近幾年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)處在轉(zhuǎn)換期，目前已經(jīng)非常接近底部，如何來(lái)看這個(gè)底部？我們看幾個(gè)指標(biāo)。

從需求側(cè)來(lái)講，中國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)去的高增長(zhǎng)主要是由高投資帶動(dòng)的，而高投資在過(guò)去相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間主要是三個(gè)步伐，基礎(chǔ)設(shè)施占比大概20%到25%，房地產(chǎn)投資占比25%到30%，制造業(yè)投資占比30%以上，這三項(xiàng)合計(jì)占中國(guó)投資的85%左右，剩下的15%，就是農(nóng)業(yè)或者其他服務(wù)業(yè)，而在制造業(yè)投資中又直接依賴于基礎(chǔ)設(shè)施房地產(chǎn)和出口，所以可以簡(jiǎn)單的說(shuō)中國(guó)高投資主要是有三大需求，出口、基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)，所以這個(gè)高投資要觸底，這三大需求我俗稱的是“三只靴子要落地”。

供給側(cè)來(lái)講，關(guān)鍵是去產(chǎn)能要到位，當(dāng)需求側(cè)三大需求往下走的時(shí)候，供給側(cè)主要是重化工業(yè)包括像煤炭、石油、石化、鋼鐵、鐵礦石、建材等等重化工業(yè)也是在挑戰(zhàn)，但是調(diào)整的速度相對(duì)比較慢，于是出現(xiàn)嚴(yán)重產(chǎn)能過(guò)剩。

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要關(guān)注價(jià)格信號(hào)，2015年12月份的時(shí)候我已經(jīng)注意到了，像鋼鐵行業(yè)，國(guó)企最好的是寶鋼，民企最好的是沙鋼，他們作為上市公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)都出現(xiàn)了虧損，一個(gè)行業(yè)里面最好的企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)都出現(xiàn)了虧損，這個(gè)價(jià)格還能再低嗎，所以我們的判斷就是像煤炭、鋼鐵、石油這些大宗商品的價(jià)格最低點(diǎn)就在這一個(gè)周期中間，應(yīng)該說(shuō)它已經(jīng)過(guò)去了，過(guò)一段時(shí)間估計(jì)像煤炭鋼鐵的價(jià)格會(huì)有所回落，但是會(huì)有調(diào)整，不會(huì)比前一段低點(diǎn)更低了。

這個(gè)也就說(shuō)明供給側(cè)的調(diào)整，是接近底部了。當(dāng)然接近底部和真正觸底還不是一回事。真正要實(shí)現(xiàn)觸底，大概還需要一兩年的時(shí)間，今后一兩年是中國(guó)經(jīng)濟(jì)觸底的大概率的事件，但是觸底的過(guò)程不會(huì)一帆風(fēng)順，是會(huì)有波折的，可能有幾個(gè)來(lái)回，需要多次驗(yàn)證。

所謂觸底的含義，確切的說(shuō)就是不再下滑，穩(wěn)住了，然后逐步走出一個(gè)中速增長(zhǎng)的平臺(tái)。但是也有人有疑問(wèn)，認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)還得往下滑，但是我們說(shuō)觸底這個(gè)點(diǎn)是叫中速增長(zhǎng)的均衡點(diǎn)，這個(gè)均衡點(diǎn)找到了以后，根據(jù)日本、韓國(guó)的經(jīng)驗(yàn)是能夠穩(wěn)定住的。日本、韓國(guó)的經(jīng)驗(yàn)大體上增長(zhǎng)速度就5%—6%之間。

當(dāng)然我們現(xiàn)在“十三五”期間要全面建成小康社會(huì)的目標(biāo)要實(shí)現(xiàn)，到2020年實(shí)現(xiàn)兩個(gè)翻一番，是要求今后幾年GDP增長(zhǎng)速度是不低于6.5%的。最近中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議也召開(kāi)了，現(xiàn)在就是說(shuō)講GDP已經(jīng)是不能再掛帥了，速度我以為就是我講的中速增長(zhǎng)，現(xiàn)在我們用的詞還在中高速增長(zhǎng)，我以為過(guò)去6年的時(shí)間在轉(zhuǎn)型期還可以算中高速增長(zhǎng)，真正是觸底以后進(jìn)入到一個(gè)新的增長(zhǎng)平臺(tái)就是中速，沒(méi)有中高速。而且中國(guó)比如說(shuō)能搞個(gè)5%—6%的增長(zhǎng)速度是很不錯(cuò)的，難度也相當(dāng)大，我們這個(gè)平臺(tái)能夠穩(wěn)得住的話，參照國(guó)際經(jīng)驗(yàn)可以穩(wěn)5年、10年甚至更長(zhǎng)的時(shí)間，這樣我們?nèi)娼ǔ尚】瞪鐣?huì)的目標(biāo)或者更長(zhǎng)遠(yuǎn)的目標(biāo)都是可以實(shí)現(xiàn)的。

當(dāng)然有人說(shuō)L型的增長(zhǎng)不是一個(gè)好的狀態(tài)，是相當(dāng)負(fù)面的，這個(gè)看法是不對(duì)的，L型就是一個(gè)正常的狀態(tài)，它才是經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)，經(jīng)典意義上的新常態(tài)。

國(guó)際形勢(shì)不確定性也大大增加，比如英國(guó)脫歐等包括全球化過(guò)程中，一些很復(fù)雜的因素。

還有一個(gè)就是政策導(dǎo)向，我們現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)接近底部，也不排除某個(gè)時(shí)候會(huì)出現(xiàn)下滑，我們的預(yù)測(cè)就是大概房地產(chǎn)投資的增長(zhǎng)速度在今后一段時(shí)間會(huì)逐步的下來(lái)，速度下來(lái)以后會(huì)影響后邊一大堆的產(chǎn)業(yè)，增長(zhǎng)速度也會(huì)下來(lái)。所以到2017年年終左右的時(shí)候，這個(gè)增長(zhǎng)速度可能會(huì)有一個(gè)不大不小的沖擊。但是估計(jì)力度也不會(huì)太大，2017年更重要的還是觸底期。

最近有兩個(gè)意外的沖擊我們需要關(guān)注。

一個(gè)是一線城市房?jī)r(jià)暴漲，我以為一個(gè)很重要的原因，就是中國(guó)現(xiàn)在城市化發(fā)展出現(xiàn)分化。城市化是中國(guó)發(fā)展的一個(gè)大的趨勢(shì)，但是得注意它的特點(diǎn)，這兩年已經(jīng)出現(xiàn)一個(gè)很重要的特點(diǎn)分化，珠三角、長(zhǎng)三角、京津冀還有內(nèi)地一些大的都市圈加速增長(zhǎng)，各種要素特別是人，年輕人是朝這些地方跑的、集中跑，因?yàn)檫@些地方，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)是能掙到錢(qián)，稍微用經(jīng)濟(jì)學(xué)的語(yǔ)言來(lái)講就業(yè)創(chuàng)業(yè)的機(jī)會(huì)多。再?gòu)某鞘邪l(fā)展規(guī)律來(lái)講是城市的聚集效應(yīng)突出，這就是我們?yōu)槭裁匆l(fā)展城市化的原因，但是有一部分的城市正在相對(duì)的衰落，比如說(shuō)現(xiàn)在中西部的地區(qū)和東北地區(qū)，當(dāng)?shù)厥?huì)城市應(yīng)該是當(dāng)?shù)匾痪€城市，政府的壓力也很大。

一方面大都市人口還進(jìn)一步的聚集，在一個(gè)過(guò)于擁堵的城市是要向外疏散的，將來(lái)大都市圈應(yīng)該是核心城市加上一大批小城鎮(zhèn)，是一個(gè)大集中小分散。

再看現(xiàn)在土地財(cái)政的模式，賣(mài)地成為相當(dāng)多的政府收入的來(lái)源，有的達(dá)到一半甚至三分之二，這是不可持續(xù)的，但是有了這個(gè)賣(mài)地的收入，地方政府就有動(dòng)機(jī)如何把地價(jià)炒高，解決的出路在什么地方，將來(lái)還是要搞房地產(chǎn)稅的，房地產(chǎn)稅將來(lái)是各級(jí)地方政府越來(lái)越重要的來(lái)源。

這些問(wèn)題就是城市的房?jī)r(jià)問(wèn)題，最終實(shí)際上是很簡(jiǎn)單的問(wèn)題，是供求關(guān)系的問(wèn)題，但是背后一定要解決包括財(cái)稅制度問(wèn)題、土地制度問(wèn)題、對(duì)城市化發(fā)展規(guī)律的認(rèn)識(shí)問(wèn)題、貨幣政策問(wèn)題等。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)總體上來(lái)說(shuō)，今后一兩年是會(huì)觸底的，如果進(jìn)入中速增長(zhǎng)的平臺(tái)，能夠走穩(wěn)還是很不錯(cuò)的。但是這一兩年估計(jì)還會(huì)有一些因素的沖擊，如果觸底成功以后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)應(yīng)該說(shuō)還是有比較好的前景，觸底以后進(jìn)入中速平臺(tái)，穩(wěn)下來(lái)也差不到哪去，所以從基本面來(lái)講的話，人民幣基本上不存在大幅貶值的基礎(chǔ)，這是其一?，F(xiàn)在是美國(guó)主動(dòng)升值，所有的貨幣跟美元相比，都是在貶值，但是我們經(jīng)濟(jì)基本面不支持人民幣大幅度的貶值，人民幣從中長(zhǎng)期來(lái)講還是有一定升值潛力。對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)不要太悲觀，所以這兩年關(guān)鍵是要落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議穩(wěn)中求進(jìn)的總要求。這樣的話，就是國(guó)際國(guó)內(nèi)一些大的風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)我們都是可以應(yīng)對(duì)的，還會(huì)走出一個(gè)比較穩(wěn)定的、未來(lái)中速增長(zhǎng)的新的格局。

無(wú)論是地方政府還是企業(yè)，發(fā)展的前景還是不錯(cuò)，關(guān)鍵是要深化改革，我就講六個(gè)新動(dòng)能，一個(gè)是行政性壟斷的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)要進(jìn)一步的改革開(kāi)放，第二個(gè)農(nóng)村集體土地制度要改革，帶動(dòng)城鄉(xiāng)一體化的發(fā)展，第三就是優(yōu)勝劣汰通過(guò)分化推動(dòng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)的成長(zhǎng)，第四就是通過(guò)對(duì)內(nèi)對(duì)外開(kāi)放加快現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的發(fā)展，第五互聯(lián)網(wǎng)等新技術(shù)帶動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)優(yōu)化配置效率提升，最后一個(gè)就是前沿性的創(chuàng)新帶來(lái)的增長(zhǎng)潛能。六大中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新的動(dòng)能，關(guān)鍵是要改革要有實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展。

（劉世錦，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心原副主任、中國(guó)發(fā)展研究基金會(huì)副理事長(zhǎng)）