“脫歐”與倫敦城

萊昂內(nèi)爾·巴伯

英國(guó)此舉史無(wú)前例。許多國(guó)家（確切地說(shuō)，共有28個(gè)國(guó)家）加入了歐盟，但還沒(méi)有哪個(gè)國(guó)家要求脫離歐盟。2016年夏，英國(guó)前首相戴維·卡梅倫想當(dāng)然地認(rèn)為英國(guó)人將維持現(xiàn)狀，沒(méi)有為“脫歐”制定應(yīng)急計(jì)劃。2017年，倫敦金融城將有些不安地面對(duì)“脫歐”的后果。

再聰明的數(shù)量分析專(zhuān)家都無(wú)法預(yù)測(cè)英國(guó)脫歐的確切條件以及具體日期。有些勇士稱(chēng)英國(guó)可能最終不會(huì)脫歐。

然而，2017年，當(dāng)特蕾莎·梅政府正式啟動(dòng)歐盟《里斯本條約》第50條，宣布英國(guó)的脫歐意圖，局勢(shì)將有所明朗。特蕾莎·梅曾表示將于3月底前啟動(dòng)《里斯本條約》第50條。

一旦第50條被啟動(dòng)，英國(guó)將有兩年的時(shí)間來(lái)完成脫歐談判。英國(guó)政府將提出交換條件，比如歐盟單一市場(chǎng)準(zhǔn)入、接受人員自由流動(dòng)原則、認(rèn)可歐洲法院至高無(wú)上的地位等。2016年，對(duì)移民的恐懼打破了常態(tài)平衡；2017年，情況可能有些不同。

規(guī)則制定者和規(guī)則接受者之間的緊張關(guān)系將更加明顯。倫敦城將迫切要求明確“脫歐”條件；而特蕾莎·梅將想要保持靈活性。她將關(guān)注2017年4月至5月的法國(guó)總統(tǒng)選舉。如果極右翼的瑪麗娜·勒龐在法國(guó)勝出（雖然不大可能），將意味著法國(guó)“脫歐”，歐盟可能就此終結(jié)。

在倫敦城這個(gè)生態(tài)系統(tǒng)中，批發(fā)銀行（如摩根大通、匯豐銀行、高盛、巴克萊以及渣打銀行）等巨頭與英杰華、保誠(chéng)、法通保險(xiǎn)公司等混業(yè)經(jīng)營(yíng)者共生。資產(chǎn)管理公司、無(wú)拘無(wú)束的私募股權(quán)公司以及對(duì)沖基金公司也棲身在此，此外還有數(shù)以千計(jì)的各國(guó)會(huì)計(jì)師、律師以及稅務(wù)顧問(wèn)提供支持服務(wù)。

他們都將仔細(xì)權(quán)衡在2017年是否按兵不動(dòng)。他們將注意觀(guān)察英國(guó)“脫歐”談判是傾向于一刀兩斷（迅速、徹底但有風(fēng)險(xiǎn)），還是友好地相互調(diào)整（積極但曠日持久），抑或徹底撕破臉（局勢(shì)混亂且成本高昂）。

參與英國(guó)“脫歐”準(zhǔn)備工作的一位倫敦城官員表示：“你離實(shí)體經(jīng)濟(jì)越近，對(duì)英國(guó)脫歐的風(fēng)險(xiǎn)敞口就越大。你離實(shí)體經(jīng)濟(jì)越遠(yuǎn)，就越不在意脫歐一事?！辈贿^(guò)，維珍理財(cái)和首都銀行等英國(guó)國(guó)內(nèi)反對(duì)派，只要不過(guò)度擴(kuò)張，風(fēng)險(xiǎn)敞口也將比較小。

2017年，三個(gè)詞語(yǔ)將為人熟知：“等值物”、“牌照通行”和“過(guò)渡”。根據(jù)歐盟法律，提供貸款、債務(wù)融資、債券和股票交易并接受存款的批發(fā)銀行受到嚴(yán)格管制。它們將設(shè)法保留自身在歐洲司法管轄區(qū)內(nèi)交易的牌照通行權(quán)，或是取得某種等值物。至少，它們將希望有過(guò)渡安排，以避免它們與客戶(hù)達(dá)成的商業(yè)交易在2019年至2021年間陷入法律真空地帶。

有些企業(yè)因?yàn)閾?dān)心自身對(duì)歐盟單一市場(chǎng)的準(zhǔn)入受到影響，可能選擇離開(kāi)倫敦城。

大批企業(yè)匆忙離開(kāi)倫敦城的情況不大可能出現(xiàn)（盡管房?jī)r(jià)高企，但人們?nèi)匀幌矚g生活在涼爽的倫敦）。不過(guò)，不少行業(yè)將慢慢轉(zhuǎn)移到其他城市，而都柏林、盧森堡、阿姆斯特丹以及巴黎等城市已經(jīng)伸出了橄欖枝。

再見(jiàn)巴尼耶

2017年，一張熟悉的法國(guó)面孔將再度出現(xiàn)在人們面前。愛(ài)好滑雪、曾擔(dān)任駐布魯塞爾內(nèi)部市場(chǎng)和服務(wù)專(zhuān)員的米歇爾·巴尼耶，將再次給倫敦城帶來(lái)折磨，而這次是作為歐盟首席英國(guó)脫歐談判專(zhuān)家。巴尼耶將與對(duì)銀行家冷面無(wú)情的強(qiáng)硬派的大衛(wèi)·戴維斯對(duì)陣，戴維斯將在英國(guó)內(nèi)閣辦公室的監(jiān)督下負(fù)責(zé)談判事宜。

不大可能出現(xiàn)突破性進(jìn)展，邊緣政策倒是可能層出不窮。定制交易將相當(dāng)復(fù)雜。倫敦城面臨喪失歐元結(jié)算等優(yōu)勢(shì)的風(fēng)險(xiǎn)，但保住離岸人民幣中心的地位可以有所彌補(bǔ)。

總體而言，倫敦城的金融活動(dòng)將慢慢收縮，不過(guò)，由于后危機(jī)時(shí)代監(jiān)管和低利率等原因，這一過(guò)程本就在進(jìn)行。一位商界領(lǐng)袖表示：“這將更像輪胎慢慢泄氣的過(guò)程?！?/p>

許多人將驚訝于倫敦城愿意保留一度被認(rèn)為侵犯主權(quán)的歐盟立法，比如涵蓋金融市場(chǎng)的歐盟金融工具市場(chǎng)法規(guī)II（MiFID II），以及涵蓋保險(xiǎn)領(lǐng)域、侵略性稍低的歐盟償付能力II（Solvency II）。

這將是英國(guó)獲得一些技術(shù)官僚希望的類(lèi)似歐盟聯(lián)合成員地位的代價(jià)，除非公眾意見(jiàn)強(qiáng)硬迫使英國(guó)政府不得不選擇“凈身出戶(hù)”。

不論英國(guó)還是倫敦市，都不可能從歐盟獲得比歐盟成員國(guó)更好的待遇。在這一點(diǎn)上，歐盟、德國(guó)和法國(guó)達(dá)成了共識(shí)。套用伏爾泰的話(huà)來(lái)說(shuō)，英國(guó)“脫歐”的代價(jià)必須夠高，借此“以儆效尤”。

（翻譯：熊靜，審譯：康娟）