

      國(guó)際發(fā)展經(jīng)驗(yàn)表明,成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體既吸引外資也對(duì)外投資,即達(dá)到雙向投資的協(xié)調(diào)發(fā)展。入世以來,尤其是2014年以來,我國(guó)在以往積極吸引外資的同時(shí),開始大力發(fā)展對(duì)外投資。據(jù)統(tǒng)計(jì),2015年中國(guó)外資流入金額為1356.1億美元,同時(shí)期對(duì)外投資為1275.6億美元,雙向投資的格局已經(jīng)開始呈現(xiàn)向凈流出方向發(fā)展的趨勢(shì)。在以上背景下,一個(gè)問題的重要性正不斷引起重視,即有哪些因素可以對(duì)雙向投資的發(fā)展產(chǎn)生影響?對(duì)此問題,陳學(xué)彬等(2007)認(rèn)為,中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展和人民幣穩(wěn)步升值有利于吸引外資;王鵬飛(2014)認(rèn)為,我國(guó)對(duì)外直接投資與東道國(guó)市場(chǎng)規(guī)模、勞動(dòng)力成本呈負(fù)相關(guān)關(guān)系,而與貿(mào)易及東道國(guó)教育水平呈正相關(guān)關(guān)系;梁軍和謝康(2008)認(rèn)為,外資的區(qū)位分布、開放型經(jīng)濟(jì)的階段性發(fā)展、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)能力等因素會(huì)影響雙向投資的結(jié)構(gòu)發(fā)展趨勢(shì)。

      在相關(guān)研究中,基于制度視角的研究正在不斷豐富。一個(gè)基本的認(rèn)識(shí)是,制度是“重要的”甚至是“統(tǒng)治的”,制度質(zhì)量被視為是決定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的更深層次的原因。許多研究發(fā)現(xiàn),制度質(zhì)量的改善會(huì)帶來FDI“量”的變化。如張宏和王建(2009)認(rèn)為,東道國(guó)制度質(zhì)量對(duì)中國(guó)OFDI流量影響顯著。此外,還有研究認(rèn)為,制度質(zhì)量的改善還會(huì)帶來FDI“質(zhì)”的變化,即FDI的效率得到了改善。如聶愛云和陸長(zhǎng)平(2014)認(rèn)為,隨著地區(qū)市場(chǎng)化程度的提高,F(xiàn)DI在該地區(qū)的產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)效應(yīng)顯著增強(qiáng)。本文研究的思路也正是遵循以上的基本認(rèn)識(shí),探尋江蘇雙向投資發(fā)展可能存在的制度約束,并給出相應(yīng)的政策建議。

      二、現(xiàn)狀分析

      1.江蘇外商直接投資(IFDI)現(xiàn)狀

      與傳統(tǒng)意義上的出口大省廣東省不同,江蘇省在吸引外資方面起步較晚,投資效率也不高。據(jù)統(tǒng)計(jì),1985年江蘇省實(shí)際利用外資金額為0.12億美元,僅為同期廣東省實(shí)際利用外資金額的2%。從每項(xiàng)合同實(shí)際利用外資額來看,1985年江蘇省利用外資的效率為25.9萬美元/項(xiàng)合同,也低于同期廣東省利用外資的效率31.4萬美元/項(xiàng)合同。但隨后江蘇在吸引外資方面呈現(xiàn)出迅速趕超的趨勢(shì)。2015年江蘇省實(shí)際利用外資金額為242.75億美元,僅比同期廣東省實(shí)際利用外資金額少26億美元。同時(shí),2015年江蘇省利用外資的效率為940.9萬美元/項(xiàng)合同,遠(yuǎn)高于同期廣東省利用外資的效率382.4萬美元/項(xiàng)合同。

      此外,從增長(zhǎng)速度來看,1985年-2015年江蘇省實(shí)際利用外資金額的年均增長(zhǎng)速度為28.9%,是同期廣東省實(shí)際利用外資金額年均增長(zhǎng)速度的2倍。從投資效率來看,1985年-2015年江蘇省利用外資效率的年均增長(zhǎng)速度為12.7%,是同期廣東省利用外資效率年均增長(zhǎng)速度的1.4倍。從以上數(shù)據(jù)不難看出,在保持現(xiàn)有趨勢(shì)不變的情況下,江蘇省完全有能力取代廣東省成為國(guó)內(nèi)引進(jìn)外資第一大省。

      2.江蘇對(duì)外投資(OFDI)現(xiàn)狀

      2003年江蘇省對(duì)外非金融類直接投資額為為0.25億美元,為同期廣東省對(duì)外非金融類直接投資額的26%。2003年江蘇對(duì)外非金融類直接投資存量為0.61億美元,為同期廣東省對(duì)外非金融類直接投資存量的4.3%。隨后,這一現(xiàn)狀得到了延續(xù),趕超格局并沒有發(fā)生。2015年江蘇省對(duì)外非金融類直接投資額為為72.5億美元,僅為同期廣東省對(duì)外非金融類直接投資額的59%。從投資存量來看,2015年江蘇對(duì)外非金融類直接投資存量為226.1億美元,這一金額僅為同期廣東省對(duì)外非金融類直接投資存量的33%。

      此外,從增長(zhǎng)速度來看,2003年-2015年江蘇省對(duì)外非金融類直接投資額的年均增長(zhǎng)速度為60.5%,是同期廣東省對(duì)外非金融類直接投資額年均增長(zhǎng)速度的1.2倍。從投資存量來看,2003年-2015年江蘇省對(duì)外非金融類直接投資存量的年均增長(zhǎng)速度為63.7%,是同期廣東省對(duì)外非金融類直接投資存量年均增長(zhǎng)速度的1.7倍。不難看出,與吸引外資的蓬勃發(fā)展不同,江蘇省在對(duì)外投資方面尚表現(xiàn)得相對(duì)保守。

      3.對(duì)比分析

      從對(duì)比結(jié)果來看,江蘇雙向投資呈現(xiàn)出IFDI發(fā)展迅猛,而OFDI相對(duì)遲緩的格局。從發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的表現(xiàn)來看,雙向投資之間應(yīng)保持一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的比例關(guān)系。如2015年歐盟國(guó)家的對(duì)外投資與吸引外資之比為1.1:1,美國(guó)的這一比例為1:1.3。對(duì)比之下,江蘇省的對(duì)外投資與吸引外資之比為1:3.4,廣東省的比例則為1:2.2,兩省的雙向投資比例還不協(xié)調(diào)。從制度角度探討如何優(yōu)化江蘇省雙向投資的比例關(guān)系,實(shí)現(xiàn)兩者之間的協(xié)調(diào)發(fā)展,是下文部分要解決的問題。

      三、實(shí)證檢驗(yàn)

      1.模型設(shè)定

      已有的研究發(fā)現(xiàn),對(duì)FDI產(chǎn)生影響的制度因素既可能來自于母國(guó),也可能來自于東道國(guó)??紤]到江蘇省雙向投資的現(xiàn)狀,實(shí)證研究的中心思想是檢驗(yàn)制度因素對(duì)雙向投資協(xié)調(diào)發(fā)展的實(shí)際影響,進(jìn)而指出如何趨利避害的針對(duì)性措施,實(shí)證方程如下:

      (1)

      (2)

      公式(1)、(2)中,ofdiit為對(duì)外投資,ifdiit為外商直接投資,INS為制度因素, Xit為控制變量,包括:市場(chǎng)規(guī)模MS,以國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值表示;開放度OPEN,以貿(mào)易總額占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例表示;工資水平WG,用制造業(yè)的平均工資水平表示;勞動(dòng)力規(guī)模LS,用制造業(yè)年末就業(yè)人數(shù)表示;勞均資本CW,用資本形成總額與年末在崗職工的比值表示。當(dāng)制度因素與外商直接投資(或?qū)ν馔顿Y)之間的回歸系數(shù)為正時(shí),表明兩者之間存在促進(jìn)作用,反之則為抑制作用;當(dāng)制度因素與外商直接投資(或?qū)ν馔顿Y)交叉項(xiàng)的回歸系數(shù)為正時(shí),表明兩者之間的相互作用能增加對(duì)外投資(或外商直接投資),反之則降低對(duì)外投資(或外商直接投資);令制度因素及制度因素與投資的交叉項(xiàng)之和為0,可求出制度因素的門檻值,低于門檻值的制度因素使雙向投資協(xié)調(diào)發(fā)展惡化,反之則改善。

      2.數(shù)據(jù)來源

      數(shù)據(jù)均來自于歷年的《江蘇統(tǒng)計(jì)年鑒》及《中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》。其中,外商直接投資(IFDI)的數(shù)據(jù)以實(shí)際利用外資額表示,對(duì)外投資(OFDI)的數(shù)據(jù)以對(duì)外非金融類直接投資額表示。制度因素(INS)用政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的干預(yù)程度來衡量,其數(shù)據(jù)用非稅收收入占一般公共預(yù)算收入的比例表示。數(shù)據(jù)的起止時(shí)間為2003年-2015年。由于投資數(shù)據(jù)以美元標(biāo)價(jià),為使其與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值數(shù)據(jù)的單位保持一致,還需使用當(dāng)年匯率中間價(jià)進(jìn)行轉(zhuǎn)換后才可使用。

      3.檢驗(yàn)結(jié)果

      運(yùn)用Eviews軟件對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理,對(duì)于不能通過檢驗(yàn)的變量,采用逐個(gè)剔除的方法予以刪減。為考慮2008年金融危機(jī)這一外部沖擊對(duì)實(shí)證結(jié)果的影響,研究還加入一個(gè)時(shí)間虛擬變量II,最終的結(jié)果如表1所示。其中,方程1與方程2是以外商直接投資(IFDI)為因變量,方程3和方程4是以對(duì)外投資(OFDI)為因變量。由于方程3和方程4中自變量與因變量之間的回歸系數(shù)沒有通過顯著性檢驗(yàn)而舍棄,方程2中加入的時(shí)間虛擬變量與因變量之間的回歸系數(shù)也沒有通過顯著性檢驗(yàn)一并舍棄,最終僅留下方程1。實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn),制度因素與IFDI之間存在顯著性關(guān)系,政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的干預(yù)程度越高,IFDI的流入就越少。此外,制度因素與OFDI的交叉項(xiàng)回歸系數(shù)為正,表明兩者之間的相互作用能增加IFDI的流入。令制度因素及制度因素的交叉項(xiàng)之和為0,求得OFDI的門檻值為223.98億美元。以此為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行判定,2013年江蘇省OFDI越過該門檻值,表明2013年后OFDI的提升有利于雙向投資的協(xié)調(diào)發(fā)展。同理,令OFDI及OFDI的交叉項(xiàng)之和為0,求得制度因素的門檻值為21.25。以此為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行判定,江蘇省歷年的制度因素均未能越過該門檻值,表明現(xiàn)有的制度因素基本有利于雙向投資的協(xié)調(diào)發(fā)展,后續(xù)還需在優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境、提高制度質(zhì)量上繼續(xù)努力。

      四、對(duì)策建議

      研究發(fā)現(xiàn),制度因素對(duì)于江蘇省雙向投資能產(chǎn)生顯著性影響。制度因素的改善不僅可以直接帶來IFDI流入的增加,其與OFDI的相互作用也能進(jìn)一步提升IFDI的水平。此外,研究發(fā)現(xiàn),江蘇省現(xiàn)有制度因素沒能越過測(cè)定的門檻值,這制約了其在促進(jìn)江蘇雙向投資協(xié)調(diào)發(fā)展中所能發(fā)揮的作用,因而有必要繼續(xù)不斷提升自身的制度質(zhì)量。相關(guān)的政策建議如下:

      1.創(chuàng)新雙向投資協(xié)調(diào)發(fā)展的新思路

      傳統(tǒng)思路認(rèn)為,發(fā)展中國(guó)家由于自身在資金、技術(shù)等方面的不足,雙向投資的發(fā)展應(yīng)通過不斷引進(jìn)IFDI,待自身實(shí)力壯大后再適時(shí)開展OFDI。我國(guó)既往的實(shí)踐就是遵循以上思路進(jìn)行的,這一思路的一個(gè)重大缺陷就是難以實(shí)現(xiàn)趕超式發(fā)展,IFDI出于自身利益考慮常保留核心技術(shù)不轉(zhuǎn)讓,外資的技術(shù)溢出效應(yīng)沒有想象的那么大。因此,今后雙向投資發(fā)展可以有新思路,即在不斷提升制度質(zhì)量繼續(xù)引進(jìn)IFDI的同時(shí),通過制度因素與OFDI的互動(dòng)進(jìn)一步提升IFDI的層次和水平。換而言之,IFDI不轉(zhuǎn)讓的技術(shù)可以通過OFDI在國(guó)際市場(chǎng)上獲取,在此情況下IFDI為避免擠出國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也會(huì)加大技術(shù)轉(zhuǎn)讓的力度。

      2.穩(wěn)步提升自身制度質(zhì)量水平

      開放經(jīng)濟(jì)條件下國(guó)家之間的競(jìng)爭(zhēng),從長(zhǎng)期來看,乃是制度優(yōu)劣競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果。制度競(jìng)爭(zhēng)力的培育耗時(shí)較長(zhǎng)、投入較多,也常常面臨失敗而遭遇損失的情況。對(duì)于江蘇省而言,雖然制度質(zhì)量水平?jīng)]有越過測(cè)算的門檻值而可以為雙向投資的協(xié)調(diào)發(fā)展提供支撐,但考慮到其在制度質(zhì)量現(xiàn)實(shí)存在的不足,因而有必要通過提高產(chǎn)權(quán)保護(hù)、深化勞動(dòng)分工及優(yōu)化權(quán)力分配來切實(shí)提高制度效率,進(jìn)而在保障制度公平性和制度穩(wěn)定性的條件下,切實(shí)提高自身的制度競(jìng)爭(zhēng)力水平,通過制度變革不斷享受制度創(chuàng)新的收益。

      參考文獻(xiàn):

      [1]喬晶,胡兵. 中國(guó)對(duì)外直接投資:過度抑或不足[J]. 數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究,2014,07:38-51.

      [2]王永欽,杜巨瀾,王凱. 中國(guó)對(duì)外直接投資區(qū)位選擇的決定因素:制度、稅負(fù)和資源稟賦[J]. 經(jīng)濟(jì)研究,2014,12:126-142.

      [3]池建宇,方英. 中國(guó)對(duì)外直接投資區(qū)位選擇的制度約束[J]. 國(guó)際經(jīng)貿(mào)探索,2014,01:81-91.

      [4]劉海平,宋一弘,魏瑋. 資源稟賦、制度質(zhì)量與外商直接投資——基于投資引力模型的實(shí)證分析[J]. 中南大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版),2014,05:166-170.

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