天風(fēng)證券

聚碳酸酯：漲價(jià)趨勢(shì)明顯

天風(fēng)證券

投資要點(diǎn)：

1、廠商集中檢修，價(jià)格繼續(xù)看漲。

2、景氣周期持續(xù)至2019年。

聚碳酸酯價(jià)格8月初開(kāi)始加速上漲，單月漲3000元/噸至2.62萬(wàn)/噸，漲幅超過(guò)10%；受益于雙酚A價(jià)格下降，價(jià)差從9793元/噸擴(kuò)大至12790元/噸，擴(kuò)大30%。目前全球聚碳酸酯廠商開(kāi)工率約80%，由于部分裝置老化，已處于行業(yè)最高負(fù)荷狀態(tài)。今年下半年到明年上半年，海外多套聚碳酸酯裝置進(jìn)入集中檢修期，供給緊張有望加劇。目前貿(mào)易商庫(kù)存處于歷史最低位，三季度聚碳酸酯進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，我們判斷聚碳酸價(jià)格將繼續(xù)處于漲價(jià)通道，廠商未來(lái)望繼續(xù)保持高盈利狀態(tài)。

2016年全球聚碳酸酯消費(fèi)量433萬(wàn)噸，市場(chǎng)規(guī)模高達(dá)733億人民幣。2017年開(kāi)始，行業(yè)從供略大于求重回供需平衡狀態(tài)，迎來(lái)景氣上行周期；展望未來(lái)幾年，全球需求每年繼續(xù)增長(zhǎng)5%，由于行業(yè)技術(shù)壁壘極高，目前競(jìng)爭(zhēng)格局和MDI類似，2016年5家國(guó)際巨頭全球市占率78%，未來(lái)巨頭競(jìng)爭(zhēng)策略或變?yōu)槔麧?rùn)最大化導(dǎo)向，擴(kuò)產(chǎn)較為謹(jǐn)慎，技術(shù)壁壘阻擋新廠商進(jìn)入，我們統(tǒng)計(jì)2017-2018年行業(yè)新增有效產(chǎn)能不到20萬(wàn)噸。2018年行業(yè)開(kāi)工率有望達(dá)到82%的歷史高位，行業(yè)高景氣度望延續(xù)至2019年。

重點(diǎn)推薦：魯西化工、江山化工和萬(wàn)華化學(xué)等。